宏利Signature IUL：别只盯着10.70%

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得很多的离岸保险。IUL，指数万能寿险。

很多销售喜欢讲一句话。下有保底，上不封顶。

听起来很漂亮。

但我做港险和离岸保单这么多年，最怕的就是只看漂亮截图。尤其是只看**9%、10%、11.20%**这些高派息截图。

今天我想换个角度。

我们不从最高那张图开始。我们先看一笔低的。

友邦Platinum Indexed Legacy，2025年4月成熟段，实际计入利率只有3.16%。

这张图不难看。但它很重要。

它能帮你看清楚，IUL到底是什么。也能帮你判断，销售嘴里的高息，哪些是真的，哪些容易被讲歪。

友邦3.16%这笔，反而最值得看

很多人第一次看IUL，会被两个词吸引。

一个是Floor。保底。

一个是Cap。封顶。

说白了，挂钩指数跌了，账户计入收益最低可以是0%。不是负数。指数涨了，就按规则吃到上涨。但最多吃到封顶率。

这套机制听起来很舒服。

市场跌了，不跟跌。市场涨了，跟着涨。

不过你要注意。

IUL不是每一段都拿满封顶。

2025年4月到期的指数段，就很能说明问题。

这几家公司当时的派息大概是这样：

• 友邦AIA：3.16%
• 宏利Manulife：5.52%
• 全美Transamerica：5.52%
• 永明Sun Life：5.52%-6.62%

这里面最低的是友邦。

友邦Platinum Indexed Legacy，2025年4月成熟段，指数涨幅是3.16%。客户实得也是3.16%。

这就是我想先摆出来的原因。

销售材料更爱放9.00%。更爱放11.20%。很少有人主动把**3.16%**放在第一页。

但我反而觉得，这张图更诚实。

它告诉你一件事。

IUL不是存款。也不是保证每年9%-11%。

它是按合同规则，跟着指数走。涨得少，就拿得少。涨得多，最多拿到封顶。

友邦这个段落，就是涨了3.16%，给你3.16%。

没有亏。也没有魔法。

这才是完整的IUL。

3.16%怎么来的？关键在点对点

很多朋友会问。

为什么同样是2025年，美股不是挺好吗？怎么会只有3.16%？

这里就要看IUL的核心计算方式。

它不是天天给你算收益。

它用的是Point-to-Point，点对点。

只看起点。再看终点。

中间涨得再高，不等于你一定锁住。中间跌得再惨，也不等于你一定亏。最后结算日的点位，才是关键。

这点特别容易被讲歪。

2024年4月进场那批资金，当时美股受通胀数据影响，出现过一波回调。标普500在5000点附近震荡。

后来一年里，美股确实涨过。中间有过不错的表现。

但到2025年4月，市场又遇到一波“倒春寒”。地缘消息。关税消息。风险偏好回落。前面积累的涨幅，被回吐了一部分。

刚好结算日卡在这个位置。

于是，这一段就没有触发封顶。

友邦是3.16%。宏利是5.52%。全美是5.52%。永明在5.52%-6.62%。

这不是保司随便拍脑袋给的数字。

反而说明规则在运转。

尤其是宏利、全美、永明这几组数据，集中在**5.5%-6.6%**附近。友邦低一些，是它具体段落和起止点不一样。

我会把这个现象理解成两句话。

第一，IUL机制确实透明。

第二，别把封顶率当成到手率。

这两个判断都很重要。

你看销售演示时，经常会看到Cap Rate。比如9.00%。比如11.20%。

但Cap不是承诺收益。

Cap只是你最多能拿多少。不是你一定拿多少。

这也是2025年监管反复强调的地方。

2025年10月，香港保监局加强长期保险销售合规要求。重点之一，就是不能夸大演示利益。也要求更重视过往分红和派息数据的披露。

内地关于港险自媒体虚假宣传的通报也不少。2025年前三季度，港险相关违规营销案例超过200起。其中IUL类产品，收益演示误导占比大约40%。

这个背景下，看真实派息，比看销售PPT更有价值。

我自己看IUL，不会只问“最高能到多少”。

我会问三个更现实的问题。

它低的时候，给过多少？

它高的时候，能不能真的触顶？

它的规则，是不是每一段都能对上？

这三个问题问完，很多包装就会散掉。

宏利和永明：高息不是没有，但要看条件

讲完低谷，再看高息。

IUL在2025年的确交出过很漂亮的数据。这个不能否认。

先看宏利。

宏利Signature IUL (II)的S&P 500账户，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果加选115%绩效乘数，这些月份实际收益是10.70%。

这组数据，我认为是宏利的强项。

它不是靠特别夸张的封顶率吸引人。它走的是大厂稳健路线。

封顶率**9.30%**不算全场最高。

但2025年大部分段落能拿满。加上绩效乘数后到10.70%。这个表现已经很能打。

不过还是那句话。

别被**10.70%**这一个数字带着走。

它来自特定账户。特定市场表现。还有115%绩效乘数这个条件。

没有这些条件，就不能直接说“宏利每年10.70%”。

这句话我不会这么讲。

再看永明。

永明SunBrilliance IUL的玩法更多。

它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。单看封顶率，好像不高。

但加上乘数效果后，大部分月份实际派息率达到9.78%。

这就是永明有意思的地方。

表面Cap不高。实际计入率不低。

我会把永明归为玩法更丰富的一类。适合愿意理解账户结构的人。

但保守型客户要小心。

账户越多，选择越多。理解成本也越高。

你不能只听一句“接近10%”。你要知道它接近10%的路径是什么。

是哪个账户？

有没有乘数？

对应哪个指数段？

这几个问题不问清楚，就很容易把演示当现实。

永明优选和全美：进攻性更强，也更考验理解

再看进攻端。

永明的优选账户Optimum，数据也很漂亮。

绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这个账户更直接。

指数涨幅够高，就拿到10.20%。涨幅不够，就按实际涨幅走。

比如2024年4月段，优选账户结算利率是5.52%。乘数账户是6.62%。

这就很典型。

同一家保司。同一个产品体系。账户不同，结果也会不同。

我不建议只看宣传页上的最高数字。

你要看每个账户的结算逻辑。

再看全美。

全美Genesis II / Genesis III的S&P 500账户，封顶率是11.20%。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，多个指数段实际派息锁定在11.20%。

这个数字确实强。

在美元类低风险配置里，**11.20%**的年度计入率很少见。

但我还是要泼一点冷水。

高封顶，不等于低风险。

IUL的风险，不是账户收益变成负数。Floor确实能托住0%。

它真正的风险，是你误解了产品。

你以为每年都有11.20%。

你以为这笔钱随时可动。

你以为收益图等于现金价值图。

这几个误解，比产品本身更危险。

IUL不是短期理财。

它更像一笔长期美元保单资产。中间有保险成本。有账户选择。有结算周期。有退保现金价值节奏。

你拿短钱去做，就容易难受。

你用长期不用的钱去配置，逻辑才顺。

这也是我对全美这类高封顶产品的态度。

进攻性强。收益空间高。

但我不会推给完全不想学习规则的人。

看完低谷和高点，我对IUL的真实判断

把2025年的数据放在一起看。

大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这是真成绩。

宏利能做到10.70%。永明乘数账户能到9.78%。永明优选能到10.20%。全美多个月能到11.20%。友邦不少段落也能拿到9.00%。

但低谷也是真成绩。

友邦有3.16%。宏利、全美有5.52%。永明有5.52%-6.62%。

我对IUL的判断很明确。

它适合长期美元资产配置。

它不适合拿来当短期高息存款。

你要是想要保证每年9%-11%，别碰。

你要是接受指数挂钩。能理解点对点。也愿意长期持有。IUL是可以认真看的。

它最有价值的地方，不是每年都给你最高收益。

而是在一套规则里，把下跌锁在0%，把上涨做到一定程度的参与。

牛市里，它可能拿到**11%**附近。

震荡市里，它可能拿到3%-6%。

熊市里，Floor能帮你守住**0%**计入。

这就是它的配置意义。

不是暴利。

是控制下限，再争取上限。

如果你问我，2026年5月10日这个时间点，还能不能看IUL？

我的答案是，可以看。

但要带着怀疑去看。

尤其是销售只给你看**11.20%截图时，你一定要让他也拿出3.16%**那张。

愿意把低谷段落讲清楚的人，才值得继续聊。

只讲高点，不讲规则。

这种我会直接劝你换人。

大贺说点心里话

IUL不是不能买。关键是你要知道自己买的是规则，不是宣传图。真要配置，先把账户、派息、现金价值和渠道成本都看明白，再做决定。