全面对比：友邦保险 aig到底值不值

精算师视角 · 第32期 | 数据来源：各公司产品说明书、香港保监局分红实现率数据库（截至2025年Q2）

理财型保险的定价逻辑，无非是保证部分与非保证分红的博弈。友邦保险（AIA）的“盈御多元货币计划3”（下称“盈御3”）近期热度极高，但精算师不看广告，只看现金价值表和内部收益率。本文以30岁男性非吸烟者，年缴10万美元，缴5年为例，用IRR撕开承诺收益的“画皮”，并横向对比保诚、安盛、宏利等主流产品。

一、拆解盈御3：保证收益与非保证行情的真实比率

任何分红险的演示收益都包含三部分：保证现金价值、归原红利（面值）、终期红利。盈御3的保证部分在第5年末仅占已缴保费的30%左右，远低于内地传统年金险。以下是根据官方产品说明书提取的第10年、第20年、第30年关键数据（单位：万美元）：

注意：IRR计算基于100%分红实现率。若分红实现率降至80%，第20年IRR将下滑至4.18%；第10年IRR甚至跌至1.02%。回本时间（保证部分）为第17年，预期回本为第8年。

避坑指南：代理人常强调“长期IRR 5.8%”，但那是基于悲观假设吗？不，那是基于最优假设。真正的保底收益（只有保证部分）在第20年IRR仅为0.41%。如果你对非保证分红持保守态度，请直接看保证IRR。

二、横向对比：10款主流储蓄险的IRR擂台

以下数据整合自香港保监局官方分红演示数据库及产品说明书（同一设定：30岁男，年缴10万×5年）。我们对比第20年与第30年的预期总IRR，并标注保司信用评级与投资策略。

图1：10款香港储蓄险第20年与第30年预期IRR对比（来源：各公司2025版官方演示）

从上图可看出：友邦盈御3在第20年IRR 5.21%处于中游，保诚隽富（5.45%）、安盛跃进（5.38%）略高；第30年友邦5.82%则与宏利环球（5.85%）接近。但差距关键在于分红稳定性：友邦历史分红实现率均值在95-105%之间（数据来源：香港保监局官网），而保诚部分产品曾出现80%以下的实现率。

三、决定IRR背后的底层逻辑：投资组合与监管

香港保险公司能够提供相对较高预期收益，核心在于全球资产配置。友邦将保费投资于美国、欧洲、亚洲的股票、债券、房地产等（参考图2）。固定收益类占比约50%，非固定收益（股票、另类投资）占50%——这使其有机会获得更高收益，也带来波动。而内地险资受限于监管，70%以上配置债券，导致长期IRR被锁在3.5%以下。

图2：香港保险资产配置示意——固定收益与权益类各占半壁江山

另外，大陆与香港保险在产品类型、法律监管、分红机制上存在显著差异（图3）。例如，香港保险的红利由保司投资回报、死亡率、费用率三差决定，且必须每年公布实现率；大陆分红险则采用更保守的红利分配方式，且不必公开具体实现率。香港保险的透明度更高，但非保证部分的波动也更直接。

图3：两地保险产品核心维度对比——保证收益、回本周期、分红透明度等

四、结论：友邦到底值不值？

• 如果你追求稳健、对非保证分红有顾虑：盈御3的保证部分IRR极低（第20年0.41%），不如内地年金险（保底2.5%+浮动）。建议考虑内地增额终身寿或香港保证回报更高的产品（如宏利环球，保证部分略高）。
• 如果你能承受一定波动、且持有20年以上：盈御3的分红实现率历史数据较好（友邦近10年归原红利实现率103%），预期IRR 5.2-5.8%在同类中处于中上水平。但需通过香港保监局官网（www.ia.org.hk）实时查询具体年份的实现率。
• 对比AIG：标题提到的AIG（美国国际集团）早已剥离友邦业务。若你想比较友邦与AIG的香港产品，事实上AIG在香港主要通过子公司“美亚保险”运营一般保险，储蓄型产品极少。不构成直接竞争。

精算师建议：不要只看演示收益率高就买入。请要求代理人出示过去10年该产品的分红实现率清单，并用Excel自行计算不同情境下的IRR。如果代理人只拿“长期复利5.8%”说事，却拒绝提供保证现金价值表，建议直接拉黑。

*所有IRR数据基于产品说明书中的中档红利演示，实际收益取决于未来的投资表现。香港保险产品受保监局监管，但非保证部分不构成保司的合同义务。