永明星河尊享人民币保单：收益一样，不等于汇率风险消失

你好，我是大贺。

最近问**永明「星河尊享」**的人，明显变多了。

尤其是人民币保单。

我能理解。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新造保费约570亿港元。同比增长18%。人民币保单占新单比例到了51%。这是第一次超过美元保单。

再加上跨境家庭越来越多。两地生活。两地消费。很多家庭天然就想用人民币规划。

但我想先问你一个问题。

你买人民币保单，到底是为了什么？

是怕未来人民币升值。美元保单换回来缩水。

是未来孩子教育、养老支出都在内地。想锁人民币现金流。

还是单纯看到永明人民币和美元演示收益一样。觉得这事很完美。

这三种人，答案不一样。

先搞清楚你要什么。别被一个点打动。

永明人民币保单最容易让人误会的地方

永明这几年在香港保险市场里，确实很特殊。

它的几个点很抓人。

保证收益可达1%。

支持「真」货币转换。

美元保单和人民币保单的演示收益，居然可以做到一致。

这个点太容易打中大家的汇率焦虑。

很多人一看就觉得，人民币保单也能拿美元保单一样的收益。以后又不用担心汇率。那不是刚好？

我会提醒你。

买永明人民币保单，不等于把汇率风险归零。

这句话很重要。

尤其是永明「星河尊享」这类储蓄险。中后期权益资产占比可能高达50%到75%。

权益部分是什么？

股票类资产。

而永明对这部分，并不做汇率对冲。

说得直白一点。

你买的是人民币保单。账面用人民币展示。未来领取也可以看人民币。

但底层很多资产，依然和美元资产有关。

它更像套了一层人民币的皮。里面还是美元的骨。

这不是说产品不好。

恰恰相反。永明这个产品本身很强。

但如果你是冲着“完全规避汇率风险”去买。这个预期就错了。

我不建议这类人直接下单。

清楚了再下单。

永明凭什么把人民币收益做得和美元一样

这个问题，其实才是永明人民币保单的核心。

正常来说，人民币保单收益很难和美元保单一样。

原因不复杂。

香港储蓄险底层资产里，95%以上通常是美元资产。美债。美股。美元信用债。全球资产配置里，美元资产占比很高。

美元利率和人民币利率，本身不一样。

截至这类资料口径里，美债10年期收益率大约4.3%。中国10年期国债大约1.7%。

利息差摆在这里。

同样一笔长期资金，投美元资产和投人民币资产，底层收益基础就不同。

但永明的做法很有意思。

它并不是给人民币保单单独搞一个纯人民币资产池。

资料里写得很清楚。

永明产品长期目标资产组合里，固定收入资产是25%到80%。非固定收入资产是20%到75%。

同时，它可能把相近长线保险产品的投资回报汇聚起来。

也就是说，不同币种保单的钱，很多时候会进入一个大资金池。

这个池子里，绝大部分仍然是美元资产。

那人民币保单怎么办？

固收部分，永明会用对冲工具。比如远期合约。尽量减少外汇波动影响。

权益部分，文件也讲得比较含蓄。非固定收入资产有更大投资灵活性。可以投到和保单货币不同的资产。

翻译一下。

债券部分会尽量锁汇率。

股票部分不完全锁。

这里还有一个关键点。

现在是美息高。中息低。

在抵补利率平价，也就是CIP框架下，当前美元换远期人民币，可能拿到约2%多的溢价。

这笔溢价，就是很多人说的carry。

说白了，永明没有变魔术。

它利用的是当前宏观环境。

美元利率高。人民币利率低。远期汇率里存在一块收益补偿。

这块钱，刚好可以把人民币保单和美元保单之间的收益差补上。

这个设计很聪明。

数学也漂亮。

但我会很明确地说。

这不是永恒规律。它依赖宏观环境。

只要你明白这一点，永明人民币保单就还能看。

你要是把它理解成“人民币保单永远和美元一样赚”。那就危险了。

三个月对冲，能不能撑住三十年保单

这里是我最有保留的地方。

保险一买，常常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月。

这就形成了期限错配。

长期保单。短期对冲。

每三个月滚一次。

现在环境好。对冲还能带来正收益。

但二三十年里，利率环境不可能永远站在同一边。

别忘了。

2010年到2018年期间，中国利率远高于美国。

那时候再做类似对冲，就不是吃carry。

而是要付成本。

我对这个点的判断很明确。

用3个月合约覆盖几十年保单，本质上是在走钢丝。

不是马上会出事。

也不是说永明控制不了风险。

永明作为大保司，肯定有成熟的资产负债管理。

但你作为投保人，不能把这件事当成不存在。

未来如果中美利差反转。

对冲从赚钱变成成本。

这笔成本从哪里来？

大概率会体现在人民币保单的分红里。

你拿到的实际分红，可能就会和美元保单拉开。

这也是我一直说的。

产品没有好坏，只有匹配。

如果你特别在意人民币口径现金流。也能接受未来分红波动。可以看。

如果你要的是“完全锁死汇率风险”。我不建议你这样理解永明人民币保单。

它不是这个东西。

分红实现率合并披露，也要看懂

还有一个细节，很多人会忽略。

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露的。

你看到一个实现率。美元。港币。人民币。都在同一个产品系列里看。

这会让人产生一个错觉。

好像所有币种表现都一样。

永明官方文件里也有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话没问题。

但我会盯住它背后的含义。

现在差别不显著，可以放在一起。

未来差别显著了呢？

可能再拆出来。

也可能在一段时间里，被平均掉。

消费者很难第一时间看清，自己这个币种到底表现如何。

这点上，我反而觉得保诚更直白。

保诚按币种分开披露分红实现率。

美元就是美元。

人民币就是人民币。

看起来没那么漂亮。

但信息更清楚。

我不是说永明披露违规。

不是这个意思。

我只是提醒你。

合并披露会降低普通消费者的判断颗粒度。

尤其你买的是人民币保单。

你最该关心的，不是整个系列平均好不好。

而是人民币这条线，未来到底能不能持续跟上。

这个问题，现在还没有完整答案。

说完风险，再看永明真正值钱的地方

前面讲了不少不舒服的话。

但我不黑永明。

相反，我一直觉得永明「星河尊享」是当前港险市场里，很值得认真看的产品。

它不是普通选手。

永明母公司是加拿大背景。

底盘稳。

历史分红实现率常年100%+。

这个履历，在香港市场里是硬的。

再看保证收益。

永明首创1%保证收益。这件事很关键。

很多人只看演示总回报。

我不太喜欢这样看。

演示收益是预期。

分红是非保证。

真正兜底的是保证现金价值。

永明能把保证收益做到1%，在当前香港保险市场里，就是很强。

这个优势，我认。

再看货币转换。

很多保司也说自己能转换币种。

但你要看本质。

友邦、宏利、安盛的货币转换，本质更接近“退保+重买”。

你按下转换键。

旧保单结束。

按当时汇率结算。

再按当时新产品重新买。

这中间有汇率差。也有产品收益率变化。

体验上叫转换。

本质上不是一张保单继续跑。

永明和保诚不一样。

它们是市场里少见的「真转换」。

保单底子不变。

只承担转换当天的汇率差。

这一点上，永明和保诚确实是降维打击。

对跨境家庭来说，这个功能有真实价值。

比如孩子未来在哪读书还不确定。

家庭未来养老地点也没定。

现在收入在内地。以后可能有美元支出。

这种家庭，最怕提前押错币种。

真转换能给你保留选择权。

这不是噱头。

这是实用功能。

2025年11月“粤车南下”启动后，大湾区跨境家庭增长很快。首月申请量突破3万辆。两地生活的家庭，财务规划需求会越来越具体。

车能南下。

人也常来常往。

钱的安排就不能只看一个币种。

但我还是那句话。

有人民币支出需求，不等于必须买人民币保单。

有跨境生活需求，也不等于汇率风险自动消失。

你要对号入座。

我会这样分。

如果你未来主要支出在内地。孩子教育、养老、医疗都偏人民币。你又看重永明的保证收益和真转换。人民币版本可以重点看。

如果你未来支出高度不确定。美元、港币、人民币都有可能用。那永明的真转换更有价值。你要重点比较转换规则。

如果你只是怕美元贬值，想找一个“无汇率风险”的港险。永明人民币保单并不能满足这个幻想。

这款适合有人民币现金流需求的人。

不适合把它当成汇率保险的人。

这两个判断，要分清。

写在最后：永明可以买，但别买错预期

最后把这件事讲透一点。

为什么别家人民币保单，通常收益低于美元？

万通富饶万家，50年美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益，比美元低0.6%到1.5%。

这很正常。

美债10年期约4.3%。

中国10年期国债约1.7%。

底层资产的利息差在那儿。

人民币保单很难天然赚得和美元保单一样多。

永明能做到演示一致，是它的能力。

但这不是零风险。

也不是永远有效。

买永明人民币保单 ≠ 零汇率风险。

未来宏观环境反转后，人民币保单实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

这个判断，我说得很直接。

如果你接受不了这一点。

别买人民币版本。

如果你能接受。

又确实看重永明的1%保证收益、真货币转换、保司底盘和长期分红履历。

那永明「星河尊享」仍然是一款很强的产品。

我会把它放进第一梯队里比较。

但不是所有人都该买。

保守型家庭，如果只想要确定现金流。不要只看演示收益。

短期周转的钱，也别放进来。

这类保单适合长期资金。

而且是你至少愿意用十年、二十年视角看待的钱。

我更愿意推荐给三类人。

有长期人民币支出需求的人。

有跨境家庭规划的人。

能理解分红非保证，也能接受币种差异的人。

至于只被“人民币和美元收益一样”打动的人。

我不会建议你马上下单。

先把底层逻辑搞清楚。

清楚了再下单，才拿得踏实。

大贺说点心里话

港险真正难的地方，不是挑一个看起来收益高的产品。是搞清楚你的钱以后怎么用，币种怎么配，渠道成本怎么省。你如果正在比较永明或其他港险，可以先把方案发我看看。