保诚「信守明天」：6.35%演示IRR背后，要看懂保诚三道护城河

你好，我是大贺。

今天这篇，聊保诚。更具体一点，聊保诚「信守明天」。

截至今天，2026年05月10日，我看这类港险储蓄产品，已经不太只看一张利益演示表了。

演示收益当然要看。

但更要看三件事。

公司有没有长期赚钱能力。资产端扛不扛得住。香港市场是不是真的强。

保诚2025年年报，给了一个很清楚的答案。

保诚NPS继续排在泛亚洲前列，背后不只是服务好

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。

数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这个指标不是保费。也不是利润。

它看的是客户愿不愿意推荐。

我对这个指标的态度很直接。

它不能替代财务数据。

但它能说明一件事。

客户体验没有明显掉队。

保险公司最怕什么？

不是一年卖得好。

是卖完以后，客户不续。客户不信。客户不再买。

保诚2025年客户留存率是88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数字放在一起看，就有点意思了。

留得住。还能继续加保。

这不是靠一两场活动做出来的。

背后是产品、渠道、理赔、服务、品牌长期堆出来的结果。

从全球资产配置的角度看，2025年不算好年份。

美债收益率从4.7%回落到4.3%。主要货币也有压力。全球保险公司资产端都不好做。

这种环境里，保诚还能把总投资资产做到1879亿美元。

我会更愿意把它看成一家亚洲型保险集团。

不是单纯卖香港保单的公司。

这个判断很重要。

你买的是一张保单。

但真正支撑它的，是公司长期的经营能力和资产配置能力。

「信守明天」的亮点很明显，但别把演示收益当保证

先聊最贴近客户的产品。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

它采用的是“归原红利 + 终期红利”的双重红利结构。

这里要讲清楚。

归原红利和终期红利，都是非保证部分。

保证现金价值是保证的。

非保证红利，要看保险公司未来投资、分红政策和长期经营表现。

这点不能含糊。

「信守明天」这次升级，确实有吸引力。

保单首45年总回报全面提升。

最快28年可以达到**6.5%**回报率。

第25年IRR 6.35%。

升级后第25年总现金价值是206,735，IRR 6.35%。

第30年总现金价值是292,642，IRR 6.50%。

这些数字，在同类储蓄险里不难看。

甚至可以说，很有攻击性。

但我的立场也很明确。

如果你只能放8年、10年，我不会建议你冲着6.35%去买。

这个6.35%，对应的是第25年。

6.5%，最快也是第28年。

这是长钱逻辑。

不是短钱逻辑。

很多人看港险储蓄，容易被两个数字带走。

一个是长期IRR。

一个是几十年、上百年后的总现金价值。

比如材料里提到，长线回报达本金481倍。

这个数字当然漂亮。

但我不会按这个数字做决定。

时间太长。变量太多。

真正买的时候，我会重点看三个节点。

第10年。第15年。第25年。

因为家庭用钱，大概率会落在这些节点。

教育金。婚嫁金。养老启动。资产传承。

这些节点更真实。

「信守明天」另一个有意思的地方，是类信托功能。

新增了自主入息和自主传承。

自主入息像现金流安排。

可以定时、定额、定向提领保单现金价值。

自主传承更特别。

它有“人生事件触发机制”。

可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

这个设计，我是认可的。

很多家庭不是不想传承。

是不知道孩子未来什么时候需要钱。

一次性给，怕挥霍。

不给，又怕关键节点帮不上。

这种按事件释放的方式，确实更贴近真实家庭。

不过也要注意条件。

自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。

这个限制很关键。

多子女家庭，别只看功能介绍。

要先看保单结构能不能匹配。

我的判断很简单。

「信守明天」适合长期传承型资金。

尤其是愿意放20年以上的家庭。

短期周转钱，不适合。

对非保证红利接受度很低的人，也要谨慎。

1879亿美元资产，真正值得看的是债券和地域分散

保险产品的收益，不是凭空来的。

它背后一定对应资产端。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。

占总资产接近一半。

我一直说，储蓄险不是看谁讲得热闹。

要看资产端有没有压舱石。

对保诚来说，债券就是压舱石。

再看债券内部。

股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级政府债券占81%。

A及以上评级公司债券占64%。

这个结构偏稳。

不是很激进的打法。

我喜欢这一点。

保险公司的资产端，不能天天想着冲收益。

要先活得久。再谈收益好。

地域也值得看。

保诚有**45%**的债券资产，布局在以泰国为核心的亚洲市场。

美国债市只有3%。

新加坡占15%。越南占2%。

剩下**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这事儿得放到大周期里看。

2025年美债收益率下行。全球利率波动也大。

如果一家保险公司过度押注单一市场，资产端就会很被动。

保诚这套配置，明显更亚洲化。

分散风险是唯一的免费午餐。

这句话在保险资金里，尤其成立。

还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。

截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这不是一个小资管平台。

它在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场都有布局。

对保诚来说，这是一张很重要的牌。

保险公司自己懂亚洲资产。

这比单纯外包投资，更有底气。

我对这一章的判断是：

保诚的资产端，不是高举高打型。

它更像稳扎稳打型。

这对储蓄险客户，反而更重要。

四项核心指标都超过10%，这比单个爆点更有分量

再看集团财务。

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个口径更审慎。

它会把未来现金流的不确定性考虑得更充分。

在这种口径下，保诚四项核心指标都超过了原来**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

年化新业务保费APE也增长了。

按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

新业务利润率也从图表里能看到改善。

这些数字不是某一个市场突然爆发。

而是多个指标一起向上。

我更看重这种表现。

保险公司最怕“单点好看”。

比如保费高，但利润薄。

或者利润高，但现金流弱。

保诚这份年报里，利润、盈余、股息、APE都在动。

这才是经营质量。

股东回报也很硬。

2024至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。

2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。

2026年启动额外12亿美元股份回购。

预计2027年提供13亿美元资本回报。

这些动作说明一件事。

公司不是只会讲增长。

它也在用资本动作回馈股东。

还有一个关键点。

标普全球将保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调至AA。

评级不是万能的。

但对保险公司很重要。

特别是你买的是长期保单。

动辄20年、30年、甚至更久。

我会更在意公司长期偿付和财务实力。

这一点，保诚2025年的表现是加分项。

香港55%利润率，才是保诚亚洲布局最强支点

最后重点看香港。

中国香港市场2025年新业务利润是12.21亿美元。

年化保费大约22亿美元。

更精确的数据是，香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

新业务利润同比增幅12%。

这两个数据都创下历史新高。

这不是普通增长。

这是保诚亚洲布局里最强的支点。

更关键的是利润率。

香港新业务利润率达到55%。

这是全集团最高。

集团保险业务整体利润率是42%。

香港高出不少。

我会直接说。

如果你看保诚，不能忽略香港市场。

香港不是保诚的普通区域。

它是利润质量最高的核心市场之一。

再看渠道。

代理渠道仍然很强。

每位活跃代理贡献的新业务利润，同比提升15%。

代理渠道新业务利润达到15.6亿美元，较上年增长4%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这说明它的高端客户服务能力不弱。

银保渠道增长更快。

2025年银保渠道新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。

新单保费利润率提升5%。

代理和银保，一个做深度服务。

一个做规模触达。

这两个渠道一起跑，保诚增长会更稳。

健康保障也要单独说一下。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。

健康保障保费收入同比提升9%。

新业务利润达到9亿美元。

占集团总新业务利润三分之一。

这点我很看重。

一家寿险公司，只靠储蓄险增长，结构会偏单一。

保障业务也做起来，客户关系会更深。

健康险、储蓄险、传承安排，可以组成更完整的家庭资产账户。

当然，回到「信守明天」本身。

它不是保障险。

它的核心是储蓄、增值、传承和现金流安排。

不要买错用途。

想要高杠杆保障，别把它当主力。

想做长期美元或多元货币资产传承，它才更合适。

写在最后：保诚的韧性，不是靠一款产品撑起来的

保诚2025年这份年报，我整体评价偏正面。

但不是因为某个单点特别夸张。

而是三件事同时成立。

产品端，「信守明天」给了长期资金一个不错的工具。

资产端，1879亿美元投资资产和亚洲化配置，支撑了长期叙事。

财务端，四项核心指标双位数增长，评级也上调到AA。

这三件事叠在一起，才是保诚真正的底气。

我的建议也很明确。

长期传承资金，可以认真看「信守明天」。

短期资金，不要碰。

只接受保证收益的人，也别只盯着6.35%的演示IRR。

港险从来不是买一个数字。

买的是长期合约。

更是对一家保险公司长期经营能力的判断。

大贺说点心里话

如果你已经在看保诚「信守明天」，我建议别只拿一张演示表比较。怎么买、在哪买、怎么搭配家庭现金流，这里面的信息差很大。需要我帮你看方案，可以扫码找我聊聊。