保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，但适合的是长期钱

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊保诚的**「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划**。

这家公司挺有意思。

在香港保险里，保诚一直争议不小。骂声有。拥趸也多。

但有一点，我觉得必须单独拿出来讲。

它也是现在市场里，少数敢把长期真实成绩摊开给你看的公司。尤其是这次更新的20年以上实际平均总内部回报率。

这不是演示表。不是销售口径。是已经跑过20年的老保单结果。

对高净值家庭来说，这个数据很关键。

因为你真正纠结的，不是今年多派一点，还是少派一点。

你要的是终点的结果，不是途中的快照。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

我手上有个客户。企业主。孩子还小。自己也开始规划退休金。

他问我一句话，很直接。

“如果这笔钱20年不动，我到底该信什么？”

这个问题很真实。

高净值家庭不是不会赚钱。恰恰相反。很多人赚钱能力很强。

难的是另一件事。

有一笔钱，你不想拿去搏短线。也不想放在一个看似安全、但长期跑不动的地方。

这笔钱可能是孩子的教育金。可能是夫妻退休后的现金流。也可能是未来传给下一代的钱。

它不求一年翻倍。

它要的是穿越周期。

穿越周期这四个字，说起来容易。做起来难。

过去几年，全球利率来回摆。2025年10月，美联储年内第二次降息，利率降到3.75%-4.00%。市场当时也预期2026年还有降息空间。

同一阶段，中东地缘冲突升级。全球资本市场波动加大。黄金价格也一度冲到高位。

这类环境下，很多家庭会重新问一个问题。

什么资产能当压舱石？

我的看法很明确。

短期要用的钱，别拿来买长期分红保单。

但20年以上不用的钱，可以认真看一看这类产品。

尤其要看一家公司有没有长期兑现能力。

买保险不是买一个产品，是买一家公司的百年承诺。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。也是数据最敢拿出来的一家。

这也是今天这篇文章的核心。

分红实现率重要，但它不够用

保诚当年为什么被骂？

这个事情要讲清楚。

被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品回本周期偏长。

五年缴费。大概要等到第八到第十年才回本。

两个因素叠在一起。客户体验当然不好。

从结果看，那批保单并不是亏损。

但没有达到当初被期待的收益。

对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。

当年那轮情绪，我觉得可以理解。

不过后来的讨论，慢慢跑偏了。

很多人只盯着一个指标。

分红实现率。

红利实现率的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

客户收益率也会受到预定利率、演示利率等影响。

公式里是：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率

这个指标有没有用？

有用。

但它只是一张年度截图。

它告诉你某一年、某一批保单，当年分红和演示之间差了多少。

问题是，保险不是一年两年的东西。

它往往是二三十年，甚至终身的财务安排。

用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

这个眼光太短。

我不建议高净值家庭只看分红实现率下决定。

这会把注意力放错地方。

你真正要看的，是整张保单跑完一段长周期之后，总共给你留下了什么。

保诚这次公布的20年IRR，信息量很大

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时，也预告了2026年的分红实现率。

这里最值得看的是一件事。

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

注意，是20年实际平均总IRR。

不是一年分红实现率。不是某个演示年份。

IRR是什么？

它会把你投入的保费、期间获得的分红、最终现金价值，都放进同一个计算里。

最后折算成年化复利收益率。

这个数字更接近一个长期保单的真实成绩。

因为它看的是全程。

不是中途某一站的速度。

这次表里，几组数据很醒目。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的，是**「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%**。

我对这个表的判断很直接。

这张表比单年分红实现率更值得看。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就不再是演示。

它是已经发生过的结果。

当然，也不能拿最高的8.30%当成所有保单都能做到。

不同产品。不同年代。不同货币。不同缴费方式。

结果会不一样。

但保诚敢把这组数据公开出来，本身就有分量。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大多是10到12年左右。

保诚这次公开的是近30年长期分红数据的一部分。

这不是小动作。

敢公开，就是因为底气足。

雋富和汇J保的数据，才像长期资金的样子

再看两个案例。

一个是近一点的。雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

在PY3，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

到了PY4，预期是49,280。实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

再往长期看。

PY30总现金价值比率是115%，对应IRR 6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%，对应IRR 7.2%。

这组数据说明什么？

短期看，它不是每年都让你很兴奋的产品。

但长期看，它有复利曲线。

这是我看分红险最在意的地方。

真正的压舱石，是熬过几轮危机还在的。

另一个案例是「汇J保」。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这个数字很漂亮。

但我不会把它讲成“未来也一定这样”。

这不专业。

我更愿意把它理解为历史验证。

一笔钱放了24年，经历过2001年“911”事件，2008年全球金融海啸，2010年欧债危机，2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

最后留下一个8.6%年化IRR和724%总回报率。

这个结果是有含金量的。

还有两组老产品数据。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上的情况。

这就是我说的长期视角。

时间本身就是最严格的试金石。

短期分红高低，当然会影响体验。

但20年、30年以后，能不能交出一张像样的总账。

这才是高净值家庭要看的东西。

标普AA和系统重要性，是保诚的底座

讲长期保单，不能只讲收益。

还要看公司。

因为这不是买一只基金。也不是买一年期理财。

这是一份可能陪你几十年的合约。

安全从来不是一句口号。

它要写在资质里。落在架构中。经得起时间验证。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

很多人会把它翻译成“大到不能倒”。

这个说法有点口语化。

但含义很清楚。

它在香港保险体系里的重要性，不是普通公司能比的。

放眼香港160多家保险公司，这确实是很硬的底座。

再看投资能力。

保诚旗下拥有资产管理公司瀚亚投资。

同时，保诚与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这件事对分红险很重要。

因为分红险最后拼的，不只是销售端包装。

拼的是长期资产配置能力。

拼的是公司能不能在不同利率周期、不同市场环境里，把资产组合管理好。

我会把保诚放进高净值家庭的长期备选里。

不是因为它没有波动。

恰恰相反。它会有波动。

但它的长期投资底座、透明度和系统重要性，配得上认真研究。

钱被投向哪里，这几张图要看懂

很多人买分红险，只看演示收益。

我不太喜欢这种看法。

你至少要知道，钱大致被投到哪里。

截至2024年12月31日，保诚披露了分红保单业务基金的资产组合。

美元基金里，浅橙色部分占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金的三类核心占比是39%、34%、27%。

这里可以看出一个特点。

它不是纯债型思路。

它有权益类，也有另类资产。

这意味着什么？

中短期会波动。

但长期复利空间也来自这里。

如果你完全不能接受波动，别碰这种长期分红产品。

我说得直一点。

保守到只想每年稳稳拿固定收益的人，不适合把它当唯一选择。

货币配置也值得看。

美元基金中，美元占75%，其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元和人民币各占1%。

港元基金中，港元占64%，其他货币占14%，美元占13%，欧元占8%，人民币占1%。

人民币基金中，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

这类组合，本质上是全球配置。

不是把钱锁在一个单一市场里。

地区配置也一样。

美元基金中，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金中，亚太（日本除外）占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金中，亚太（日本除外）占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这就是分散。

但分散不代表没有波动。

我会更关心你的资金属性。

20年以上不用的钱，可以承受中途起伏。

5到10年内要用的钱，不要硬放。

这一点别含糊。

写在最后：20年以上的钱，保诚可以认真考虑

我的判断放在这里。

如果这笔钱20年内要用，保诚这类分红计划不合适。

尤其是对流动性要求高的人。

别为了一个长期IRR，把短期现金流搞紧。

这不是配置。是给自己找麻烦。

但如果你的目标很清楚。

孩子成年后的教育金。夫妻退休后的养老储备。家族资产的长期传承。

这笔钱能放20年以上。

你也能接受中途分红波动。

那保诚「汇聚宝/盈利宝系列」这类长期分红计划，可以进入重点观察名单。

它最大的价值，不是某一年分红好看。

而是有一批老保单已经跑过20年、30年。

也敢把结果拿出来给市场看。

这种取舍本身没有对错。

只是对应不同的资金属性。

没有万能产品。

但有适合某一类钱的产品。

对20年以上的远期资金来说，保诚给出的这张长期成绩单，值得认真看。

大贺说点心里话

如果你正在比较港险分红计划，别只问哪款收益高。先把资金期限、提取节奏和家庭目标排清楚。买对产品之前，信息差往往比产品名更重要。