宏利宏挚家族：公司底子够厚，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承和宏挚家传承这条线。

最近很多朋友问我。宏利2025年业绩很好。宏挚家传承又在2026年1月上线。第27年总回报率做到6.5%。这是不是就可以直接拍板？

我会说，别急。

公司强不强，要看。产品香不香，也要看。但买储蓄分红险，不能只看一个演示数字。

表面差不多，细节差很多。

今天按准买家最关心的几个问题来讲。公司稳吗。盈利怎么样。增长靠哪里。钱投去哪。资产质量硬不硬。最后再落到宏挚家族到底适合谁。

买宏挚家族前，先看宏利这家公司稳不稳

买港险，第一件事不是看收益表。

我会先看保险公司本身。因为储蓄分红险不是一年两年的事。很多家庭一放就是20年、30年，甚至更久。

宏利2025年的集团总资产，达到10,254亿加元。这个体量不小。总资产破万亿加元，对一家保险集团来说，是很硬的底子。

另外，2025年的汇回资金达到64亿加元。这说明它不是只有账面规模。现金回流能力也要看。

宏利香港这边，服务超过260万港澳客户。这点也重要。港险不是只看产品设计。后续服务、保单变更、提款、理赔、传承安排，都要靠长期运营能力支撑。

我的判断比较直接。

宏利的公司底子，是可以看的。

但这不等于所有宏利产品都适合你。公司强，只是入场券。不是最终答案。

产品还要回到三个东西。

回本年。复利率。灵活度。

也就是我常说的，回本年、复利率、灵活度，三件套。

宏利2025赚了75亿加元，这个数字含金量不低

再看盈利。

2025年，宏利全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年上升2亿加元。

全年核心ROE是16.5%。第四季核心ROE是17.1%。这个水平不低。保险集团能长期维持这样的资本回报，说明经营效率是有支撑的。

还有几个数字，我会一起看。

核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。第四季核心EPS是1.12加元。较2024年第四季上升9%。第四季LICAT比率是136%。普通股股息上调10.2%。

LICAT可以理解为加拿大保险公司的资本充足指标。**136%**这个数字，说明资本缓冲还在比较舒服的位置。

如果拉长看，宏利集团核心盈利从2018年的56亿加元，走到2025年的75亿加元。

中间不是每一年都直线向上。2020年、2022年也有波动。但整体趋势是抬升的。

这就是我比较认可的地方。

宏利不是靠一两年行情冲出来的。它的盈利曲线，更像慢慢垫高。

买长期分红险，我更喜欢这种公司。不喜欢那种一年特别猛，后面大起大落的。

不过，也别把公司盈利直接等同于你保单收益。两件事有关联。但不是一回事。

公司赚得好，是分红能力的基础。你的保单能拿多少，还要看分红账户、投资表现、费用、红利政策和实现率。

这个边界要讲清楚。

增长主要靠香港，宏利在这里确实打得很猛

宏利2025年最亮的地方，是香港。

素材里有一句很关键。香港市场占据集团近四成的新业务价值。

亚洲市场，也就是以香港为核心的板块，2025年核心盈利达到29.69亿加元，占集团39.5%。

这不是小修小补。这是核心发动机。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元，刷新历史纪录。

再看集团口径。

2025年APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年是35亿加元。

宏利集团新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年是97亿加元。

这些数字放一起，我的结论很明确。

香港市场不是宏利的边角料。它是增长主力。

这对内地客户也有意义。

你买的是香港保单。你当然要看香港市场是不是被集团重视。宏利香港如果只是小业务，资源倾斜会弱。产品迭代也会慢。

现在看，宏利香港在集团里分量很重。这对宏挚家族是加分项。

但我也提醒一句。

增长快，不代表产品一定无脑选。尤其是分红险。市场越热，越要看演示背后的条件。

2026年Q1以来，港险储蓄分红险的演示利率监管更严。香港保监局持续关注分红实现率。各家公司也要披露过往红利实现率。

这对买家是好事。

因为你终于不只是看PPT上的预期数字。还可以看过去到底兑现得怎么样。

宏利宏挚系列过往实现率保持在100%左右。这是我会关注的点。但实现率也不是未来保证。它只能说明历史执行情况不错。

别被总回报数字骗了。要看实现率，也要看现金价值节奏。

4599亿加元投去哪了？宏利明显偏稳

很多人买分红险，会问一个很朴素的问题。

我的钱最后投去哪了？

宏利截至2025年12月31日，总投资资产达到4,599亿加元。同比提升4%。

其中，**77.5%**的投资资产是固定收益资产。

这个比例很高。也很符合保险资金的特点。

说白了，宏利不是用很激进的方式去搏收益。

它的资产盘子里，固定收益占大头。这样会牺牲一部分想象空间。但波动会更可控。

我个人对储蓄分红险的要求很简单。

我宁愿它慢一点，也不希望它靠高波动去讲故事。

地域上，宏利约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这个分布也比较清楚。美国是主仓位。加拿大是基本盘。亚洲和欧洲做分散。

对保险资金来说，全球配置不是为了好听。它最大的意义，是不把风险压在单一市场上。

再看债券和私募债。

宏利多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布也值得看。

政府及机构债券占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。银行业占5%。房地产相关占5%。周期性消费品占4%。其他金融服务占3%。

剩下还有基础材料、保险、通讯、按揭抵押债券等。权重都不高。

这里我最看重两个位置。

一个是政府及机构债。一个是公共设施。

这两类资产现金流相对稳定。抗周期能力更强。它们是组合里的压舱石。

宏利这套资产配置，风格偏防守。

对追求短期高收益的人，不一定刺激。对买长期美元储蓄险的人，反而更合适。

债券质量够不够硬？96%投资级是关键

只看债券比例还不够。还要看债券质量。

宏利披露的数据里，**96%**的债务证券及私募债券，都是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这组数据挺关键。

投资级比例高，说明它没有大量下沉信用。A级以上占比高，说明整体信用质量不错。

当然，债券也不是没有风险。利率变化会影响估值。信用环境变化也会影响表现。

但从组合结构看，宏利不是在靠低评级债券去堆收益。

还有证券化资产。

优质证券化资产中，70%的资产质量达到A及以上等级。波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这点我会给正面评价。

宏利的资产安全垫，比很多人想象中更扎实。

它不是没有市场波动。任何保险公司都躲不开市场。但它的组合思路，是用高等级债券、防御行业、全球分散来压波动。

对分红险来说，这就是底层稳定性的来源。

不过，还是那句话。

资产稳，不等于每年分红一定稳。分红有非保证部分。演示收益不是承诺收益。

买之前一定要把保证现金价值、非保证红利、退保价值分开看。

这一点不能含糊。

宏挚家族怎么选？我会把它拆成两个用途

最后说产品。

宏利香港在经纪渠道的表现很强。香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港经纪渠道标准保费以61亿港币稳居市场二甲。同比劲增93%。

宏挚传承确实贡献很大。2026年1月，宏挚家族又上线了宏利宏挚家传承。

这条线现在可以拆成两个角色。

宏挚传承，更偏前期回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类阶段性资金安排。

宏挚家传承，更偏中后期增值和传承。适合养老金储备、家族财富安排、长期美元资产配置。

产品不是越新越好，是越合适越好。

宏挚家传承的数据确实漂亮。

它是5年缴费。宏利宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达到6.5%。GC和GS预期回本年期均为6年。

GS版本第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。GC版本第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

把六家放一起，高下立见。

同样看总回报率达到6.5%的时间。宏挚家传承GC是第27年。友邦环宇盈活是第29年。永明万年青星河尊享II要到第50年。

这个差距不小。

但我不会只看第27年。我还会看第6年回本、第10年表现、第20年表现，以及中途提款后会不会影响后续滚存。

对普通家庭，我的建议比较明确。

如果你要的是长期美元储蓄。资金确定不急用。也能接受非保证分红。宏挚家传承GC可以重点看。

如果你更在意前中期提取。比如孩子留学、未来置业、创业备用金。那就不要只盯GC的长期数字。宏挚传承和GS版本，也要一起比较。

如果你只有三五年的短钱。我不建议碰这类产品。

前期退保成本、现金价值节奏、分红不确定性，都不适合短期周转。

还有一类人要谨慎。

你不能接受美元资产波动。也不想承担汇率变化。那宏挚家族再好，也不一定适合你。

2025年Q4美元保单确实很热。长期美元保单新单占比超过65%。很多家庭把它当教育金、养老金、传承工具。

这个趋势我认同。但趋势不能代替个人现金流。

长期不用的钱，可以考虑。短期要用的钱，别硬上。

宏挚家族的优势很清楚。公司底子厚。香港业务强。资产配置偏稳。宏挚家传承的第27年6.5%，在同类里很有竞争力。

它的风险也要讲清楚。分红不是保证。美元有汇率变量。演示收益不能直接当承诺。

我的最终判断是：

宏挚家族适合长期规划型家庭。尤其是教育金、养老金、传承金。

不适合短期理财型客户。也不适合只看6.5%就下单的人。

买这类产品，别只问收益高不高。要问自己能不能放得住。能不能接受非保证部分。能不能用美元做长期配置。

这三个问题想清楚，再看产品。会稳很多。

大贺说点心里话

宏挚家族这类产品，真正的差距不只在收益表。还在渠道、方案、缴费节奏和后续提取设计。你要是想对比怎么买更合适，可以把计划书拿来，我帮你一起看细节。