永明万N青·星H尊享II：我更看重它的稳

你好，我是大贺。

今天聊永明「万N青·星H尊享II」。

最近香港2年期分红险很热。问得最多的，就是它和安盛「盛LII至尊」怎么选。

有个朋友的选择挺有代表性。他本来纠结了很久。盛LII至尊前期预期回报更高。个别提领演示也很漂亮。

最后他选了万N青·星H尊享II。

理由很朴素。

保证高。更稳。

我拿港险十几年了。越到后面，越不喜欢只看一张演示表。

尤其是分红险。

演示数字可以很好看。但真正陪你走过20年、30年的，不是演示里的最高点。是产品在不好年份里，能不能守住底线。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评过一个现象。

用非保证数字吸引眼球。风险提示却讲得很少。

这句话我很认同。

2025年市场也给过大家提醒。

那一年全球地缘政治风险抬头。主要市场波动都不小。IMF在2025年10月的报告里，也下调过2026年全球经济增长预期到2.9%。

港股、A股那段时间也很折腾。恒生指数在2025年10月单月波动超过8%。

这种环境下，别只看眼前两三年。

穿越周期才是真本事。

保证收益差4.3倍，这个差距我不会忽略

看分红险，我会先看保证。

这不是保守。是底线思维。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。素材里写的是市场最高水平。

盛LII至尊长期保证IRR是0.23%。

差距是4.3倍。

这个差距不小。

15年时，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年时，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年时，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青到1.00%。盛LII是0.23%。

我对这组数据的判断很直接。

如果你是保守型资金。万N青更占优。

保证收益不是全部收益。这个要讲清楚。

但保证收益越高，产品在极端情况下越有底气。尤其是家庭教育金、养老钱、传承钱。你不能只靠乐观假设。

再看归原红利占比。

15年，万N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，万N青是8.89%。盛LII是6.38%。

归原红利占比高，有两个意义。

一个是稳。

一个是后面提领时，更不容易过度依赖终期红利。

终期红利好看。但它不是确定的。市场不好，保司投资假设变了，终期红利就可能下调。

我经历过分红下调。

08年那会儿我才懂。纸面数字再漂亮，也要看它靠什么撑起来。

再看“归原红利/终期红利”的比值。

5年，万N青25%，盛LII18%。

10年，万N青49%，盛LII29%。

20年，万N青33%，盛LII25%。

30年，万N青18%，盛LII13%。

40年，万N青11%，盛LII8%。

这个比值越高，我越安心。

它说明红利结构里，比较稳定的部分更厚。

万N青在这一块，确实更像稳健派。

悲观情景下还能扛住，才是真稳

再往下看资产。

万N青固定收入资产配置是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青的固收下限更高。非固收上限更低。

这意味着它整体波动会更收一点。

分红险不是股票基金。

你买它，不是为了每天刺激。

你要的是长期现金价值的稳定增长。你要的是一家保司在不同周期里，把钱管得住。

更关键的是悲观情景。

万N青·星H尊享II的悲观情景投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

这个指标很多人不看。

但我会重点看。

因为悲观情景不是吓人。它是在问一个问题。

市场真差的时候，产品还能不能站住。

看悲观IRR。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。这一年盛LII略高。

20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

这里要特别看第10个保单年度。

素材显示，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这点我有保留。

不是说这个情况一定发生。也不是说盛LII不能买。

但这个尾部风险，必须被看见。

我不建议只盯着盛LII前期高演示提领的人，忽略这组悲观数据。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

10年，万N青83%，盛LII64%。

15年，万N青80%，盛LII60%。

20年，万N青73%，盛LII61%。

30年，万N青62%，盛LII48%。

70年，万N青31%，盛LII23%。

80年，万N青26%，盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观状态和预期状态之间的落差越小。

落差小，心里就更有数。

万N青这一组数据比较干净。

它不是靠把乐观场景拉得很高来吸引你。它是在不好的场景里，也尽量把底线守住。

这是我喜欢它的地方。

盛LII的258好看，但万N青的225更贴近真实提领

提领这块，是最容易被表格带偏的地方。

盛LII至尊的提领密码是258。

第2年开始。每年提领5%。提到第8年。

这个演示很抓人。

万N青·星H尊享II不是单点冲刺。它覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。 从5%到7%。

我会把它理解成两种思路。

盛LII是纵深极致。

万N青是横向覆盖。

要是只看一个最漂亮的提领密码，盛LII确实有吸引力。

但真实客户不一定都按一个剧本用钱。

孩子教育、家庭周转、养老补充、资产传承。用钱节奏都不一样。

万N青的优势，是场景更宽。

看225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青还可以继续。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这张图我会认真看。

它不是比谁的宣传口号更响。

它是在问，真到早提、持续提的时候，谁能撑得更久。

我的判断很明确。

如果你看重早期稳定提领，我会优先看万N青。

原因在条款里。

盛LII至尊提领时，优先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。

保额增值红利用完后，再从保证现价和终期红利中取。

万N青的提领规则不同。

前期优先从归原红利中提取。

归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利中各取一部分。

这就很关键。

盛LII的258，前期会动用终期红利来分担提领。

终期红利本身非保证。

市场顺的时候，看起来没问题。

市场不顺，压力就出来了。

它不是不能提。

而是这个提领演示更依赖理想状态。

我不会把它当成非常稳的现金流来规划。

永明还有一个条款，我觉得很重要。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款是，保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

这句话很多人会看漏。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现影响越明显。

举个简单理解。

你看到一个面值。它不是你今天马上拿到手的现金。

折成现金价值后，可能少一截。

再叠加终期红利的不确定。

盛LII的提领支持数据，看起来很足。但里面有一部分比较脆弱。

这就是我对258的看法。

258漂亮。但我不会只因为258就做决定。

真实生活里，孩子读书不会等你市场好的年份再用钱。

父母养老也不会等分红实现率好看再开始。

现金流规划，要经得起坏年份。

万N青的225不一定最刺激。

但它更像能落地的方案。

尤其是第2年就开始提，每年提5%。它还能在中长期保留更厚的现金价值。

这点很实在。

如果你是激进型客户。你愿意接受更高非保证波动。你也很清楚258背后的红利结构。

盛LII可以研究。

但如果你是家庭稳健资金。

我会更偏向万N青。

货币转换这件事，万N青规则更清楚

多元货币保单，还有一个功能不能忽略。

货币转换。

很多人买的时候不在意。

持有几年后，才发现很常用。

孩子以后去英国、美国、加拿大。家庭资产要分散美元、港币、人民币。退休地也可能变。

币种转换，真不是摆设。

盛LII至尊的货币转换，有一个我不太喜欢的地方。

它需要把旧保单转换到保险公司指定的新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

说白了，有点像换了一份保单。

这里会多一个问题。

你未来转换时，那个新计划是不是还好？

功能是不是一样？

收益假设是不是还合适？

条款有没有变化？

这些都不是今天能完全确定的。

万N青这边，规则更直白。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。

每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单日期、期满日、保单年度保持相同。

保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人、身故保障支付选项，也保持相同。

更关键的是计算方式。

万N青转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，会包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对客户来说，最大问题是结果不透明。

转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我不喜欢这种不确定。

尤其是长期保单。

越长期，功能越要简单。越要清楚。

万N青这点更友好。

你未来真的要换币种，它给你的规则更透明。

这不是小功能。

它会影响你后面几十年的资产调度。

写在最后：稳，是万N青最值钱的底色

把这几块放在一起看。

万N青·星H尊享II的标签很清楚。

保证收益更高。

归原红利占比更高。

悲观情景更抗压。

提领覆盖更宽。

货币转换也更透明。

它不是那种一眼看上去最刺激的产品。

但我反而更愿意把长期钱放在这种结构里。

我对它的结论也很明确。

长期持有。重视稳健。想锁定长期现金流。万N青·星H尊享II更适合。

尤其是教育金、养老金、家族传承类资金。

这些钱不能太短视。

时间会给你答案。

当然，短期周转的钱不适合放这里。

未来两三年就要用的钱，也别硬上。

港险储蓄险本质是长期工具。

你要给它时间。

要是你追求前期最亮眼的演示数字，盛LII也有它的吸引力。

但你得接受更高的非保证变量。

你也要看懂提领背后的红利来源。

我的偏好很清楚。

两款里面，我会更偏向万N青。

不是因为它更会讲故事。

而是它在坏场景里，给我的安全垫更厚。

这才是我这些年看港险，最在意的东西。

大贺说点心里话

产品本身要看懂，怎么买也要看懂。同一款港险，渠道、方案、缴费节奏不同，最后差别可能很大。你如果正在比较万N青和盛LII，可以先把自己的现金流需求讲清楚，再看哪种方案更稳。