永M万N青·星H尊享II：比258更该看的，是稳不稳

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得挺多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S【盛LII至尊】放在一起比。都是香港2年期分红险里热度很高的产品。一个风格偏稳。一个前期演示更抓眼球。

我身边有个朋友，之前也纠结过。最后他选了永M。

理由很朴素。

保证高。稳健些。

我跟你说个实在的。

选这种长期储蓄险，别只看哪张演示图更刺激。也别被销售话术带节奏。

选产品不是选网红，是选能陪你几十年的。

这篇我会按几个很具体的点讲。保证收益。归原红利。悲观情景。提领规则。货币转换。

我的判断也放前面一点。

如果你要的是长期稳健。你不想把主要希望压在非保证终期红利上。那永M万N青·星H尊享II，我会更偏向它。

如果你只冲某个极致提领演示去。尤其只看258。那我会提醒你谨慎一点。

保证收益差4.3倍，万N青的底盘更厚

分红险里，保证部分不是最性感的数字。

但它很重要。

它决定了底线。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

这个差距不小。

具体看几个年份，也很直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

我看这类产品，会先看保证收益。

不是说保证收益能代表全部。

但它代表保司愿意写进合同里的那部分承诺。

非保证演示可以很好看。保证部分不能装。

万N青这点很明确。它不是把整个故事都押在非保证上。它的分红结构里，有更高的保证底盘。又保留长期增值空间。

这就是它稳的第一层。

再看归原红利。

20年，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高了1.98%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高了3.02%。

归原红利这个东西，很多人容易忽略。

它不像总现金价值那么直观。也不像IRR那么好传播。

但它会影响两个关键问题。

一个是稳不稳。

一个是能不能持续提领。

再看归原红利和终期红利的比值。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。高了20%。

20年，万N青是33%。盛LII是25%。高了8%。

这个比值越高，我会越舒服。

说白了，结构更扎实。

终期红利不是不能看。它也很重要。但终期红利的波动性更高。你不能把它当成铁板钉钉的钱。

尤其是长期保单。

几十年里，市场一定会有波动。利率也会有周期。资产价格也会变。

这时候，归原红利占比高一点，底层就不那么飘。

再看资产配置。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

非固定收入资产上限，万N青也低于盛LII至尊5%。

固定收入资产下限更高。非固收上限更低。

这意味着它的投资组合，天然没那么激进。

我的判断很直接。

如果你是保守型家庭，或者这笔钱是教育金、养老钱，我会优先看万N青。

盛LII不是不能看。

但它更依赖高预期回报。也更吃后续非保证兑现。

你要接受这个变量。

市场下行时，万N青的悲观情景更能扛

很多销售讲分红险，喜欢讲基本演示。

这当然要看。

但我会更关心悲观情景。

好日子里，大家都漂亮。真正拉开差距的，是市场不舒服的时候。

素材里给了一个假设。

悲观情景下，万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个数字怎么理解？

跌幅假设更小，说明组合波动假设更温和。风险控制更收着。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里有个点，我要单独拎出来。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个不是说一定会发生。

但它告诉你一件事。

它的部分非保证表现，在压力情景下可能很脆。

这也是我不喜欢只拿高演示做决策的原因。

你看着是收益。实际背后是风险承担方式。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。

20年，万N青是73%。盛LII是61%。

30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景之间的落差越小。

落差小，心态就稳。

这点在2026年看，尤其重要。

过去两年，市场一直在讨论利率下行。2025年美联储降息周期之后，港险长端利率敏感性也被反复拿出来讲。

长期利率往下走，依赖终期红利的产品，会更考验保司投资能力。

终期红利不是不能给。

但它更容易受资产回报影响。

归原红利占比高。保证部分厚。悲观情景更能扛。

这就是万N青吸引我的地方。

四个字，稳得彻底。

我不会说它每个演示点都赢。

但在长期持有这件事上，我更看重抗压能力。

保单不是拿来发朋友圈的。它是拿来穿越周期的。

别只盯258，提领规则才是关键

这部分是很多人最容易看错的地方。

安S盛LII至尊的258提领很抓眼球。

永M万N青的特点不是单点冲到最夸张。它是覆盖面更广。225、236、247、257都有。

从第2年到第5年。从5%到7%。

听起来没那么刺激。

但真实使用里，我更喜欢这种。

家庭用钱不是按演示图长出来的。

教育金可能提前用。养老补充可能慢慢取。也可能中间有临时安排。

提领方案越单一，越容易被动。

看225演示。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII显示无法提领。

万N青到100年，剩余现价达到54019685。

这个对比很刺眼。

盛LII做不出225，核心原因在两个地方。

保证收益低。

归原红利占比低。

提领不是凭空发生的。你取的钱从哪里来，很关键。

看条款。

盛LII至尊的提取顺序，是先从保额增值红利及其终期红利提取。之后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青不一样。

它先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就是本质区别。

盛LII的258，前期会动用终期红利来分担。

终期红利不确定性高。

演示状态可以很漂亮。但真实市场一波动，就可能没那么稳。

2025年行业里也有过类似讨论。提领规则复杂。客户没有严格按预设方案取钱，收益优势可能大幅缩水。临时大额支取，也可能让IRR明显下降。

这个提醒很实在。

提领密码不是魔法。

它背后是红利结构和条款顺序。

还有一个更细的点。

万N青条款写明，累积归原红利一经派发，面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款写明，保额增值红利派发后，面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话特别重要。

面值和现金价值，不是一回事。

早期从面值转成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

你看着有一笔红利面值。真要拿现金出来，未必是同一个数。

我不建议只为了258去选盛LII。

不是说258没意义。

它有它的演示优势。

但如果家庭资金安排不确定。或者你更看重长期不断取。万N青的横向覆盖，我认为更实用。

换币种这件事，长期持有的人别忽略

很多人买多元货币保单时，前期只看收益。

但持有几年后，可能会遇到换币种需求。

比如孩子留学地点变了。家庭资产币种变了。退休地变了。

这时候，货币转换条款就很关键。

盛LII至尊在这个功能上，我会直接说，有硬伤。

它转换保单货币，需要终止旧保单，重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

这不是简单换个币种。

更像换一份保单。

新计划以后怎么样。条款是不是一样。功能是不是一样。收益演示是不是还能延续。

这些都要重新看。

万N青这边友好很多。

条款明确，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

第3个保单周年日起可以申请。每个保单年度只能申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

更关键的是兑换方式。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上一些同类产品，会设调整基数。这个调整基数，会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

调整基数不是一定不好。

但它增加了变量。

万N青这种方式更透明。

这点对长期客户很重要。

你现在可能觉得换币种离自己很远。可一张储蓄险，动不动就是二三十年。家庭计划会变。孩子方向会变。资产币种也会变。

长期持有的人，我会更看重功能稳定性。

这不是宣传页上最显眼的卖点。

但真用到时，它很值钱。

写在最后：别只看非保证数字

前两天香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。风险提醒却很弱。

监管通讯还提到，有些营销帖文会拿保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。却忽略后期分红实现率。

我很认同这个提醒。

分红险不是不能看演示。

但演示只是起点。

你还要看保证部分。看归原红利。看终期红利依赖度。看悲观情景。看提领顺序。看货币转换。

回到永M万N青·星H尊享II。

我的判断很清楚。

如果你要长期稳健，万N青更适合。

如果你要极致演示数字，盛LII可能更抓眼球。

但我给自己家里人配的也是这个逻辑。

不要为了一个漂亮演示，牺牲底层确定性。

这款万N青，不是最会制造话题的产品。

但从保证、分红、提领、功能看，它确实是香港储蓄险里很稳的一类。

短期周转的钱，别放这里。

想两三年赚一把，也别碰。

长期不用的钱。教育金。养老金。家族现金流。你愿意用时间换稳定。

那它值得认真看。

大贺说点心里话

港险真正的差距，很多时候不在宣传页上。是在条款里，也在你怎么买、怎么配、怎么提领里。你如果想把方案算细一点，可以加我聊聊，别只拿一张演示表做决定。