宏利Signature IUL等四款：结算日才看得出真假

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险第9年。

今天聊 IUL。

准确说，是聊四款大家问得很多的产品。宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

买之前我也半信半疑。

IUL常说一句话。下有保底，上有空间。听起来很舒服。市场跌了不亏本金。市场涨了跟着拿收益。

但保险这东西，宣传页是一回事。真到结算那天才知道。

我这篇不讲概念课。直接看截至2025年12月四大离岸保险公司的派息报告。尤其看两个点。

涨的时候，封顶有没有兑现。

跌下来的时候，保底有没有真起作用。

“下有保底”，不是没有代价

IUL的核心机制，其实不复杂。

一个是 Floor 保底0%。挂钩指数下跌时，账户收益记为0%。本金不跟着指数跌。

一个是 Cap 封顶。常见在**9%-11.3%+**附近。指数涨得再多，最多按封顶率结算。

说白了，它不是直接买美股。

你拿不到指数全部上涨。

但指数大跌时，你也不用跟着挨刀。

这就是 IUL 最吸引高净值客户的地方。很多人叫它“财富方舟”。这个叫法有点大。但逻辑我认。

尤其是这几年。

2025年，全球市场波动很大。很多人不再只问收益能不能高。更多人在问，底线能不能守住。

这事儿我自己也经历过。

我更在意的不是演示表多好看。是到结算日，保险公司到底按不按合同执行。

这篇就按结算日视角来讲。

宏利和全美：2025年多数月份，确实拿到了封顶

先看“涨的时候”。

2024到2025这一轮，美股表现很强。特别是挂钩 S&P 500 的账户。很多月份都直接打到封顶。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500账户，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

加选115%绩效乘数后，这些月份实际收益是10.70%。

这个数据很硬。

不是演示。是到期段落结算。

我对宏利的看法比较明确。

它不是最激进的。它的风格偏稳。如果你想要大厂、规则清楚、结算稳定，宏利是我会认真看的那一类。

但也别误会。

10.70%不是每年保证。它来自特定年份、特定指数段、特定账户设计。更关键的是，美股那一年确实涨得不错。

再看全美 Transamerica，也就是 TLB 这边。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500账户，封顶率是11.20%。

2025年1月到2月段，实际派息触达11.20%。2025年5月到12月段，多个月实际派息也锁定在11.20%。

这就很有攻击性。

同样是挂钩标普500。全美这类账户的上限更高。牛市年份，它的优势会很明显。

我的判断也直接一点。

如果你特别看重封顶率，全美更有吸引力。

但别只盯着11.20%。

IUL不是一年期理财。后面 Cap 会不会调整，账户费用怎么走，保单是否长期维持，都要看。只拿最高月份说事，很容易看偏。

永明和友邦：同挂标普500，结算结果也会不同

很多朋友会问。

既然都挂 S&P 500，为什么永明、友邦、宏利、全美的收益不一样？

答案在账户结构。

永明 SunBrilliance IUL 有不同账户。

乘数账户的 Cap Rate 是8.15%。单看这个数字，好像不算高。

但它有乘数设计。2025年大部分月份，实际派息率达到9.78%。

永明还有优选账户 Optimum。

这个账户绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

永明这类设计，我会这样看。

它不是简单粗暴地把 Cap 做到最高。它通过账户设计，把收益做得更灵活。

如果你愿意理解账户规则，永明值得看。

但我不会把它推荐给完全不想研究的人。

账户越多，选择越多。选择多了，也更容易选错。买之前要看清楚你进的是哪个账户。别拿优选账户的数据，去理解乘数账户。

友邦 Platinum Indexed Legacy 则是另一种风格。

它的 S&P 500账户封顶率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是9.00%。

友邦的特点很清楚。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿9%。

它不花哨。也不追求最高上限。

如果你要的是规则简单、品牌稳定、预期清楚，友邦更适合。

但如果你追求更高上限，友邦不是最锋利的那把刀。

这也是我常跟客户说的。

不要只问哪家公司收益最高。

你要问，哪种结构更适合你的钱。

长期传承的钱。稳一点没问题。

想要更高封顶的资金。就别拿友邦去和全美硬比。

2025年4月那笔低派息，反而最能说明问题

前面都是好看的数据。

真正该看的，是不好看的月份。

2025年4月到期的那一批指数段，很有代表性。

四家公司当时的派息是这样：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这个月份，很多人一看会皱眉。

不是说动不动10%吗？怎么掉到3%到6%了？

这才是真实的 IUL。

IUL收益计算遵循 Point-to-Point。中文叫点对点。

只看起点。只看终点。

中间涨过多少，不重要。中间跌过多少，也不重要。结算日那一下，才重要。

这就是很多人买之前没想透的地方。

2024年4月进场时，美股受通胀数据影响回调。标普500在5000点附近震荡。

之后一年，美股其实涨过不少。很多时间段，已经足够触发封顶。

但到了2025年4月，市场来了一个倒春寒。

当时关税消息、地缘因素一起扰动。标普500从5700点附近快速回落到5100点附近。单周最大跌幅超过9%。

不少散户账户回撤很重。

嘉信理财、富途2025年二季度披露的数据里，4月回调期间，散户账户平均回撤大概在8%-15%。加杠杆的更难受。

我自己看那段行情，也不轻松。

结算日那天，我真的是盯着后台看。

这不是夸张。

买之前讲保底，大家都觉得听懂了。真到市场砸下来的时候，才知道自己信不信合同。

结果出来后，IUL没有穿底。

AIA给了3.16%。宏利和全美给了5.52%。永明在5.52%-6.62%。

这个结果不算漂亮。

但很关键。

同一段市场，直接买指数的人，可能从盈利回到微利。也可能出现亏损。加杠杆账户更不用说。

IUL客户没有拿到10%多。

但也没有跟着市场下去。

这就是保底的价值。

它不是让你每年稳赢高收益。它是把亏损底线按合同框住。

我对这个点立场很明确。

如果你接受不了结算日波动，就不要买IUL。

IUL不是每天盯盘的产品。它按段落结算。它看的是起点和终点。你中间看到指数冲很高，不代表你一定拿满。

反过来也一样。

中间跌得很吓人，也不代表你最后会亏本金。

这就是它和基金、股票最大的不同。

还有一个细节值得看。

四家保司在2025年4月这段数据很接近。除AIA是**3.16%外，其他多在5.5%-6.6%**附近。

这说明什么？

我认为说明合同机制是真在跑。

不是保司想给多少就给多少。

它们都按 S&P 500 的点对点表现来算。该低就低。该封顶就封顶。该保底就保底。

这点我反而更放心。

如果每家公司都在同一个低谷段硬给10%，我才会紧张。那就不像合同结算。更像营销包装。

IUL最怕被卖成“稳赚高息”。

我不喜欢这种卖法。

它真正的价值，是牛市能吃到一部分上涨。震荡市还有机会拿正收益。熊市用0% Floor守本金。

这句话要加个前提。

账户费用、保单成本、长期维持，都要算进去。

不要把“账户结算利率”直接等同于“你最终净赚的钱”。

这是很多人会踩的坑。

保单有保险成本。有行政费用。有退保成本。还有长期假设。你只看派息表，不看保单现金价值，判断会失真。

短期资金别碰IUL。

这是我很强的建议。

两三年要用的钱，不适合。

想拿它替代活期，也不适合。

IUL更像长期美元资产的底仓。你要给它时间。也要接受它按规则结算。

IUL兑现的，不是每年高收益，而是规则

看完整个2025年数据，我的结论比较明确。

IUL在2025年确实兑现了主要承诺。

大部分 IUL 保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。这个数字放在美元资产里，竞争力很强。

尤其是挂钩 S&P 500 的账户。

表现最好的，基本都离不开标普500。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动极大。多次触发0%保底。这也提醒我们，选指数非常重要。

我会优先看 S&P 500。

不是因为它永远涨。

而是它代表美国核心资产。长期资产配置里，它的解释力更强。保险公司围绕它设计的账户也更成熟。

再说保底。

2025年不是熊市。很多月份很好看。

但2025年4月那种窗口，才是真考试。

个别月份美股疲软时，IUL还能给出**3%-5%**左右的正收益。更早的波动期，0% Floor Rate也多次保护过客户本金。

这不是摆设。

当然，我不会说IUL适合所有人。

我不建议三类人碰。

短期要用钱的人。

只想要确定保本保息的人。

看不懂费用和账户规则，却只盯着派息率的人。

如果你是长期美元资金。能放十几年甚至更久。又想保留美股上涨空间。还不想直接承受指数大跌。

IUL可以认真研究。

四款里面，我会这样分。

想要稳健大厂和清楚结算，看宏利。

想要更高封顶，看全美。

愿意研究账户结构，看永明。

想要简单直接和确定感，看友邦。

别把它们混成一个产品。

也别只用一个最高收益数字下决定。

说点大实话。

IUL最值得买的，不是“2025年拿了11.20%”这件事。

而是市场很乱时，它还按合同办事。

这才是高净值资金最需要的东西。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只问哪家收益最高。更要看账户结构、费用、结算规则和你的资金周期。信息差有时候不在产品名字上，而在怎么买、怎么配、怎么长期持有。