宏利永明全美友邦IUL：低谷期没亏，但别误解“上不封顶”

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭在问的产品。IUL，指数万能寿险。

具体看四个产品。宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我自己就买了IUL。2022年买的。几年下来，牛市看过。震荡也看过。最让我有体感的，不是它涨的时候多漂亮。

而是市场突然变脸时，账户到底会不会掉下去。

截至2026年05月10日，我重新看了几家保司截至2025年12月的派息报告。这里面有个共同低谷期，很值得拿出来讲。

不是只看漂亮月份。

要看难看的月份。

市场突然变脸时，IUL还能不能拿到钱？

2025年，全球资本市场挺折腾。

美股有强势阶段。也有突然回调。地缘消息。关税消息。利率预期。都在来回拉扯。

这几年很多客户的想法也变了。

以前聊海外配置，很多人第一句话是收益能不能高一点。现在不一样了。更多人会问，底线在哪里。亏损怎么算。美元资产怎么配。家族现金流怎么安排。

跟你说句实在话，我当时也纠结。

IUL听起来很好。下有保底。上面跟指数涨。但真的到市场震荡时，保司会不会照合同给？会不会只在宣传页上好看？

这篇我不想讲概念。

我就拿一个最尴尬的时间点讲。

2025年4月到期的指数段。

这段对应的是2024年4月进场的资金。刚好卡在一个不太舒服的市场周期里。它不像2025年很多月份那样直接触顶。它更像一次压力测试。

我会更关心这种月份。

牛市里谁都好看。低谷期还能不能守住，才是IUL的核心。

2025年4月这段，四家保司都没有亏

先看结果。

2025年4月到期的指数段，几家保司表现都明显低于高光月份。

AIA低谷期派息是3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

这组数据很有意思。

它不漂亮。也不难看。

更关键的是，它很真实。

四家公司低谷期数据大体集中在5.5%-6.6%之间。AIA低一些，是3.16%。这个差异来自不同结算段和产品规则。

但方向是一致的。

没有谁神奇地给你造出一个高收益。也没有谁在市场回调后让账户亏掉本金。

这张友邦的数据，很适合看低谷期。

2025年4月成熟段，指数涨幅是3.16%。客户实得也是3.16%。后面2025年6月到2026年1月成熟段，指数涨幅超过封顶线，实际派息就是9.00%。

这说明什么？

IUL不是保司想给多少就给多少。它是按规则算。

市场涨得少，就给少。涨到封顶，就按封顶给。跌破了，就看0%保底。

我对IUL的态度很明确。

它不是高收益理财的替代品。它是长期美元资产里的防守反击工具。

你不能拿它当股票。也不能拿它当定存。

它中间这个位置，反而是很多家庭需要的。

Point-to-Point，很多人看错就错在这里

IUL的收益计算，有一个很关键的原则。

Point-to-Point。点对点。

说白了，只看起跑线和终点线。

中间涨得再高，如果结算日回落了，最后就按终点来算。中间跌得很惨，如果终点回来了，也按终点来算。

2024年4月那笔资金，为什么低？

当时美股受通胀数据反弹影响，标普500在5000点附近震荡。这个位置不低。进场点本身就不便宜。

到了2025年4月，市场又碰上地缘和关税消息。美股出现回调。

这就尴尬了。

你这一年的过程里，可能看过账户对应指数涨得很好。甚至有些时间点已经接近能拿满封顶收益。

但结算那天，市场回下来了。

收益就被压低了。

我当时看邮件时，也盯了很久。心里会有落差。因为前面几个月的数据太好看了。到了低谷段，突然只有几个点。

但现在回头看，这反而让我更信这个机制。

它没有给我讲故事。它就是按点对点执行。

如果你直接买指数基金，这个时间点可能完全是另一种体感。前面有盈利。4月一跳水，利润回吐。仓位重一点，还可能从赚变亏。

IUL不一样。

这段弱周期里，客户依然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这个数字当然不能让人兴奋。

但这钱拿得踏实。

尤其是对一笔不打算短期动用的钱来说，这种体验很重要。

这里我也要提醒一句。

很多人听IUL时，会被“下有保底，上不封顶”这句话带偏。

严格讲，IUL有Cap。也就是封顶。

这几款产品的封顶大概在**9%-11.3%+**区间。市场大涨时，你不是无限跟涨。你最多拿到合同对应的封顶收益，或者乘数账户后的结算收益。

我不喜欢把IUL说成暴利工具。

它不是。

它真正厉害的地方，是把极端下跌切掉。再保留一部分上涨。

牛市吃一段肉。熊市不让你流血。

这个设计，对保守型资金有价值。

对想一夜翻倍的人，没意义。

全美Genesis：高封顶很香，但别只盯11.20%

再看牛市月份。

全美「Genesis II/III」的封顶率是11.20%。这在几家产品里很显眼。

2025年1-2月段，实际派息锁定在11.20%。

2025年5-12月段，连续多个月也锁定在11.20%。

这就是高Cap的优势。

市场涨得足够多时，你可以拿到更高的上限。

IUL的底层机制其实不复杂。

Floor保底通常是0%。市场大跌，指数账户收益不为负。

Cap封顶大概是9%-11.3%+。市场上涨，你跟涨。但到封顶就停。

全美的优势很清楚。

如果你看重上涨弹性，全美Genesis这类高Cap产品更占便宜。

但我不会只因为11.20%就拍板。

还要看成本。看保单结构。看长期维持。看你是不是能接受资金长期放在里面。

IUL不是一年期产品。

短期钱别碰。

未来三五年可能要买房、做生意、给孩子一次性大额支出的资金，也别硬塞进去。

这类产品适合长期美元资金。适合本来就想做传承、保障、海外现金流的人。

如果只是看见11.20%就冲，我不建议。

宏利和永明：乘数账户能放大收益，也要看规则

宏利「Signature IUL (II)」走的是稳健路线。

它的封顶率是9.30%。

单看Cap，不算最高。

但宏利加选115%绩效乘数后，2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，实际到手收益达到10.70%。

这个数字不低。

而且宏利在2024年4月这个弱段，指数只涨5.52%。乘数加持后，实际给到6.35%。

我对宏利的判断比较直接。

如果你要的是稳定感，宏利比单纯追高Cap更适合保守客户。

它不是最刺激的。

但它的节奏很舒服。

永明「SunBrilliance IUL」更像玩法多一些。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。2025年大部分月份实际派息率达到9.78%。

永明还有优选账户。Optimum。

绝大多数月份派息率为10.20%。

永明这组数据能说明一件事。

乘数设计不是噱头。至少在2025年这样的市场里，它确实把收益推到了接近10%的位置。

但我也有保留。

乘数账户不是免费午餐。具体成本和长期假设，要放进保单演示里看。尤其是后期费用、现金价值、保费年限，都不能跳过。

只看某一年派息率，会看偏。

我自己会怎么选？

保守型家庭，我会更偏宏利这种稳健感。

想要更高上限，也能理解产品结构的人，可以看全美。

喜欢账户选择更多，能接受研究规则的人，再看永明。

友邦适合不想搞复杂的人。9%封顶，简单直接。

写在最后：IUL能买，但必须把它放对位置

这几年还有一个背景。

2025年“存款搬家”很明显。居民存款规模还在高位，但增速放缓。同期，香港保险新单保费前三季度同比增长至1688亿港元，增幅达到17%。

人民币汇率也有波动。

2025年11月，离岸人民币兑美元在7.10-7.25区间波动。全年波动幅度超过3%。

很多家庭开始重新看美元资产。不是为了赌汇率。而是为了分散。

IUL正好踩在这个需求上。

保障。美元。指数增长。长期传承。几个功能放在一个合同里。

但我要把话说清楚。

IUL不适合短钱。

也不适合完全不能接受波动的人。因为它的年度收益会变。有时拿满Cap。有时只有几个点。有时可能就是0%。

0% Floor Rate曾多次保护客户本金。这是它的底线。

但0%不是每年都有钱赚。它只是指数账户不为负。

这点必须分清。

我的判断是：

长期美元资金，可以认真看IUL。

保守型资金，可以把它当防守反击的配置。

短期周转钱，不要放。

只想追求最高收益，也不要放。

这次2025年4月的低谷期数据，反而让我更确认一件事。

IUL的价值，不是每年都拿最高收益。

它的价值是，市场难看的时候，账户没被打穿。

牛市能拿到9%-11.20%附近。震荡市还能拿3.16%-6.62%。熊市还有0%保底守着。

这就是我作为老客户的真实体感。

不夸张。

但踏实。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看派息表就下决定。真正要看的是你的资金周期、保单成本和账户规则。你要是想知道自己适不适合，或者同类产品怎么比，可以找我把方案拆开看。