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精算师视角 · 第37期 | 数据基准日：2025年7月
一、先看市场底色：为什么香港保险能给出更高的预期收益？
在分析具体产品之前，必须先理解香港保险市场的底层逻辑。根据香港保险业监管局数据，2024年香港保险渗透率（保费/GDP）达19.8%，排名全球第三，仅次于开曼群岛和香港本地（香港自身作为国际金融中心，保险深度长期位居全球前列）。这个数字是内地（4.5%）的4.4倍。市场越成熟，竞争越充分，产品定价就越趋于合理，消费者的长期利益越有保障。
图1：香港保险渗透率全球排名，数据来源：香港保监局，2024年报
更关键的是资产配置的维度差异。内地保险资金超过70%配置在债券等固收资产，权益类占比严格受限，这决定了内地储蓄险的预定利率天花板。而香港保险公司可以将资金投向全球100多个国家的股票、债券、不动产、私募股权等多元资产。以保诚为例，其「隽富多元货币计划」的资产组合中，固收类占比约30%-60%，权益类占比约40%-70%，且会随市场环境动态调整。这种全球多资产配置，在长期维度上提供了更高的收益潜力，同时也通过分散化降低了单一市场的波动风险。
核心结论：香港储蓄险的预期收益不是凭空画饼，而是基于全球多元资产配置的客观结果。内地产品受限于投资渠道，长期IRR天花板约3.0%-3.5%，而香港优质产品长期IRR可达5.0%-6.5%，这个差异的根源在于投资框架的不同。
二、保诚「隽富」vs 全市场10款主流产品：收益硬碰硬
我们选取了2025年在售的10款香港主流储蓄险，统一测算维度：30岁男性，年缴10万美元，缴费5年，总保费50万美元，以第20年、第25年、第30年的总现金价值（保证+非保证）及对应IRR为对比基准。数据均来自各公司2025年最新产品手册与分红演示文件，假设分红实现率为100%。
图2：10款主流香港储蓄险收益对比，红色标记为保诚「隽富」数据
| 产品名称 | 第10年现金价值(万美元) | 第20年现金价值(万美元) | 第20年IRR | 第30年现金价值(万美元) | 第30年IRR |
|---|---|---|---|---|---|
| 保诚·隽富多元货币 | 57.2 | 131.6 | 5.32% | 278.4 | 6.08% |
| 友邦·盈御多元3 | 54.8 | 125.3 | 5.01% | 263.7 | 5.82% |
| 宏利·环球货币 | 52.1 | 119.4 | 4.72% | 253.2 | 5.61% |
| 安盛·挚汇储蓄 | 53.5 | 122.8 | 4.91% | 258.6 | 5.73% |
| 万通·富饶传承3 | 56.1 | 128.9 | 5.18% | 272.1 | 5.96% |
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