香港市场IUL：46倍杠杆好看，但只适合高净值传承钱

你好，我是大贺。

今天聊香港市场IUL，也就是指数型万用寿险。

这类产品，最近问的人明显多了。

一个原因是，2025年香港金管局和保监局，正式把IUL纳入监管框架。以前很多人只在美国、新加坡听过。现在香港市场也开始有了正式框架。

另一个原因是，2025年A股、港股回暖。恒生指数在2025年3月突破过24000点，年内涨幅接近20%。企业主朋友的焦虑也变了。

不是只问怎么买资产。

而是开始问，赚到的钱，怎么安全、定向、有效率地传下去。

我跟你讲句实在话。

IUL不是普通家庭的储蓄险替代品。它更像高净值人群的传承杠杆工具。

如果你是拿短期周转钱来买。我不建议。

如果你有明确传承目标。有长期不动的钱。也能理解指数化投资。IUL就值得认真看。

IUL最适合解决的，是高净值家庭的传承账

截至2026年05月10日，我看香港IUL，最核心的判断就一句。

它是高净值人群的“反脆弱”配置工具。

不是因为它听起来新。

也不是因为它挂钩指数，就显得高级。

而是它把三件事放在了一张保单里。

0%保底。指数挂钩。高杠杆传承。

这三件事单独看，都不稀奇。

放在一起，就不一样了。

做生意的人都懂。老板最关心的就是投产比。

一笔钱进去，能不能撬动更大的确定性。能不能把风险控制住。能不能把受益人、传承路径提前安排好。

IUL回答的就是这个问题。

不过，我会把话说得更重一点。

香港IUL的800万港元门槛，不只是资金门槛。也是认知门槛。

你不能只看“跌不亏涨能赚”。

你还要看费用。看封顶。看账户价值。看持有周期。

这不是买个短期理财。

这是拿长期资金，做传承和资产结构。

46倍杠杆很吸引人，但别只看第一眼

IUL最容易打动企业主的地方，是杠杆。

这笔账我给你算清楚。

一个40岁非吸烟男性。分5年缴费。首笔只交2.17万美元。就能立刻锁定100万美元身故保额。

初始杠杆高达46倍。

哪怕交完全部保费，也就是10.85万美元。杠杆仍能维持在9倍以上。

这就是IUL最核心的魅力。

用小成本，撬动大额身故保障。

对企业主来说，这个逻辑很熟悉。

你开公司，不会只看账上现金。你会看资产效率。会看杠杆有没有用在对的地方。

IUL也是一样。

它不是让你搏短期收益。

它是把一笔确定要长期放的钱，变成更高额的传承安排。

新加坡市场的数据，也能说明这类产品不是小众玩具。

2025年上月底，新加坡宏利金融签发了一份个人寿险保单。保额高达3亿美元。约合人民币21亿元。打破了吉尼斯世界纪录。

此前纪录，是2024年香港汇丰人寿创下的2.5亿美元。

这份破纪录保单，宏利明确说了，是IUL保单。

过去12个月内，宏利新加坡市场已经签发25份保额超过5000万美元的大额IUL保单。

这个数字很有分量。

内地很多人对IUL还陌生。

但在香港、新加坡、美国这些高净值人群集中的市场，IUL早就是财富规划里的常见工具。

我的判断很明确。

如果你的目标是大额传承，IUL值得看。

但如果你只是想找一款收益更高的储蓄险，那方向就偏了。

95%守底线，5%搏弹性，IUL的结构不复杂

很多朋友一听指数型万用寿险，就觉得很复杂。

其实底层结构没那么玄。

IUL挂钩的是标普500、纳斯达克、恒生指数这类全球主流指数。

保单现金价值不是直接跟着指数涨跌跑。

这点很关键。

它和投连险不一样。

投连险更像你跟着市场坐过山车。涨了开心。跌了心慌。

IUL的设计更像一个非对称结构。

大部分资金负责守。

小部分资金负责攻。

典型结构是，95%资金进入固定账户。保险公司配置长期债券等固收类资产。用来兑现0%保底。

另外5%资金进入指数账户。用固收资产产生的利息，去买挂钩股指的看涨期权等衍生品。

说白了，就是用固收守住底线。

再用利息去争取市场上涨的机会。

它通常有一个保底利率Floor。一般是0%。

也有一个封顶利率CAP。一般是8%-10%。

IUL收益封顶比例，通常也在**8%-10%**这个区间。

市场如果暴跌20%，账户价值分毫不损。

市场如果上涨，你能吃到封顶范围内的收益。

这就是它“反脆弱”的来源。

不过，这里我也要提醒一句。

封顶就是封顶。

美股大涨的时候，你不可能把全部涨幅都拿走。

这不是坏事。

这是产品结构的交换。

你拿了下跌保护，就要接受上涨有限。

老板做决策，最怕只看收益，不看代价。

这点一定要想清楚。

费用写在保单里，这点我反而比较认可

IUL还有一个容易被忽略的地方。

费用。

很多人一听费用，就本能排斥。

我倒不这么看。

我更怕的是费用不透明。

IUL的费用，至少是写进保单里的。

扣多少。扣在哪里。什么时候扣。能提前看。

主要分三类。

第一类，是一次性扣费。

投保时收取保费行政费。只扣一次。

第二类，是月度扣费。

每月从保单账户扣除保险成本、一般行政费用、指数账户价值费用。

第三类，是早期退保扣费。

保单前几年退保或减保，会有扣费。持有时间越长，扣费越低。

这点很现实。

IUL不适合短期退保。

你如果三五年就想拿回来，我不建议碰。

这类产品的好处，建立在长期持有上。

只要保单账户的投资收益能覆盖每月扣费，保单就能一直有效。账户里也可以提取现金。

极端情况下，如果收益持续低迷，可能需要补充保费。

这不是吓人。

这是合同机制。

我会更喜欢把丑话说在前面。

IUL不是没有成本。只是成本相对透明。

透明，就能测算。

能测算，才适合企业主做配置决策。

五类IUL产品，选错方向比选错公司更麻烦

2025年香港IUL正式落地之后，产品供给端明显热闹了。

香港经济日报2025年3月也提到，汇丰保险香港及澳门行政总裁曾珮珊表示，计划2025年推出IUL产品。富卫、友邦等多家保司也有跟进动作。

对企业主来说，这是好事。

产品多了，才有比较。

不过，选择也更容易乱。

我不建议你一上来就问，哪家收益最高。

这个问法太粗。

你要先问，自己到底要什么。

目前市场上几类主流IUL，大致可以这样看。

万T的特点，是指数选择丰富。

它挂钩标普500、纳斯达克100、黄金指数。还带绩效乘数。

这类更适合想分散指数投资的人。

你不想只押一个市场。也想在权益和黄金之间做点对冲。可以重点看这一类。

苏L世更偏稳。

它首创月度锁定收益机制。

对厌恶市场波动的人来说，这个设计更舒服。

尤其是那种不想年底一个波动，把全年收益体验打乱的人。

保守型高净值客户，我会优先看这种机制。

保C更激进。

它主打无封顶收益。挂钩优化波控指数。

听起来很漂亮。

不过，我会提醒你。

无封顶不等于没风险。

波控指数本身也有设计逻辑。它不等于直接买美股指数。

适合谁？

适合相信美股长期趋势，也能看懂指数规则的人。

看不懂，就别为了“无封顶”三个字冲进去。

周D福偏传承。

身故杠杆行业领先。核保政策也更灵活。

这类产品的重点不是让你盯现金价值收益。

而是强化身故金安排。

如果你的核心目标就是给后代留一笔大额、定向的钱，这类产品更对题。

富W更适合现金流有波动的人。

它支持多元货币转换。数字化体验好。核保流程也更简单。

年轻企业家，尤其是跨境收入、现金流节奏不稳定的人，可以关注。

我的选品立场很直接。

重传承，看周D福这一类。重稳健，看苏L世。重指数弹性，看万T或保C。现金流不稳定，看富W。

不要反过来。

不要拿传承型产品去比短期收益。

也不要拿激进型产品去满足保守需求。

钱要花在刀刃上。

选IUL，方向比品牌更重要。

IUL不是分红储蓄险的替代品，而是另一把工具

很多朋友会问我。

IUL和香港分红储蓄险，到底选哪个？

我不喜欢把它们硬拉来打架。

它们解决的问题不一样。

IUL更适合有800万港元流动资产的高净值人群。

核心解决的是，财富定向、高效传递。

分红储蓄险解决的是另一件事。

长期资产增值。未来确定性现金流。

比如教育金。养老金。家庭备用现金流。长期复利账户。

这些场景，分红储蓄险更顺手。

你不需要每天关注市场。

也不需要理解太复杂的指数结构。

拿企业经营来比。

IUL像股权架构和接班安排。

分红储蓄险像公司的长期现金流账户。

两个都重要。

但用途不同。

我自己的建议很明确。

传承钱，用IUL做压舱石。增值和现金流，用分红储蓄险做底仓。

这样搭配，才更像完整的财富工具箱。

如果你只有一笔教育金预算。

我不会优先让你看IUL。

如果你已经有足够现金流安排，又想提高身故传承效率。

IUL才进入讨论范围。

这就是适配。

不适配，再好的工具也会变成负担。

写在最后：800万港元门槛，筛的是资金，也是认知

IUL这类产品，我总体是认可的。

但我的认可有边界。

它适合高净值传承。

它不适合短期周转。

它不适合只想看演示收益的人。

800万港元门槛，不只是筛资金。

也在筛认知。

你要理解指数化投资。你要接受长期持有。你也要接受封顶、费用、账户扣费这些合同规则。

我跟你讲句实在话。

金融工具没有绝对好坏。

只有放错地方，才会出问题。

IUL的价值，不在于新。

而在于它把保底、指数弹性、身故杠杆放在一起。

对企业主和家办客户来说，这确实稀缺。

但普通家庭不要被杠杆数字带着走。

你的钱如果还要应急。还要买房。还要做孩子教育金。

先别碰IUL。

先把基础现金流和长期储蓄险安排好。

等你的传承需求真的出现，再看它。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正难的不是看懂名词，而是把自己的钱分清楚。哪笔钱要流动，哪笔钱要增值，哪笔钱要传承，先分清，再谈怎么买。