保诚「信守明天」：下行周期里，更要看保司家底

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

最近这类产品被问得很多。不是大家突然爱研究保险了。是钱真的不好放了。

2025年，美联储把基准利率降到4.0%-4.25%。港元存款利率也跟着下调。内地银行定存利率，很多已经落到**1.5%-2.2%**附近。

以前很多人会说，先放银行。稳一点。现在这个答案没那么舒服了。

不过我也想提醒一句。

越是市场热，越不能只看演示收益。2025年香港保险全年新单保费达到3309亿港元，同比增长50.6%。保单数119万张。这个市场确实火。

但火的时候，也最容易看花眼。

我看港险，尤其是储蓄分红险，会先看保司。再看产品。最后才看演示数字。

这事儿得这么看。

产品收益表可以做得很漂亮。但真正陪你走二三十年的，是背后的公司、资产、分红能力和服务体系。

下行周期里，买保险到底该选一家怎样的公司

2025年的全球金融市场，确实不轻松。

利率往下走。资产价格重新定价。很多家庭手里的钱，开始从“追高收益”，变成“找长期确定性”。

这时候选港险，我不会只问一句收益多少。

我会先问。

这家公司够不够厚。能不能扛周期。有没有持续经营亚洲市场的能力。

保诚这份2025年成绩单，至少在保司层面，给了一个很硬的答案。

保诚集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到28亿美元。

这个口径不算宽松。它更审慎。更看重风险调整后的实际回报。

更关键的是，保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是 NPS Prism®基准报告。

我对这类荣誉不会盲目崇拜。

但它有参考价值。

保险不是买完就结束。理赔、续保、分红通知、保单变更、受益人安排。后面有很多细节。

客户愿不愿意推荐，背后反映的是服务黏性。

说白了就是，保司不能只会卖。还得能长期服务。

这一点，保诚是有底子的。

怕保司扛不住？我会先看财务厚度和评级

很多家庭买储蓄险，最怕的不是短期涨跌。

最怕的是，钱放进去几十年。结果保司底盘不够稳。

这个担心很真实。

保诚从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个变化很重要。

它不是把利润算得更好看。恰恰相反。它是在更审慎的标准下看利润。

在这个标准下，保诚四项核心指标还全部超过了预设的10%增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，增至26.6美分。

这些数字不是用来制造兴奋的。

我更看重的是一致性。

利润在增长。自由盈余在增长。股息也在增长。年化新业务保费APE按实际汇率基准，也较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这说明它不是单靠某一个指标撑门面。

还有一个点，我会特别看。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调至AA。

评级不是万能的。但在长期保险里，它非常有分量。

尤其是储蓄分红险。客户看的不是一年两年的现金价值。很多人是按教育金、养老金、家族传承来安排。

这个周期太长了。

我不建议只盯着某一张利益演示表下决定。

保司评级、资本实力、经营自由盈余，这些东西更底层。

保诚在股东回报上也动作很明确。2024至2027年，预计为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年又启动额外12亿美元股份回购，预计2027年提供13亿美元资本回报。

我这里的判断很直接。

如果你是保守型家庭，保司层面我会优先看保诚这种财务厚度够、评级够硬的公司。

不是因为它没有波动。

保险公司的投资端一定会面对市场波动。

但它有更强的缓冲垫。

这和小公司讲一个高演示收益，完全不是一回事。

别被数字唬住了。

长期产品，底盘比噱头重要。

怕钱投错地方？1879亿美元资产怎么放，更值得细看

买港险，本质上是在买一套长期资产管理能力。

你交的保费，不是躺在保险公司账上睡觉。它会进入保司的资产池。债券、股票、基金、多元资产。都在里面。

那问题来了。

钱到底投到哪里了？

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%，占总资产接近一半。

这就是压舱石。

我比较喜欢这种结构。

不是说债券一定没风险。

但对储蓄分红险来说，债券比例高，通常意味着底层资产更偏稳健。现金流也更容易管理。

保诚股东债券投资里，60%投向主权债券。

A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

这个组合风格很清楚。

不是赌单一市场。不是押某一个高波动资产。它更像是在做长期防守。

地域分散也值得看。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这个配置有一个好处。

它不把命运押在单一利率周期上。

美债利率涨跌，会影响全球资产。但保诚这套债券分布，不是简单押美国。

对亚洲市场理解深，是它的优势。

保诚旗下还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领航地位。截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

我给你掰开揉碎讲。

很多储蓄险的差距，不只在产品条款上。更在保司有没有能力持续找到资产。

尤其是未来利率下行时。

高票息资产越来越少。优质债券越来越贵。谁能持续配置到好资产，谁的长期分红才更有支撑。

当然，我不会把这句话说满。

分红一定是非保证的。投资表现也会受市场影响。

但从资产厚度、债券质量、地域分散、资管能力这四个点看，保诚的投资端是我愿意给高分的。

短期要用的钱，不适合放进这类产品。

长期不用的钱，才适合讨论保诚「信守明天」。

这个边界一定要讲清楚。

怕回报不够？香港市场这张成绩单很关键

很多人问保诚「信守明天」时，第一句话就是收益怎么样。

这个问题可以问。

但我会先看一个更大的背景。

保诚香港市场到底强不强？

2025年，中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。更准确地说，香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

新业务利润同比增幅12%。

这两项数据，都创下历史新高。

香港新业务利润率达到55%，为全集团最高。

这个数据我会看得很重。

利润率高，代表业务质量不差。不是简单靠规模硬堆出来。

渠道也很重要。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这不是简单好听。

高净值家庭买港险，后续服务很复杂。保单拆分、受益人安排、保单货币、提取节奏、身份变化。都需要顾问持续跟。

代理团队的专业度，直接影响客户体验。

还有健康保障业务。

保诚从2024年起重点发力健康保障。2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也有数据。

2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

我的判断是。

保诚香港不是单点产品强，而是渠道、客户、健康险、储蓄险一起在转。

这种市场地位，对分红型产品有意义。

它不等于未来分红一定高。

但它说明保司在香港这个核心市场，有持续拿业务、留客户、做利润的能力。

这比某个短期收益排名，更值得看。

怕传不给下一代？信守明天真正有意思的是自主传承

说回产品本身。

保诚「信守明天」多元货币储蓄计划，是保诚2025年推出的产品。

它不是单纯讲收益。

它的核心，是储蓄、现金流和传承安排放在一起。

产品采用归原红利+终期红利的双重红利结构。

收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

这里我必须提醒。

非保证就是非保证。

不要把演示收益当合同承诺。

但这款产品升级后的回报数据，确实有竞争力。

最快28年可达到6.5%回报率。25年IRR高达6.35%。15年IRR 5%。长线回报达本金481倍。

保证回本期18年。预期回本期8年。

升级后第10年，总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。

这组数据怎么看？

我不建议短期资金买。

第10年IRR 3.11%，不算差。但这不是它最强的阶段。

它真正有吸引力的地方，在15年后、25年后、30年后。

如果你的钱只打算放8到10年，我不会把它放在首选。

如果你本来就做20年以上规划，它才开始进入优势区。

还有一个功能，我认为是这款产品最值得讲的。

自主入息和自主传承。

自主入息，类似给自己安排现金流。可以定时、定额、定向提领保单现金价值。

这适合未来做养老金、教育金、家庭生活费。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。并支持10-40年长远规划。

这个功能解决的是一个很现实的问题。

很多父母不是不愿意给孩子钱。

是怕一次性给太多。孩子不会管。婚姻变化也复杂。未来家庭结构也难预判。

自主传承的价值，就是把钱的释放节奏拆开。

孩子读书给一部分。成家给一部分。生病时给一部分。承担家庭责任时再给一部分。

这比简单写一个受益人，更精细。

不过限制也要说清楚。

自主传承仅适用于仅有一位受益人且无候补受益人的保单。

如果你家里多个孩子。或者受益结构比较复杂。这个功能就不能简单照搬。

我对它的评价很明确。

单一受益人的家庭，可以重点看。

多受益人、复杂家族结构，要另做方案。

别把类信托功能，理解成真正信托的完全替代。

它有价值。但有边界。

写在最后：选能陪你穿越周期的保司

港险不是短跑。

尤其是保诚「信守明天」这类储蓄分红产品，本来就不是给短期周转钱准备的。

我看它，会拆成三个问题。

保司够不够厚。资产够不够稳。产品有没有解决真实传承问题。

保诚2025年的成绩单，确实把这三点都拿出来了。

财务根基扎实。投资端有规模和分散。产品端也在做现金流和传承创新。

我的立场很清楚。

长期资金，可以认真看保诚「信守明天」。

短期资金，不要碰。

只盯演示收益的人，也不适合买。

你要看懂它的非保证分红。看懂回本周期。看懂自主传承的适用条件。

真正的行业韧性，不是偶然的漂亮数字。

它来自财务根基。来自穿越周期的投资能力。也来自长期服务客户的产品创新。

这才是我更看重的地方。

大贺说点心里话

如果你已经在比较保诚「信守明天」，别只拿一张收益表做决定。保费、缴费期、币种、提取节奏和受益人安排，都会影响最后结果。想看更具体的买法，可以找我一起把方案拆细一点。