宏利「宏Z传承」港澳怎么选：我会更偏向澳门

你好，我是大贺。

今天聊一个最近问得很多的问题。宏利「宏Z传承」，到底放香港，还是放澳门。

这个问题不是简单比收益率。

尤其是几百万美金、上千万美金的传承保单。钱一放，可能就是20年、50年，甚至跨两代人。

我一直跟客户说一句话。保险本质上是一个法律工具。收益当然要看。但别只盯着收益率，要看长期结构。

到今天，2026年05月10日，我的判断很明确。

如果你买的是长期储蓄分红险。特别是传承型保单。澳门已经不是香港的备选。它正在变成很多家庭的优先选项。

一位上海女企业家的问题：香港保单还要不要继续加

前段时间，有位上海女企业家来问我。

她之前已经买过香港储蓄险。对香港也熟。她原本打算继续给三个孩子各配置一份传承保单。

金额不小。

她的问题很直接：“大贺，我还按以前的思路买香港，行不行？”

我没有马上回答。

因为2025年以后，港澳保险的格局变了。

**2025年香港保险市场，因为监管政策收紧，出现了高收益产品退市潮。**很多过去大家熟悉的高演示收益产品，已经不在原来的位置上了。

另一边，澳门的热度明显起来。

**2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。**这个数据很说明问题。

不是小打小闹。

更多内地中产和高净值家庭，开始认真看澳门保单。

以前大家会说，香港更成熟。澳门只是顺手看看。

现在不是这样了。

澳门保单正从备选方案，升级成优选标的。

它的吸引力也不复杂。同质同价。监管更宽。收益演示更有空间。对长期传承资金更友好。

这位客户最后也说了一句：“我不是非要买香港。我只是想知道，哪里对孩子以后更稳。”

这句话很关键。

真正的高净值客户买保险，买的是确定性。

香港新规之后，6.5%已经把上限写清楚了

我们先看香港。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

这条新规，对分红保单演示利率做了明确限制。

港元保单，分红演示利率上限是6%。

非港元保单，比如美元保单，分红演示利率上限是6.5%。

这个变化，看起来只是少了零点几。

但长期保单不能这么看。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到7%—7.5%。有些产品长期演示IRR，甚至能突破8%。

现在统一被压到6%—6.5%。

我不觉得这是小调整。

这基本终结了香港保险十多年7%+高演示收益的时代。

很多人容易低估复利差。

0.5%到1%的差距，放在一年里不明显。放在50年里，就不是一个量级了。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

当然，这里说的是演示差额。不是保证到手的钱。

但它提醒我们一件事。

长期传承型保单，不能只看前10年。

你今天给孩子放一笔钱。孩子以后还可能给孙辈继续传。时间一拉长，规则变化的影响会被放大。

这也是我对香港新保单更谨慎的原因。

香港仍然成熟。监管强。信息披露也清楚。

但如果你买的是长期储蓄分红险。目标是家族传承。香港新规后的收益上限，确实卡住了它的想象空间。

我不会说香港不能买。

但我会说得更直接。

如果你现在追求长期高演示空间，香港已经不是我第一选择。

到澳门看同一类宏利产品，逻辑就不一样了

后来，这位客户又去看澳门。

她一开始也有点怀疑。澳门保险是不是小市场。会不会产品不如香港。

这个担心很正常。

但你看完产品库，会发现核心不在这里。

**澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。**友邦、宏利、万通这些品牌，澳门版产品本来就很受欢迎。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比增长40%。

这个客单价不低。

而且澳门投保里，储蓄分红险占比超过80%。

这说明来澳门的人，不只是买保障。更多是在做资产配置和传承安排。

澳门目前也没有出台类似香港GN16的演示利率限制。

主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

宏利这类公司，在港澳两地销售的主力产品，底层逻辑很接近。精算模型、投资逻辑、资产配置，都不是完全两套东西。

这就让选择变得很现实。

同样看宏利。香港有演示上限。澳门还有更高演示空间。

我会更偏向澳门。

不是因为澳门一定兑现更高。

演示不是承诺。

但在长期保单里，监管边界、成本结构、税务环境，都会影响最终体验。

财富传承这事儿，拼的是10年后的游戏规则。更准确地说，是20年、30年后的游戏规则。

宏Z传承港澳对比，真正差距在第47年后

这位客户最想看的，还是数字。

她让顾问拉了一份宏Z传承港澳对比表。

我也建议大家看这类表时，不要只看第一页。也不要只看第10年、第20年。

传承型保单，重点是后段。

尤其是第40年以后。

这张表里的逻辑很清楚。

前46个保单年度，两地差距并不明显。保证现金价值一致。非保证总额也基本一致。

真正开始分化，是第47年。

香港从第47年起，被限制在**6.5%**附近。

澳门这边，长期IRR可以继续往上演示。最高到**7.2%**左右。

到第50年，差距开始显现。

到第80年、第100年，差距就很大了。

表里到第120年，香港非保证总额是4.24亿。澳门是9.69亿。

这个数字很夸张。

但我还是要提醒一句。

它是长期演示。不是保证收益。

你不能拿它当确定到账金额。

不过，真正该看的不是“会不会一定到9.69亿”。

而是两地规则不同以后，长期演示空间已经分开了。

对于传承保单来说，这一点非常重要。

还有成本。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门因为没有香港保险征费，可以节省1400—2000美元。

这笔钱单看不算大。

但它代表的是制度成本差异。

高净值家庭做配置，不怕成本。怕的是成本长期存在，还没有必要。

同样的底层产品逻辑，同样的国际保险公司，我会优先选成本更低、长期演示空间更大的地方。

这就是我对宏利「宏Z传承」港澳选择的态度。

真正让她点头的，不只是收益

聊到最后，这位客户反而没有一直追问IRR。

她问了三个很现实的问题。

第一，投保成本。

香港有保险征费，通常是0.07%—0.1%。澳门是零征费。

对大额保单来说，零征费就是直接省钱。

第二，核保便利。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这对中年企业主很重要。

很多企业主资产不差。但体检指标不一定完美。资产证明也可能比较复杂。

澳门在这类客户上，会更友好一点。

我会把它叫作“投保体验优势”。

不是绝对宽松。

但确实更贴近内地客户的习惯。

第三，通关和后续服务。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让往返更方便。

对珠三角客户来说，这个体验差距很明显。

很多人不是不愿意跑香港。是觉得麻烦。

澳门这几年做服务，本地化程度也更高。部分服务更接近内地使用习惯。

再看税务。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

税务筹划比收益差更值钱。

这句话我说过很多次。

如果一个家庭已经进入传承阶段，关注点不应该只放在每年多0.5%还是少0.5%。

你要看钱未来怎么给。给谁。什么时候给。用什么币种给。会不会因为法律和税务变化打折。

澳门保单以美元、港币、澳门币计价。

再叠加多币种安排，对子女分布在不同国家的家庭，意义更大。

这也是近两年港险传承功能被重新讨论的原因。

保单拆分。指定受保人。更换受保人。身故赔偿分期领取。

这些功能，让保险越来越像低门槛的类信托工具。

港澳在传承功能上同源。

但从税务和成本角度看，澳门这一步确实更舒服。

但别把澳门想得没有短板

我这篇不是要把澳门说成完美。

没有必要。

澳门有优势。也有你必须看清的边界。

香港是普通法系。澳门是大陆法系。

香港更重视判例，合同执行相对灵活。澳门依据成文法，条款更严谨，程序合规性更强。

这不是谁高谁低。

是风格不同。

如果你特别看重成熟理赔体系和投诉机制，香港仍然有优势。

素材里也提到，香港理赔通常是3—5个工作日。这个效率很强。

澳门的优势，是服务更贴近内地习惯。规则成本低。演示空间更大。

但澳门的信息披露要求，没有香港那么强。

香港强制披露近5年分红实现率。澳门没有同样的强制披露要求。

这点我有保留。

买澳门保单时，不能只看计划书演示。一定要看公司历史分红表现。也要看底层资产和长期经营能力。

好在素材里提到，澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这个区间不差。

但我仍然不建议短期资金去碰。

短期要用的钱，不适合买宏利「宏Z传承」这类长期分红险。

你买它，是为了长期结构。

不是为了三五年回本。

如果你只是想灵活周转。或者随时可能用钱。别买这类产品。

如果你是给孩子做教育金、婚嫁金、养老金、家族传承。资金可以长期不动。澳门版本就值得认真看。

我的判断很简单。

保守型、短期型资金，别碰。传承型、长期型资金，我会优先看澳门。

写在最后：2026年选香港还是澳门，我会这样排

回到最初那个问题。

2026年做跨境保险配置，选香港的熟，还是澳门的新？

我的答案是分场景。

如果你最看重成熟市场、普通法体系、理赔速度、强信息披露。香港仍然有价值。

特别是医疗险、重疾险、保障型产品。香港依然很强。

但如果你看的是长期储蓄分红险。尤其是像**宏利「宏Z传承」**这种传承型产品。

我会更偏向澳门。

原因不绕。

同源产品。成本更低。税务环境更友好。长期演示空间更大。通关也更方便。

澳门保险保留了香港保险的国际品质和多元货币优势。

同时，它又避开了香港监管收紧后的部分收益限制和额外成本。

在全球经济不确定性加剧、利率持续下行的环境里，澳门保险会越来越重要。

但我也不建议你盲目追。

只看7.2%，不看条款。只看演示收益，不看资金周期。只看澳门热度，不看家庭真实需求。

这都不对。

真正好的配置，是产品、法律、税务、现金流都能对上。

这也是我一直强调的。

别只盯着收益率，要看长期结构。

大贺说点心里话

如果你正在比较宏利「宏Z传承」放香港还是澳门，别只拿一张计划书做决定。把缴费方式、币种、受保人安排、未来领取节奏一起看，才知道哪边更适合你家。