万通APEX IUL：500万美元传承杠杆能打，但门槛不低

你好，我是大贺。

今天聊一款最近很多高净值家庭在问的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

它不是普通分红险。也不是传统终身寿险。

它属于 IUL。全称是指数型万能寿险。

这类产品这两年在香港开始热起来。尤其是 2025 年之后。标普500冲过高位，又出现回调。很多人开始重新看 IUL 的 Cap 和 Floor 机制。

说白了。市场涨的时候，它想吃到一部分上涨。市场跌的时候，它又不想让账户直接跟着跌。

听起来很美。

但我会提醒你一句。IUL不是给普通家庭随便配置的产品。

它更像一份高净值家庭的传承工具。门槛高。结构复杂。费用也不低。

数据不会骗人，我直接把计划书摊给你看。

只靠传统终身寿险，传承杠杆够不够

很多人一提财富传承。第一反应就是终身寿险。

这个思路没错。

寿险的核心价值，本来就是身故保额。不是短期收益。不是一年两年的现金价值。

终身寿险的优势很明确。确定性强。结构清楚。保额稳定。

一般来说，终身寿险的身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值 IRR 大概在5%上下。

这个水平，对稳健型家庭很友好。

如果你只是想给家人留一笔确定的钱。又不想承担太多市场波动。传统终身寿险就够用了。

我不建议所有人都去追 IUL。

保守型家庭。资金体量没到。对产品费用不敏感。看不懂指数账户。就别碰太复杂的东西。

终身寿险的确定性，反而更适合你。

不过，企业主家庭不一样。

很多企业主并不只看“留下多少钱”。还会看几个问题。

保费能不能撬动更大保额。未来账户价值有没有成长性。美元资产能不能长期留给下一代。保单结构能不能承接跨境传承。

这个时候，传统终身寿险就有点不够用了。

不是它不好。

是它太稳了。成长空间有限。

IUL的核心，是下有保底，上跟指数

寿险产品这条线，其实很清楚。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到 IUL。

产品一直在变。

但底层逻辑没变。还是用保费撬动身故保障。

变化在现金价值怎么增长。

传统终身寿险一般是30%股票+70%债券。投资演示收益大概是4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL 更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大概是3.5%-4.5%。

VUL 覆盖股票、债券和基金。演示收益区间是2%-6%。弹性大。波动也更明显。

IUL不一样。

它典型挂钩的是100% S&P500。投资演示收益在**6.1%-7.25%**这个区间。

但它不是直接买指数。

这是很多人容易误解的地方。

IUL设置了保底利率。也设置了收益上限。

也就是说，指数涨得再多，不是全部都给你。指数跌了，也不是账户直接跟着跌。

这就是 IUL 的吸引力。

它用一部分上行空间，换了下行保护。

2025年标普500突破6800点后，市场对这个机制讨论很多。全年涨幅很漂亮。但10月单月也有过明显回调。

这种环境下，IUL的价值就出来了。

你不需要天天判断市场。也不需要自己去做期权。

保司把这个结构装进保单里。

不过，我也把话说重一点。

只看演示收益买 IUL，是很危险的。

你真正要看的是扣费后净回报率。还有长期费用。还有低收益情景下保单会不会失效。

别听代理讲故事，看扣费后净回报率才是真的。

从这张表看，APEX 这类 IUL的定位很清楚。

它不是最保守的寿险。

它也不是最激进的投资型保单。

它卡在中间。

既要身故杠杆。也要指数成长。还要保底机制。

这个组合，对传承型资金很有吸引力。

香港IUL刚起步，新加坡和百慕大更成熟

说到 IUL，很多朋友会自然想到香港。

毕竟港险这几年太火了。

香港在分红储蓄险领域，确实强。产品成熟。保险公司多。客户认知也高。

但在寿险板块，香港长期还是以传统终身寿险为主。

IUL在香港，是最近一两年才真正开始出现。

2025年，万通、富卫、永明等公司，成为香港市场第一批推出 IUL 的机构。

这个时间点很重要。

说明香港 IUL 还在起步阶段。产品选择也相对有限。

我说得直接一点。

如果你只看 IUL成熟度，新加坡和百慕大更有优势。

新加坡、百慕大、美国的 IUL 市场，已经比较成熟。产品体系更完整。可选公司也更多。

新加坡主流公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

从保险市场历史看，也能看出差异。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

每个市场都有自己的强项。

香港强在分红储蓄和传统港险生态。新加坡强在高净值寿险和定制化保单。百慕大强在跨境高净值架构和远程签约便利。

香港IUL不是不能看。

但你要知道，它是新赛道。不是老成熟品类。

这点我有保留。

如果你追求产品成熟度，我会优先看新加坡和百慕大。

如果你已经熟悉香港市场，又希望配置香港合规披露的IUL，APEX可以放进候选池。

800万港币门槛，先筛掉大多数人

IUL不是普通储蓄险。

这个门槛要先讲清楚。

香港IUL对专业投资者要求比较严格。需要持有800万港币以上流动资产。

这不是一个形式要求。

它代表监管对客户风险承受能力的判断。

新加坡IUL的专业投资者资质相对灵活。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。金融资产扣除负债后超过100万新元。过去12个月个人收入不低于30万新元。

签约方式也不一样。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL要看保司。有些可以境内线上完成。有些需要到香港签单。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能完成签约。

这里我的判断很明确。

没有明确传承需求的人，不适合IUL。

没达到专业投资者门槛的人，也别硬上。

它不是为了攒教育金。也不是为了三五年资金周转。

它适合的人很窄。

有美元资产规划。有高额身故保障需求。希望把钱留给下一代。能接受长期持有。也看得懂费用和情景演示。

满足这些条件，IUL值得重点关注。

不满足，就别勉强。

APEX的500万美元保额，是怎么设计出来的

我们来看万通APEX的底层结构。

IUL最核心的逻辑，是“本金买债，利息买期权”。

保费交进去之后，保险公司会先扣除前期成本。

之后，净保费用于购买美债。

美债每年产生的利息，再拿去购买标普500等指数的看涨期权。

素材里给到的结构是：95%保费购买债券，5%相当于债券利息购买期权。

这个设计很关键。

债券部分负责底盘。期权部分负责上涨弹性。寿险部分负责身故杠杆。

这就是 IUL 的产品结构。

万通APEX的账户结构也比较清楚。

它有1个固定账户+3个指数账户。

固定账户的保证最低派息率是1.50%。

三个指数账户分别是：

标普500 Plus。纳斯达克100 Plus。标普高盛黄金超额回报。

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%，保证绩效乘数是100%。

你可以把它理解成几个不同的收益引擎。

固定账户更稳。指数账户更有弹性。

不过，这里不能只看上限率。

Cap高，不代表你拿到的就高。乘数高，也不代表最终收益就高。费用扣完之后，才是真实表现。

2025年10月，香港保监局发布过指数挂钩万用寿险披露指引。

要求披露三种情景演示。还要披露扣费后净回报率。账户价值费用也要说清楚。

这个变化对客户是好事。

以前很多费用藏得深。现在能摊开看。

APEX属于首批合规披露产品之一。

我认为这是它值得看的地方。

不是因为它一定最好。

而是数据终于可以对着看了。

46.7555万美元趸交，三种情景差异很大

看计划书，不能只看中性情景。

一定要看低收益情景。

这次例子是一个40岁男性。标准非吸烟者 SN。居住地 A+。

趸交保费是467,555美元。投保保额是500万美元。

这个杠杆很高。

不到50万美元的保费，撬动500万美元的初始身故保障。

这就是 IUL吸引高净值客户的地方。

不过，我不会只盯着这个数字。

我会看三种情景。

情景一。派息率为0%。

这个情况下，第30年退保价值归零。

这句话很重要。

IUL不是没有风险。低收益长期持续，保单会被费用吃掉。

很多人只听“下有保底”。就以为永远不会出问题。

不是这样。

保底通常是指数账户记息层面的保护。不是说保单没有成本。

保险成本还在扣。行政费用还在扣。账户费用也在扣。

APEX的主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用约6%。

持有15年内退保，还可能有退保费用。

还有每月扣除的保险成本。

这点我会非常谨慎。

短期资金别碰IUL。

不确定能长期持有，也别碰。

情景二。派息率约7.73%。

这个是更接近计划书中性假设的情景。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约为3倍。

第35年约为4倍。

第40年约为5倍。

IRR维持在4%-5%。

同时，身故保障终身维持500万美元。

这个情景，才是APEX真正有吸引力的地方。

它不是靠现金价值短期暴涨。

而是靠长期账户滚动，加上身故保额长期存在。

如果你是企业主。已经有家庭信托规划。也有美元传承安排。

这类结构确实好用。

情景三。派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

到120岁约5.96亿美元。

这个数字很夸张。

但我不建议你按这个数字做决定。

它是高收益情景。不是承诺。

代理可以展示。客户不能上头。

我自己的看法是：

APEX可以看中性情景。不能拿乐观情景当预期。

能接受低收益情景的风险，再谈配置。

接受不了，就回去看传统终身寿险。

这张表里最该看的，不是最高能涨到多少。

而是情景一和情景二的差别。

一个第30年后可能归零。

一个终身维持500万美元。

这就是 IUL 的真实面貌。

它有上行弹性。也吃长期市场环境。

费用公开，是好事。

但费用公开，不代表费用低。

写在最后：APEX能打，但别把IUL当万能答案

最后讲一下横评。

这次我扒了三地六家公司的IUL，结论有点意外。

万通APEX在标普500和纳斯达克100挂钩账户里，数据确实能打。

标普500演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

同样看标普500账户，扣费后净回报率有的产品是6.10%，APEX是6.53%。

差距看着不大。

但放到二三十年，差距就会放大。

同样是IUL，不同地方能差出一倍的收益。这个说法不夸张。尤其在长期情景里，会很明显。

我的最终判断是这样。

万通APEX适合高净值传承型客户。

尤其是已经有美元资产需求。能接受长期持有。也能看懂三种情景的人。

它不适合普通储蓄客户。

也不适合只想看短期回本的人。

IUL本质上不是一份普通寿险。

它更像一份下有保底、上跟指数的财富传承计划。

用美债的稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这个结构有价值。

但它不是免费的价值。

你要用时间、门槛、费用和复杂度去换。

测评归测评，买不买你自己拿主意。

我的建议很明确。

看得懂费用和低收益情景，再考虑APEX。

只被500万美元保额和乐观演示打动，就先停一停。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只问哪款收益高。更要把投保地、费用、签约方式和长期情景一起算清楚。这里面信息差很大，买法不同，结果也会差很多。