保诚「信守明天」：25年IRR 6.35%好看，但更要看保诚底盘

你好，我是大贺。

今天聊保诚，也聊它的储蓄险产品保诚「信守明天」。

我自己是保诚5年老客户。也帮家人朋友配置过保诚的产品。说说我自己的经历。买之前我看收益。买了几年之后我才明白，保司的底盘、服务、长期兑现能力，才是更关键的东西。

截至2026年05月10日，保诚2025年年报已经出来了。数据确实很亮眼。

不过我不想把它写成一篇夸保司的文章。年报好看，不等于每个人都适合买。产品演示好看，也不等于未来一定拿到。

我会把它拆成三件事看。

业绩是不是真的硬。资产是不是足够稳。最后再落到「信守明天」这款产品，看看哪些人适合，哪些人要谨慎。

保诚2025年报：1879亿美元资产，香港市场确实很强

2025年的全球金融市场，不轻松。

利率、汇率、资本市场波动，都在考验保险公司的经营能力。这个背景下，保诚的年报确实不差。

保诚集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到约28亿美元。

香港市场更突出。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

这组数据，我会比较重视。

因为香港本来就是港险最核心的战场。竞争很充分。客户也很挑。能在这种市场里继续拉开差距，说明保诚不是只靠单一产品冲量。

实话实说，保诚这份年报给我的第一感觉是：香港市场仍然是它最硬的一块牌。

但年报数据只能说明公司强。不能直接推导出产品一定适合你。这个边界要先讲清楚。

严格口径下还能双位数增长，这点含金量不低

保诚2025年开始启用更严格的传统内含价值评估框架。

这个说法有点专业。说白了，就是利润核算更审慎。不是把未来预期写得特别漂亮。它会考虑更多现金流不确定性。也用了更高的折现率。

在这种口径下，保诚四项核心指标都超过了**10%**增长指引。

几项数据放在一起看：

• 新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。
• 经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。
• 每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。
• 每股股息同比增长15%，达到26.6美分。
• 年化新业务保费APE按实际汇率增长7%，达到66.61亿美元。

我会给一个明确判断。

这类保险公司年报，别只看规模。要看严格口径下还能不能增长。

保诚这次比较难得的地方，就在这里。不是换个口径把利润做漂亮。而是在更审慎的口径下，核心指标还能继续往上走。

股东回报也有动作。

2024年至2027年，保诚预计将为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

还有一个信号。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

评级不是万能的。它也不能保证一张保单未来分红一定达到演示。但评级上调，至少说明外部机构认可它的资本实力。

我当初也纠结过。到底是选产品演示更高的，还是选保司底盘更稳的。

现在回头看，我会更偏向后者。

储蓄险是几十年的事。保司底盘不够硬，再漂亮的演示都要打折看。

香港市场领跑，真正靠的是渠道、利润率和健康保障

保诚香港市场这次很抢眼。

2025年香港市场新业务利润12.21亿美元。同比增长12%。年化新业务保费22.21亿美元。同比提升7.66%。

更关键的是利润率。

香港新业务利润率达到55%。这是全集团最高。

这个数字很重要。

保费高，不一定代表质量高。卖得多，也不一定代表利润好。香港能做到高APE，又能做到**55%**利润率，说明产品结构和渠道效率都比较强。

渠道方面，保诚是代理和银保双线跑。

代理渠道新业务利润15.6亿美元。较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。

银保渠道新业务利润10.33亿美元。2025年增长27%。新单保费利润率提升5%。

保诚获MDRT认证人数全球排名第二。

这个指标不一定适合普通客户直接判断产品好坏。但它能反映代理团队的质量。港险不是买完就结束。后面有缴费、变更、提取、索赔、传承安排。服务人员专业不专业，体感差别很大。

健康保障也是一个亮点。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这点我比较认可。

一家寿险公司，不能只靠储蓄险。保障业务强，客户粘性会更好。长期来看，也更像一家正常经营的人寿保险公司。

再说一个很真实的服务案例。

2025年底，有个保诚服务案例在圈内刷屏。12月31日晚10点，有客户因为汇率波动，保费差额只有20港币。保诚工作人员加班处理，让保单顺利生效。

这不是广告，是真体验。

我做港险这些年，看过太多客户因为小细节卡在核保、缴费、生效上。金额不大。但时间点很关键。尤其年底、生日节点、核保有效期这些地方，差一天就可能影响利益。

保诚2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这些数据背后，不只是产品收益。也是服务体验。

老客户愿意留下来，甚至继续加保，通常不是因为一张演示表。是因为关键时候有人管事。

1879亿美元资产怎么投，我最看重债券和分散

看储蓄险，我一定会看资产端。

客户看到的是保单演示。保司真正要面对的，是未来几十年的投资和负债匹配。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资921亿美元。同比提升25%。占总资产近一半。

我对这点是认可的。

储蓄险的底层，不能太激进。债券就是压舱石。

股东债券投资里，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占81%。A及以上评级公司债券占64%。

地域分散也值得看。

45%债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余部分分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这能降低单一市场利率波动的影响。

不过也要讲清楚。分散不代表没有风险。债券也会受利率和信用周期影响。只是相比押注单一市场，分散配置更符合长期保单的逻辑。

保诚还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领先位置。截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。

我会把它理解成保诚的资管后盾。

对客户来说，这不是直接保证收益。但它说明保诚在亚洲资产管理上，有自己的体系。不是完全依赖外部市场运气。

信守明天：演示很漂亮，但别把非保证当保证

回到产品本身。

2025年，保诚推出**「信守明天」多元货币储蓄计划**。

它采用“归原红利 + 终期红利”的双重红利结构。保单收益主要包括保证现金价值、非保证归原红利、非保证终期红利。

这里一定要注意。

归原红利和终期红利，都是非保证。

我不建议只看最高演示就下决定。尤其是把它当成固定收益产品来买，这个理解是错的。

它的演示数据确实好看。

最快28年可达到6.5%回报率。25年IRR 6.35%。长线回报可达本金481倍。

升级后，10年总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。

我的判断很直接。

如果你能接受20年以上周期，信守明天值得重点看。

如果你只准备放8年、10年，我不会优先推它。

它的预期回本期是8年。保证回本期是18年。这两个数字要分开看。预期回本好看。保证回本更保守。

短期资金别碰。

孩子教育金、家族传承金、长期美元资产配置，这类资金更适合。尤其是你本来就不打算频繁动用，产品的长期复利才有意义。

另一个亮点，是自主入息和自主传承。

自主入息可以做定时、定额、定向提领。自主传承有“人生事件触发机制”。可以针对受益人12类人生事件设置赔偿百分比。支持10-40年长远规划。

这个设计有意思。

它不是简单写一个受益人。它更像把钱分阶段交到下一代手里。生日、学业、成家、生育、置业、生病、养家这些节点，都可以提前安排。

不过限制也要看。

自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。家里结构复杂的人，别只听功能介绍。要把受益人设计先理顺。

写在最后：NPS第一背后，是老客户愿不愿意继续信任

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

NPS这个指标，我会看。但不会神化。

它反映的是客户愿不愿意推荐。保险这种东西，推荐门槛其实很高。尤其是港险，金额不小，周期很长。客户没有真实体验，很难随便推荐给朋友。

保诚2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数字，比一句口号更有说服力。

我自己的感受也类似。买的时候看收益。持有几年之后，更看重服务响应、保全效率、公司稳定性，还有产品后续管理。

对「信守明天」，我的态度是：

长期资金，可以认真看。短期周转钱，不合适。

看中传承安排的人，可以重点研究。只想追高演示收益的人，要冷静一点。

保诚这份年报，说明它有很强的集团底盘。资产配置也够稳。香港市场依然强。产品创新也确实有亮点。

但最后要不要买，还是回到你的资金属性。

钱能不能放得住。时间够不够长。你能不能接受非保证分红的波动。家里的传承关系有没有设计清楚。

这些问题，比单看一个**6.35%**更重要。

大贺说点心里话

港险不是只比收益表。更要看产品条款、渠道政策和长期服务。你如果正在比较保诚「信守明天」，可以把方案发我，我帮你看看哪里值得买，哪里要再压一压。