永明万年青和安盛盛利2：两家都买过后，我更看重这个差距

你好，我是大贺。北大硕士，做港险9年。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及安盛「盛利2」。

我自己两家都买过。今天说点掏心窝的。

2022年，我给自己配过安盛。2024年，又给孩子看了永明万年青。两份保单放在一起看。感觉很明显。

差距不只在演示表上。

尤其到了2026年05月10日这个时间点。内地客户赴港投保还在升温。2024年内地访客赴港投保保费已经到628亿港元。储蓄寿险占比超过六成。2025年前三季度也延续增长。

人多了。选择焦虑也更大。

朋友圈刷到的那些爆款推文，看看就好。真正要看的是公司怎么投钱。怎么管钱。怎么把钱留给客户。

两张海报，其实已经把路线说清了

安盛和永明最近的大动作，很有意思。

安盛这边，是把AXA IM卖给法国巴黎银行。AXA IM原来是安盛自己的资管公司。规模是六七千亿美元级别。

永明这边，方向反过来。它在强调自己要加速成为全球最佳资产管理和保险公司。也就是从传统保险公司，往资产管理平台走。

一个做减法。一个做加法。

这不是口号。是真金白银的战略选择。

我看这件事，不会简单理解成谁好谁坏。

安盛是典型欧洲大保司的打法。稳。保守。少折腾。把风险尽量压低。

永明更像加拿大体系里的进取派。它不满足只赚保险的钱。它要把保险资金、资管平台、财富业务串起来。

这两条路都能走。

但对客户来说，未来的分红、回本速度、提钱体验，确实会受到影响。

安盛套现51亿欧元，永明把五大资管拧到一起

先看安盛做了什么。

安盛把AXA IM卖给法国巴黎银行。交易价格是51亿欧元。AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。交易预计在2025年年中完成。

法国巴黎银行旗下的BNP Paribas Cardif，还拟投入高达1600亿欧元的储蓄和保险资产。图片里也写了，合并后的资产管理公司规模达到1500亿欧元。交易第三年预计投资资本回报率超过18%。

这件事我刚看到时，也有点疑惑。

一家顶级保险集团，把资管公司卖掉。听起来像是把自己的武器交出去。

不过仔细看，就没那么简单。

安盛同时做保险和资管，在欧洲新监管规则下，资本压力不小。资管规模很大。但赚钱效率未必漂亮。还要背风险。管理层算账之后，选择把资管卖掉。换现金。降风险。专注保险主业。

我对安盛这一步的判断很明确。

这不是安盛不行。是安盛选择更保守。

它像一个老派欧洲家族。宁愿少赚一点。也不愿意把风险摊太大。

对盛利2这类长期储蓄险客户来说，短期不必过度紧张。保单设计、资产负债匹配、香港本地投资盘子，并不会一下子变天。

但你也不能完全忽略。

从自有资管切到第三方委托，长期会有摩擦成本。行业普遍大约0.3%。一年看不明显。几十年看，就不是小数。

这点我有保留。

盛利2不是不能买。但别把它理解成“安盛自己全链条投管”的故事。这个逻辑已经变了。

永明走的是另一条路。

它把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合为永明资管。英文是Sun Life Asset Management。

这步棋更激进。

永明不是收缩。它是扩张。它想让保险、资管、财富管理一起发力。

我更喜欢这种战略。

原因很简单。分红险是几十年的合同。你买的不是一张演示表。你买的是公司长期找资产的能力。

安盛香港220亿欧元更稳，永明资管平台更有进攻性

再看两家的投资底盘。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。配置也很清楚。

公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

这是一个偏稳的组合。

如果你问我，安盛的优点是什么。

我会说，它的优点就是稳。

它不会让你感觉特别兴奋。但它也不太会给你太多意外。对特别保守的家庭，这是一种价值。

尤其是已经有其他高波动资产的人。比如股票、基金、企业股权。你只是想放一笔长期美元资产。希望别出幺蛾子。安盛可以看。

但盛利2的问题也在这里。

它太稳了。稳到保证回本比较慢。稳到长期保证IRR不算亮眼。

永明不一样。

永明旗下的资管平台，层次很多。SLC Fixed Income有超过150年投管经验。CRESCENT有30多年投管经验。BGO在1911年成立。InfraRed Capital Partners投管经验超过25年。AAM也是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字普通客户未必熟。

但在保险公司眼里，很关键。

分红险的钱，不是躺在银行里吃利息。它要持续买债。买股票。买另类资产。做久期匹配。做风险平滑。

永明有自己的强项。尤其是固收、另类信用、地产、基建这些长期资产。

这就是我后来复盘才发现的地方。

讲真，当年我也是随便挑了个名气大的。后来才发现，名气只是第一层。真正拉开距离的，是资产管理能力。

组织协同这件事，长期会写进保单体验里

很多人看港险，只看三个东西。

演示收益。回本时间。分红实现率。

这些当然要看。

但我会再往前看一层。公司内部是不是顺。投研是不是共享。保险资金和资管团队是不是能互相配合。

永明这次整合，本质上就是把资源拧成一股绳。

它面对的是更复杂的市场。地缘政治变动。宏观波动。AI重写产业。人口结构变化。通胀压力抬头。

这种环境下，保险公司不能只会买债。

它要能找到资产。筛掉风险。控制波动。还要把长期利润尽量分给保单客户。

安盛的路线，是拆分退出。把资管业务交给外部长期合作伙伴。

永明的路线，是打造自己的全球投资大脑。

我不说安盛错。

但如果只看未来30年、50年的长期分红弹性，我会更偏向永明。

这不是情绪判断。是商业模式判断。

保险公司赚到钱，客户才有机会分到更多。保险公司投得稳，客户的分红才更平滑。保险公司保证端做得厚，客户提钱时才不慌。

选保司跟选老婆一样，得看它过日子的本事。

海报可以漂亮。故事可以好听。最后还是看日子怎么过。

盛利2保证回本25年，万年青最快10年

到了产品层面，差距就更直观了。

港险储蓄分红险，80%-90%的收益来自分红。也就是保费再投资。

背后管资产的公司越强，客户能分的蛋糕越大。

看回本。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到13年，甚至10年保证回本。

其中，万年青星河传承保证回本期是第10年。星河尊享是第13年。

这个差距很大。

我会直接说。如果你在意保证回本速度，盛利2不占优。

第25年保证回本，适合特别长期的钱。也适合不太在意中途现金价值的人。

但如果你给孩子做教育金。或者未来20年内可能会动用。这种结构就要谨慎。

万年青的优势更清楚。

它的保证回本更快。合同底线更厚。中途心态会舒服很多。

当然，万年青也不是给短期资金用的。

港险储蓄险都不是短期理财。5年、8年就想灵活周转的人，我不建议碰。

短期钱别买。会难受。

长期看，1.00%和0.23%的保证IRR不是小差距

再看更硬的指标。保证IRR。

香港RBC监管体系下，保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。这不是演示。不是预期。是合同责任。

保证越高，资本占用越大。

保险公司通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。票面利息5%的债，大约20年滚存到100%本金。票面利息从5%提升到6%，保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是精算背后的逻辑。

不是谁拍脑袋说自己能快。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II的保证IRR达到1.00%。盛利II·至尊只有0.23%。

这组数据，我很重视。

因为演示收益会变。分红会变。市场会变。

但保证部分，是合同底座。

保证IRR更高，代表保司敢给客户更厚的底线。

再看永明分红账户。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。永明分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起稳定在6.25%。

这也是我更看重永明的原因。

它不是只把演示表做得好看。它在保证端、回本速度、分红账户历史上，都有东西可以看。

当然，要提醒一句。

分红不是保证。过去表现也不等于未来一定复制。

但几十年合同，不能只看一年两年的分红实现率。

2025年各家披露里，安盛35款产品平均分红实现率约95%。永明28款产品平均约87%。短期看，安盛更漂亮。

但拉到10年以上产品，永明平均实现率约86%。安盛10年以上约82%。

这个变化很有意思。

短期安盛稳。长期永明开始体现资管能力。

我不会只拿一个年度数据下判断。分红实现率要看产品年期。也要看长期兑现。

写在最后：两家评级都硬，但适合的人不一样

最后看评级。

安盛的信用评级很硬。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都不是小公司。

真正的区别，不是安全不安全。是风格不同。

我给一个很直接的判断。

特别保守、只想少波动、能接受慢回本的人，可以看安盛盛利2。

安盛做减法。稳字当头。它适合不想折腾的人。

更看重保证回本、长期底线、资管进攻能力的人，我会优先看永明万年青。

尤其是万年青星河传承II和星河尊享II。保证回本更快。长期保证IRR更厚。背后资管协同也更清晰。

大部分人只看演示6.5%复利。觉得每家公司差不多。最后随便挑名气大的买。

我不建议这样。

买香港保险，就是买公司。买它的投资能力。买它未来几十年过日子的本事。

如果你只是要一个极稳的容器，安盛够用。

如果你希望这笔钱在长期里更有弹性，更有机会分到资管能力带来的红利，我会选永明。

这就是我两家都买过之后，最真实的感受。

大贺说点心里话

港险不是只比产品名。更要比怎么买，在哪买，费用怎么省。你如果已经在看永明或安盛，可以把方案发我，我帮你把关键数字过一遍。