保诚信守明天：6.35%演示IRR背后，更要看保诚底盘

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

这款产品这两年问的人很多。尤其是高净值家庭。不是单纯问收益。更多是在问一件事。

这玩意儿能不能当长期传承工具？

截至2026年05月10日，我重新看了保诚2025年报。我的感觉很明确。

信守明天能火，不只是产品页做得漂亮。它背后站着保诚香港这一整套业绩、资产和渠道底盘。

但我也先把话放前面。

它不是短期理财。也不是只看演示IRR就能下决定的产品。你要用长期钱。要接受分红非保证。还要真的有传承、教育金、多币种配置这些需求。

不然容易看热闹。

保诚2025年报：香港市场还是最能打的那一块

2025年，全球金融市场并不好过。

利率预期反复。资产价格波动。很多金融机构都在收着打。

保诚这份年报，确实不弱。

集团总投资资产突破1879亿美元。按传统内含价值口径计算，新业务利润接近28亿美元。

更关键的是香港。

中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。这两个数字放在亚洲市场里看，非常突出。

我看香港保险公司，通常不会只看某一款产品。

我会先看母公司有没有持续赚钱能力。再看香港市场是不是主战场。最后才看产品条款。

保诚这次的特点很清楚。

香港不是边缘市场。香港就是它最重要的利润发动机之一。

这对买大额储蓄险的人很重要。

有钱人买保险不是为了保障。更多是为了确定性。为了跨币种。为了传承安排。为了把一笔钱放进一个规则相对清楚的工具里。

公司底盘不硬。产品演示再漂亮，我也不会太兴奋。

严格口径下还能增长，这个含金量要看懂

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这句话听着有点会计味。

说白了，就是利润核算更审慎。折现率更高。也更强调风险调整后的实际回报。

在这个口径下，保诚四个核心指标都超过了**10%**的增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

年化新业务保费APE也在涨。

按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这里我会给一个比较明确的判断。

保诚2025年的增长，不是靠单一市场硬冲出来的。它的利润、现金流、股息和新单都在同步改善。

这类同步改善，比某一个高增长数字更有参考价值。

还有一个信号。

2024至2027年，保诚预计将为股东带来超过70亿美元回报。2025年已经完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

标普全球也把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

评级不是万能的。

但对长期保单来说，评级不能忽略。

你买的是几十年的承诺。不是一年两年的短线交易。

家族财富最怕的是什么？

不是某一年少赚一点。是工具还没用到关键时点，承诺方先变弱了。

香港为什么领跑：55%利润率背后有三股力量

香港市场的数据，我觉得值得单独拎出来。

2025年，香港市场新业务利润12.21亿美元，同比增长12%。

年化新业务保费22.21亿美元，同比提升7.66%。

新业务利润率达到55%，是全集团最高。

这个55%，我会很重视。

利润率高，代表香港业务不是靠低价换规模。也不是靠拼命冲保费。

它说明产品结构、客户质量、渠道能力都比较强。

这几年香港大额保单需求很明显。

2025年香港保险市场件均保费全面上涨。头部机构整付保单件均保费也在提升。市场上百万美元级别保单，已经不算稀奇。

保诚「信守明天」在2025年上半年保费突破80亿港币。百万美元级别大单有80张。

这不是普通储蓄险的买法。

这是高净值家庭在做资产配置。也在做传承安排。

保诚香港能承接这类需求，主要靠三股力量。

第一，代理渠道还在变强。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润达到15.6亿美元，较上年增长4%。

保诚获MDRT认证人数全球排名第二。

这个数据我不迷信。但它至少说明，高端客户服务能力不是临时拼起来的。

第二，银保渠道增长很快。

2025年银保渠道新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

代理和银保一起发力，才是真正的双引擎。

只靠一个渠道，容易受周期影响。两边都能跑，稳定性更好。

第三，健康保障业务开始贡献利润。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

我自己的看法很直接。

如果你买的是保诚信守明天这种长期储蓄传承类产品，香港市场的持续赚钱能力，比单张计划书上的前几年现金价值更重要。

前几年现金价值，可以算。

但几十年的兑现能力，要看公司体系。

这也是我会把年报放在产品前面讲的原因。

1879亿美元资产怎么投：我更看重债券和分散

长期储蓄险，最后要落到资产端。

没有资产端，分红就是空中楼阁。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产接近一半。

我喜欢看债券配置。

原因很简单。

储蓄险不是私募基金。不是追求每年刺激。

它的核心，是穿越周期看长线。

债券就是压舱石。

保诚股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级的政府债券占81%。A及以上评级的公司债券占64%。

地域上也不是只押一个市场。

45%债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余部分分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这点我认可。

单一市场利率波动，最怕把保险公司的投资节奏带偏。分散配置不是为了好看，是为了降低长期波动。

当然，分散不代表没有风险。

亚洲市场也会有利率、汇率、信用周期变化。

但从结构看，保诚并不是在激进赌方向。

它更像是在做稳定资产底座。

还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场有布局。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

对保诚信守明天这类产品来说，资管能力不是锦上添花。

它就是底层能力。

你可以不关心瀚亚每天买什么。

但你要关心，保诚有没有足够成熟的投资系统，去支撑几十年分红。

我的判断是。

保诚的资产端风格偏稳。不是最激进的那类。对传承资金来说，这反而是优点。

信守明天：好看的是6.35%，真正有价值的是传承规则

回到产品本身。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。

它采用的是保证现金价值，加非保证归原红利，再加非保证终期红利的结构。

这里要说清楚。

归原红利和终期红利，都不是保证收益。

计划书上的IRR，是在当前演示假设下测算出来的结果。不是银行存款利率。也不是承诺到期收益。

这一点，我会反复提醒客户。

信守明天升级后，数据确实漂亮。

最快28年达到**6.5%**回报率。

25年IRR 6.35%。

30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。

25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。

10年总现金价值63,920，IRR 3.11%。

这里我的立场很明确。

如果你只打算放8年、10年，我不会把信守明天放在首选。

它有预期回本期8年，保证回本期18年。

短期看，现金价值还没完全长起来。

你拿短钱来买，心态会很别扭。

但如果你本来就是给孩子、给家族、给未来二三十年准备的钱，逻辑就完全不同。

传承这件事，越早规划越划算。

信守明天真正让我愿意多看一眼的，不只是IRR。

而是它新增的自主入息和自主传承。

自主入息，可以做定时、定额、定向提领。适合做教育金、养老现金流、家庭成员长期支持。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人12类人生事件设置赔偿百分比。比如生日、学业、生育、置业、生病、养家等场景。

支持10-40年长远规划。

这玩意儿本质是个工具。

它不是正式信托。

自主传承也有适用条件。比如仅适用于仅有一位受益人及无候补受益人的保单。

但对很多家庭来说，已经够用了。

尤其是还没到必须设立家族信托的资产规模。又希望把钱按规则交给孩子的人。

我会这样选。

要极致法律隔离和复杂家族治理，信托更合适。

要用保险做长期现金流和简单传承规则，信守明天值得重点看。

尤其是它还支持多币种思路。

在资产出海、多币种配置需求上升的环境里，这类工具会越来越受高净值家庭关注。

写在最后：保诚的底气，最终还是客户愿不愿意留下来

最后看一个口碑指标。

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

2025年客户留存率达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

客户愿意留下来。还愿意继续加保。

这比很多宣传语更真实。

我对保诚信守明天的整体判断是：

它适合长期资金。适合高净值家庭做多币种配置、教育金、养老现金流和财富传承。

它不适合短期周转资金。也不适合完全不能接受分红波动的人。

保诚2025年报给我的感觉，是底盘够硬。香港业务够强。资产端也没有明显激进化。

产品端的信守明天，演示收益好看。传承功能也有创新。

但买的时候，别只盯着25年IRR 6.35%。

你真正要问的是：

这笔钱能不能放二三十年？

你是不是需要多币种？

你是不是要提前安排下一代？

答案清楚了，产品才有意义。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚信守明天，别急着只比收益表。港险真正的差异，经常藏在渠道、费用、核保和后续服务里。想把这笔钱放得更稳，也要先把怎么买弄明白。