万通APEX IUL：参数漂亮，但只适合高净值传承资金

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

它不是普通储蓄险。也不是传统意义上的终身寿险。它属于 IUL，指数型万能寿险。

这类产品最大的特点，是身故杠杆高。现金价值又跟指数挂钩。听起来很美。

但我先把话放在前面。

这款产品不适合普通家庭拿闲钱试一试。

它更适合有明确传承需求的人。资产体量要够。资金周期也要够长。还要能接受指数账户的波动和费用扣除。

如果只是想找一个稳稳增值的港险储蓄产品。那我不会优先看 IUL。

咱们一项一项过。

寿险产品一路演变，IUL到底站在哪一层

寿险这条线，其实发展得很清楚。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。后面才有 IUL，也就是指数型万能寿险。

不管产品怎么变。寿险的核心都没变。

核心还是身故保额。

现金价值当然重要。但它是第二层。真正决定寿险价值的，还是能不能把一笔确定的钱留给家人。

传统终身寿险，很多人也叫杠杆寿。身故杠杆通常能做到 5倍以上。现金价值 IRR 大概在 5%上下。

它的投资逻辑偏稳。典型策略是 30%股票+70%债券。投资演示收益大概在 4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL 更保守。典型策略是 99%债券。投资演示收益大概 3.5%-4.5%。

IUL 往前走了一步。典型策略挂钩 100% S&P500。投资演示收益区间是 6.1%-7.25%。

VUL 更激进。覆盖股票、债券、基金。演示收益是 2%-6%。空间有。波动也更明显。

我对 IUL 的看法很明确。

它不是来替代终身寿险的。

终身寿险更稳。确定性更强。适合保守型家庭。尤其是不能接受长期波动的人。

IUL 更像高净值客户的传承工具。身故杠杆更高。又能分享指数上涨。

不过你要注意。IUL有保底利率。也有收益上限。

它不是指数基金。不是标普涨多少，你就拿多少。

这一点，很多人会看错。

香港IUL刚起步，新加坡和百慕大更成熟

再看地区。

香港保险很强。尤其是分红储蓄险。这个领域，香港一直很有竞争力。

但在寿险板块，香港长期还是传统终身寿险为主。IUL 是最近才热起来的。

素材里有个关键时间点。

2025年，万通、富卫、永明等公司，成为香港市场第一批推出 IUL 产品的机构。

这句话很重要。

它说明香港 IUL 有新鲜感。也说明市场还在起步。

产品选择不多。历史经验也还不长。

新加坡、百慕大、美国不一样。IUL市场已经成熟。产品体系更完整。可选公司也更多。

新加坡主流 IUL 公司包括宏利、全美、永明、大东方等。都是老牌机构。

再看保险市场发展年限。

中国内地大概 30年。香港 170年。新加坡 115年。百慕大 130年。

我的判断也很直接。

如果只谈 IUL 市场成熟度，新加坡和百慕大优先级更高。

香港 APEX 的参数确实好看。后面我们会拆。

但香港 IUL 这个品类本身，还处在早期阶段。不能只看一张演示表就下决定。

买 IUL，要看产品。也要看市场阶段。

这两个东西不能混在一起。

门槛不低，普通家庭别硬上IUL

IUL不是大众型产品。

这一点必须说清楚。

香港 IUL 对专业投资者要求很高。需要持有 800万港币以上流动资产。

新加坡 IUL 的专业投资者资质更灵活。满足任一条件即可。

• 个人净资产超过 200万新元。
• 金融资产扣除负债后超过 100万新元。
• 过去12个月个人收入不低于 30万新元。

这不是普通门槛。

也不是为了显得高端。

IUL本身结构更复杂。费用更透明。波动也更明显。监管对投资者资质要求更高，很正常。

签单方式也不同。

香港 IUL 必须本人亲临香港签单。

新加坡 IUL 看保险公司。有的可以境内线上完成。有的需要到香港签单。不一定要飞新加坡。

百慕大 IUL 更方便。无需出境。在境内就能直接完成签约。

这里我给一个很明确的建议。

没有传承需求的人，不要为了收益去买 IUL。

你要先问自己三个问题。

有没有大额寿险规划。有没有长期美元资产安排。有没有能力长期放着不动。

三个问题都点头。再看 IUL。

只想做短中期理财。或者想三五年拿钱用。

别碰。

IUL的底层逻辑，是用债券利息买期权

很多人听到 IUL，会以为钱直接拿去买标普500。

不是这样。

IUL的底层结构，大概可以理解成两层。

第一层，是债券。第二层，是期权。

保费交进去后，保险公司会先扣除前期成本。剩下的净保费，用来购买美债。

美债每年产生的利息，再拿去买标普500等指数的看涨期权。

素材里给的结构很直观。

95%保费买债券。5%买期权。

这里的 5%，更准确地说，是相当于债券利息的部分。

这就是 IUL 最核心的设计。

本金靠债券托底。上涨靠期权参与。

指数涨了。期权有收益。收益可以进入账户。也可以抵扣保单成本。

指数没涨。期权收益可能是 0。账户仍然要扣费用。

这就是它的优点。也是它的风险点。

IUL费用项目也要看清。

主要包括保费行政费用，约 6%。还有退保费用。持有 15年内 退保会涉及。还有保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

我反而喜欢这种透明。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到。只能看最终现金价值。

IUL把费用摊开给你看。好处是清楚。坏处是有些人看完会害怕。

但我觉得清楚比模糊好。

费用不是问题。看不懂费用才是问题。

还有一个背景可以顺手提一下。

2025年10月，美联储降息 25个基点。联邦基金利率下调至 3.75%-4.00%。10年期美债收益率一度跌破 4.1%。

IUL用美债利息买期权。利率环境会影响 Cap 水平。

这也是为什么市场会关注现在这些高 Cap 产品。

但不要把它理解成稳赚窗口。

Cap 会变。利率会变。期权成本也会变。

演示表只是演示表。

APEX的账户参数，漂亮是真的

现在回到万通 APEX。

它的账户结构不复杂。

1个固定账户，加3个指数账户。

固定账户保证最低派息率是 1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus。
• 纳斯达克100 Plus。
• 标普高盛黄金超额回报。

标普500 PLUS 账户，上限率 10.00%。保证绩效乘数 112%。

纳斯达克100 PLUS 账户，上限率 10.00%。保证绩效乘数 115%。

标普高盛黄金账户，上限率 15.00%。保证绩效乘数 100%。

这里有两个词要解释。

一个是上限率。一个是乘数。

上限率决定你最多能吃到多少指数收益。乘数决定计算时能放大多少。

比如标普500 Plus，Cap 是 10.00%。乘数是 112%。

这个组合，比单纯看 Cap 更有意义。

我对 APEX 这一块的评价是：

参数确实漂亮。尤其是标普500和纳斯达克100账户。

但别只盯着 Cap。

账户价值费用也要看。费用扣完后的净回报，更值得看。

这也是我看 IUL 时最在意的地方。

漂亮的不是最高演示。漂亮的是扣费后还能不能站得住。

同类产品横向看，APEX赢在标普和纳指账户

话不多说，直接看横向对比。

素材里把香港、新加坡、百慕大的 IUL 放在一起了。重点对比标普500、纳斯达克100、黄金指数账户。

APEX 标普500账户的数据是：

演示派息率 7.73%。扣费后净回报率 6.53%。账户价值费用 1.2%。

纳斯达克100账户的数据是：

演示派息率 8.4%。扣费后净回报率 7.2%。

标普高盛黄金账户的数据是：

演示派息率 6.8%。

横向看，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，确实有竞争力。

尤其是纳斯达克100。

扣费后净回报率 7.2%，这个数字不差。

我会把它列入重点观察。

不过黄金账户这里，我不会太兴奋。

黄金账户上限率 15.00% 看起来高。演示派息率 6.8% 也可以。

但同图里能看到，扣费后净回报率未必最强。

看 IUL不要只看最大数字。

我会优先看标普500和纳指账户。

2025年标普500和纳斯达克100表现很强。标普500年内涨幅约 22%。纳斯达克100涨幅约 28%。

这类市场环境，确实很适合展示 IUL 的收益机制。

但市场不会每年都这样。

指数涨的时候，IUL很容易被讲得很性感。指数横盘的时候，费用扣除就会变得刺眼。

这点一定要提前知道。

40岁男性趸交46.8万美元，三种情景差别很大

最后看计划书。

这是最重要的一章。

产品好不好，不能只看参数。要看落到一张保单里会发生什么。

示例条件是：

40岁男性。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。趸交 467,555美元。投保保额 500万美元。

这个杠杆很高。

大概用 46.8万美元，撬动 500万美元初始身故保障。

这就是 IUL吸引高净值客户的地方。

计划书分三种情景。

第一种，派息率为 0%。

这个情景很难看。

第30年退保价值归零。前30年身故保障维持 500万美元。之后保单可能失效。

这个场景必须看。

很多人买 IUL，只看中收益和高收益。低收益直接跳过。

我不建议这样。

低收益情景，是判断你能不能承受这张保单的底线。

第二种，派息率约 7.73%。

这也是很多人会重点看的预期情景。

第7年回本。第20年账户价值约为本金 2倍。第30年约 3倍。第35年约 4倍。第40年约 5倍。

IRR维持在 4%-5%。

身故保障终身维持 500万美元。

这个情景下，APEX就比较舒服了。

既有较高身故杠杆。账户价值也在增长。后期现金价值能托住保单成本。

但我要提醒一句。

7.73%是演示派息率，不是保证收益。

不要把它当成确定到账。

第三种，派息率约 11.20%。

这个情景就很夸张了。

身故保障从第30年约 523万美元 开始增长。到120岁约 5.96亿美元。

这个数字很漂亮。

但我不会按这个情景做决策。

高收益情景可以看。可以用来理解上行空间。

真正做配置，我会看中收益情景能不能接受。再看低收益情景能不能扛住。

扛不住低收益情景，就别买。

这是我对 IUL最强的判断。

IUL本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。不是单纯寿险。也不是普通理财。

它用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

设计很聪明。也确实适合高净值传承。

但它并不适合所有人。

如果你追求确定性。传统终身寿险更合适。

如果你要高杠杆。要美元传承。能接受长期持有。也满足专业投资者要求。

万通APEX可以认真看。

尤其是标普500和纳斯达克100账户。

如果你只是被高演示数字吸引。或者想把它当短期收益产品。

我不建议你碰。

大贺说点心里话

IUL这种产品，真正的差距不只在产品参数。还在你拿到的方案、渠道成本和后续服务。如果你已经在看 APEX 或新加坡、百慕大的 IUL，可以把方案发我，我帮你把费用和情景表一起过一遍。