宏利宏挚家族：公司底子够硬，但别只盯着第27年6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承和宏挚家传承这一组产品。

我自己就买了港险。买了不止一份。早些年买第一份时，说真的朋友们，我也没那么懂。很多判断，全靠中介讲。

后来越买越谨慎。

我现在看一家公司。不会只看产品演示表。也不会只看某一年收益好不好看。我会直接翻年报。看公司到底赚不赚钱。看新业务是不是在增长。看资产端是不是稳。

截至2026年05月10日，宏利2025全年业绩已经出来了。里面有几个数字，挺值得拿出来讲。

不是说宏利就没有变量。

但如果你问我，为什么宏利会进我的港险观察清单。答案很简单。

它的公司基本面，确实够硬。

看宏利2025，先看公司是不是真的在赚钱

宏利2025年的业绩公告里，最核心的数字有几个。

全年核心盈利录得75亿加元。按固定汇率基准算，较2024年增长3%。

第四季核心盈利录得20亿加元。较2024年第四季增长5%。

宏利还宣布普通股股息上调10.2%。

这几个数字放在一起看，不是小修小补。它代表公司盈利能力还在往上走。保险新造业务表现也创下新高。

我看港险公司，最怕一种情况。

产品演示很好看。公司层面的盈利却没跟上。长期分红险，本质上吃的是公司资产管理能力。也吃公司长期经营稳定性。

宏利香港服务超260万港澳客户。这个客户基础不小。它不是一个只靠单款产品冲量的玩家。

我对宏利的第一层判断是：

它不是靠故事撑起来的公司。

业绩公告里的盈利、股息、新业务数据，至少能说明一件事。公司主业还在跑。现金回报能力也还在。

7年看下来，宏利不是一两年突然冲高

单看2025年，容易有误判。

我更喜欢拉长看。看2018到2025这7年。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这个变化很明显。

核心盈利也一样。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是完全直线。2020年、2022年都有压力。但整体看，曲线没有大起大落。

新业务年化保费更直接。

2018年是55亿加元。2025年是97亿加元。

这不是小幅增长。是换了一个量级。

2025年还有几项增速。

APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这个我会看得比较重。

因为长期储蓄险，最怕公司新业务后劲不足。后续新钱、新客户、新业务质量，都会影响公司长期经营弹性。

我的判断比较明确。

宏利这7年不是靠某一年行情吃饭。它的增长是有连续性的。

这点对买长期港险的人很重要。

咱们打工人的钱不容易。买一份储蓄险，动不动就是20年、30年。你选的不是一个短期基金。你选的是一家公司的长期信用。

香港这块，已经不是边缘市场了

再看香港。

很多人买港险，会问一句。香港业务对集团到底重不重要？

这个问题很关键。

如果一个市场只是集团的小分支。产品再热，也未必能代表集团长期资源投入。

宏利这里不一样。

亚洲市场，也就是包含香港的板块，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

香港市场还占据集团近四成的新业务价值。

这就不是边缘贡献了。可以说，香港已经是宏利增长的主引擎之一。

再看香港宏利自己的三组数据。

2025年新业务价值达到10亿美元。

2025年核心盈利达到11亿美元。

2025年年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这组数据，我会给比较高的权重。

港险产品很多。每家公司都能做演示表。区别在于，背后市场有没有真实销售。公司有没有持续投入。香港业务是不是集团战略重点。

宏利香港这几年确实跑出来了。

我不喜欢用太满的话。但这里可以讲得直接一点。

如果只看香港市场贡献度，宏利是第一梯队里很有存在感的公司。

这也是我愿意认真看宏挚家族的原因。

14个运营数字里，我重点看三个

宏利2025业绩全景图里，数字很多。

核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。

2025年全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。

第四季LICAT比率为136%。

2025年汇回资金达64亿加元。

全球财富与资产管理业务，也就是WAM，全年核心盈利增长14%。同时，WAM全年净流出143亿加元。

这里我重点看三个。

一个是ROE。一个是LICAT。一个是汇回资金。

ROE代表赚钱效率。LICAT代表资本充足水平。汇回资金代表集团现金调动能力。

至于WAM的净流出，我不会过度解读成风险。资料里说，主要源于退休计划的正常兑现，以及零售业务净销售额的阶段性调整。

这个解释我能接受。

不过，我也不会完全忽略。资管业务本来就有周期波动。对保险公司来说，真正要看的，还是保险主业和资产负债表是不是稳。

这里我的判断是，宏利2025年的底盘是稳的。

不是完美。是稳。

对买分红储蓄险的人，这个词比“刺激”更重要。

4599亿加元资产，真正重点是固定收益占比

现在市场环境，大家都很焦虑。

2026年初港股波动不小。2月13日恒指跌到26567点，单日跌465点，跌幅1.72%。国指也跌了1.55%。

另一边，港元定存利率也下来了。一周港元定存最高看到3.2厘。跟2024年那种4到5厘的环境比，吸引力明显弱了。

这个时候，很多中产家庭会重新想一个问题。

钱放哪里，能稍微安心一点？

保险公司的资产端，就值得看了。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

其中，**77.5%**的投资资产为固定收益资产。

这就是我说的“压舱石”。

固定收益资产占比高，不代表没有风险。债券也会受利率和信用环境影响。

但对保险公司来说，这种结构更适合长期负债管理。它不追求短期爆发。它追求现金流可预期。

地域分布也比较分散。

约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这里我喜欢的是，不是单押某一个市场。

美国占比最高。加拿大是本土基础。亚洲和欧洲也有配置。这个组合更像一家大型保险公司的资产配置，而不是激进投资组合。

再看债券和私募债。

多元债券及私募债券占总投资资产的58%。规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。

政府及机构债，是第一大配置。公共设施也很高。

这两个都偏防御。

这个配置思路，我是认可的。保险资金不该太激进。尤其是分红储蓄险背后，客户等的是长期现金价值。

评级也要看。

**96%**的债务证券及私募债券为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

证券化资产这块，我会稍微谨慎一点看。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产的0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这部分比例不大。评级也不差。

我的看法是：

宏利资产端不是最激进的那种。它更像一个稳健型大盘。

这对追求短期高收益的人，可能不够兴奋。

但对买港险的人，尤其是准备放20年以上的钱，这反而是加分项。

宏挚家传承第27年6.5%，好看，但要看你怎么用

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。

资料里最醒目的数字，是5年缴费，第27年总回报率达6.5%。

更具体一点。

宏利宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达6.5%。GC和GS预期回本年期均为6年。

GS版本第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC版本第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率也是6.50%。

这张同业对比表，信息量很大。

宏挚家传承GC在第27年达到6.5%。在几款同类产品里，确实靠前。

预期回本年期为6年。这个也有竞争力。

香港保监局2025年第三季度数据里，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这说明宏利不是只有产品纸面好看。市场端也确实买账。

不过这里我要提醒一句。

6.5%是演示口径下的总回报率，不是保证收益。

分红险一定要分清保证和非保证。演示表可以参考。不能当成承诺。

我自己看宏挚家族，会拆成两个场景。

宏挚传承，更偏前期高回报和灵活提取。适合未来有留学、置业、创业资金安排的人。

宏挚家传承，更偏中后期稳健增值和传承。适合养老金储备、财富传承、长期资金隔离。

这两个产品放在一起，宏利确实想做“全周期”。前期用宏挚传承解决灵活性。中后期用宏挚家传承解决长期复利和传承。

这个设计方向，我认可。

但不是所有人都适合。

如果你的钱5年内可能要用，我不建议碰这类产品。

哪怕它预期回本年期是6年。短期退保也不舒服。港险储蓄险的优势，不在前几年。

如果你只想赚一波高收益，也不适合。

它不是股票。不是基金。也不是短债产品。它靠的是时间。靠的是保险公司长期投资和分红。

如果你有一笔20年、30年不用的钱，宏挚家族值得认真比较。

尤其是你本来就在看香港储蓄险。又希望公司体量、香港市场地位、资产配置都相对稳。

那宏利应该放进候选名单。

我会更偏向这样排序。

保守型家庭，先看公司底盘。再看回本年期。最后看长期演示收益。

进取一点的家庭，可以重点看第20年以后现金价值。也要看提取功能和传承安排。

千万别反过来。

别一上来就盯着第27年6.5%。这个数字漂亮。可它只是判断的一部分。

当年我也踩过坑。最容易被打动的，就是一张演示表。

后来我才明白。

港险真正要看的是三件事。公司能不能长期跑。资产端稳不稳。产品现金流跟你的用钱节奏合不合。

宏利2025年这份业绩，至少在前两点上，给了比较强的支撑。

产品层面，宏挚家传承的同业位置也不弱。

我的最终判断是：

宏利宏挚家族适合长期资金。适合重视公司基本面的家庭。适合想做教育金、养老金、传承金的人。

短期资金别碰。

现金流紧的人别硬上。

只看演示收益的人，也要先冷静。

这款产品不是不能买。相反，它在第一梯队里很有竞争力。

但买之前，你要先问自己一句。

这笔钱，你真的能放够时间吗？

大贺说点心里话

如果你已经在看宏挚家族，别只拿一张演示表做决定。把缴费期、回本期、提取节奏和渠道成本一起算，差别会很大。