傲珑盛世和星河尊享2：人民币保单别只看收益

你好，我是大贺。北大硕士，做港险第9年。

最近问人民币保单的家庭明显多了。

有40岁妈妈。想给孩子存教育金。怕以后留学费用继续涨。

有50岁夫妻。开始认真想退休现金流。

也有60岁左右的高净值家庭。更关心传承。也关心钱放在哪里更稳。

这三类人，表面上问的是同一个问题。

“香港人民币保单，哪款收益高？”

但站在家庭角度，我会把问题换一下。

不是哪款收益高。

而是哪款更适合你家的钱。

2025年以后，很多家庭的存款还在涨。可定存利率已经很低。1年期定存普遍降到1.1%以下。3年期大概**1.5%**左右。

钱不敢乱投。也不甘心一直躺在银行。

这就是人民币保单被反复拿出来讨论的原因。

不过，这类产品最容易看错。

尤其是底层资产。

香港市场上，不存在100%人民币资产的长期分红保单

先把一个误解说清楚。

很多人以为，买香港人民币保单，就是底层投人民币资产。

这个理解不对。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。

2025年香港保险前三季度新单保费是2645亿港币。人民币保单占比在提高。内地家庭也越来越愿意用人民币做长期规划。

但人民币结算，不等于人民币资产投资。

原因很现实。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

你想一下。

如果长期分红险演示收益要做到比较高。纯靠这些人民币资产，很难撑起来。

更关键的是资产供给。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。长期、高评级、高流动性的资产，美元市场更深。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

说白了。

香港人民币保单，底层多数还是美元资产和全球资产在运作。最后用离岸人民币兑付给你。

这不是缺点。

但你必须知道它的结构。

人民币保费进来。保司做资产配置。中间会有汇率管理。未来再以人民币结算。

真正要看的是两件事。

第一，保司怎么处理汇率风险。

第二，它为这件事收了你多少隐形成本。

中资和外资，人民币保单的底气不一样

人民币保单能不能长期跑出来。

不能只看计划书上的数字。

我会先看保司的底层能力。

这里，中资和外资是两套逻辑。

外资的代表，可以看安盛。

安盛在资料里写得很清楚。它主要投资于以美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具，对冲货币风险。

这句话翻成白话就是。

你买的是人民币保单。底层固收可能还是美元债。保司用工具把一部分汇率风险处理掉。

比如美元债赚了5%。做完对冲，可能剩下4.5%。

对冲不是免费的。

这也是很多人民币保单前期收益，比美元版本略低的原因。

外资的强项，是全球配置经验。

它们很熟悉美元债、全球股票、基金、私募和另类资产。也习惯用衍生工具做风险管理。

外资的逻辑是。

先把底线守住。再用全球资产争取上行空间。

这套打法不差。

但它依赖两个能力。

资产配置能力。汇率管理能力。

如果这两项做得好，人民币保单可以比较顺。

如果对冲成本高，客户实际拿到的就会被吃掉一截。

中资的逻辑不同。

以国寿海外为例。

国寿海外分红产品的目标资产配置里，债券及其他固定收入资产是25%-90%。股票类型资产及其他投资是10%-75%。

这个区间很宽。

但它的投资理念里，有一个关键词。

稳。

中资保司通常不会把人民币保单做成特别激进的汇率博弈。

它们更看重长期稳定。也更容易拿到一些偏人民币、偏基建、偏政策属性的资产。

这个地方，很多人容易忽略。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。

这类资产，不是你在公开市场随便点几下就能买到。

需要长期合作。需要信用背景。也需要资金久期匹配。

中资的底气，不是拿汇率去赌高收益。它更像是拿长期资金，去匹配更稳的稀缺资产。

站在家庭角度，我会这么看。

你要是特别在意全球资产弹性。外资有优势。

你要是更在意人民币稳定感、国资背景、养老社区这些延伸服务。中资更值得看。

没有必要神化任何一边。

但两边的底层逻辑，确实不是一回事。

选人民币保单，我只看三个硬指标

聊到这里，产品就能往下拆了。

人民币保单到底怎么选？

我不会只看演示IRR。

这个数字当然重要。但不够。

尤其是给孩子存的这笔钱。或者给自己养老的钱。周期都是十年、二十年、三十年。

十年后回头看，你会发现，真正影响体验的不是单一年份收益。

而是三个指标。

第一，汇率对冲成本。

同一款产品，美元版本和人民币版本，30年IRR差多少。

差得越大，说明人民币版本为汇率处理付出的成本越高。

第二，复归红利占比。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。

占比越高，保单抗波动能力越强。

第三，分红实现率。

计划书写得再漂亮，也要看历史上兑现得怎么样。

不过你要记住。

分红实现率不是保证收益。

它只是观察保司兑现能力的参考。

30年IRR对冲成本：永明最干净，保诚要谨慎

我们看第一项。

汇率对冲成本。

这个指标很直接。

同款产品，人民币IRR和美元IRR差值越小，人民币客户付出的汇率成本越低。

几组数据放在这里。

永明星河尊享2，人民币IRR 6.31%。美元IRR 6.31%。差值0%。

周大福人寿，人民币IRR 6.25%。美元IRR 6.31%。差值0.06%。

安盛盛利2，人民币IRR 6.32%。美元IRR 6.50%。差值0.18%。

国寿傲珑盛世，人民币IRR 5.99%。美元IRR 6.50%。差值0.51%。

富卫香港，人民币IRR 5.78%。美元IRR 6.18%。差值0.40%。

保诚香港，人民币IRR 5.85%。美元IRR 6.50%。差值0.65%。

我的判断很明确。

永明星河尊享2在这个指标上是第一档。

美元和人民币30年IRR完全一致。汇率对冲成本最低。

周大福也很低。

安盛盛利2属于可接受。

国寿傲珑盛世的差值是0.51%。看起来不低。但它有中资资产逻辑和分红稳定性来补。

保诚这里，我会谨慎。

差值0.65%。对于长期资金来说，不是小数。

30年时间里，0.65%的差距会被复利放大。

还有一种情况也要留意。

计划书数字看起来差不多。但对外只公布一个综合实现率。

这时，内部结算可能没那么透明。

极端一点说，可能出现美元保单客户补贴人民币保单客户对冲成本的情况。

我不会说一定发生。

但这个变量要问清楚。

复归红利和实现率，决定长期能落袋多少

第二项，看复归红利占比。

复归红利是什么？

简单说，就是分红派发后锁进保额。通常不会再往回扣。

这类红利越多，保单越稳。

现金价值的波动也会小一点。

第20年数据里，太保世代悦享2复归红利占非保证红利比例是35%。

永明星河传承2是28%。

国寿傲珑盛世是13%。

这个差距很明显。

如果你是给孩子做教育金，又希望未来持续提取。

我会更喜欢复归红利占比高的产品。

因为教育金最怕一件事。

到用钱那几年，市场刚好不好。

2025年以后，教育成本还在涨。部分民办高校学费涨幅有5%-15%。海外本科留学年均成本，很多家庭已经按50万人民币以上去准备。

给孩子存的这笔钱，不能只追演示收益。

它要有稳定兑现的能力。

第三项，看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率，大概90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率，大概85%-95%。

保诚分红险实现率大概80%左右。

这里我会偏向国寿和友邦。

原因很简单。

长期保单最怕计划书很美，实际兑现打折太多。

不过，分红实现率是非保证。

历史表现不能代表未来。

但它能告诉你，保司过去是不是比较守信用。

这点对家庭长期规划很重要。

退休那天你会感谢自己，当年没有只看最高演示收益。

不同家庭怎么选，我的建议很直接

到了产品选择，我不想说“都不错”。

那样没意义。

我按家庭场景说。

如果你不想折腾汇率，也更看重稳健。

国寿傲珑盛世可以优先看。

它有国资背景。人民币底层资产占比更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

它不是对冲成本最低的产品。

但它的优势在稳。

适合偏保守的家庭。也适合传承资金。

如果你最在意人民币和美元收益一致。

永明星河尊享2最值得看。

市场上它是少见的IRR差值为**0%**的产品。

这个指标很干净。

你不想为人民币版本多付对冲成本。就重点看它。

如果你想长期提取。

比如孩子教育金。或者未来家庭现金流补充。

永明星河2和安盛盛利2更合适。

它们复归红利占比高。5106提领后，账户依然能持续增长。

这个功能对教育金很有用。

前期存。后期取。取完还希望账户别断掉。

但我提醒一句。

提取型产品不要只看“能取多少”。

要看取完以后，账户还能不能继续长。

如果你特别看重保证收益，不太能接受波动。

太保世代鑫享要重点看。

它的保证IRR约1.9%。在全港属于独一档。

这类产品不一定是演示最高。

但保底部分很有安全感。

适合50岁以后开始做养老现金流的人。

尤其是风险偏好低的家庭。

如果你还想兼顾内地养老社区。

国寿和太保更有现实落点。

两家公司都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这几年，国寿嘉园、太平梧桐人家这类养老社区持续扩容。

很多50岁以上家庭，已经不只是在买一张保单。

他们是在为家人做个长久打算。

钱的问题。养老床位的问题。未来照护的问题。

这些要一起看。

我的整体排序也很清楚。

看对冲成本，永明优先。

看国资稳健，国寿优先。

看保证收益，太保优先。

看长期提取，永明和安盛优先。

短期周转的钱，不适合买这类产品。

三五年就可能用的钱，也不要硬放。

人民币保单更适合长期资金。

至少按十年以上去理解。

写在最后：跨境保单的合规提醒

最后说几句实在话。

香港人民币保单不是银行存款。

它也不是确定收益产品。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。

这些东西，投保前都要看懂。

我不建议只拿一张计划书就下决定。

更不建议只比较30年IRR。

你要把家庭目标摆在前面。

教育金。养老金。传承金。养老社区服务。

目标不同，答案就不同。

产品选择要结合资产规模、风险偏好、提取需求来做。

这不是一句客套话。

很多家庭买错产品，不是因为产品差。

是因为钱的用途没想清楚。

长期的钱，选长期工具。

短期的钱，别硬装长期规划。

大贺说点心里话

如果你已经在看人民币保单，我建议别急着比哪张计划书更好看。先把家庭目标、缴费方式、未来提取节奏捋清楚，再谈怎么买更省、更稳。