保诚「信守明天」：年报很强，但我更看重传承功能

你好，我是大贺。

今天聊保诚，也聊保诚「信守明天」。

很多人看保诚2025年年报，会先盯着利润。资产。评级。市场排名。

这些当然重要。

但我做家庭传承规划，看得会更往后一点。

一家保险公司能不能穿越周期。产品能不能真的解决家庭问题。钱交进去之后，未来几十年有没有人、有资产、有机制去承接。

这个，比单看一张演示表更关键。

截至2026年05月10日，保诚2025年这份年报，确实给了我一个比较明确的判断。

保诚这一轮强，不只是业绩强。更重要的是，它把集团实力、香港市场、资产配置和产品功能连在了一起。

从2020到2025，香港保诚走出一条反转曲线

2025年，全球金融市场并不轻松。

利率在变。资产价格在变。客户信心也在变。

这种环境里，保险公司的真实能力，反而更容易被看出来。

香港保诚这一年很突出。

中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化新业务保费达到22亿美元左右。更准确地说，年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

这不是小幅修复。

从2020到2025这条曲线看，香港保诚经历过下滑，也经历过修复。2022年是低点。2023年明显回升。2025年再次站上高位。

我不太喜欢只看一年数据。

一年好，可能是窗口期。可能是渠道冲量。也可能是产品节奏刚好踩准。

但连续几年走出来，就不一样。

香港市场能在2025年以这种规模领跑亚洲，说明它不是靠一两个爆点撑起来的。

这是客户需求、渠道能力、品牌信任和产品供给一起在起作用。

对买港险的家庭来说，这点很现实。

你买的不是一个短期理财产品。

你买的是一张可能陪家庭二三十年，甚至更久的保单。

保单不是数字，是你给家人的承诺。

承诺背后，保险公司的持续经营能力很重要。

2025年报最硬的地方：口径更严，数据还在涨

保诚2025年有一个细节，我会重点看。

它从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这句话听着有点财报腔。

说白了，就是利润核算更审慎了。折现率更高。现金流不确定性也被看得更严。

在这种口径下，保诚四项核心指标还是都超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达101.4美分。

每股股息同比增长15%，增至26.6美分。

这组数据，我认为含金量不低。

不是口径放松后变好看。

是口径变严后，仍然能增长。

年化新业务保费APE也在涨。按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

还有一个点很关键。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

评级不是万能的。

但对长期保单来说，它是一个重要背书。

尤其是储蓄分红险。你不可能只看第10年、第20年的演示数字。

你要看这家公司有没有资本实力。有没有长期投资能力。有没有应对波动的余地。

香港市场的新业务利润率也很高。

2025年香港新业务利润率达到55%，为全集团最高。

这个数字说明一件事。

香港不是单纯卖得多。

它卖得也有效率。

我对保诚2025年报的判断比较明确。

这份年报不是“看起来不错”。它在严口径下仍然能打。

代理、银保、健康保障一起发力，这比单点爆发更稳

一家保险公司最怕什么？

怕只靠一个渠道。

怕只靠一个产品。

怕某一年需求起来，业绩很好。过两年热度退了，增长就没了。

保诚2025年比较稳的地方，是几条线同时在动。

代理渠道这边，每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润达到15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道更猛。2025年新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获MDRT认证人数，全球排名第二。

这对高净值客户很重要。

大额保单不是简单报价。

牵涉投保结构。受益人安排。保单分拆。缴费币种。未来提取。甚至家族成员之间的关系。

顾问不专业，后面很麻烦。

健康保障也是一个新亮点。

保诚从2024年起重点发力健康保障业务。2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这说明保诚不是只做财富管理。

它也在做家庭保障底盘。

2025年客户留存率达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

再看客户净推荐值。保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

我会把这些数据放在一起看。

渠道强。健康险强。客户留存高。口碑也在前面。

这比单纯某个储蓄险卖爆，更让我放心。

1879亿美元资产池，才是保单长期兑现的底层支撑

聊港险储蓄分红，很多人喜欢问一句。

未来分红能不能做到？

这个问题很直接。

但答案不能只看产品计划书。

要看资产池。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产近一半。

我一直跟客户说。

分红险不是基金。

它不能只追高收益。

它最重要的是长期现金流管理。长期资产负债匹配。还有风险控制。

债券占比高，本身不稀奇。

关键看债券质量。

保诚股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

地域分散也值得看。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。

美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这个配置风格很保守。

也很亚洲。

我不认为这是缺点。

对长期保单来说，过度依赖单一市场利率，不是好事。

尤其过去几年，美元利率波动很大。债券价格波动也大。保险公司要控制久期和地区风险。

保诚这套配置，至少能看出风控思路。

不激进。分散。重视主权债。重视评级。

这类公司做储蓄分红险，底层逻辑更顺。

再看瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。它在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据重要位置。

截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

这就是保诚的底气。

不是简单说“我们很稳”。

而是资产规模够大。债券质量够清晰。区域布局够分散。资管能力也在亚洲深耕多年。

我会优先看这种底层能力，而不是只看某一年演示IRR。

演示收益可以参考。

但演示不是承诺。

尤其是终期红利、归原红利这些非保证部分，未来要看投资表现和公司分红政策。

这一点必须讲清楚。

信守明天真正打动我的，不只是6.5%

再回到保诚「信守明天」。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

这款产品采用归原红利+终期红利的双重红利结构。

收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

它的收益数据确实好看。

保证回本期18年。预期回本期8年。

15年IRR达到5%。

25年IRR高达6.35%。升级后25年总现金价值206,735。

30年IRR达到6.50%。升级后30年总现金价值292,642。

最快28年即可达到**6.5%**回报率。

长线回报甚至能到本金481倍。

这些数字可以看。

但我不会只按这些数字下决定。

我更看重它新增的两个功能。

自主入息。自主传承。

自主入息像一个现金流安排工具。可以定时、定额、定向提领保单现金价值。

适合教育金。养老补充。家庭长期支出。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

生日。学业。结婚。生育。买房。生病。养家。

这些场景，不再只是口头交代。

可以提前写进保单规则里。

这就是我最看重的地方。

以前做传承，很多家庭只有两个选择。

遗嘱。或者信托。

遗嘱便宜，但容易出现执行争议。

信托好用，但门槛高，结构也更复杂。

信守明天把一部分“类信托”的安排，放进了保单里。

不是完全替代信托。

这个边界要说清楚。

但对很多中高净值家庭来说，已经够实用了。

尤其是孩子还小。父母担心孩子一次性拿太多钱。担心婚姻风险。担心挥霍。担心突发疾病。

这时，一张保单能做的事，比你想象的多。

不过，这里也有条件。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这就意味着，它不是所有家庭结构都能直接套用。

如果你有多个子女。或者希望多层受益人安排。就要重新设计。

我不会把信守明天推荐给只想短期回本的人。

它不是短炒工具。

它适合有10到40年规划的人。适合愿意把钱分层的人。适合真正想做教育、养老、传承安排的人。

把钱分好，比赚钱更难。

这类产品的价值，也就在这里。

另外，保诚集团层面也在给市场一个长期承诺。

2024至2027年，预计将为股东带来超过70亿美元回报。

2025年已完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。

2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

股东回报和保单利益不是一回事。

不能混着讲。

但它能说明管理层对资本状况的信心。

对长期客户来说，这也是一个观察窗口。

写在最后：信守明天适合谁，不适合谁

保诚2025年的成绩，我会给一个比较高的评价。

不是因为数据漂亮。

而是数据背后有连续性。

香港市场强。集团指标强。资产池够厚。资管能力在线。产品也在往家庭长期规划方向走。

这几件事能同时成立，不容易。

但买保诚「信守明天」，还是要回到家庭场景。

我认为它适合三类人。

有长期闲置资金的人。

有教育、养老、传承安排的人。

希望用保单规则约束未来资金分配的人。

不适合的人也很明确。

短期资金别碰。

只想8年内灵活周转的人，要谨慎。

只盯着6.5%演示回报的人，也要冷静。

因为分红有非保证部分。

长期收益要看公司投资表现。也要看未来分红政策。

传承不是死后的事，是活着就要想的事。

别让爱变成负担。

如果你买这张保单，只是为了多一点收益，它的价值你可能用不满。

如果你是为了把家庭未来几十年的钱分清楚，信守明天就值得认真看。

大贺说点心里话

港险最怕只看演示表。真正重要的是产品怎么放进你的家庭结构里。想省钱，也想把方案做对，信息差一定要提前看。