Signature IUL等四款IUL：先看最低3.16%那笔

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和离岸保险第9年。以前也做过财经记者。这个经历让我有个习惯。

先说丑话。

今天聊四款IUL。宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多人介绍IUL，会先给你看高光数字。

9.30%。10.70%。11.20%。

这些数字当然好看。

但我偏要从最差那笔讲起。

3.16%。5.52%。6.62%。

这几个数，反而更能说明IUL到底靠不靠谱。

2025年4月那笔，四家IUL都没那么好看

我们先看一个共同低谷。

2025年4月到期的指数段。对应的是2024年4月进场的资金。

这一段，四家公司都没有拿到漂亮的封顶收益。

数据是这样的。

AIA友邦，实得 3.16%。

宏利，实得 5.52%。

全美，实得 5.52%。

永明，大概在 5.52%-6.62%。

你看，这就不是销售PPT里最爱放的数字。

没有11.20%。

也没有10.70%。

甚至友邦只有3.16%。

但我反而觉得，这一笔特别值得看。

因为它是真实世界里的IUL。

市场不是每个月都配合你。结算日也不会专门挑高点。IUL不是魔法。它有规则。规则好不好，要看低谷时怎么结算。

我见过太多介绍IUL的材料。只放触顶月份。只放最亮的一行。看完像是年年稳拿10%。

这很容易误导人。

你得学会看派息表。

尤其要看最低那笔。

高光数字告诉你上限。低谷数字告诉你底线。真正买单时，我会先看底线。

这几年，港险和离岸险的讨论变得很敏感。2025年内地银保渠道乱象整治也很重。公开报道里，银行代销境外保险违规被处罚。市场对“报喜不报忧”的话术很反感。

这个背景下，测评IUL就更不能只讲漂亮话。

我的态度很简单。

只给你看11%的，我会先打个问号。

点对点结算，才是那笔低收益的原因

这笔钱为什么会低？

不是保司突然小气。

也不是IUL偷偷打折。

核心在一个机制。

Point-to-Point，点对点结算。

说白了，只看起跑线和终点线。

中间涨得多猛，不一定算数。中间跌得多狠，也不一定算数。最终看结算时，指数从起点到终点涨了多少。

2024年4月进场时，美股当时不算便宜。通胀数据反弹。市场有回调。标普500大概在 5000点附近震荡。

后面一年，美股确实有过很强的表现。

中间冲得很高。

很多分段如果早一点结算，可能就触顶了。

问题出在终点。

2025年4月，美股遇到“倒春寒”。地缘消息。关税消息。市场回吐了一大部分涨幅。

这笔钱刚好在那个位置结算。

于是，最后看到的收益就下来了。

AIA是3.16%。宏利和全美是5.52%。永明是5.52%-6.62%。

这不是漏洞。

这就是规则。

我反而觉得，这里能看出IUL的透明度。

四家公司低谷期数据很接近。尤其宏利、全美、永明都落在5.5%-6.6%这一带。说明它们确实在按S&P 500的真实表现走。

没有黑箱。

没有保司想给多少就给多少。

这里我说得直接一点。

IUL不是保你每年赚10%。

它保的是另一件事。

市场很差时，Floor起作用。指数跌穿了，账户收益最低按0%算。本金不因为指数下跌被扣成负收益。

这点很重要。

如果你把IUL理解成“美元固收替代品”，你会失望。因为它不是固定派息。

如果你把它理解成“带0%地板的指数参与工具”，你就会看得更准。

别被PPT迷惑。

PPT最爱展示触顶。合同真正有价值的地方，往往在不触顶的时候。

低谷之外，2025年IUL确实交了高分

讲完坏消息，再看全年。

2025年的IUL成绩，确实不错。

根据各家保司披露的 Dec 2025 报告，新加坡和百慕大的IUL产品，绝大多数月份的指数段到期收益，都直接击穿了封顶线。

这个结果不奇怪。

2024-2025这个周期，美股很强。尤其S&P 500表现亮眼。

IUL在这种年份，会很占便宜。

因为它的机制本来就是这样。

下面有Floor。

上面有Cap。

Floor是保底。挂钩的S&P 500指数哪怕跌 20%，账户收益按 0% 计算。本金不因为指数下跌受损。

Cap是封顶。指数涨了，你跟着涨。但最高到封顶线为止。

当前市场主流IUL产品，封顶率大概在 9%-11.3%+。

这就叫“守住底线，博取上限”。

有人把IUL叫“财富方舟”。这个词有点营销味。我不太爱用。

但底层逻辑没错。

大跌时不跟跌。大涨时吃一段。牛市吃不到全部。熊市也不会直接摔下去。

我对IUL的判断很明确。

它适合长期美元资金。

不是短钱。

不是一年两年要用的钱。

也不是想拿它赌美股暴涨的人。

如果你本来就想配置S&P 500，又不想承担大幅下跌的净值波动，IUL才有讨论价值。

这个前提别搞错。

全美Genesis：11.20%的封顶，确实很能打

先看全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。

这类产品一直以高封顶著称。

数据也很直接。

Cap Rate是 11.20%。

Floor Rate是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也是触顶。

这就是高封顶产品的优势。

当S&P 500涨幅足够强，Cap越高，保单账户能吃到的上限越高。

这张表里，Floor统一是 0.00%。Cap统一是 11.20%。

多数段落都触顶结算。

也有例外。比如2024年4月段，指数涨幅只有 5.52%。实际派息也是 5.52%。

这个例外反而让数据更可信。

我的判断是这样。

想追求IUL收益上限，全美Genesis这一类高Cap产品值得重点看。

但别只看Cap。

高Cap背后，还要看保单费用、保额设计、贷款条款、长期维持成本。

IUL不是只买一个利率。

它是一张寿险保单。账户表现只是其中一层。

如果顾问只拿11.20%跟你聊，不聊成本结构，我不会建议你马上签。

宏利和永明：Cap不一定最高，乘数才是看点

再看宏利和永明。

这两家不是单纯靠最高Cap取胜。

它们更像是用产品结构去放大参与度。

先看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

封顶率 9.30%。

单看这个Cap，不算最高。

但宏利有 115%绩效乘数。

加选后，触顶月份实际到手收益能到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

乘数后，就是 10.70%。

这里还有一个低谷样本。

2024年4月段，指数只涨 5.52%。

宏利基础派息就是 5.52%。加绩效乘数后，实际派息 6.35%。

这就是宏利的风格。

不一定最激进。但很稳。乘数设计也确实把收益抬起来了。

我会把宏利看成稳健型IUL的代表。

适合不想把结构搞得太复杂，又希望在强市里拿到接近11%的人。

永明的玩法更多。

测评产品是 SunBrilliance IUL。

它有 S&P 500 Multiplier Account。也有 Optimum Account。

Multiplier账户的Cap Rate是 8.15%。

听起来不高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到 9.78%。

这就是乘数效应。

Optimum账户更直观。

绝大多数月份触及封顶上限，实际派息率 10.20%。

永明这组数据能说明一个事。

Cap看似不高，不代表到手一定低。

你要看账户设计。

看有没有乘数。

看最终Crediting Rate。

但这里也要讲丑话。

乘数不是免费午餐。

不同产品对费用、账户选择、长期表现都有要求。你不能只看9.78%和10.20%。

我更建议你看完整派息历史。再看保单建议书里的长期费用。

这里不能偷懒。

友邦Platinum Indexed Legacy：简单，但上限也清楚

友邦这款就更直白。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是 9.00%。

Floor Rate是 0.00%。

规则非常好理解。

涨得少，就拿实际涨幅。

涨得多，就拿9%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

我对友邦这款的评价很清楚。

它胜在简单和确定。

但它不是收益上限最高的那类。

如果你追求更高Cap，友邦9%不占优势。

如果你更看重品牌、规则直观、账户逻辑清楚，它反而容易理解。

很多家庭第一次接触IUL，我不建议一上来就选特别复杂的结构。

复杂产品未必不好。

但你要真的懂。

不懂就买，后面很容易把“演示收益”当“保证收益”。

这也是2025年很多港险讨论里，最容易引发投诉的地方。

销售话术说得太满。客户理解得太简单。最后落差就来了。

IUL不是保证派息产品。

这一句话，必须写在前面。

写在最后：IUL最值钱的不是牛市，是熊市那块地板

回到这四款产品。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩很强。

放在美元资产里看，也确实有竞争力。

但我不会只用这个数字来判断IUL。

我更在意两件事。

第一，低谷期有没有按规则给。

2025年4月那笔，虽然不好看，但它给了正收益。AIA是3.16%。宏利和全美是5.52%。永明到6.62%。

这说明规则在运行。

第二，真正大跌时，0% Floor有没有意义。

答案是有。

在更早的波动期，0% Floor Rate 曾多次保护客户本金。

这才是IUL最值钱的地方。

牛市拿11%，大家都开心。

震荡市拿5%，也能接受。

熊市保0%，才是底层价值。

我的最终判断很直接。

长期美元资金，可以认真看IUL。

短期周转钱，不要碰。

只想稳赚10%的人，也不适合。

IUL的正确位置，不是替代所有理财。也不是替代股票。

它更像资产配置里的缓冲垫。

上面有参与市场的机会。下面有0%的地板。中间还要承受费用、汇率、保单设计这些变量。

如果你能接受这些条件，它就有价值。

如果你只想看一个高收益数字，那我劝你停一停。

因为真正决定你体验的，不是PPT上的11.20%。

而是市场不配合时，你还能不能睡得着。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕买之前只看高光。真要配置，先把低谷数据、费用结构和资金期限看明白。怎么买，往往比买哪款更重要。