香港157家保险公司我花3个月筛出15家，90%的人买港险都踩坑了

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近安联发布了一份报告，全球养老金缺口已经达到51万亿美元，而2025年中国延迟退休也正式启动。

这两件事放在一起看，意味着什么？我们这代人的养老规划，必须提前动手了。

很多人第一反应是买港险储蓄险，收益高、美元资产、传承方便。但问题来了——香港有157家保险公司，你到底该选谁？

今天这篇文章，我会用数据告诉你答案。

选港险为什么要先选公司

我见过太多人买港险的时候，上来就问"哪个产品收益最高"。

打开各种测评文章，确实能看到一堆产品对比表：这个产品30年到6.5%，那个产品35年到6.5%，差个几年好像挺重要。但这里有个前提被很多人忽略了——产品对比都是按照分红实现率100%来测算的。

什么意思？就是保险公司承诺给你的收益，它得真的能兑现才行。如果分红实现率只有80%，那你看到的**6.5%**就得打个八折。

所以光看表面是不够的，一味比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

这张表里，10款产品的预期收益看起来差不多。但背后的保险公司实力差异巨大。

数据不会骗人：选港险，本质上是在选保险公司。

香港保险公司全景图

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。但别被这个数字吓到，真正值得我们关注的，也就十几家。

按股东背景，可以简单分为三类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。入驻香港时间短，但背靠央企，安全性和稳定性没话说。

我们来看看实际情况，2024年香港非银保险公司总保费排名：

• 友邦：275亿港元，市占率12.54%
• 宏利：225亿港元，市占率10.27%
• 保诚：180亿港元，市占率8.20%
• 富卫：168亿港元，市占率7.66%
• 国寿：119亿港元，市占率5.42%

前五名里，外资占了三席，港资和中资各一席。这个格局基本反映了市场的真实选择。

接下来，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，逐一拆解这些保司。

第一关：抗风险能力

买保险，安全永远是第一位的。我们动辄投入几十上百万，保险公司要是出了问题，那可不是闹着玩的。

怎么判断一家保司的抗风险能力？我通常看三个指标：偿付率、信用评级、历史规模。

偿付率，简单说就是保险公司还债的能力。香港的监管红线是150%，低于这个数，监管就不让你开展新业务了。

偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。但这个需要拆开来看——偿付率并不是越高越好。

过高可能意味着账上躺着一堆现金，安全是安全了。但创造利润的效率就低了。

信用评级，是第三方机构给出的客观参考。三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）中有一两个给了A评级的，就说明保司信用还不错。

历史规模，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

让数据告诉你答案：

• 友邦：成立106年，入港94年，资产3055亿美元，偿付率257%，三大评级全A
• 宏利：成立138年，入港128年，资产6852亿美元，偿付率250%，三大评级全A

从这张表可以看出，这些主流保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

这部分才是真正考验心态的地方。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我们来看看实际情况。各家保司的分红实现率差异很大：

• 友邦：周年红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%
• 保诚：周年红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%
• 忠意、太平、太保：分红实现率全为100%

这个需要拆开来看。有些保司分红实现率范围是60%-120%，有些是5%-323%。前者更稳定，但收益不会有惊喜。后者波动大，但收益上限更高。

保诚的分红实现率波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。这和它不采用平滑机制的分红策略有关，完全跟着市场走。如果追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了。

相比之下，友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

还有一点很重要——如果你比较看重提取功能，务必单独关注复归红利的实现率。

从这张表可以看到，富卫盈聚天下复归红利占比24%，周大福匠心传承2占比23%，永明万年青星河尊享II占比23%。而宏利宏华传承和忠意启航创富的复归红利占比是0%。

复归红利占比高的产品，提取的时候更有保障。

第三关：投资风格

经过前两关的筛选，我们解决了安全性和稳定性的问题。接下来要看的是保司赚钱的能力——这取决于它的投资策略。

根据权益类资产投资配比，可以把保司分为三种风格：

• 保守型（权益类<5%）：只求安安稳稳
• 稳健型（权益类5%-20%）：在求稳的前提下追求收益
• 激进型（权益类>20%）：市场好的时候业绩好，市场差的时候波动大

让数据告诉你答案：

• 友邦：固收类69%/权益类24%，稳健型，投资亚太，债券占比83%
• 保诚：固收类49%/权益类49%，激进型，投资亚太，债券占比58%
• 国寿海外：固收类81%/权益类2%，保守型，**50.6%**投资美国

虽然友邦权益类占比24%看起来挺高。但我还是把它归为稳健型。为什么？因为友邦的债券投资策略非常稳妥。

宏利4106亿加元的投资资产中，债券投资占比61%，股票投资占比6%，剩下的是房产、农田这种另类投资。这个配置就属于稳健型。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投资中国内地政府债。这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。如果你受不了大起大落，还是选稳健型的保司。

第四关：未来竞争力

前面三关看的是过去和现在，这一关要看的是未来。

利率下行几乎已经成了共识。香港保司大部分资产都流向了债券，利率下行意味着债券利息也在下滑。保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

这个需要拆开来看。我研究了主流保司的应对策略，大概分为三类：

第一类：拉长债券久期（代表：友邦）

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。即使中间几年有经济危机、金融波动，也能靠长时间的持有来磨平损失。

我们买储蓄险通常需要持有10年以上，友邦由此拉长债券投资周期。2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。我们来看看安盛的情况：

安盛超5年到期债券占比仅72%。而内地保司平均周期只有6-8年。可以说，友邦在债券投资这一块，确实做到了其他公司做不到的程度。

第二类：增配权益类资产（代表：保诚、国寿海外）

保诚的权益类投资占比达到49%，这是激进型策略。虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

国寿海外之前的产品保证收益高。但这意味着低利率环境下投资压力更大。所以之后的新品傲珑盛世改成了英式分红，提高了权益类投资占比，收益更高。

第三类：增加另类投资（代表：安盛、宏利、永明）

什么是另类资产？就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在这方面是真正的先行者。2015年，安盛宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司都是这几年才开始关注ESG。但安盛在2007年就开始布局这个板块了。从这个角度来讲，安盛不是追随市场，而是引领市场趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资。但这些年后来居上。根据年报信息，宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

这三类策略各有特点：

• 拉长久期：锁定长期利率，适合追求确定性的人
• 增配权益：博取更高收益，适合能承受波动的人
• 另类投资：分散风险，适合长期持有的人

数据不会骗人，头部保司都在为未来布局，只是方向不同。选择哪种，取决于你自己的偏好。

结论：不同需求选谁

梳理下来，我最大的感觉就是——大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

首先求稳的话就选友邦。友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。债券久期拉得长，投资中国内地政府债占比高，稳是真的稳。

稳中求进的可以选宏利和安盛。宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。另类投资布局最早，ESG理念领先市场十几年。

想早点领钱的，首选永明。它家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高，注重提取功能的朋友可以重点看看。

最后说一句，香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。你可以在这里找到来自全球各地的头部公司。但前提是——你得先搞清楚自己要什么。

大贺说点心里话

选对公司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，这里面的门道更多。同样的产品，不同渠道的成本可能差出一辆车的钱。