全美Genesis II/III领跑，四款IUL派息复盘

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险第9年。

今天不吹不黑聊几句 IUL。

我自己就是客户。2022年，我给自己配过一份 Genesis II。这几年也帮身边朋友看过宏利、永明、友邦这些方案。

这三年挺有意思。

2023年有硅谷银行暴雷。2024年有美国大选波动。2025年又有关税和地缘消息冲击。市场上上下下。账户到底有没有兑现“保底”和“封顶收益”。这个问题，不能只看销售演示。

要看真实派息。

我这次看的，是宏利 Manulife、永明 Sun Life、全美 Transamerica、友邦 AIA 四家离岸保险公司的最新派息报告。数据截至 2025年12月。

产品主要是这四个：

• 宏利 Signature IUL (II)
• 永明 SunBrilliance IUL
• 全美 Genesis II/III
• 友邦 Platinum Indexed Legacy

2025年，全球资本市场确实像坐过山车。很多高净值家庭的想法也变了。不是一味追暴利。更想守住底线。再去博一个上限。

IUL这类产品，正好踩中了这个需求。

不过我先把话说在前面。

IUL不是存款。也不是固定收益。更不是无脑拿高息的工具。

它好不好，要看指数账户。看封顶率。看实际结算。也看你能不能长期放。

IUL赚钱逻辑其实就两句话

IUL的核心机制，主要看两个词。

Floor。保底。

大部分这类账户是 0% Floor。意思是挂钩指数下跌时，账户收益按0%算。不是负数。账户本金不跟着指数亏。

Cap。封顶。

指数上涨时，你可以跟着拿收益。但不是无限拿。会有封顶。常见区间在 9%-11.3%+。

说白了，IUL听起来确实很美。

市场大跌，你不跟着跌。市场上涨，你能吃到一段涨幅。

但你一定要记住。

它吃的是“封顶内的涨幅”。不是指数全部涨幅。

比如标普500涨了18%。你的账户Cap是9%。那结算就是9%。不是18%。

这点特别重要。

很多人第一次看IUL，会被“挂钩美股”几个字带着走。以为自己买的是美股基金。不是。它是保险账户。规则写在合同里。

我自己喜欢IUL，也是喜欢这个规则。它没有那么刺激。但它有边界。尤其对家庭长期美元资产来说，边界感很重要。

2025年的数据很典型。

美股强。标普500表现也强。新加坡和百慕大的IUL账户，很多月份都直接触到Cap。

这时候谁的Cap更高。谁的账户设计更清楚。差别就出来了。

宏利Signature IUL (II)：9.30%不夸张，但很稳

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500账户，封顶率是 9.30%。

这个数字不是最高的。

但宏利的特点很清楚。它就是稳。老牌大厂的风格。规则不花哨。结果也比较直。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数，这些月份的实际收益是 10.70%。

这个结果我觉得很硬。

不是演示表里写的未来假设。是到期段的实际结算。

你看表里很清楚。

Cap Rate都是 9.30%。多数月份的指数涨幅超过了9.30%。最后按封顶结算。

加上115%绩效乘数后，就是 10.70%。

这里我会给宏利一个比较明确的判断。

如果你想要的是大公司、规则清楚、不要太多复杂玩法，宏利这一类账户可以看。

它不是追求最高封顶的路线。

但在2025这种年份，它交出来的成绩很漂亮。近11%的实际结算，放在美元固定收益类产品里，确实很难找。

不过也别误解。

10.70%不是每年保证。

它来自这一段指数表现，加上账户规则。未来标普500弱，收益会下来。这个要接受。

永明SunBrilliance IUL：玩法更多，但也更要看懂账户

再看永明。

永明 SunBrilliance IUL 的特点，是账户选择更丰富。

它有乘数账户。也有优选账户 Optimum。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。单看这个Cap，好像不高。

但加上乘数效应后，2025年大部分月份实际派息率达到 9.78%。

这就是永明有意思的地方。

它不是只拼表面Cap。它通过账户设计，把实际结算抬上去。

这张乘数账户表里，大部分周期结算利率都是 9.78%。

只有2024年4月到2025年4月这一段，结算是 6.62%。

这个低点很关键。它说明账户不是“固定给9.78%”。指数没涨够，就不会硬给。

再看永明的优选账户。

优选账户 Optimum 绝大多数月份触及封顶。实际派息率是 10.20%。

优选账户看起来更直观。

Cap是 10.20%。指数涨幅够高，就拿10.20%。

2025年多数月份确实拿到了。

我对永明的看法比较直接。

永明适合愿意研究账户结构的人。

你不能只问一句“收益多少”。你要问清楚是哪一个账户。乘数账户怎么乘。优选账户的封顶怎么设。费用和分配规则怎么影响长期现金价值。

如果你不想研究，永明会显得复杂。

如果你愿意看懂，永明的弹性确实不错。

我朋友前两天问我，永明和宏利怎么选。

我跟他说，如果你只想简单稳一点，先看宏利。如果你能接受账户设计更复杂，永明值得认真比。

这个判断不一定适合所有人。但我自己会这么排序。

全美Genesis II/III：11.20%很抢眼，但别只盯着高封顶

再说全美。

我对全美会多说几句。

因为我自己2022年买的就是 Genesis II。这几年是真金白银的体验。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500账户，封顶率是 11.20%。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，多个月实际派息锁定在 11.20%。

这个数据非常亮眼。

在这四家里，全美的封顶率确实最突出。尤其是你拿它跟美元定存去比，差距很明显。

2025年11月，新加坡美元1年期定存利率已经降到 3.5%左右。比2024年高点低了超过1个百分点。

这时候一个IUL账户结算 11.20%，吸引力当然会被放大。

你看这张表。

Floor是 0.00%。Cap是 11.20%。

2025年多数成熟段，Growth/Interest就是 11.20%。

这就是高封顶的好处。

牛市里，别人拿9%。你拿11.20%。差出来的2个点，长期复利下不小。

不过我也要泼一点冷水。

我不会因为11.20%就让所有人优先选全美。

全美的优势很清楚。高Cap。美股强的时候，结算很漂亮。

但你选IUL，不能只看一个年度派息。还要看保司背景、产品费用、保单结构、缴费方式、后续管理能力。

尤其是保费不小的家庭。不要被一个最高数字带走。

我自己的感受是，全美适合目标明确的人。

你就是要更高的标普500封顶。你也接受离岸产品长期管理。你能理解每年结算会波动。那全美很有竞争力。

但如果你特别保守。只想买完不用管。也不愿意理解账户切换和费用结构。

我不会把全美放在第一位。

高封顶是优点。不是全部答案。

这句话我自己买完之后，反而更认同。

友邦Platinum Indexed Legacy：9%不激进，胜在简单

最后看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500账户，封顶率是 9.00%。

这个数字在四家里不算高。

但友邦的策略也很明确。简单。直给。确定性强。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

这张表也很直观。

Floor是 0.00%。Cap是 9.00%。

从2024年6月开始的多个段落，实际计入利率都是 9.00%。

友邦这个产品给我的感觉是，不追求最高。但胜在好理解。

指数涨得少，就拿实际涨幅。指数涨得多，就拿9%。

比如2025年4月成熟段落，指数涨幅是 3.16%，客户实得 3.16%。

涨幅没到Cap，就不装。涨多少给多少。

这个机制反而让我觉得舒服。

友邦适合什么人？

适合不想研究太多复杂账户，又希望品牌和规则都清楚的人。

但你要接受一个现实。

它的Cap是9%。牛市特别强的时候，你会看着全美11.20%、永明10.20%、宏利乘数10.70%，心里有点痒。

这不是友邦的问题。是它本来就不是追最高收益的路线。

如果你问我，友邦值不值得看。

我会说，值得看。

但如果你最在意长期上限，我会优先看全美或永明。再看宏利和友邦。

如果你最在意省心和品牌确定性，友邦位置会往前。

写在最后：2025年的IUL，数据比话术更有说服力

看完四家，我给三个判断。

第一，2025年表现最好的账户，几乎都离不开S&P 500。

这点很现实。

挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。多次触发 0%保底。不是说恒生不能投。而是波动特征完全不同。

如果做长期美元资产配置，标普500仍然是核心选择。

第二，IUL确实能赚到钱。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 这个区间。

这个水平跑赢通胀。也明显高过多数美元定存。尤其在美元定存利率下行后，差距更明显。

第三，保底不是摆设。

这点我自己很看重。

更早的波动期里，0% Floor Rate多次保护过客户本金。市场下跌时，账户不跟着亏。

当然，这不等于IUL没有成本。也不等于短期退保没影响。

短期钱别碰IUL。

这是我很明确的立场。

三五年内要用的钱。家庭应急的钱。准备买房的钱。都不适合。

IUL更适合长期美元资产。适合高净值家庭做传承、税务规划、资产隔离和长期现金值增长。

还有一个现象可以顺带说下。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费同比增长约 25%。长期储蓄型和IUL产品占比超过 60%。

这不是偶然。

低利率环境下，大家都在找能守底线、又有上行空间的工具。

但越是这种时候，越别只看最高派息。

我会看三件事：保司、账户、长期管理。

只看一年的漂亮数字，不够。

看懂规则，再决定放多少钱。这个顺序不能反。

大贺说点心里话

如果你正在比较宏利、永明、全美、友邦这些IUL，别只拿一张收益表做决定。账户规则、保费路径、后续管理，都会影响最后到手结果。

想看具体方案怎么省钱、怎么买得更稳，可以加我聊聊。发“信息差”三个字就行。