保诚「信守明天」：25年IRR 6.35%，但别只看收益表

你好，我是大贺。

今天聊保诚这份2025年年报。也顺着看一下**保诚「信守明天」**这款储蓄险。

截至2026年05月10日，我看这份年报，最重要的不是一句“业绩很好”。

而是三个数字放在一起看。

NPS蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。标普把保诚核心实体财务实力评级，从AA-上调到AA。「信守明天」升级后，25年IRR 6.35%。

这三个数据，不是同一个维度。

一个看客户口碑。一个看资本实力。一个看产品竞争力。

放在一起，才比较像一家公司真正的底子。

我不喜欢只拿产品演示收益说事。港险储蓄险，演示数字当然要看。但如果公司资产端不够稳，财务端不够硬，渠道和客户粘性撑不住，漂亮数字就容易变成纸面热闹。

保诚这次值得认真看。但也别神化。「信守明天」适合长期资金。短期要用的钱，不合适。

保诚NPS第一，背后不是一句口号

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这个指标不是收益率。它看的是客户愿不愿意推荐。

我一般不会把NPS当成购买理由。但我会把它当成一个观察窗口。

保险公司卖出去一张单，不难。难的是客户长期不退。还愿意继续加保。还愿意推荐给别人。

保诚2025年的客户留存率是88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数字，比一句“客户认可”更有分量。

我对这份年报的判断很直接。

保诚这次不是靠单点爆发。它有三道护城河。

产品端有「信守明天」。资产端有1879亿美元投资资产。财务端有双位数增长和AA评级。

这三件事连起来看，保诚香港市场的强势，就不是偶然。

「信守明天」25年IRR 6.35%，长期资金可以认真看

先看最贴近客户的产品。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。这款产品采用的是“归原红利+终期红利”的双重红利结构。

说人话就是，收益来源不只一块。

一块是保证现金价值。一块是非保证归原红利。一块是非保证终期红利。

这里要先提醒一句。

归原红利和终期红利，都不是保证收益。演示IRR不等于最终一定拿到。这一点必须写在前面。

不过，只看市场竞争力，「信守明天」这次升级确实有攻击性。

保单首45年总回报全面提升。最快28年可以达到6.5%回报率。升级后第25年总现金价值206,735，IRR为6.35%。第30年总现金价值292,642，IRR为6.50%。

这个数字，我会给高分。但我不会让你只盯着它买。

因为25年IRR，本质上考验两件事。

第一，你的钱能不能放这么久。第二，未来分红能不能持续兑现。

如果你是给孩子做教育金。只看10年左右用钱。这款不是最舒服的选择。

如果你是做传承资金。或者一笔钱本来就不急用。那「信守明天」可以认真比较。

它真正有意思的地方，还不止收益表。

产品新增了自主入息和自主传承两项类信托功能。自主传承首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

比如生日。学业。生育。养楼。生病。养家。

它支持10-40年长远规划。

但这里也有边界。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。这个条件不能忽略。

我的态度很明确。

如果你买它，是为了短期回本。我不建议。

如果你买它，是为了长期复利和传承安排。它是保诚当前很能打的一张牌。

1879亿美元投资资产，才是收益演示背后的底盘

储蓄险不是基金。但它也不是凭空变钱。

我看港险储蓄产品，一定会看资产端。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%，占总资产接近一半。

债券就是压舱石。不性感。但很重要。

再细看债券结构。

股东债券投资中，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

这不是激进打法。这是偏稳的打法。

地域分散也值得看。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

我会比较喜欢这种结构。

不是押一个市场。不是赌一个利率方向。而是分散在亚洲多地。

当然，分散不等于没有风险。利率、信用、汇率都会影响。只是这套配置，看起来更像长期保险资金的风格。

还有一个容易被忽略的点。瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这对保诚不是简单的“背书”。

它意味着资产管理不是外包式拼凑。而是集团内部有成熟能力。这对分红险很关键。

四项财务指标双位数增长，AA评级更有含金量

保诚2025年初开始，启用更严格的传统内含价值评估框架。

这句话有点专业。说白了，就是核算利润更谨慎。

在这种口径下，保诚四项核心财务指标，全部超过预设的10%增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

年化新业务保费APE，按实际汇率基准较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这里我最看重两个点。

一个是经营自由盈余。一个是评级上调。

经营自由盈余代表公司有多少可用的现金创造能力。它不是单纯的销售规模。这个数字同比增长15%，比只看保费增长更扎实。

标普全球把保诚核心实体财务实力评级，从AA-上调至AA。

这个动作不常见。它比广告语有分量。

股东回报也很清晰。2024至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

我不建议把股东回报直接理解成保单利益。

这是两回事。

但它能说明一件事。公司资本状况比较有余地。这对长期分红险，是加分项。

香港市场55%利润率，保诚不是躺赢

再看香港市场。

2025年，香港保险行业本身很热。香港保监局数据里，全港新单总保费达到3309亿港元，同比增长50.6%。个人新单保费3306亿港元。保单数119万张，同比增长10.5%。

行业大盘在涨。这点要承认。

但保诚的香港数据，不能简单说成顺风车。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。按更细口径看，香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。新业务利润同比增幅12%。

更关键的是利润率。

香港新业务利润率达到55%，为全集团最高。集团保险业务整体利润率是42%。

这就是我说的“真赢”。

行业热的时候，很多公司都能卖得动。但能把利润率做到集团最高。这就不只是流量问题。

渠道也是保诚的强项。

每位活跃代理贡献新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。银保渠道新业务利润在2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这个数据我会看。因为港险销售，代理人质量很重要。

产品条款复杂。分红机制复杂。缴费、币种、受益人安排都复杂。

代理人不专业，客户后面很容易不舒服。

健康保障也在补强。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这点对香港市场很重要。

过去很多人看港险，只看储蓄险和美元资产。但真正稳的保险公司，不能只靠储蓄险。保障业务要跟上。客户生命周期才更完整。

横向看，2025年老牌港险公司都不弱。友邦新业务价值55.16亿美元，同比增长15%。保诚新业务利润27.82亿美元，同比增长12%。宏利新业务销售同比增长18%。

保诚的特点，不是所有指标都第一。而是香港市场位置很强。利润率很漂亮。产品端也有明显动作。

我对它的判断是：

如果你看重香港市场深度。保诚值得放进第一梯队比较。

如果你只追求短期现金价值。不要被25年IRR带跑。

写在最后：保诚强，但「信守明天」不是给所有人

保诚2025年报好看。这一点不用绕。

NPS第一。客户留存率88%。总投资资产1879亿美元。标普评级上调至AA。香港市场55%新业务利润率。「信守明天」25年IRR 6.35%。

这些数据放在一起，说明保诚的底子确实厚。

但买保险不是买年报。更不是买公司荣誉。

你最终买的是一份合同。是未来几十年的现金流安排。也是你能不能接受非保证分红波动。

我的建议很明确。

长期传承资金，可以看「信守明天」。教育金要卡确定时间，慎重。短期周转的钱，别放进来。只看演示收益的人，也先冷静一下。

看保险，别听故事，看数字。数字漂亮，还要看条件。条件看懂了，再谈适不适合。

大贺说点心里话

如果你正在比较保诚「信守明天」，别只拿一张收益表做决定。把缴费期、回本期、币种、受益人安排一起看，才不容易买错方向。