永明万N青·星H尊享II：我会优先看它的高保证

你好，我是大贺。

最近聊香港2年期分红险的人不少。问得最多的，就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

这两款都很热。

安盛「盛LII至尊」的卖点很明显。前期预期回报稍高。个别演示提领也很漂亮。

永明「万N青·星H尊享II」没那么刺激。它的气质更稳。保证更高。综合实力更均衡。

有个客户最后放弃了盛LII至尊，选了万N青·星H尊享II。理由很朴素。

保证高。稳健。

我挺认同这个判断。

分红险最怕什么？不是演示数字不够高。是你只盯着非保证数字看。后面市场一波动，提领能力、现金价值、分红兑现，全都变味。

2026年05月10日这个时间点再看港险市场，我会更警觉一点。2025年港险分红实现率已经明显分化。主流保司最高能到120%，低的只有16%。安盛平均95%，永明平均87%。单看平均值，差距不算夸张。

但问题不在平均值。

问题在于，有些产品的长期实现率会下滑。有些提领演示，靠的是非保证部分撑起来。

香港保监局也在《监管通讯》里点过这个问题。用非保证数字博眼球。却没有把风险说清楚。这种销售方式，本身就不健康。

我看这类产品，有个很简单的习惯。

别光看演示图。要看条款。要看保证。要看悲观情景。

演示图会很热闹。条款原文不会陪你演戏。

保证收益差4.3倍，这个差距不能轻描淡写

分红险里，保证收益不是全部。

但它是底线。

底线高，产品才有安全垫。底线太薄，后面就更依赖非保证分红。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1.00%。素材里标注为市场最高。

安盛「盛LII至尊」长期保证IRR是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个数字我不会轻轻带过。

因为它不是某一年漂亮。它代表这张保单在极长周期里，保证部分到底能给你留多少确定性。

看几个年限。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青是1.00%。盛LII大约是0.23%。

这就是我更偏向万N青的第一个原因。

它不是把所有故事都押在非保证上。

再看归原红利。

很多人看分红险，只看总现金价值。这个看法太粗。

分红结构里，一般会有保证部分、归原红利、终期红利。

归原红利占比越高，稳健性通常越好。它不像终期红利那样飘。尤其是永明这款，归原红利有它自己的条款保护。后面讲提领时会更关键。

数据也很直接。

15年，万N青归原红利占比17.71%，盛LII是16.85%。

20年，万N青15.80%，盛LII13.82%。

30年，万N青12.51%，盛LII9.49%。

40年，万N青8.89%，盛LII6.38%。

还有一个指标更能看出底层结构。

归原红利/终期红利的比值。

这个比值越高，说明产品不是过度靠终期红利撑门面。

5年，万N青25%，盛LII18%。

10年，万N青49%，盛LII29%。

20年，万N青33%，盛LII25%。

30年，万N青18%，盛LII13%。

40年，万N青11%，盛LII8%。

这组数据看完，我的判断很明确。

保守型家庭、教育金、养老金，我会优先看万N青。

盛LII不是不能看。它的预期演示确实有吸引力。

但你要接受一个前提。你愿意用更多确定性，去换更高的预期展示。

这个取舍，很多人没想清楚。

悲观情景才是真考卷，万N青更扛波动

保险公司怎么投，也很重要。

万N青·星H尊享II的固定收入资产范围是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊的固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

差别看着不大。

但固定收入资产下限，万N青更高。非固定收入资产上限，万N青更低。

这意味着什么？

它的投资组合，设计上更收着一点。波动会小一点。风险控制更保守一点。

再看悲观情景。

万N青·星H尊享II的悲观情景投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

跌幅假设越大，意味着压力测试里承受的波动更重。万N青这组数据，更像稳健产品的做法。

悲观IRR也要看。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。这里盛LII略高。

20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

这不是每一年都碾压。

但中长期看，万N青明显更稳。

还有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这个地方，我不建议轻描淡写。

你买的是长期储蓄险。不是短线交易。第10年这种节点，很多家庭正好有教育金、置业金、家庭现金流安排。

如果这个时候遇到市场不好，提领计划可能会被打乱。

还有一个更细的指标。

悲观IRR/预期IRR比值。

这个比值越高，说明悲观情景和正常演示之间落差越小。也就是波动更小。

10年，万N青83%，盛LII64%。

15年，万N青80%，盛LII60%。

20年，万N青73%，盛LII61%。

30年，万N青62%，盛LII48%。

70年，万N青31%，盛LII23%。

80年，万N青26%，盛LII20%。

这组数据，我的态度更明确。

你要的是高预期展示，可以看盛LII。你要的是抗波动能力，我会选万N青。

尤其是2025年之后，监管要求销售分红险时更清楚展示保证和非保证比例。悲观情景也要做专项风险提示。

这个方向很明显。

市场不再鼓励只拿高演示数字说事。

盛LII的258很亮眼，但我更看重万N青的225

提领，是这两款产品最容易被误读的地方。

安盛盛LII的提领密码是258。也就是从第2年开始，每年提领8%。

这个数字很抓眼球。

永明万N青·星H尊享II不是只冲一个极限数字。它覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。

从5%到7%。

它的方向，不是纵深冲刺。是横向覆盖。

说白了，盛LII更像做一个很漂亮的尖峰。万N青更像把不同用钱场景铺开。

教育金。退休补充。家庭现金流。短期阶段性提领。

万N青适配面更宽。

看225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

到了第10年，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

到了第20年，万N青529,246。盛LII是119,448。

到了第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青仍然可以继续。到第100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这个差距非常大。

很多人会问。

为什么盛LII的258看着更猛。225反而不行？

答案在条款里。

条款原文是这么写的。

盛LII至尊提领时，优先从保额增值红利和相关终期红利里取。之后再从保证现金价值和相关终期红利里取。

也就是说，它前期就动用了终期红利。

终期红利是什么？

非保证。高度依赖当年的投资情况。市场差的时候，会变。也可能回撤。

再看永明。

永明万N青·星H尊享II提领时，优先从累积归原红利中提取。归原红利不够了，才从保证现金价值和终期红利的现金价值中扣除。

这个顺序差别很大。

前者更早动用不确定部分。

后者先用相对更稳的部分。

更关键的是归原红利的保证属性。

永明条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII也有类似的红利设计。叫保额增值红利。

但条款写法不一样。

保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额，但其现金价值并非保证金额。

这句话非常重要。

很多人只看到“面值保证”。没看到“现金价值并非保证”。

早期从面值换成现金价值，会有折现。

提领越早，折现率越高。

比如第4年，保额增值红利面值是1.5万。实际折成现金价值，可能只有1万。

再叠加终期红利的不确定。

你会发现，盛LII的258演示很漂亮。但支撑它的部分，没那么硬。

我不建议只冲着258去买。

尤其是你打算真实提领，而不是只看演示表。这个风险更要看清。

中后期就现原形了。

这不是说盛LII一定不好。它适合能接受更高非保证依赖的人。

但如果你是给孩子做教育金。或者给自己做退休现金流。我会更偏向万N青。

因为提领这件事，不是演示表里好看就够了。

它要能落地。要能持续。要在市场不好的年份也别太脆。

货币转换这件事，万N青规则更透明

多元货币保单，货币转换功能很重要。

很多人买的时候不在意。等到孩子留学、家庭迁移、退休地变化，才发现这个功能会影响很大。

盛LII至尊在货币转换上，我认为有个硬伤。

它转换货币时，需要转换为保险公司指定的新计划保单。理解得直白一点，就是旧保单要终止，再投保成新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

这不是简单换币种。

这是换到另一张保单框架里。

万N青这边更友好。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单日期、期满日、保单年度保持相同。保单主权人、受保人、受益人等安排也保持一致。

更重要的是，条款、保障、功能都延续。

这才像真正的货币转换。

还有一个细节，我很看重。

万N青转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

公式很简单。

转换前总现金价值 × 当时兑换率 = 转换后总现金价值。

市场上有些同类产品不是这样。

它们会加一个调整基数。

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

问题来了。

普通客户很难判断这个调整基数。流程也不够透明。转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

我不喜欢这种不透明。

港险本来就是长期合同。越长期，越要减少不确定环节。

这一点上，我会直接站万N青。

长期持有的人，货币转换规则越清楚越好。

别等到十几年后真要换币种，才发现自己要重新进入一套新计划。

写在最后：稳，是万N青·星H尊享II最值钱的底色

把保证收益、归原红利、资产配置、悲观IRR、提领规则、货币转换都看完，我对永明「万N青·星H尊享II」的判断很清楚。

它不是最会制造话题的产品。

它也不是靠一个极限演示数字抢眼球的产品。

但它稳得很彻底。

长期保证IRR做到1.00%。归原红利占比更高。悲观情景下抗波动更强。提领规则更扎实。货币转换也更透明。

这几个点叠在一起，才是它的价值。

我会把它推荐给三类人。

看重确定性的家庭。

准备用它做教育金、养老金的人。

不想把长期现金流押在高非保证演示上的人。

反过来讲，如果你就是追求前期预期更高，能接受终期红利波动，也能接受中后期提领不确定，那盛LII可以继续看。

但别只看258。

只看258，我认为会误判。

港险不是短视频里的收益截图。它是一张要陪你几十年的合同。

演示数字可以参考。

条款和底线，才更接近真实世界。

大贺说点心里话

如果你正在对比这类2年期港险，别急着被某一个演示数字带走。把保证、非保证、提领来源、货币转换都看完，再决定怎么买，会踏实很多。