安盛盛利2和永明万年青：卖资管后该怎么选

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险第9年。自己也买了10年港险。家里前前后后配过7张保单。

最近客户群里有个问题聊得很热。

“安盛把资管公司卖了。那我买的安盛保单，会不会影响分红？”

这个问题很真实。

尤其是已经买了安盛「盛利2」，或者正在看**永明「万年青·星河尊享/传承II」**的人。都会关心一件事。

保司的战略变化，最后会不会落到我的保单上。

我认真看了一遍资料。也把两家公司的动作重新对了一下。

我的判断比较明确。

安盛不是出问题。它是在主动降风险。

永明也不是单纯激进。它是在把资管能力往保险里压。

这两种打法，没有必要硬说谁对谁错。

但对买港险的人来说，差别很大。

尤其是分红、回本、保证现金价值。都会被影响。

安盛为什么卖掉8500亿欧元资管公司

这件事乍一看，确实有点别扭。

安盛把自己的资管公司 AXA IM 卖给了法国巴黎银行。交易价格是51亿欧元。

AXA IM 管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小业务。也不是边角料。

它是安盛过去很重要的一块能力。

法国巴黎银行这边也不是随便接盘。

BNP Paribas Cardif 拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。

资料里还提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。这个原文数据我照着写。口径上和前面的8500亿欧元有点不一样。看并购新闻时，要注意口径差异。

交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这个数字说明什么？

说明买方觉得这笔账划算。

那卖方安盛呢？

我更愿意把它理解成一次“壮士断腕”。

不是资管公司完全不值钱。

而是安盛觉得，在新的监管和资本环境下，自己继续同时扛保险和资管，未必是最舒服的打法。

这事儿跟我签单那会儿不一样了。

以前很多人看大保司，会觉得最好什么都自己干。

自己卖保险。自己管资产。自己做另类投资。

听起来完整。

但现在资本占用越来越重。监管也越来越细。保险公司未必愿意把所有风险都留在自己表内。

安盛这次动作，我不会解读成“安盛不行了”。

这话太粗糙。

我更准确的判断是：

安盛在做减法。把波动和资本压力往外放。自己回到更稳的保险本业。

这对股东可能是好事。

对保单客户，就要分开看。

短期不用恐慌。

长期要多盯一个变量。

已经买了安盛港险，分红会不会马上变差

客户最关心的，其实不是并购新闻。

而是这句话：

我手上的保单，会不会受影响？

截至2026年05月10日，我不建议你因为这条新闻，就急着退保、减保、或者乱操作。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。

它的香港资产配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他是6%。

你看这个结构。

它不是一个靠短炒吃饭的盘子。

固定收益占大头。资产久期也会围绕保险负债来做匹配。

保单的产品设计、资产负债管理、分红政策。核心决策权还在安盛自己手里。

交易预计在2025年年中完成。现在已经过了这个时间点。

但保险公司这种大盘子，不会因为一笔交易，第二天就把底层资产全部换掉。

这点要讲清楚。

存量安盛保单，不是马上就危险。

真正要盯的，是后面的长期摩擦成本。

从自有资管切到第三方委托，行业里常见的摩擦成本大概是0.3%。

0.3%听起来不大。

但港险分红险是几十年的合同。

二三十年后，它就不是一个小数。

尤其是储蓄寿险。收益很大一部分来自长期复利。

多一点成本。少一点投资收益。最后都会慢慢反映到分红、回本速度、提取体验上。

这也是我自己踩过的坑。

当年我选的时候没人告诉我这个。

大家都在讲演示收益。讲第几年能领多少钱。讲长期有多漂亮。

很少有人提醒你。

保司战略会变。资管团队会变。成本结构也会变。

2025年上半年，内地访客赴港投保还是很热。新单保费达到326亿港元。储蓄寿险占比约59%。

这说明很多家庭已经把长期钱放进港险里。

不是一两张保单的事。

是几百万张保单未来几十年的分红问题。

还有一个点。

2025年10月，港险分红实现率披露季，多家保司公布数据。

资料显示，安盛2025年35款产品平均分红实现率95%。永明28款平均87%。

单看这个数字，安盛更漂亮。

但我不会只用这一年分红实现率下判断。

分红实现率很重要。

可它看的是“过去演示和实际派发的差距”。

卖掉资管之后，未来能不能稳住，才是安盛接下来最该被观察的地方。

我的态度很直接。

已经买了安盛，不要慌。准备新买盛利2，就别只看品牌和实现率。要把保证回本、长期保证IRR、未来资管成本一起看。

同样面对不确定，永明走了另一条路

安盛选择卖掉 AXA IM。

永明选择反过来做。

它从传统保险公司，进一步转向资产管理平台。

这两家公司，等于用几千亿真金白银，表达了完全不同的判断。

安盛是降风险。

永明是加协同。

安盛的逻辑，很欧洲。

稳。保守。少犯错。

欧洲新监管规则下，同时做保险和资管，资本占用会很重。

资管规模看着大。赚钱效率未必高。

还要背市场波动。

安盛看完这笔账，选择把风险切出去。

这就是旧贵族打法。

不追最大弹性。先保住稳。

永明的逻辑，更像加拿大金融集团。

它不甘心只做保险。

保险有长期资金。资管有投资能力。财富业务有客户场景。

把这几块连起来，才是它想做的事。

我不觉得永明这是瞎折腾。

它是在押一个方向。

未来保险公司的胜负，不只看销售能力。

更看资产端。

能不能找资产。能不能控波动。能不能把长期收益留给客户。

这就是港险分红险的底层。

很多人买港险，嘴上说看公司。

其实最后还是看演示表。

演示表当然要看。

但演示表只是结果呈现。

背后是谁在管钱。怎么管钱。成本多少。风险放在哪里。

这些才是更硬的东西。

永明把五家资管公司拧到一起

永明这次不是喊口号。

它把 MFS、SLC、印度资管公司等多家资管力量，整合成永明资管，也就是 Sun Life Asset Management。

它要做的是平台化。

把研究、信用风控、项目资源、募资能力、久期管理，都放在一个更统一的体系里。

SLC 这块尤其值得看。

SLC Fixed Income 有超过150年投管经验。

CRESCENT 有30多年投管经验。

BGO 于1911年成立。

InfraRed Capital Partners 投管经验超过25年。

AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户可能不熟。

但它们覆盖的是债券、地产、基建、另类信用、投资解决方案。

这些恰好是保险资金最需要的能力。

保险资金不是炒热点。

它更关心久期。现金流。信用质量。长期稳定。

这也是我看永明万年青时，最重视的地方。

不是它宣传得多好。

而是它背后的资产管理能力，确实能解释一些产品数据。

现在全球环境复杂。

地缘政治、利率波动、通胀、AI重估、人口变化。

这些东西会同时影响资产价格。

永明选择的是把保险、资管、财富管理合到一起。

说白了。

它想用资管能力，给保险负债找更好的资产。

这个方向我认可。

但也要提醒一句。

更积极的打法，不等于每一年都更稳。

资管能力强，也不代表非保证分红一定按演示走。

港险里“非保证”三个字，永远不能忽略。

分红险看的不是一年，而是几十年账户能力

港险分红险的收益，80%-90%来自分红。

分红来自哪里？

来自保费再投资。

背后管资产的人越强，长期能分给客户的蛋糕，理论上越大。

永明过去30年的数据，值得看一眼。

资料显示，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。

分红规模利率在1991年是10.90%。

从2023年起，稳定在6.25%。

这里有个细节。

永明分红账户不是每年跟着市场大起大落。

它会用平滑机制。

好年份不一定全给完。差年份也不会马上大幅砍。

这就是保险分红账户和普通基金的区别。

我自己买了多年港险后，越来越看重这一点。

年轻时候容易被高演示吸引。

现在回头看才明白。

分红险最怕的不是某一年低一点。最怕的是长期账户能力不够，还把演示做得很漂亮。

永明过去的账户表现，确实能给它加分。

但我也不会把历史数据当承诺。

历史回报不是未来保证。

这句话老套。却必须讲。

真正有价值的是，它证明这家公司长期做过这件事。

不是临时讲故事。

万年青10年回本，盛利2第25年，差距不只是演示

很多人看永明和安盛，会直接问：

万年青和盛利2，到底差在哪里？

我会先看保证部分。

保证部分不靠嘴。

写进合同。

在香港 RBC 监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

这对保险公司资本实力要求很高。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。

安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青可以做到13年甚至10年保证回本。

其中，万年青星河传承保证回本期是第10年。星河尊享是第13年。

这个差距很大。

不是一点点。

我的判断也很明确。

只看保证回本，永明万年青明显更强。

尤其是家里给孩子做教育金、传承金，又想要更厚保证底线的人。

我会优先看万年青。

那这个差距从哪里来？

保险公司通常会拿约40%保费去买 AAA 高评级债券。

票面利息5%的债，大约20年滚存到100%本金。

票面利息从5%提升到6%，保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是固收能力的价值。

不是嘴上说“我很稳”。

而是在同等风险下，能不能买到更好的资产。能不能做更好的久期匹配。能不能把资本效率抠出来。

永明有自己的固收平台。

这能解释它为什么敢在保证回本上做得更快。

再看保证IRR。

资料显示，在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

这个差距不适合轻描淡写。

保证IRR低，不代表产品不能买。

但它说明产品把更多期待放在非保证分红上。

安盛盛利2的风格，就是更保守。

保证底线没那么激进。

更强调大公司、稳经营、长期分红平滑。

我对盛利2的态度是：

不是不能买。但你要接受第25年保证回本这个现实。

如果你的钱未来15年内可能要用。

我不建议把盛利2当短中期资金池。

这个期限不舒服。

如果你本来就是三四十年不用的钱。

又特别看重安盛的稳健风格。

盛利2可以看。

但别只盯演示收益。

永明万年青也不是没有代价。

它更积极。对资管协同要求更高。

未来非保证分红能不能持续兑现，还要看市场和管理能力。

不过在保证回本和长期保证IRR这两个硬指标上。

我会站永明。

万年青更适合想要较快保证回本、又愿意长期持有的人。

盛利2更适合极度偏好稳健品牌、能接受很长保证回本期的人。

要是能重来我会怎么选？

给孩子放长期传承钱，我会优先比较万年青。

给家里特别保守的长辈做配置，我才会把安盛放到更前面。

写在最后：双AA评级下，真正该比什么

安盛和永明都不是小公司。

安盛信用评级是：标准普尔AA，惠誉AA，穆迪Aa2。

永明信用评级是：S&P AA，A.M.Best A+，穆迪Aa3，DBRS晨星AA。

双AA级别的保司，安全性不用用力怀疑。

真正要比的是风格。

买香港保险，本质是买公司。

更准确一点，是买这家公司未来几十年的投资能力、分红纪律、资本管理能力。

安盛这次卖掉 AXA IM，我不觉得是坏消息。

它更像一次战略收缩。

少做一点。少扛一点。稳字当头。

极度保守的人，可以继续看安盛。

永明这边，是另一种打法。

它把资管、保险、财富管理往一起整合。

更积极。也更有进攻性。

在保证回本和保证IRR上，万年青已经把这种能力体现出来了。

想要更快保证回本的人，我会优先看永明万年青。

最后给你一个简单判断。

短期要用的钱，两款都别乱放。

长期不动的钱，可以看港险。

特别在意稳健品牌，能接受第25年保证回本，再看盛利2。

更在意保证底线和回本速度，万年青更值得排前面。

这不是情绪判断。

是合同数字摆在那里。

大贺说点心里话

港险不是只比演示表。更要看你用什么渠道买、买哪一版、钱放多久。要是你正在比较安盛和永明，可以先把信息差补齐，再决定动不动这笔长期钱。