保诚「信守明天」：6.35%演示IRR背后，更该看能否扛30年

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险9年。更早一点，我自己就是港险客户出身。手里也一直有保单。

说实话，当年我也纠结过这个问题。

一家保险公司，值不值得把20年、30年的钱放进去？

我现在看得很简单。

别光看演示。看公司扛没扛过周期。看它有没有真实客户留存。看资产端是不是稳。看产品是不是还在进化。

今天聊保诚。也聊它的产品锚点，保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，我会给一个比较明确的判断：

信守明天不是短期资金该碰的产品。

但如果你本来就是做长期储蓄、教育金、传承金。你又能接受分红不保证。那保诚这套底层能力，确实值得认真看。

保诚NPS第一，背后不是一句口号

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。

数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这个指标我挺看重。

它不是单纯看销量。也不是只看产品演示。它问的是客户愿不愿意推荐。

这件事很现实。

保险买完以后，服务好不好。理赔顺不顺。续保体验怎么样。代理人还在不在。几年后你还信不信这家公司。

这些东西，客户心里有数。

保诚2025年客户留存率是88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数放在一起看，含义很直接。

客户没大量流失。老客户还在继续交钱。甚至继续加保。

我自己就是客户出身。用过才知道。老客户愿意继续放钱，不是因为一张宣传图。

而是前面几年，体验没有把人劝退。

2025年底还有个小插曲。

政策调整窗口期，有客户反馈，保诚工作人员在12月31日晚上10点还在处理保单生效。

这类事不适合夸大。

但它能解释一部分NPS。客户真正记住的，往往不是一句口号。是关键节点，有没有人帮你把事办完。

信守明天的6.35%，漂亮，但别只盯着漂亮

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

它的收益结构，是保证现金价值，加非保证归原红利，再加非保证终期红利。

也就是素材里说的，归原红利加终期红利。

这个结构有一个好处。

它不是只靠最后一笔终期红利撑场面。年度红利也参与其中。灵活性会更好一点。

但你一定要记住。

红利是非保证的。

演示IRR可以看。不能当存款利率看。

升级后，信守明天的数字确实很强。

保单首45年总回报全面提升。最快28年可达到**6.5%**回报率。

第25年，总现金价值206,735，IRR 6.35%。

第30年，总现金价值292,642，IRR 6.50%。

这些数字在储蓄险里，很能打。

但我不会建议你拿第25年、第30年的演示，去决定第8年、第10年要不要用钱。

这是两件事。

长期放，信守明天有吸引力。短期要周转，不合适。

我更喜欢它的另一个方向。

新增的自主入息和自主传承。

自主入息，可以做定时、定额、定向提取。它更像把保单现金价值安排成未来现金流。

自主传承更有意思。

它用了人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

生日。升学。成家。生育。置业。生病。养家。

这类设计，适合有明确传承想法的人。

不过它也有限制。自主传承仅适用于只有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这点要提前看清。

我对信守明天的判断很直接。

它适合长期钱。适合传承钱。适合愿意用时间换复利的人。

它不适合随时可能动用的钱。

1879亿美元资产，才是我更关心的底盘

买储蓄险，我一直会看资产端。

产品演示是前台。资产配置是后台。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

这个体量很大。

但体量大，不代表一定稳。还要看它怎么配。

保诚的债券投资是921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

我喜欢这个比例。

债券是压舱石。尤其是长期储蓄险。底层不能太飘。

再看债券质量。

股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级的政府债券占81%。A及以上评级的公司债券占64%。

这说明它不是靠激进信用下沉去搏收益。

我对储蓄险公司有个很朴素的偏好。

宁可收益慢一点。也别为了冲高演示，把底层资产做得太激进。

保诚这一点，风格偏审慎。

地域分散也要看。

保诚有**45%**的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。

新加坡占15%。越南占2%。美国债市只有3%。

剩余35%，分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这不是单押一个市场。

这几年利率变化很快。美元利率上上下下。很多人只看美国债。

但一家亚洲寿险公司，负债端和客户都在亚洲。资产端更贴近亚洲，其实更好理解。

这点我认可。

还有瀚亚投资。

瀚亚成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

它覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这对保诚很关键。

保险公司不是把钱收上来放着。它要长期投资。要跨市场调仓。要控制风险。还要匹配未来赔付。

资产管理能力不够，储蓄险的长期演示就容易变成空中楼阁。

保诚有瀚亚这个平台，我会给加分。

这里也顺带说个热点。

2026年3月的分红实现率报告里，保诚理想人生1996年组别，5pay美元保单，内部回报率稳定达6%，30年总回报达已交总保费的512%。

它也是市场首家主动公布超20年分红产品真实表现的寿险公司。

这个数据对我触动更大。

因为30年真实兑付，比任何新产品演示都更有说服力。

保险这东西，时间是最好的答案。

四大指标双位数增长，AA评级不是随便来的

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这句话听起来有点财务。

说白了，就是利润核算更审慎。折现率更高。对未来现金流的不确定性也看得更保守。

在这种口径下，保诚四项核心指标还是全部超过预设的**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这个成绩，我认为含金量不低。

不是只靠宽松口径做出来的好看报表。

再看寿险业务。

年化新业务保费APE，按实际汇率基准较去年增长7%，达到66.61亿美元。

新业务利润是27.82亿美元。

新业务利润率是42%。

这些数字放在一起，说明增长不是单一指标在撑。

保费在涨。利润在涨。利润率也没有被明显牺牲。

这点很重要。

有些公司冲规模，利润率会掉得很难看。保诚这次没有。

资本动作也不小。

2024至2027年，保诚计划为股东带来超过70亿美元回报。

2025年完成20亿美元股份回购和 IPAMC 首次公开发售。

2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

普通客户不一定关心股东回报。

但我会看。

因为这反映资本充足度。也反映管理层对现金流的信心。

更关键的是评级。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调至AA。

我对评级不会迷信。

但AA级别摆在那里。它至少说明，外部评级机构认可它的资本状况。

对长期储蓄险客户来说，这比短期营销声量更重要。

我的立场也很明确。

如果你看重公司长期偿付和资产底盘，保诚这一轮数据是加分项。

但不要把公司强，直接等同于每张保单未来红利一定兑现。

公司实力是底座。分红仍然要看投资表现、费用、经验假设和保单组别。

这条线，不能混。

香港市场55%利润率，保诚最强的支点还在香港

保诚2025年最亮的区域，还是中国香港市场。

香港市场新业务利润12.21亿美元。同比增幅12%。

年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

新业务利润率55%。为全集团最高。

这三个数，我会一起看。

规模大。增长还在。利润率也高。

香港市场不是单纯卖得多。它对集团利润贡献很重。

分部数据里也能看到。

集团保险业务总计APE是66.61亿美元。新业务利润是27.82亿美元。利润率42%。

香港APE是22.21亿美元。新业务利润12.21亿美元。利润率55%。

香港利润率明显更高。

这解释了为什么内地客户一直盯着香港市场。

产品多。竞争强。美元保单成熟。长期分红产品的数据也更完整。

渠道端也有支撑。

代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。

银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获MDRT认证人数，全球排名第二。

这个对客户意味着什么？

不是代理人拿了奖，你的保单就一定好。

而是高净值客户、长期保单、复杂传承安排，对顾问专业度要求很高。队伍质量会影响服务稳定性。

健康保障也是亮点。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这说明保诚不是只靠储蓄险一条腿走路。

保障、储蓄、传承、银保、代理，都在贡献。

我更愿意把钱放在这种多支点公司。

单点爆发的公司，短期好看。周期一变，压力也大。

写在最后：信守明天能不能买，关键看你的钱能放多久

保诚这份2025年答卷，我的评价偏正面。

不是因为它宣传得响。

而是三件事对上了。

财务根基够厚。投资能力能穿周期。产品还在围绕客户长期价值进化。

这三点合在一起，才是一家寿险公司真正的韧性。

回到保诚「信守明天」。

我不建议短期资金买。

我也不建议只看**6.35%**演示IRR就冲。

但如果你准备做长期美元储蓄。计划周期在20年以上。还能接受分红非保证。那这款可以重点比较。

尤其是教育金、养老金、传承金这类钱。

它需要的不是三五年惊喜。

它需要的是一家能陪你走很久的公司。

这才是我看保诚的核心。

大贺说点心里话

港险产品别只看哪张计划书数字高。真正省钱，也真正买对，往往在渠道、方案和细节里。你要是想看自己适不适合信守明天，可以把方案拿来，我帮你一起拆。