永M万N青·星H尊享II：比盛LII更打动我的，是条款里的确定性

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险第9年。

今天聊一款最近被反复拿来比较的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S「盛LII至尊」放在一起看。

一个偏稳。一个演示更抢眼。

很多朋友问我。到底该怎么选。

我会更看重条款。

演示表谁都会做。漂亮数字也不难找。

但买保险买的就是一纸合同。

合同里没写的都是耍流氓。

尤其是分红险。你要看清楚。哪些钱是保证的。哪些钱只是演示的。哪些字眼看着差不多，最后结果差十万八千里。

分红实现率好看，不等于后面都稳

2026年05月10日来看，香港2年期分红险还是很热。

热到什么程度。

很多宣传都开始盯着前期数字讲。

比如第一年、第二年的分红实现率。比如某个极端提领方案。比如短期看起来很亮的回报曲线。

这个方向，我一直不太喜欢。

不是说这些数字不能看。

而是它们太容易把人带偏。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也专门提到了这个问题。

监管说得很直白。

有些营销帖文，会用显眼方式展示非保证收益。用来吸引注意。

风险提醒却很弱。甚至完全不提。

更关键的是。监管还点到了一个细节。

有些帖文会用保单第一年或第二年的分红实现率，吸引消费者。却忽略后期分红实现率。

这个提醒很重要。

因为分红险不是一年两年的东西。

你买的是几十年的现金流。不是一张截图。

我自己的判断很明确。

只拿前两年分红实现率讲产品，我不会信。

这不是较真。

这是分红险最基本的常识。

前期数字漂亮，可能只是展示角度漂亮。

后面能不能稳。要看保证收益。看红利结构。看悲观情景。还要看条款怎么写。

同样是2年期，朋友为什么没选更热闹的盛LII

前阵子有个朋友，也在纠结这两款。

一款是永M「万N青·星H尊享II」。

一款是安S「盛LII至尊」。

这两款在香港2年期分红险市场里，确实都是热门产品。

盛LII的前期预期回报更容易吸引眼球。

个别提领演示，也很有冲击力。

但最后，他选了永M。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

这个选择，我能理解。

因为现在市场上很多产品，都喜欢讲高预期。讲极端提领。讲某个很亮的数字。

永M这款反而没那么吵。

它更克制。也更审慎。

说白了。

盛LII和万N青的差别，不只是收益高低。

更像是两种取舍。

盛LII更愿意用确定性，去换更高的预期回报。

万N青更愿意把底线做厚。

我个人会更偏后者。

尤其是给孩子做教育金。给家庭做长期现金流。或者给退休做补充。

这些钱不适合赌展示数字。

它们更需要稳。

长期保证IRR差4.3倍，意义比你想的大

先看最硬的一组数据。

万N青·星H尊享II长期保证IRR为1%。

素材里写到，这是市场最高。

盛LII至尊为0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距很大。

保证IRR不是演示收益。

它代表最底层的确定性。

我会把它理解成产品的地基。

地基越厚，后面才有空间谈分红。

如果地基薄，后面就更依赖非保证部分。

看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

很多人看分红险，只盯总现金价值。

我不反对看。

但我一定会拆开看。

总现金价值里面，有保证部分。也有非保证部分。

保证部分薄，演示收益再高，也要打个问号。

尤其是现在这个市场环境。

利率变化快。投资波动也不小。

你把几十年的钱放进去，不能只问“演示多少”。

还要问一句。

最差我还能剩什么。

这就是保证IRR的价值。

我的判断是。

保守型家庭，两款里我会优先看万N青。

不是盛LII不能买。

而是它更吃非保证表现。

这件事你必须接受。

盛LII为什么做不出225，答案在红利结构里

提领是很多人最关心的点。

盛LII有一个很亮的说法。

纵深极致。258提领。

永M这边不是只冲一个密码。

它覆盖更广。

225、236、247、257都有。

从第2年到第5年。

从每年提5%到7%。

我更喜欢这种设计。

因为真实家庭用钱，不会只卡在一个理想节奏里。

孩子教育金可能提前用。

退休补充可能慢慢领。

现金流周转也可能临时发生。

单一极致方案，展示起来好看。

但真实使用，不一定舒服。

看225提领。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到第100年，剩余现价是54019685。

这个结果很说明问题。

盛LII不是不想做225。

它是很难做得住。

根本原因有两个。

保证收益低。归原红利占比低。

归原红利占比这个指标，很多人忽略。

但它直接影响提领的可持续性。

20年，万N青归原红利占比15.80%。盛LII是13.82%。

万N青高1.98%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

万N青高3.02%。

再看一个更细的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明红利结构里更“硬”的部分更多。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。

万N青高20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。

万N青高8%。

这个差别很关键。

终期红利不是确定的钱。

它即使公布了，也可能受年度投资表现影响。

市场不好时，会有波动。

提领如果大量靠终期红利支撑，就会脆。

我的看法很直接。

只看258这个单点，容易高估盛LII。

如果你想要更早提。更均匀提。更长时间提。

万N青的结构更舒服。

258看着风光，但条款里的字眼要抠清楚

这一章我想讲细一点。

因为魔鬼就在这里。

条款原文我给你截出来。

盛LII至尊的提取顺序是这样。

先从保额增值红利及其相关终期红利提取。

然后再从保证现金价值及其相关终期红利中，通过部分退保支付。

万N青的提取顺序不同。

先从累计归原红利的现金价值里提取。

超过累计归原红利余额的部分，才从保证现金价值及终期红利现金价值中扣除。

看起来只是顺序不同。

其实差别很大。

盛LII的258提领，前期已经动用了终期红利分担。

终期红利的不确定性更高。

这个提领状态很理想。

但也更脆弱。

万N青先用累计归原红利。

逻辑更稳。

还有一个更关键的字眼。

万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意两个词。

面值。

现金价值。

两个都保证。

这就是我说的“双保证”。

这个字眼很关键。

因为你最后提领，拿到手的是现金价值。

不是只看面值。

再看盛LII。

条款写的是，保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

一个字的差别，结果差十万八千里。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现。

提领越早，折现率越高。

举个简单理解。

你看到保额增值红利有一笔面值。

但早期要拿出来，折成现金价值，可能就少一截。

再加上终期红利本身不确定。

你以为支撑258的数据很厚。

实际上里面有相当一部分偏脆。

我不喜欢把这个风险讲得很吓人。

但我也不会帮它遮过去。

盛LII的258适合能接受非保证波动的人。

如果你是保守型。

或者你未来提领节奏不能断。

我不会把它放在第一选择。

单一看一个提领密码，会漏掉很多细节。

尤其是红利从哪里来。

提取时先扣哪里。

派发后到底保证什么。

这些才是判断分红险的核心。

市场极端下行时，谁更扛得住

分红险不能只看晴天。

还要看阴天。

我一般会看悲观情景。

这不是为了吓人。

而是为了知道产品的抗压能力。

先看资产配比。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

固收下限更高。

非固收上限更低。

这不是收益更刺激的配置。

但它更稳。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的年下跌假设幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这个数据说明什么。

万N青的投资组合波动性更低。

风险控制更保守。

悲观IRR也能看出差异。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

还有一个点要注意。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观情境下预期回报为0%。

可能出现100%回撤。

我会再看一个比值。

悲观IRR / 预期IRR。

这个比值越高，说明从预期到悲观的掉落越小。

10年，万N青83%。盛LII64%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

这组数据，我的态度很明确。

万N青是更抗压的那一个。

它不一定每个演示点都最耀眼。

但底线更厚。

红利结构更稳。

悲观情景下也更能守住。

综合保证收益、归原红利、资产配比、悲观收益四个维度。

我给万N青四个字。

稳得彻底。

想换币种，别只看能不能换

很多人买多元货币保单，只问一句。

能不能转换货币。

这个问法太粗了。

真正要问的是。

怎么换。

换完还是不是原来的条款。

现金价值怎么计算。

有没有调整基数。

盛LII至尊在这个功能上，我有保留。

它转换保单货币，需要终止旧保单。重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

这就不是简单换币种。

更像换了一份保单。

换完之后，新计划是不是更好。

条款是不是一样。

收益结构是不是一样。

这些都要重新看。

长期持有几十年，这个不算小事。

万N青的条款更友好。

从第3个保单周年日起，可以申请转换货币。

每个保单年度只可申请1次。

需要在保单周年日前30日内申请。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点很重要。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品，会设调整基数。

这个调整基数会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

说白了。

换完以后，现金价值可能被这个系数影响。

万N青这点更透明。

我的判断是。

如果你重视多币种长期配置，万N青更实在。

它的转换逻辑更清楚。

条款延续性也更好。

这对长期保单很重要。

因为你不是今天买完，明天就结束。

你可能持有20年、30年，甚至更久。

中间家庭资产币种会变。

孩子留学方向会变。

退休居住地也可能变。

货币转换不是装饰功能。

它是真正会用到的功能。

写在最后：别被一个漂亮数字带着走

这两款产品都不是差产品。

但它们的性格完全不同。

盛LII更像进攻型选手。

演示更容易吸睛。

某些提领场景也更有冲击力。

万N青更像防守做得很厚的选手。

保证收益高。

归原红利结构更稳。

提领覆盖更广。

悲观情景更抗压。

货币转换也更干净。

我的立场很清楚。

长期持有、重视确定性、不能接受中后期提领断档的人，我更偏永M万N青·星H尊享II。

如果你非常追求前期演示数字。

也能接受非保证波动。

盛LII可以研究。

但别只看258。

一定要看提取顺序。看终期红利占比。看现金价值是否保证。

买分红险，不能只看表格。

更要看合同。

尤其是“面值保证”和“现金价值保证”这种字眼。

看着只差几个字。

落到钱上，差别会很大。

大贺说点心里话

如果你正在纠结万N青和盛LII，我建议别只拿演示表比大小。把条款、提领顺序和现金价值来源一起看，才知道哪款更适合你的钱。