宏利永明全美友邦IUL：2025派息很好，但别忽略4月低谷

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和离岸保险这些年，也算看过不少产品起起落落。

今天聊的不是单一一款产品。是四个很多高净值家庭会问到的 IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

说实话，我对 IUL 的态度，和很多人不太一样。

我不是只看演示表的人。我自己 2019 年就买过 IUL。中间经历过疫情。也经历过美股大涨。更经历过波动最吓人的时候。

2025年4月，我打开保单对账单。有一段只派息 5.52%。再去看前后那些 10%+ 的段落。我心里也咯噔了一下。

这篇就站在老保单客户角度聊。

IUL到底有没有兑现。没触顶的时候，到底算不算掉链子。四家公司又该怎么理解。

IUL最核心的问题，不是能涨多少，而是底线在哪

截至2026年05月10日，我们能看到的资料里，本文用的是各家保司披露到 2025年12月 的派息数据。

先把底层机制讲清楚。

IUL全名是 Indexed Universal Life。指数万能寿险。离岸市场里，常见挂钩的是 S&P 500。

它不是你直接去买标普500。也不是美股基金。它是保险账户里的一套指数结算机制。

两个词最关键。

Floor，保底。比如标普500跌了20%。账户结算收益不是 -20%。而是 0%。本金不跟着指数下跌。

Cap，封顶。指数涨了，你跟着拿。但最高不超过封顶率。目前市场主流封顶率，大概在 9%-11.3%+。

说白了。IUL不是让你吃完整个牛市。它是让你放弃一部分上限。换一个很重要的底线。

市场大跌，你躺平。市场大涨，你吃到封顶。这就是它的核心交换。

我不建议把 IUL 当成暴富工具。这个定位一错，后面都会看歪。

它更像一艘有护栏的船。速度不一定最快。但你不会因为一次大浪，被直接甩下去。

宏利和全美：2025年大部分时间，封顶真的吃到了

很多客户问我第一句就是：

“这个 Cap 写得好看，真的能拿到吗？”

2025年的答案很直接。能。而且不少月份是直接触顶。

先看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。它的 Cap 是 9.30%。

从披露数据看，2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 的封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数。这些触顶月份的实际到手收益，达到 10.70%。

宏利这款，我的判断很明确。

它不是最激进的。但它很稳。

老牌大厂的味道很明显。封顶不是最高。设计也不复杂。配上绩效乘数后，10.70% 这个数已经很能打。

不过你也别误会。这不是保证每年都有10.70%。它仍然看指数段表现。也看当时账户规则。更看你有没有选乘数。

我会把宏利放在“稳健型IUL”的位置。适合不想研究太多，又希望拿到不错上限的人。

再看全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月锁定 11.20%。也是触顶。

全美这类产品，我会看重它的上限。

如果你愿意接受更高波动解释成本。全美的高 Cap 确实更有吸引力。

11.20%的年化派息。放在美元固收或低风险产品里，非常少见。

但我也会提醒一句。高 Cap 不等于每年稳赚11.20%。它只是在好年份，让你吃得更多。

2025年美股确实很给力。标普500的强势，给了IUL很好的结算环境。这个成绩，既有产品设计的功劳。也有市场周期的功劳。

这两点要分开看。不然很容易把牛市当成产品本事。

永明：Cap看着不高，但乘数账户把收益抬上来了

第二个常见问题是：

“Cap Rate不高，是不是就没意思？”

永明给了一个很好的样本。

测评产品是 SunBrilliance IUL。它有两个重点账户。一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

永明的特点，不是简单粗暴拉高 Cap。它更像是通过账户设计做收益结构。

Multiplier账户的 Cap Rate 是 8.15%。单看这个数字。你可能觉得一般。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到了 9.78%。

这就是乘数的作用。

表面 Cap 不高。实际派息被乘数抬起来。最后接近 10%。

再看 Optimum 账户。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率保持在 10.20%。

我对永明的评价是：

适合愿意理解账户设计的人。不适合只想看一个 Cap 数字的人。

永明2025年几乎所有分段都实现正收益。没有触发0%保底。这个表现很漂亮。

但玩法多，也代表你要看得更细。乘数怎么来。成本怎么体现。不同账户怎么切换。这些都不能只听一句“接近10%”。

说实话。我自己就是这么踩过来的。

早年看 IUL，特别容易盯着一个最高演示数。后来才发现，账户规则比那个数更重要。

永明不是不能选。相反，它很有看头。但我不会推荐给完全不想研究的人。

友邦：不花哨，但胜在清楚

再说友邦。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

它的逻辑很简单。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦这款，我会给一句很直白的判断。

你想要简单直接，友邦更合适。你想追更高上限，友邦不是最优先。

它把IUL的定义讲得很干净。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿到 9%。跌了，就看0%保底。

2025年大牛市里，友邦客户稳稳拿到9%。这事没什么悬念。

但它也有边界。当别的产品拿 10.70%、11.20% 的时候。友邦的9%就显得没那么刺激。

可话说回来。不是每个客户都适合刺激。

我见过很多家庭。最后买IUL，不是为了追最高。是为了看得懂。拿得住。睡得着。

这类人选友邦，我觉得合理。

真正要看的，是2025年4月那次没触顶

前面都是漂亮数据。但真正能说明产品成色的，不是好年份。

是没那么顺的时候。

2025年4月到期的指数段，就很典型。这笔钱对应的是 2024年4月进场资金。

四家公司这段都没那么高。

AIA实得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

你别不信。这才是IUL最真实的地方。

当时我看到这段数据，也愣了一下。前后很多月份都触顶。偏偏这一段掉下来。

那是不是产品不行？

我不这么看。

IUL的收益计算，遵循 Point-to-Point。点对点。只看起跑线和终点线。

中间涨得再猛。只要终点那天回落了。结算就按终点来。

2024年4月进场时，美股并不平静。通胀数据反弹。市场有回调。标普500在 5000点附近 震荡。

然后2024到2025这一年，美股中间确实大涨。很多时点看，收益早就够触顶。如果结算日早一点，可能就是另一张成绩单。

问题出在2025年4月。

特朗普宣布“对等关税”后，全球市场被冲击。标普500一周内下跌约 12%。4月全月仍录得负收益。主流财经媒体当时都在讲关税冲击。VIX恐慌指数在2025年也多次冲破30。全年峰值还到过45以上。

这个市场情绪，是真的吓人。我当时也盯着盘。那种感觉不是纸面波动。是真金白银在晃。

2025年4月那次结算，刚好卡在比较差的位置。中间冲高过。最后冲线时回吐了。按点对点规则，就只能按最终涨幅算。

这件事给了我两个判断。

第一，IUL不是魔法。它不会帮你改写指数表现。涨多少，按规则给多少。不够封顶，就不可能硬给你封顶。

第二，它确实有护栏。同样经历4月跳水。直接炒股的人，可能从浮盈变浮亏。甚至被套在高位。IUL客户这几段仍然是正收益。最低也有 3.16%。不少段落在 5.52%-6.62%。

我更看重第二点。

因为我买IUL，不是为了每年赢过纳指。也不是为了在牛市里炫耀收益。我买的是一次大跌时，还能留在桌上的资格。

这些坑我都帮你踩过了。真正持有过的人，会明白这点。

牛市时，大家都觉得自己很会投。等市场一周跌十几个点。人会变得很诚实。

IUL的0% Floor Rate，在更早的波动期也多次保护过客户本金。这不是摆设。它就是这类产品存在的理由。

当然，我也不会把它讲成完美。

IUL有费用。有账户规则。有保单持续管理。有提取和贷款安排。还要看保司后续调整 Cap 的能力。

短期钱不适合买。未来几年要周转的钱，也别碰。看不懂规则就冲进去，我不建议。

但如果这笔钱本来就是长期资金。你又想参与美股核心资产。还不想承担裸奔式下跌。IUL就有配置价值。

这个判断，我很坚定。

写在最后：IUL值不值得配，关键看你要什么

回到最开始的问题。

IUL到底值不值得配？

我的答案是：长期美元资金，可以配。短期投机资金，别碰。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。这个表现很强。也确实跑赢了通胀。更跑赢了绝大多数固收理财。

但你要记住。这个结果来自2025年的市场环境。不是每年都能复制。

我会优先看挂钩 S&P 500 的账户。过去几年，它的表现更稳定。相比之下，挂钩恒生指数的账户波动很大。过去两年还多次触发0%保底。

这话可能有点直接。

做IUL，我更偏向标普500。不太建议普通家庭把重仓押在恒生指数账户上。

四家公司怎么选？

想稳一点，看宏利。想追更高封顶，看全美。想研究账户设计，看永明。想简单直接，看友邦。

但别只问哪家收益最高。这个问题太表面。

你要问的是：

你能不能接受长期持有。你能不能理解点对点结算。你能不能接受某些月份不触顶。你能不能在市场大跌时，不冲动退保。

能做到，再谈配置。

IUL最打动我的地方，不是牛市拿11%。而是震荡市还能拿5%左右。熊市还能有0%底线。这才是我愿意把一部分长期资金放进去的原因。

说实话。这不是适合所有人的产品。但对一部分高净值家庭，它确实是很有价值的工具。

别神化它。也别低估它。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只拿一张演示表做决定。产品、账户、缴费方式和渠道信息，都会影响最后结果。想把这些信息差看清楚，可以来找我聊聊。