宏利宏挚家族：看27年6.5%，更要看公司能不能扛40年

你好，我是大贺。

很多人聊港险储蓄单，喜欢先看演示收益。第几年回本。第几年到6.5%。第40年能滚到多少。

这些当然要看。

但从家族传承角度，我会先问另一个问题。

这家公司，值不值得你把30年、40年的钱交给它？

保单不只是保险，是传家工具。尤其是宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」这类长期储蓄和传承型产品。它不是买完三五年就结束。它要陪一个家庭跨过教育、养老、婚姻、继承，甚至第二代、第三代。

截至今天，2026年05月10日，宏利2025年全年业绩已经发布。我把年报、资产配置和产品数据放在一起看。

我的判断很直接。

宏利这份业绩，是能给宏挚家族加分的。

但我也不会只看“6.5%”这个演示数字下决定。长期保单真正要看三件事。公司利润有没有韧性。资产端是不是够稳。产品本身适不适合你的传承节奏。

宏利2025年报：香港市场已经是核心引擎

宏利2025年的底盘不小。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产达到4,599亿加元，同比提高4%。新业务价值同比增长18%。

这几个数字放在一起看，意思很明确。

宏利不是靠某一条产品线短期冲量。它的集团资产、投资资产、新业务，都在同一方向增长。

更关键的是香港市场。

素材里有一个数字很重要。香港市场占据集团近四成的新业务价值。对一家国际保险集团来说，这不是边缘市场。这是增长主力。

我做港险9年，对这点很敏感。

港险产品好不好，不能只看产品计划书。还要看香港业务在集团里的位置。位置越核心，资源、产品迭代、服务投入，通常越不会差。

宏利2025年归属于股东的净收入为56亿加元，较2024年上升2亿加元。同时，宏利宣布普通股股息上调10.2%。

股息上调不是保单收益承诺。

这一点要分清。

但它至少说明，集团对自身盈利和资本状况有信心。长期保单最怕公司只会讲故事。宏利这次业绩，账面数据是站得住的。

全年核心盈利和保险新造业务表现都创下新高。

这句话听着像公告用语。

但落到客户身上，就是一句更朴素的话。

你买长期传承单，不能只挑产品。还要挑能长期活得好的公司。

核心盈利75亿：这不是一年的热闹

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元，折合人民币约381.47亿元。

新造业务CSM录得249.69亿加元，上升28%。NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。

这些指标有点专业。

我用普通话讲。

核心盈利，看公司赚钱能力。NBV，看新业务质量。APE，看新单规模。CSM，看未来利润储备。

四个指标一起走强，比单看销售额好得多。

单纯销售额高，有时只是卖得多。利润不一定好。未来利润储备也不一定厚。

宏利这次比较扎实。不是一个指标漂亮。是多条线同时在走。

再看7年曲线。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这个翻倍，不是一下子冲出来的。中间有波动。但整体趋势在往上走。

核心盈利也一样。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。这条线没有大起大落。对保险公司来说，我反而喜欢这种节奏。

太激进的增长，我会警惕。尤其是做分红储蓄险的公司。资产端和负债端都要匹配。冲太快，有时后面要补课。

新业务年化保费更明显。

2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

我会把这理解为，宏利已经进入一个新的业务量级。

这对宏挚家族这种长期产品有意义。产品演示里写第27年、第30年、第40年。客户真正关心的，是公司到那个时候还稳不稳。

30年、40年的账要这么算。不能只算表格里的IRR。

香港贡献39.5%：港险客户要看这个位置

亚洲市场，尤其香港，对宏利很重要。

2025年亚洲市场的核心盈利达到29.69亿加元，占集团39.5%。这个比例很高。

我看港险公司，会特别看香港业务是不是“主战场”。

有些公司在香港也卖产品。但香港不是集团核心增长点。那我会谨慎一点。不是说不能买。只是长期资源投入要打个问号。

宏利香港不一样。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元，刷新历史纪录。

这也是我对宏挚家族比较愿意认真看的原因。

它不是一个边缘市场上的小产品。它背后是香港宏利这条主线业务。

香港宏利新业务价值从2018年的4亿美元，走到2025年的10亿美元。

这个变化很明显。尤其2024到2025的增长，力度不小。

核心盈利方面，香港宏利2025年达到11亿美元。

这对客户不是一句空话。长期保单需要持续分红、持续服务、持续运营。公司香港业务赚钱能力强，产品后续稳定性才更有基础。

年化保费达到20亿美元。这个数字证明市场接受度。

不过我也提醒一句。

销售好，不等于每个人都适合买。

宏挚家族更适合有长期资金的人。尤其是已经在考虑教育金、养老金、婚姻资产安排、家族传承的人。短期周转资金，不要放进来。

2025年全年及第四季核心ROE分别为16.5%和17.1%。第四季LICAT比率为136%。

资本充足度还可以。

全球财富与资产管理业务WAM全年核心盈利增长14%。WAM有143亿加元净流出。素材里提到，主要源于退休计划正常兑现及零售业务阶段性调整。

这个地方我不会过度解读成坏事。

但也不会完全无视。

资产管理业务的资金流动，本来就会阶段变化。关键还是看集团整体盈利、资本和保险新业务有没有被拖累。现在看，没有形成明显伤害。

顺带说个背景。

这两年高净值家庭做传承规划，明显变多。胡润《2025中国高净值人群财富传承报告》提到，2025年中国高净值家庭中，67%已经开始做传承规划，较2023年提升12个百分点。

保险金信托、大额保单，已经成了主流工具。

这不是风口两个字能概括的。

本质是家庭财富走到一定阶段后，大家开始担心“怎么留”“留给谁”“怎么不被打散”。

想清楚留给谁很重要。

这也是我看宏挚家族时，会从公司长期性开始看的原因。

4599亿投资资产：77.5%固收，风格偏稳

接下来要看资产端。

保险公司的长期承诺，不是靠销售话术兑现。最终要靠投资资产支撑。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**为固定收益资产。

这个比例很关键。

分红储蓄险最怕资产端过度冒险。市场好时演示漂亮。市场差时压力很大。

宏利这套资产结构，明显偏稳。

固定收益资产占比高，意味着波动相对可控。

当然，它也不代表收益一定高。稳和高，本来就要平衡。保险公司不是私募基金。它更像一个长期负债管理机器。

这点，我反而认可。

长期传承资金，最怕的不是少赚一点。最怕的是中途大幅波动，打乱家庭安排。

地域分布也比较分散。

约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

我会把这看成一个优点。

美元资产、加元资产、亚洲资产、欧洲资产都在里面。单一市场出问题，不至于全部押错。

这类配置不刺激。

但对保单持有人来说，刺激不是好事。尤其是打算留给孩子、孙辈的钱。

这笔钱得能传下去。

债券质量：96%投资级，压舱石够厚

再往下拆债券。

宏利的多元债券及私募债券占总投资资产的58%，规模2,659亿加元，同比增加56亿加元。

其中，**96%**的债务证券及私募债券为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这个组合质量，我认为是加分项。

行业配置也能看出风格。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。银行业5%。房地产相关5%。

政府及机构债券，就是组合里的压舱石。

公共设施、非周期性消费品，也偏防御。水电气、刚需消费，这类现金流通常更稳。

我比较喜欢这类结构。

不是说它没有风险。债券也有利率风险、信用风险、再投资风险。只是从资产质量看，它不是在靠高风险资产硬冲收益。

再看评级。

A级39%。AA级24%。BBB级26%。AAA级7%。投资级合计96%。

这对长期分红产品很重要。

你买宏挚家族，表面上看的是保单现金价值。底层看的是保险公司把钱投到哪里。债券评级越稳，长期现金流越有基础。

证券化资产这里也要看。

优质证券化资产中，70%资产质量达到A及以上等级。波动较高的证券化资产仅占总资产0.5%，合计20亿加元，且**95%**为A及以上等级。

我的判断是，宏利资产端不是激进型打法。

这对追求短期高收益的人，吸引力未必最大。

但对传承家庭，是合适的。

富不过三代其实是有解的。不是靠一代人拼命赚。也不是靠下一代自觉。更现实的办法，是用稳定的法律工具和现金流工具，把财富交接安排好。

保险和保险金信托，就是其中一类。

信托业协会2025年第四季度报告提到，2025年保险金信托规模突破3000亿元，门槛普遍从1000万降至100万-300万。

传承工具正在大众化。

这也是宏挚家传承这类产品被关注的原因。

宏挚传承到宏挚家传承：适合长期传，不适合短期赌

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这说明宏利在香港渠道里的竞争力很强。

2026年1月，宏挚家族全新上线宏利宏挚家传承。

它的核心卖点很清楚。

5年缴费，第27年总回报率达6.5%。

宏挚家传承GC与GS，预期回本年期均为6年。GS第10年回报率4.29%，第20年6.00%。GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这里我说得直接一点。

如果你只想看短期回本，宏挚家族不是最该优先看的工具。

它真正的价值，在中长期。

宏挚传承更偏前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类未来确定要用的钱。

宏挚家传承更偏中后期稳健增值和多元传承。适合养老金储备、婚姻资产隔离、家族财富安排。

这两款放在一起，才是“宏挚家族”的完整思路。

一张单解决流动性。另一张单解决长期传承。这个组合逻辑是成立的。

但前提是，你的钱要放得住。

如果你未来6年内可能大额用钱。我不建议重仓这类产品。哪怕它预期回本年期是6年，也不代表你适合贴着回本点去买。

长期保单最怕错配。

你明明要短期周转，却买了长期储蓄险。后面需要退保或提取，就会很被动。

相反，如果你已经明确这笔钱是给孩子的教育后备金、未来养老金、家族传承金，那宏挚家族可以认真比较。

尤其是高净值家庭。

很多家庭不是没钱。是钱没有秩序。公司股权、房产、现金、海外资产、保单、信托，各管各的。真到传承那天，很容易乱。

宏利香港服务超过260万港澳客户。公司在长寿议题上也有布局。宏利宣布2030年前投入3.5亿加元成立“宏利乐活智库”，聚焦健康、财富与长寿议题。

这个动作我觉得有意义。

传承不只是钱。人活得更久，家庭结构更复杂，资产安排也要更长久。

长寿时代里，一张保单要考虑的不只是第10年收益。还要考虑第30年、40年，甚至孩子接手后的使用方式。

我的最终看法是：

宏挚家族值得长期传承型家庭重点看。

不是因为它写了6.5%。

而是宏利2025年的盈利、香港业务位置、固收资产比例、债券质量，都能支撑它作为长期工具的可信度。

但我不会建议所有人都买。

短期钱，别碰。

现金流不稳定，别硬上。

只想追最高演示收益，也别只看它。

如果你要的是一笔能跨代安排的钱，要的是未来可提取、可传承、可搭配信托的工具，宏挚家族就有讨论价值。

保单不只是保险，是传家工具。

这句话放在宏挚家族上，挺合适。

大贺说点心里话

宏挚家族这种产品，真正难的不是看懂收益表。难的是把家庭现金流、传承对象、持有年限都排清楚。你要是想比较怎么买更省、怎么搭配更稳，可以把方案拿来一起看。