永明万年青星河II和安盛盛利2：稳健与成长怎么选

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

今天聊两家公司。永明和安盛。

对应到产品上，就是永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及**安盛「盛利2」**这一类储蓄分红险。

这两家公司都很大。评级也都很硬。

但它们最近的动作，方向完全不一样。

安盛把自己的资管公司卖了。永明反过来，把旗下资管平台整合起来。

这不是新闻八卦。

这事儿最后会落到保单上。落到分红。回本速度。还有未来提钱体验。

咱就掰开了揉碎了说。

同样年交5万美元，为什么永明10年回本，安盛要看得更久

很多人看港险，第一眼会盯演示收益。

比如第20年多少钱。第30年多少钱。第50年多少钱。

但我自己会先看另一个东西。

保证回本期。

因为演示收益是非保证。保证回本是写进合同的。

这两个东西，性质完全不同。

同样是0岁男孩。年交5万美元。交5年。

主流产品里，友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本普遍在第17年到第18年左右。

安盛这一类产品更保守。

素材里提到，安盛盛利2/挚汇储蓄计划的保证回本期是第25年。

永明万年青就不一样。

万年青星河传承保证回本期第10年。星河尊享保证回本期第13年。

这个差距很大。

不是一年两年的差距。

是十几年和二十几年之间的差距。

我直接说我的判断。

特别在意保证部分的人，我会优先看永明。

原因很简单。

保证回本越早，代表保单底盘越厚。

你未来遇到家庭用钱。孩子教育。资产调整。或者只是想心里踏实一点。

早回本的保单，容错率更高。

当然，安盛不是差。

安盛的风格就是稳。慢。保守。

它更像一辆奔驰S级。舒服。稳妥。少折腾。

永明更像特斯拉。更愿意拥抱变化。更敢把投资能力写到产品设计里。

这两种风格没有绝对对错。

但客户要知道，自己买的是哪一种。

保证IRR不是宣传语，是保司未来必须兑付的钱

很多人会问。

凭什么永明能把保证回本做得更快？

是不是它更激进？

这个问题要小心看。

在香港RBC监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

用人话翻译一下就是。

保司不能随便吹保证收益。

它今天敢写进合同。未来就要拿真金白银来兑。

监管也会盯着它的资本金。

保证越高。资本占用越大。

这就是为什么，我不太喜欢只看演示收益。

演示收益漂亮，不代表底盘厚。

保证部分强，才是真正考验公司的地方。

保险公司通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。

比如票面利息**5%**的债。

大概20年左右，可以滚存到100%本金。

也就是保证回本。

如果一家保司在同等风险下，能拿到**6%**的票息。

保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这不是魔法。

这是资产配置能力。

这是债券投资能力。

也是长期精算能力。

素材里有一组数据，我觉得很关键。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II保证IRR达到1.00%。

而**盛利II·至尊只有0.23%**左右。

这个差距，不是页面设计出来的。

资本市场每个数字背后，都是精算假设。

都是保司反复测算后的结果。

我的看法很明确。

如果你在乎合同里真正保证的部分，永明这轮产品更有攻击性。

安盛盛利2的保证底盘偏保守。

这不一定是坏事。

但你不能把它理解成“大家都差不多”。

差很多。

尤其是长期保单。

几十年后，0.23%和1.00%的保证IRR，体感会越来越明显。

永明敢写得更快，背后是30年的分红账户表现

港险分红险的核心，不只是保证。

更大的部分，是分红。

素材里讲得很直白。

港险80%-90%的收益来自分红。

也就是保费再投资。

你买的不是一个固定收益产品。

你买的是一家保司几十年的投资能力。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。

永明分红规模利率，1991年是10.90%。

到2023年起，稳定在6.25%。

这个过程当然不是一路向上。

市场利率也变了。债券收益也变了。股票市场也经历过很多轮波动。

但能把分红规模利率平滑到这个水平，本身就说明一件事。

永明的长期账户管理能力，是有底子的。

这里我想提醒一句。

分红不是保证。

不要把历史回报当成未来承诺。

但历史能说明保司有没有能力。

尤其是分红账户这种东西。

它不是短跑。

它看的是几十年。

谁能持续找资产。谁能控制波动。谁能把投资利润分给客户。

这些比一句“演示6.5%”重要得多。

我自己的判断是。

永明的优势，不是单纯演示收益好看。

它真正值得看的，是保证回本快。分红账户历史长。固收能力强。

这三个东西放在一起，才构成了它的产品底盘。

安盛卖掉AXA IM，不代表保单马上变差，但摩擦成本要看

再看安盛。

安盛这几年做了一件大事。

它把资管公司AXA IM卖给法国巴黎银行。

交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小动作。

这是把一个巨大的资管平台打包卖掉。

交易预计在2025年年中完成。

法国巴黎银行那边还提到，BNP Paribas Cardif拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。

交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

很多客户看到这里会紧张。

安盛没了自己的资管公司，香港保单怎么办？

这事儿不能吓人。

我客观说。

短期看，安盛香港分红保单不会因为这笔交易立刻失控。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。

资产配置也比较清楚。

公开市场固定收益57%。

上市股票20%。

另类债权9%。

私募股权3%。

现金0%。

其他6%。

这套资产配置，本身还是稳的。

固定收益占比很高。

这也符合安盛的气质。

保守。稳健。降低波动。

但我有一个保留。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。

素材里提到，大概是0.3%。

0.3%听起来不多。

但在几十年的分红保单里，不要小看它。

长期复利里，任何成本都会被放大。

这就是我对安盛的真实看法。

安盛不是不能买。

但你买它，要接受它的慢。

它做的是减法。

降低风险。降低波动。提高安全边际。

它像欧洲旧贵族。

不一定跑得最快。

但它要让车开得稳。

如果你是极度保守型客户。

不喜欢变化。

不想看到保司战略太激进。

安盛可以看。

但如果你很在意保证回本速度。

很在意长期保证IRR。

我不会把安盛盛利2放在第一顺位。

永明反过来，把五家资管力量合到一张桌上

永明走的是另一条路。

它不甘心只做保险。

它想把保险、财富管理、资产管理放在一起。

素材里提到，永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合为永明资管。

英文是Sun Life Asset Management。

这里面有几块很重要。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO，成立于1911年。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

我很看重这个动作。

不是因为名字多。

而是因为它把原来分散的能力拧到一起了。

债券。地产。基建。另类信用。公募股债。

这些能力，单独看都重要。

放到保险分红账户里，更重要。

港险分红险最怕什么？

怕资产久期错配。

怕收益波动太大。

怕保司找不到足够好的长期资产。

永明现在做的事，就是强化自己的投资大脑。

这几年市场环境并不轻松。

2025年人民币汇率双向波动加剧。

美元资产配置需求明显上升。

同时，2025年11月主流港险预缴利率继续下调。

多家保司从5.5%降到5.0%-4.5%区间。

这说明什么？

外部环境没那么宽松了。

以前靠大环境吃饭，日子好过。

现在要看真本事。

我会更关心保司自己的资管能力。

谁能找到更好的债。

谁能拿到更稳的现金流。

谁能在波动中管住风险。

这些能力，最后才会落到客户的分红体验里。

我的判断也很直接。

成长型客户，或者能接受长期持有的家庭，我会更偏永明。

它不是没有波动。

但它更愿意主动出击。

在这个阶段，这种能力是稀缺的。

一家卖出，一家整合，两种战略会写进你的保单

安盛和永明这两件事，放在一起看，就很有意思。

安盛卖掉规模六七千亿美元的资管公司AXA IM。

永明从传统保险公司，转向资产管理平台。

一个做减法。

一个做加法。

一个降低复杂度。

一个强化协同。

这不是谁对谁错。

这是两家巨头对未来的判断不同。

安盛认为，现在全球环境复杂。

欧洲监管也更严。

保险和资管一起做，资本金压力大。

资管规模看着大，赚钱效率未必高。

那就收缩。

把风险降下来。

永明的判断不一样。

它认为越是不确定，越要强化资管能力。

保险公司本来就有长期资金。

如果再有强资管平台，就能把长期资金用得更好。

这事儿跟买房一个道理。

同样是房子。

有人要市中心老牌豪宅。

流动性稳。确定性强。

有人要新兴板块。

配套在变。弹性更大。

关键不是哪个绝对更好。

关键是你要知道自己买的是什么。

港险分红险是几十年的合同。

不是一两年的理财。

你今天选的公司，未来几十年都要陪着你。

我不会只看产品宣传页。

我会看三件事。

第一，保司能不能持续找到好资产。

第二，保司能不能控制波动。

第三，保司愿不愿意把利润分给客户。

演示收益可以参考。

但不能当答案。

写在最后：保守型选安盛，想要更高弹性我选永明

最后说评级。

安盛信用评级很强。

标准普尔AA。

惠誉AA。

穆迪Aa2。

永明也不弱。

S&P标准普尔AA。

A.M.Best贝氏A+。

穆迪Aa3。

DBRS晨星AA。

两家公司都不是小公司。

安全性层面，不需要用小保司的逻辑去担心。

真正的区别，是风格。

我给你一个更直白的选择框架。

如果你是极度保守型。

你更在意少波动。少变化。少折腾。

你不追求保证回本特别快。

那安盛盛利2这一类产品，可以看。

它稳字当头。

它的优势是克制。

如果你在意保证回本。

也在意长期保证IRR。

还能接受几十年长期持有。

那我会更偏永明万年青·星河尊享/传承II。

尤其是万年青星河传承，第10年保证回本。

这个设计很有杀伤力。

我不建议短期资金碰这类产品。

不管永明还是安盛，都不适合短期周转钱。

这是长期合同。

你至少要按十年以上的资金周期去看。

如果你只想放三五年。

别碰。

如果你本来就是给孩子教育金、家族传承、长期美元资产配置准备的钱。

那就可以认真比较。

我的最终判断是。

稳健党选安盛。成长党选永明。

但如果只在这两款里，让我给一个偏好。

我会优先看永明。

理由很清楚。

保证回本更快。

长期保证IRR更高。

资管整合方向更积极。

在分红环境变紧的周期里，我更愿意买一家主动强化投资能力的公司。

大贺说点心里话

港险产品别只看演示表。更要看合同保证、资金周期和保司能力。你要是已经在比较永明和安盛，可以把具体预算和用途发我，我帮你把方案拆细一点。