中银人寿「薪火传承」：23.9%自付撬动百万保单，关键看利率和退出年限

你好，我是大贺。

今天聊 中银人寿「薪火传承」。

这款产品很多人一开始看不懂。

明明是 100万美元总保费。为什么测算里，客户自己只需要掏 23.9万美元左右？

这不是魔术。也不是单纯的保费折扣。

它背后有三层东西。

保费折扣。首日现金价值。银行贷款利率。

这三层叠在一起，才形成了融资保单的杠杆效果。

我会把它放在家庭资产配置里讲。别只看收益。也别只看杠杆。

这笔钱你的定位是什么。这个问题，比产品本身更重要。

100万美元保单，为什么自己只掏23.9万美元？

先把这道算术题摆出来。

测算基准是 100万美元总保费。2年交。一次性趸交后，实际净保费是 861,698美元。

在保费融资方案里。客户自付 239,538美元。银行贷款 622,160美元。这样就能撬动一张 100万美元总保费 的保单。

听起来很刺激。但我不建议你只盯着“少掏钱”。

融资保单真正的逻辑，是用银行的钱，放大保单资产。它适合会算账的人。也适合现金流比较稳的人。

这类业务在香港高净值客户里一直很受欢迎。素材里提到，核心客群男性占比接近 90%。

我理解这个现象。很多男性客户确实喜欢算杠杆。喜欢看利差。也愿意研究金融工具背后的结构。

但我也要说一句。敢用杠杆，不等于适合用杠杆。

家庭资产不是比赛。钱要分几个筐装。保单融资只能放在其中一个筐里。

从收益测算看。保费融资持有 5-10年，预期IRR是 8%-12%。非融资持有 5-10年，预期IRR是 2%-5%。

差距很明显。这就是它吸引人的地方。

不过，收益高不是凭空来的。它来自杠杆。杠杆放大收益。也会放大管理要求。

这类产品，我不建议给现金流紧的人。也不建议拿短期周转的钱来做。

咱们看 5-10年的事。这才是它的正确打开方式。

第一层：保费先被打到86万美元左右

先看第一层。保费怎么从100万美元，变成 861,698美元。

中银人寿「薪火传承」目前支持 2年交。也可以选择趸交。

这次测算用的是2年交。每年 50万美元。再结合预缴安排和保费折扣。

素材里的拆法是这样的。

第一年交 50万美元。第二年50万美元按 6.0%预缴利率 折算。预缴后总保费是 971,698美元。

接着再看折扣。

首年保费折扣 7%。额外折扣 15%。合计就是首年保费的 22%。

首年50万美元的22%。就是 11万美元。

971,698美元减掉110,000美元。得到 861,698美元。

这就是净保费。

这个地方我会比较认可。

不是因为折扣好看。而是折扣之后，首日价值仍然比较厚。

图片里首日价值是 777,700美元。首日价值比例是 90.25%。

这点很关键。

很多融资保单看起来折扣很猛。但首日现金价值薄。银行能贷出来的钱就少。杠杆效果会打折。

中银人寿「薪火传承」能成为市场焦点。不是只靠折扣。而是折扣、现价、贷款条件放在一起看，还算顺。

第二层：真正的杠杆，发生在首日现金价值

再看第二层。银行到底贷多少。

保费融资里。中国银行按首日现金价值的 80% 贷款。

刚才说过。首日保证现金价值约 777,698美元。80%就是 622,160美元。

客户实际应交 861,698美元。减去银行贷款 622,160美元。剩下就是自付 239,538美元。

自付比例约 23.9%。

这就是前面那道题的答案。

这里要分清两个方案。

一个叫保费融资。一个叫保单抵押。

很多人会混在一起讲。其实不一样。

保费融资，是客户先出一部分钱。剩下保费由银行贷款补上。核心是少量自有资金撬动整张保单。

保单抵押，是客户先一次性缴全额保费。保单生效后，再把保单质押给中国银行。银行可贷出首日现金价值的 85%。

这两个方案，核心都是杠杆。但现金流压力不同。

保单抵押更适合一开始现金充裕的人。不想交资产证明的人，也更适合这条路。

因为它不用提交资产证明。你已经先把全额保费交了。银行看的是保单本身。

保费融资门槛更高一点。贷款最低起步是 300万港币。保单抵押贷款最低起步是 100万港币。对应约 20万美元总保费。

保单抵押可贷首日现价 85%。保费融资是 80%。只差5个百分点。但对IRR影响不小。

另外还有集友银行方案。

集友银行可贷首日现价 95%。客户只需要缴纳 12.3%保费。就能撬动100%保费。杠杆高达 8倍。

我对8倍杠杆的态度很明确。

不是不能做。但我不会把它当成普通家庭的默认方案。

杠杆越高。对现金流管理要求越高。对心理承受力要求也越高。

如果你是家庭资产300万美元。拿一小部分做融资保单，可以讨论。但如果大部分钱都压进去。我不赞成。

配置比择时重要。别把鸡蛋放一个篮子。

第三层：P-2.3%的利率，决定这笔账成不成立

融资保单能不能跑出来。关键看利差。

保单长期收益要覆盖贷款利率。还要覆盖利率波动。这才叫账算得过来。

中银目前P值是 5.0%。中小银行P值普遍是 5.25%-5.50%。

中银贷款利率是 P-2.3%起步。

按贷款金额分档：

• 300万-1000万港币：利率 2.7%
• 1000万-2000万港币：利率 2.60%
• 2000万-4000万港币：利率 2.50%

这个利率条件，我认为是中银方案最强的地方。

尤其是 2.50% 这一档。在同类方案里非常有竞争力。

条款还有几个细节。

申请人年龄需 64岁或以下。最长贷款年期 5年。无借款手续费。中银贷款记录不上 TU征信系统。首3年提前还款罚息是贷款额 2%。

不上TU这一点，对有其他香港金融安排的人比较友好。比如后面还要办贷款。或者还要做其他银行业务。

但提前还款罚息要注意。

前三年别轻易提前退。这里不是说不能退。是退了不划算。

还有资产证明要求。

保费融资需要提供最近 3个月主要账户流水月结单。还要最近 1个月流动资产证明。资产总额要覆盖折扣后总保费，加未来 10年利息总额。

而且资产证明需为香港资产。内地资产证明只有保费达到 220万美元以上 才认可。且只认可内地存单。

这点很现实。

如果你资产主要在内地。又不想搬资产到香港。中银保费融资未必是最顺的路。

这种情况，我会优先看集友银行融资。或者直接看中银保单抵押。

谜底揭晓：23.9%自付，最后换回来多少现金流？

前面拆完三层。现在看结果。

还是用 100万美元总保费 来算。2年交。一次性趸交 861,698美元。

先看无融资。

无融资就是自己交钱。不借银行的钱。

它的好处是稳。没有贷款利率压力。也不用担心银行续贷。

数据表现是：

• 保证 3年回本
• 第5年预期IRR 3.3%
• 第10年预期现金价值 145.2万美元
• 第10年保证IRR 1.73%
• 第10年预期IRR 5.36%

无融资方案，我会给保守家庭。尤其是养老钱。教育金。或者不想承担贷款变量的人。

收益没那么亮眼。但睡得着。

再看保费融资。

客户自付 239,538美元。贷款 622,160美元。贷款利率按 2.7%。每年支付贷款利息 16,798美元。

第5年退出。IRR是 2.62%。

第6年退出。IRR是 4.50%。

第7年退出。现金流 562,776美元。IRR达 8.60%。

第8年退出。IRR是 8.52%。

第9年退出。IRR是 9.17%。

第10年退出。IRR是 9.12%。

这里有个重点。

保费融资不是越早退越好。第5年IRR只有 2.62%。第6年也只有 4.50%。到第7年才明显起来。

我不会建议你按5年资金来做这个方案。

你要至少按7年看。更舒服的是7-10年。

再看保单抵押。

这个方案先一次性缴纳 861,697美元。再贷款首日现价的 85%。贷款额是 661,043美元。净自付 200,654美元。每年支付贷款利息 17,848美元。

第5年退出。IRR是 2.61%。

第6年退出。IRR是 4.76%。

第7年退出。IRR达 9.34%。

第8年退出。IRR是 9.20%。

第9年退出。IRR是 9.87%。这是测算里最高的一年。

第10年退出。IRR是 9.77%。

对比一下就很清楚。

第7年退出。保费融资是 8.60%。保单抵押是 9.34%。

第10年退出。保费融资是 9.12%。保单抵押是 9.77%。

只因为贷款比例从80%提高到85%。IRR就被抬高了一截。

这就是杠杆的威力。

我的判断也很直接。

如果你初期现金流足够。又不想提供资产证明。中银保单抵押比中银保费融资更顺。

它门槛低。流程简单。收益还略高。

但前提是你能先拿出全额净保费。这不是每个家庭都能做到。

分红少一截、利率涨一档，还赚不赚？

融资保单不能只看演示。这点我反复讲。

演示收益好看。但未来有两个变量。

分红实现率。贷款利率。

满7年退出的压力测试里。假设分红实现率在 60%-110%。融资利率在 2.30%-3.50%。

结果值得看。

分红实现率 100%。融资利率 2.7%。IRR是 9.34%。

最差情形。分红实现率 60%。融资利率 3.50%。IRR仍有 4.22%。

最好情形。分红实现率 110%。融资利率 2.30%。IRR是 10.92%。

这个压力测试，我会给正面评价。

它不是那种一碰到分红打折就崩的结构。即便分红砍到60%。利率升到3.50%。还有 4.22% IRR。

但我也不会说完全无忧。

分红是非保证的。融资利率也不是锁死的。这两个变量，你必须接受。

再看利率。

香港融资利率常见两类。一种挂Hibor。一种挂P。

Hibor过去15年波动很大。最低约 0.1%。最高 5.4%。

素材里也给了更细的数据。1个月Hibor在2021年低位是 0.084%。2022年峰值是 5.438%。最新数据是 3.287%。

P利率就稳很多。过去15年基本维持在 5%-6% 之间。

中银目前P值是 5.0%。

这也是我更偏向P利率方案的原因。

Hibor低的时候很香。但波动太大。普通家庭很难管理。

P利率没那么刺激。但更适合做中长期规划。

再看分红。

中银人寿同类型终身储蓄险。最新一期分红实现率多在 90%-100%。「薪火传承」自 2020年推出以来，分红实现率始终保持 100%。

这个历史表现是加分项。

但我会提醒一句。

历史分红实现率，不等于未来保证收益。

它只能说明管理能力和过往稳定性。不能把未来锁死。

现在是2026年05月10日。这两年内地家庭资产配置的背景也变了。

房产不再是很多家庭的唯一压舱石。2025年1-9月，全国房地产开发投资同比下降 10.2%。70城新房价格同比下跌 5.8%。

钱在找新出口。

养老储备也不轻松。截至2025年9月底，个人养老金账户开户人数超 7000万。但实际缴费人数占比不足 30%。户均缴费约 2000元。远低于 1.2万元 上限。

这些变化，会让更多中产家庭开始看长期金融资产。

但我的观点不变。

融资保单可以是养老金配置的一部分。不能是全部。

养老钱要稳。家庭现金流要稳。杠杆比例也要稳。

写在最后：算清楚了，再选银行方案

最后把选择说清楚。

如果你资产主要在内地。又追求极致杠杆。可以看集友银行融资。

它最高 8倍杠杆。只需自付 12.3%保费。还认可内地资产证明。

但我会提醒。8倍杠杆不是普通配置。它更适合风险承受力强的人。

如果你香港有资产。能提供相关证明。又很看重低利率。可以看中国银行保费融资。

它最低利率 2.5%。无留置费。不上征信。条款很漂亮。

如果你初期现金流充裕。不想交资产证明。我会更偏向中国银行保单抵押。

它门槛最低。流程最简单。不用资产证明。杠杆还略高于保费融资。

三种里，我最愿意推荐给内地高现金流客户的，是中银保单抵押。

原因很简单。少折腾。贷款比例高。7-10年IRR也更好看。

但如果你现金流一般。短期可能要用钱。或者对贷款很敏感。

这类融资保单就别碰。

不是产品不好。是资金定位不对。

钱要分几个筐装。中银人寿「薪火传承」适合放在长期资产筐里。尤其适合5-10年不用的钱。

你把它当短期理财。会难受。

你把它当长期杠杆工具。它才有意义。

大贺说点心里话

如果你真想做这类方案，别只问哪款收益高。先把资金年限、现金流、银行要求算清楚。港险里很多差距，不在产品页上，而在怎么买、怎么配、怎么退出。