国寿傲珑盛世、永明星河尊享2：人民币保单别只看收益

你好，我是大贺。

今天聊香港人民币保单。

最近问这个的人明显多了。站在家庭角度，我能理解。

40岁妈妈想给孩子存教育金。50岁夫妻开始准备退休现金流。60岁老人考虑传承和养老安排。

三类家庭看起来都在问同一个问题。“人民币保单买哪款？”

但答案真不一样。

尤其到了2026年05月10日这个时间点。内地存款利率已经很低。2025年居民存款还在增长。1年期定存普遍降到1.1%以下。3年期大概**1.5%**左右。

钱放银行，心里踏实。但十年后回头看，购买力可能不踏实。

香港人民币保单热起来，不奇怪。2025年前三季度，香港保险新单保费已经到2645亿港币。人民币保单占比也在上升。

不过，这类产品最容易看错。

很多人以为买人民币保单，就是底层买人民币资产。这个理解不对。甚至会影响你选产品。

香港人民币保单，不等于底层全是人民币资产

我先把最关键的事讲清楚。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话有点反直觉。但你看收益就知道了。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

长期分红险演示收益如果做到比较高。只靠这些人民币资产，很难支撑。

说白了，香港人民币保单的底层，仍然大量依赖全球资产。尤其是美元资产。只是客户缴费和未来兑付，用离岸人民币呈现。

我更愿意把它理解成一条链路。

人民币保费进来。保司换成美元或港币。再去投全球资产。保司做汇率管理。未来用人民币给你结算。

这不是哪个保司的小动作。这是市场结构。

全球符合险资要求的资产里，超过90%以美元计价。险资要的是长久期、高评级、高流动性的资产。离岸人民币债券市场规模也有，截至2024年末点心债存续规模约1.26万亿元人民币。但久期和容量都有限。

还有监管要求。

香港保监局GN16分红险披露指引要求，分红险要做全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种。也不允许集中在单一市场。

这里我态度很明确。

如果销售跟你说，这张香港人民币保单底层就是纯人民币资产，我会非常谨慎。

不是产品一定不好。是这个解释不准确。

给孩子存的这笔钱，动辄放二三十年。认知前提错了，后面全会错。

你买的不是一个“人民币资产包”。你买的是一个“人民币计价、全球配置、保司管理汇率风险”的长期分红计划。

这两件事差别很大。

中资和外资的底气，不是一回事

接下来就要看第二层。

人民币保单凭什么给你比较高的演示收益？

中资和外资的逻辑不一样。

外资保司的底气，主要是全球配置能力。以及汇率对冲工具。

以安盛为例。资料里写得很直白。安盛的投资策略，主要投资于以美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具，对冲货币风险。

这就说明一件事。

你买的是人民币保单。但固定收益资产不一定是人民币资产。美元债仍然是核心配置之一。

安盛还提到，增长资产会投向环球市场。也会相对注重亚太地区及已发展市场。货币不匹配，有时会带来额外回报。也可以作为分散投资来源。

这就是外资的打法。

它们擅长全球资产配置。擅长用衍生品管理汇率。也愿意让增长资产承担更多市场波动。

但你要注意。对冲不是免费的。

美元资产赚了5%。做完对冲后，可能变成4.5%。这个差额，就是你为人民币计价付出的成本之一。

这也是很多人民币保单前期收益，比美元保单略低的原因。

中资保司的底气，是另一套逻辑。

它更看重稳。更看重波动控制。也更容易触达一些人民币相关优质资产。

以国寿海外为例。它的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

这个范围很宽。但底层理念很清楚。控制投资回报波动。提供稳定回报。

还有两个数据值得看。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。

这些资产不是普通散户能买的。也不是所有机构都能拿到。

我的判断很直接。

想追求全球配置弹性，看外资。想要人民币资产和稳健底色，看中资。

不要把它们简单理解成谁更好。它们赚收益的方式不一样。承担波动的方式也不一样。

站在家庭角度，这一点很重要。

教育金的钱，不能太飘。养老的钱，也不能只看演示高不高。传承的钱，更要看保司长期兑现能力。

选人民币保单，我会先看三个指标

产品多了之后，最怕什么？

最怕一张计划书拿出来，IRR看着都漂亮。然后大家开始比小数点。

我不太建议这么看。

人民币保单至少要看三个维度。

第一个，汇率对冲成本。第二个，复归红利占比。第三个，分红实现率。

第一个维度最容易被忽略。

同一款产品，美元保单和人民币保单的30年IRR差多少。差得越大，说明人民币计价背后的汇率管理成本越高。

这个成本不会凭空消失。要么体现在收益里。要么体现在分红账户里。要么被产品结构消化掉。

第二个维度，是复归红利占比。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

第三个维度，是分红实现率。

计划书只是演示。历史兑现才是保司的成绩单。

不过这里也要克制。分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

我会看它。但不会神化它。

30年IRR对比：永明星河尊享2确实很特殊

我们来看具体数据。

同样看30年IRR，人民币和美元差值越小，对冲成本越低。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值 0%。周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值 0.06%。安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值 0.18%。国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值 0.51%。富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值 0.40%。保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值 0.65%。

这里我给一个很明确的判断。

只看汇率对冲成本，永明星河尊享2是独一档。

人民币和美元IRR差值为0%。这个数据很少见。你不想折腾美元账户，也不想为人民币计价付太多成本，永明这点确实强。

安盛盛利2的差值是0.18%。我认为可接受。周大福人寿的0.06%也很低。富卫、国寿、宏利这一档，要看你换来的其他价值。保诚的0.65%，我会更谨慎。

还有一个隐性问题。

如果计划书数字看起来一样，但公司对外只公布一个综合实现率。这里可能出现内部交叉补贴。也就是美元保单客户，承担了部分人民币保单对冲成本。

这个不一定违规。但你要知道它存在。

我不会只因为这个否定产品。但我也不会假装没看见。

长期能不能落袋，要看复归红利和实现率

短期看IRR。长期看落袋能力。

复归红利就是很关键的指标。它派发后锁进保额，通常不再回撤。占比越高，保单越稳。遇到市场波动时，也更不容易大起大落。

第20年复归红利占非保证红利比例里，几个数据很有代表性。

太保世代悦享2是35%。永明星河传承2是28%。国寿傲珑盛世是13%。

这三个数字差别很大。

如果你是保守型家庭，我会更偏向复归红利占比高的产品。

尤其是养老钱。

退休那天你会感谢自己，不是因为当年看了一个最高演示收益。而是因为这笔钱一路更稳。你真要用的时候，账户还在。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率，大概90%-95%。安盛2024年综合分红实现率，大概85%-95%。保诚分红险实现率大概80%左右。

我对这个指标的态度是：

它不是未来承诺，但它能反映保司过去有没有兑现计划书的习惯。

家庭财富规划，不能只看进攻。还要看兑现。

尤其是给孩子存的这笔钱。2025年部分民办高校学费涨幅已经有5%-15%。海外本科年均成本也普遍突破50万人民币。

教育金不能靠临时凑。也不能靠短期理财赌运气。

你要的是一条清晰的现金流路径。什么时候取。取多少。取完后账户还能不能继续长。

这比单纯比较30年IRR，更重要。

不同家庭怎么选，我会这样排

聊到这里，可以对号入座了。

我直接说我的倾向。

不想折腾汇率，又看重稳健：优先看国寿傲珑盛世。

它有国资背景。人民币底层资产占比相对更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

这类产品不一定是演示最刺激的。但它适合稳健型家庭。尤其适合不想天天看汇率的人。

希望美元和人民币收益尽量一样：重点看永明星河尊享2。

它目前的亮点很清楚。30年人民币IRR和美元IRR差值为0%。汇率对冲成本最低。

如果你原本就在纠结，要不要换美元。那永明这类结构，能减少不少心理负担。

看重长期提领：永明星河2和安盛盛利2更值得比较。

素材里提到，这两类产品复归红利占比高。做5106提领后，账户依然可以持续增长。

这适合教育金。也适合退休前后补充现金流。

但我会提醒一句。提领功能好，不代表随便取。提取节奏要提前设计。否则会影响后面的复利。

看重保证收益，不接受太多波动：太保世代鑫享要认真看。

太保世代鑫享保证IRR约1.9%。这个保证IRR，在全港属于非常强的一档。

我的态度也很明确。

保守到不能接受账户大波动的人，太保世代鑫享比很多高演示产品更合适。

别嫌保证收益看着不性感。养老钱本来就不该太性感。

想兼顾内地养老社区：国寿和太保更有现实落点。

国寿和太保都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。2025年内地高端养老社区也在扩容。

这对50岁以上家庭很实际。

买保单不是只看账户数字。未来住哪里。谁照顾。有没有优先资源。这些都是真问题。

为家人做个长久打算，不只是把钱放进去。还要把使用场景想清楚。

写在最后：跨境保单别只看演示收益

人民币保单不是不能买。我反而觉得，它很适合一部分家庭。

尤其是长期教育金。长期养老金。还有希望用人民币做传承安排的人。

但别只看演示收益。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。

这些东西不吓人。但必须提前知道。

我的建议很简单。

短期要用的钱，别放。不能承受波动的钱，少碰高非保证结构。长期确定不用的钱，再去谈复利。

产品选择也不要只问哪款收益高。要问这笔钱是谁的。什么时候用。能不能放二十年。中途要不要提。未来是否要传给孩子。

站在家庭角度，答案会清楚很多。

大贺说点心里话

人民币保单不是简单比收益。更关键的是，你怎么买、买哪类、用什么账户结构去接住未来现金流。如果你想把教育金、养老金或传承金重新梳理一遍，可以扫码找我，发“信息差”三个字。