友邦盈御/充裕未来靠谱吗？3000亿数据揭秘港险非保证收益的坑

你好，我是大贺。北大硕士毕业后，我在港险行业深耕了9年，用精算思维帮上千个家庭做过保险配置。

今天这篇文章，我要用一套量化评估方法，带你看清香港储蓄分红险的真实面目。

最近咨询我的朋友，十个里有八个会问同一个问题：香港保险演示收益6.5%，但接近**6%**都是非保证的，这到底靠不靠谱？

我理解这种担忧。毕竟2025年一季度，商业银行净息差已经降到1.43%，创历史新低。银行存款利率还会继续往下走，大家都在找更好的长期收益来源。

但找归找，不能稀里糊涂地买。今天我就从精算角度，用数据帮你把这件事拆解清楚。

一张图看清：香港vs内地储蓄险收益差距

先看一组数据。

我把市场上热门的五年缴香港储蓄分红险做了梳理，长期演示收益普遍能到**6%以上。而内地储蓄分红险呢？收益大概在2.5%-3%**之间。

差距一目了然。

从这张图可以看到，不同产品在各个时间节点的收益表现。30年、40年、50年往后看，IRR基本都能稳定在**6%**以上。

但问题来了：为什么香港保险敢把收益演示得这么高，而内地保险却这么保守？

这背后的逻辑，才是我们真正要搞懂的。

6%非保证收益背后的投资组合

从精算角度来说，收益高低取决于底层资产配置。

内地储蓄险的核心思路就一个字——"稳"。监管对投资渠道卡得特别严，保险公司拿到保费后，大部分都投到了国债、金融债、大型基建项目这些固收类资产里。

这些资产的特点是什么？收益不高，但极其稳定，几乎不会出现大的波动。所以保险公司敢在合同里把收益写死，承诺给你的就一定能兑现。

香港保险不一样。

香港的保险公司拿到保费后，会做一个全球性的投资组合。里面除了一部分债券，还会配置大量的股票、房地产、私募股权、优绩蓝筹股、大宗商品、对冲基金等等。

这些资产的特点很明显：潜在回报高，但波动也大。行情好的时候确实能赚不少，行情差的时候也可能亏损。

正因为投资的资产有高收益潜力，香港保险才有底气演示**6%+**的收益。但也正因为这些资产波动大，收益没法提前确定，所以就是"非保证"的。

我们来拆解一下这背后的逻辑：非保证收益不是保险公司故意画饼，而是由它的投资逻辑决定的。

那问题来了：非保证，是不是就等于拿不到？

关键指标解读：分红实现率与总现金价值实现率

当然不是。

在香港保险市场，有两个关键指标可以帮我们判断"非保证收益"到底能不能兑现。

第一个指标：分红实现率。

这个指标就像一份成绩单，能检验一家保险公司的兑付能力。它看的是保险公司过去承诺的非保证分红，实际兑现了多少。

比如分红实现率100%，就说明过去承诺的非保证收益全都兑现了；要是90%，就是兑现了九成。

第二个指标：总现金价值实现率。

它是实际总现金价值（也就是退保时能拿到手的钱）与计划书演示总现金价值的比值。

这个指标比分红实现率更全面，因为它既包括合同里保证能拿到的钱，也包括不保证的分红。能实实在在反映你最后能拿到多少。

两个指标都是比值越高，兑现能力越好，越可靠。

接下来，我就用这两个指标，带你看看各家保司的真实表现。

老五家2025年分红数据全解析

我仔细梳理了香港"老五家"——保诚、友邦、宏利、永明、安盛官网最新公布的数据。

关键变量是什么？我们一个个来看：

保诚：分红实现率最大值122%，最小值16%，总现金价值比率美元保单中位数87%。

用数学思维来看，保诚的方差很大，两极分化明显。它不做削峰填谷，真实反映市场盈亏。好的时候特别好，差的时候也真差。

友邦：分红实现率最大值169%，最小值64%，总现金价值比率美元保单中位数97%。

友邦的特点是产品种类多、时间久、分红实现率稳定。向上潜力大，向下波动小。它的盈御多元货币计划连续3年达100%，充裕未来盈尚连续4年达100%，充裕未来2更是连续7年达**100%**或以上。

宏利：分红实现率最大值98%，最小值78%，总现金价值比率美元保单中位数94%。

宏利的数据比较稳，没有特别出彩的高点，但也没有太难看的低点。

永明：分红实现率最大值97%，最小值66%，总现金价值比率美元保单中位数97%。

永明和宏利类似，走的是稳健路线。

安盛：分红实现率最大值117%，最小值50%，总现金价值比率美元保单中位数86%。

安盛的波动也比较大，最小值**50%**需要关注。

从精算角度来说，如果你追求稳定性，友邦和永明的数据表现更优；如果你能接受波动、想博取更高收益，保诚可以考虑。

中坚力量保司数据：万通、富卫、周大福、忠意、安达、立桥

很多人只盯着老五家，其实忽略了一批"中坚力量"。

我把万通、富卫、周大福、忠意、安达、立桥的数据也拉出来做了对比，结果挺让人意外。中坚力量保司的表现，居然比老五家还要好。

万通：周年/复归红利平均97%，终期红利平均值96%。母公司美国万通背景扎实，霸菱管理主要资产。成立于1851年，入港1975年，资产规模117亿美元，偿付率240%+。

富卫：周年/复归红利最大值190%，终期红利最大值115%。主要股东是盈科拓展集团，资产规模527亿美元，偿付率292%。向上弹性很大。

周大福：2024年旗下50款产品分红实现率全线达成100%，最高分红达成率114%。这个数据非常亮眼。

忠意：披露的7款主要产品实现率都在100%+。虽然样本不多，但数据确实漂亮。

安达：周年/复归红利实现率最大值109%，终期最大值100%。偿付率高达459%，是巴菲特十大持股中唯一的保险股。

立桥人寿：连续五年所有分红产品实现率100%。偿付率1300%+，以研发高保产品闻名。

这背后的逻辑是什么？

中坚力量保司体量相对小，船小好调头，投资策略可以更灵活。而且为了抢市场，它们在分红兑现上往往更"卷"。

中资保司数据：国寿、中银、太保、太平

对于偏好中资背景的朋友，我也把四家中资保司的数据整理出来了。

国寿海外：是香港最大的中资保险公司，资产规模611亿美元，偿付能力208%，穆迪评级A1。2024年全线产品终期红利达成率100%。

中银人寿：资产规模255亿美元，偿付能力210%+，穆迪评级A1。背靠香港三大发钞行之一的中国银行(香港)。

太保香港：资产规模96亿美元，偿付能力256%。周年/复归红利平均数100%，终期红利平均数100%。可以对接内地的高端养老社区——太保家园。

太平香港：资产规模127亿美元，偿付能力282%。所有产品的分红达成率全部维持在100%。

中资保司的特点是什么？稳。分红实现率不会特别高，但也不会特别低，整体维持在**100%**左右。

如果你更看重背景熟悉、沟通便利，中资保司是不错的选择。

超越数据：保司投资实力评估

光看过往数据还不够，因为过去不代表未来。

过去能稳定兑现，不代表未来一定能行。这时候就得看看这家保司到底有没有能力持续兑现。

简单说，就是要看保险公司的家底和投资策略。

我建议大家选的时候，尽量选那些历史悠久、股东背景强大的公司。比如有些香港保险公司背后是全球顶尖的金融集团，成立几十年甚至上百年，经历过2008年金融危机、2020年疫情冲击都能平稳度过，这样的公司抗风险能力更强。

拿友邦举个例子。

截止到2025年第二季度，友邦在亚洲和全球市场有超过100年的投资经验，250多个专业投资者，4个资产管理公司，管理着3280亿美元的资产。

这就是"家底"。

大家还可以多看看保司发布的年度投资策略报告，里面会详细说清楚资产配置逻辑——股票占多少、债券占多少、不动产占多少，未来重点投资哪些领域。

了解这些信息，你就能大概判断出这家公司的投资风格是不是符合你的预期，也能更清楚它承诺的非保证收益有没有支撑。

数据总结：如何用数据做决策

最后，我来总结一下今天的分析方法论。

第一，不能只看一两年的数据。

保险是几十年的事，哪家公司没个市场好表现好、或者行情差表现差的时候？今年实现率冲到120%，明年掉到85%，这不算稳。得看长期的，短期数据可能受市场波动影响，参考意义不大。

第二，不同公司、不同产品的分红实现率不一样。

不是所有香港保险公司都能稳定兑现非保证分红。所以不能一听到"非保证"就急于否定，也不能觉得只要是香港保险，非保证收益就一定能拿到。

第三，通过分红实现率可以大致判断一家保司的投资风格和投资实力。

虽然分红实现率不能代表保单最终的收益，但它是一个重要的参考维度。

说到底，买香港分红险不是看一时的数字，而是看这家公司能不能在几十年里，把承诺的收益稳稳当当给到我们手里。

大贺说点心里话

今天讲了这么多数据和方法论，但最后还是要落到一个问题：怎么买才能省钱、避坑？

这里面有些信息差，不方便在文章里公开讲。