永明万年青星河II和安盛盛利2：一个快回本，一个稳字当头

你好，我是大贺。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，和安盛「盛利2」。

这两家公司都很大。评级也都漂亮。很多朋友看到这里，就容易觉得差不多。

但咱就掰开了揉碎了说。

差别不小。

一个把自家资管公司卖了。一个把旗下资管平台重新整合。一个更像奔驰S级，稳，保守，少折腾。一个更像特斯拉，动作更大，也更愿意拥抱变化。

这件事不是资本市场八卦。

它会落到你的保单里。落到分红。落到回本速度。也落到以后提钱的体验。

同样年交5万美元，为什么永明10年回本，安盛要25年

很多人看港险，第一眼看演示收益。

我觉得这个习惯要改。

演示收益当然要看。但更该先看保证部分。尤其是保证回本期。

因为演示是非保证。保证才是白纸黑字写进合同的东西。

用一组对比看，很直观。

同样是香港储蓄分红险。0岁男孩，年交5万美元，交5年。

友邦、安盛、宏利这些王牌产品，保证回本期大多在17-18年。

安盛挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青星河尊享，是第13年。

永明万年青星河传承，是第10年。

这不是小差距。

差了十几年。

我直接说我的判断。

如果你特别在意保证回本速度，永明这一轮明显更强。

尤其是给孩子做教育金，或者给家庭做一笔长期美元现金流。回本期太晚，会影响心理感受。

第10年保证回本，和第25年保证回本。不是一个体验。

当然，保证回本不等于你第10年就一定要退保。

港险分红险最忌讳短期退。

但保证回本期越早，说明保司给你的底层安全垫更厚。它敢承诺。它也要为这个承诺准备资本。

这就是我会重点看的地方。

不是谁广告声音大。也不是谁名气更熟。

是合同里到底写了什么。

保证IRR不是口号，是保司未来要刚兑的钱

很多朋友会问。

为什么永明敢写第10年。安盛要写第25年？

这事儿不能只用“激进”两个字解释。

用人话翻译一下就是，香港保险现在在RBC监管体系下，保司承诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

它不是随便写的。

你敢写高保证。你就要占用更多资本。也要有更强的资产负债匹配能力。

保险公司一般会拿一部分保费，比如约40%，去买AAA高评级债券。

假设票面利息是5%。大概20年左右，可以滚到100%本金。

这就是保证回本的底层逻辑之一。

如果票面利息从5%提高到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

看起来只差1个百分点。

但放到十几年合同里，差别会被放大。

再看保证IRR。

在60年及以后，永明万年青星河尊享II和传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

这个数字不性感。

很多人甚至懒得看。

但我会看得很重。

因为它是保证部分。是保司必须兜住的部分。

资本市场每个数字背后，都有精算假设。不是拍脑袋。

永明产品设计的关键，就在这里。

它的保费再投资能力更强。固收端更有底气。给客户留出来的安全垫也更厚。

如果你问我，盛利2和万年青星河II只看保证底盘，我会更偏永明。

这个判断很明确。

不是说安盛差。

而是永明在保证回本和长期保证IRR上，给得更直接。

敢写进合同，背后要有长期分红账户撑着

港险分红险，名字里有“分红”两个字。

这不是装饰。

这类产品未来80%-90%的收益，都来自分红。也就是你的保费再投资。

背后管资产的人越强，能分给客户的蛋糕就越大。

永明这块有一个很值得看的数据。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。

永明分红规模利率在1991年是10.90%。

从2023年起，稳定在6.25%。

注意，这里不是说未来一定还能这样。

分红永远是非保证。

但一个分红账户能长期穿越周期。能把波动平滑下来。这个能力很重要。

很多人只盯着演示6.5%。

我不太喜欢这种看法。

因为演示6.5%，各家公司都能做得很好看。

真正要问的是：

这家公司能不能长期找对资产？

能不能控制波动？

赚到钱以后，愿不愿意把利润分给客户？

永明因为自家有顶级固收资管能力，保证回本速度比不少同行快5-10年。这不是偶然。

它背后是账户历史。是资产管理能力。也是产品定价的底气。

想买长期港险，不要只买一张计划书。你是在买一家公司的投资能力。

这句话有点老派。

但很真实。

安盛把AXA IM卖给法国巴黎银行，我会这样理解

再看安盛。

安盛最近做了一个很大的动作。

它把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行。套现51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

交易预计在2025年年中完成。

这不是小买卖。

很多人看到这里会紧张。

安盛把资管卖了。那我的分红怎么办？

我的看法是，不用过度恐慌。

安盛香港自己的投资盘子还在。规模是220亿欧元。

配置也比较清楚。

公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

短期看，安盛香港分红保单不会突然变天。

产品设计、资产负债匹配，核心决策还在安盛自己手里。

但长期看，我会保留一点谨慎。

从自有资管切换到第三方委托，行业里常见的摩擦成本约0.3%。

0.3%听着不多。

放到几十年复利里，就不是小数。

安盛为什么卖？

我理解是，它要把风险降下来。回到保险本业。减少资本占用。提高赚钱效率。

这很像欧洲老牌公司的做法。

保守。稳健。少冒险。

如果你是极度保守型客户，安盛这套打法反而适合你。

它不追求锋芒。它更重视确定性。

但你也要接受它的代价。

保证回本慢。长期保证IRR薄。分红想象空间没有那么激进。

永明反过来，把五家资管平台拧成一股绳

永明走的是另一条路。

它不是把资管卖掉。

它是把MFS、SLC、印度资管公司等平台，整合成永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

这个动作的含义很清楚。

永明不甘心只做保险公司。

它要做资产管理、保险、财富业务三条线的协同。

旗下平台也确实有东西。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO在1911年成立。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。

AAM也是美国最大投资解决方案平台之一。

这件事对保单客户有什么意义？

说白了，就是永明希望把研究、风控、信用资产、地产、基建、另类信用这些能力串起来。

以前可能各做各的。

现在要统一调度。

这对于长期分红账户，是有价值的。

尤其是现在这个环境。

2025年人民币汇率双向波动加剧。美元资产配置需求明显升温。预缴利率也持续下调。很多主流保司从**5.5%往5.0%-4.5%**区间走。

钱更难赚了。

过去靠大水漫灌的时代，不太一样了。

这个时候，谁能找到好资产，谁能控制久期，谁能把信用风险压住，差距会更明显。

成长型客户，我会更推荐看永明。

它的动作更积极。它的产品底盘也更有进攻性。

但话说回来。

积极不等于没有波动。

你要接受它更强的市场参与感。也要接受分红本身的非保证属性。

一个卖出，一个整合，最后都会写进你的保单

安盛和永明的动作，很有意思。

安盛卖掉了规模六七千亿美元级别的AXA IM。

永明从传统保险公司，全面往资产管理平台靠。

这两家公司，用真金白银做了完全不同的选择。

这里没有绝对对错。

但有风格差异。

安盛做减法。

它把复杂度降下来。把风险降下来。把重心放回保险本业。

永明做加法。

它把资管能力集中起来。希望靠多资产能力，给保险业务提供更强支撑。

买港险，最怕把它当一年两年的理财。

它不是。

它是一份几十年的长期合同。

你今天选的不是一个页面上的收益数字。

你选的是一家保司未来几十年的资产管理能力。

能不能找对资产。

能不能穿越利率周期。

能不能控制信用风险。

能不能把利润留给客户。

这些东西，短期看不出来。

长期会很诚实。

这事儿跟买房一个道理。

地段、物业、开发商，刚开始看都差不多。住十年以后，差距就出来了。

港险也是。

前几年都说自己稳。几十年以后，分红账户会说话。

写在最后：稳健党选安盛，成长党我会更偏永明

最后把选择说得直接一点。

安盛的信用评级很好。

标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明的评级也很硬。

S&P标准普尔AA。A.M.BestA+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都是大公司。

安全性这一层，不是今天讨论的主要矛盾。

真正的差别，是你要什么。

如果你是稳健党。

你不想折腾。你更看重品牌熟悉度。你希望保司动作少一点。分红不要太刺激。那安盛可以看。

安盛的性格很清楚。

稳字当头。减少波动。少做复杂动作。

但我会提醒你。

你要接受它保证回本更慢。盛利2这一类产品，不适合特别在意前中期底盘的人。

如果你问我，保守到不能接受波动的人，安盛更合适。

因为你买的是稳。

不是快。

如果你是成长党。

你愿意看长期。你关注分红账户。你在意保证回本期。你也接受非保证收益会有波动。

我会更偏永明。

原因很简单。

万年青星河传承II保证回本第10年。尊享II第13年。60年以后保证IRR到1.00%。

这些都写在合同里。

再叠加永明这次资管整合。它不是单纯讲故事。它是在把资产管理能力往保险业务里压实。

如果同样是长期美元资产配置，我会优先看永明万年青星河II。

尤其是给孩子做教育金、家族传承、长期备用金。

这类钱本来就不该短期动。

越长期，保司资管能力越重要。

当然，我不会说永明适合所有人。

短期要用的钱，别碰。

未来三五年可能要买房、创业、周转的钱，也别放进这类长期分红险。

这不是产品不好。

是资金属性不匹配。

你就记住这一点就行。

港险分红险，买的是长期。

长期里，最重要的不是第一年优惠，也不是计划书上最漂亮那行数字。

是公司。

是资产。

是它能不能在几十年里，把承诺兑出来，把分红做出来。

安盛和永明这次的分岔，正好把这个问题摆到了台面上。

一个更稳。

一个更进取。

我的选择会很明确。

极稳健客户，看安盛。

追求更厚保证底盘和长期回报弹性的客户，我会优先看永明。

大贺说点心里话

港险不是只看哪家公司名气大。更要看你的钱要放多久，能不能承受分红波动，以及怎么买更省。你要是正在纠结安盛和永明，可以把计划书发我，我帮你按保证、分红和现金流拆开看。