保诚「信守明天」：6.35%演示IRR背后，更要看1879亿资产底子

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

很多朋友看这类港险储蓄产品，第一眼会盯着演示收益。比如25年IRR多少。30年能不能到6.5%。这些数字当然重要。

但我更想问一句。

你的钱放进去，保司拿去干嘛了？

截至2026年05月10日，保诚2025年年报已经出来。里面有些数据，跟我们买保险的人关系很大。不是为了看保司多风光。而是看它有没有能力，把长期承诺撑住。

保诚2025年报：1879亿美元资产，香港市场确实很强

2025年的金融市场，不算轻松。

利率来回摆。资产价格波动大。很多金融机构都在压缩预期。

保诚这份年报，算是交得比较硬。

集团总投资资产突破1879亿美元。按传统内含价值口径，新业务利润做到接近28亿美元。香港市场更亮眼。新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

说人话就是，保诚香港不是集团里的普通分部。它是核心发动机。

这对咱们买保险的人意味着什么？

我不会只看“规模大”三个字。规模大不等于一定好。

但如果一家保司，香港市场长期贡献高。新业务利润稳定。资产池也足够厚。那它做长期储蓄险时，底气会更足。

买分红险，我最怕的不是演示不漂亮。

我最怕的是，演示很漂亮，底层能力跟不上。

这一点上，保诚这份年报是加分的。

严格口径下还能增长，含金量比表面数字更高

年报里有个点，很多人会忽略。

保诚从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这不是换个口径好看。

它更审慎。折现率更高。也更强调风险调整后的实际回报。

在这种口径下，保诚四项核心指标仍然全部超过**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这里我会给一个明确判断。

这组数据，比单纯喊“业绩增长”更有意义。

因为它不是在宽松口径下做出来的。它是在更审慎口径下做出来的。

年化新业务保费APE也增长了7%，达到66.61亿美元。新业务利润率也从40提升到42。

还有两个信号，我会单独看。

一个是股东回报。2024年至2027年，保诚预计给股东带来超过70亿美元回报。

另一个是评级。标普全球把保诚核心实体财务实力评级从AA-上调到AA。

评级不是万能的。它不能保证分红一定按演示走。

但它能说明一件事。

国际评级机构认可它的资本实力和偿付底子。

对保单持有人来说，这就是安全感的一部分。

买保险买的就是一份安心。安心不是靠销售话术给的。是靠资本、现金流、投资能力和长期经营给的。

香港市场55%利润率，强不是只强在卖得多

保诚香港这一块，我认为是年报里最值得看的。

香港市场新业务利润12.21亿美元。同比增长12%。

年化新业务保费22.21亿美元。同比提升7.66%。

新业务利润率55%。这是全集团最高。

这里要讲人话。

卖得多，不一定赚钱。利润率高，才说明业务质量更好。

香港市场能做到55%利润率，说明它卖的不是单纯低利润规模单。产品结构、客户结构、渠道能力，都在起作用。

保诚的增长，也不是只靠一个渠道。

代理渠道带来15.6亿美元新业务利润，较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。

银保渠道增长更快。2025年新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率也提升5%。

保诚获MDRT认证人数全球排名第二。这个指标不是决定性指标。但能看出代理团队的专业密度。

还有健康保障。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这点我很看重。

一家寿险公司，如果只靠储蓄险冲规模，我会谨慎一点。

保障业务能做起来。客户留存能做起来。渠道质量能稳住。它才更像一个长期型保险集团。

保诚香港的强，不只是销售强。

它是利润率、渠道、健康保障一起强。

这个判断很重要。

1879亿美元资产怎么投，决定了长期分红的底气

说到分红险，绕不开资产。

很多朋友问我，分红能不能兑现？

我一般不会只看一张演示表。

我会看两个东西。

第一，历史分红实现情况。

第二，保司资产到底怎么投。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资921亿美元，同比提升25%。占总资产接近一半。

债券就是压舱石。

它不性感。也不像股票那样有故事。

但对保险公司来说，债券资产非常关键。因为保险负债是长期的。客户的钱也要长期兑现。

保诚股东债券投资里，**60%**投向主权债券。

评级结构也比较稳。

A及以上评级政府债券占81%。A及以上评级公司债券占64%。

地域分散也做得比较明显。

以泰国为核心的亚洲市场占45%。新加坡占15%。越南占2%。美国债市只有3%。剩余部分分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

我给你打个比方。

如果一家保司的钱，大量押在单一市场。单一利率周期。那它的分红波动风险会更集中。

保诚这套配置，明显不是赌一个方向。它更像是分散拿收益。慢慢做复利。

这跟分红险的底层逻辑是匹配的。

另外，保诚旗下还有瀚亚投资。

瀚亚成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场都有布局。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

这就是保诚的另一个底子。

不是只有保险销售端强。资产管理端也强。

2026年3月，市场也在关注保诚分红实现率。尤其是三大王牌产品总现金价值比率均达100%或以上的情况。

这类数据不能简单等同未来保证。

但它能回答一个现实问题。

过去承诺的演示，有没有能力接近兑现。

至少从资产端、评级端、历史实现端看，保诚目前是比较能打的。

信守明天：数字漂亮，但我不会只按6.5%下决定

回到具体产品。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

它采用“归原红利 + 终期红利”的双重红利结构。

保单收益主要来自三块。

保证现金价值。非保证归原红利。非保证终期红利。

这里必须讲清楚。

6.5%不是保证收益。

25年IRR 6.35%，30年IRR 6.50%，这些是演示口径下的预期结果。

最快28年可达到6.5%回报率。长线回报可达本金481倍。数字确实很强。

但我不会建议你只因为6.5%就买。

我会看你的钱能不能长期放。

如果你只准备放三五年。别碰这种长期储蓄险。

如果这笔钱是教育金、养老金、家族传承金。能放20年、30年。那它才进入可讨论范围。

信守明天的另一个亮点，是类信托功能。

它新增自主入息和自主传承。

自主入息可以做定时、定额、定向提取。

自主传承更特别。它有人生事件触发机制。可以针对受益人12类人生事件设置赔偿百分比。

这个设计，我是认可的。

它解决的不是单纯收益问题。它解决的是“钱以后怎么给”的问题。

比如孩子生日。升学。结婚。买房。生病。养家。都可以成为触发点。

不过这里也有边界。

自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。

这点一定要提前看清。

信守明天适合长期传承型资金。

不适合短期周转钱。也不适合只盯高演示收益的人。

如果你要的是长期复利、分批给钱、多币种配置和传承安排，它是很值得认真看的产品。

写在最后：NPS第一不是重点，客户愿不愿意留下才是重点

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这个荣誉可以看。

但我更看客户行为。

2025年，保诚客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

客户愿意留下。愿意继续加保。这比单纯广告口碑更有分量。

我的判断很直接。

保诚「信守明天」不是一款短期收益型产品。

它更像是一款长期资产安排工具。

保司底子不错。香港市场强。资产配置稳。产品功能也有创新。

但你要接受它的前提。

分红不是保证。周期要够长。资金不能急用。传承功能也要看适用条件。

看懂这些，再谈配置。

这才是理性买港险。

大贺说点心里话

如果你已经在看保诚「信守明天」，别只比一张演示表。更要看缴费方式、提取节奏、分红假设和渠道成本。这里面的信息差，往往比产品名字更重要。