国寿傲珑盛世、永明星河尊享2、太保世代鑫享怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊人民币保单。

不是单看哪款演示收益高。也不是看销售嘴里那句“人民币计价更稳”。我更关心一个问题。

站在60岁的自己，会怎么选？

2025年延迟退休已经正式落地。男职工退休年龄逐步延到63岁。女干部延到58岁。女工人延到55岁。节奏是每4个月延迟1个月。

这件事对40岁以上的人很现实。

你不是只要一笔钱。你要的是退休后每月能拿多少。能拿多久。还能不能扛住通胀。

咱们这代人靠社保是不够的。

安联《2025全球养老金报告》也提到，全球养老金储蓄缺口达到51万亿美元。中国社保替代率预计会降到30%-40%。

这就是我今天想聊人民币港险的原因。

养老这事儿宜早不宜迟。但买错产品，也会很难受。

2645亿新单背后，人民币保单为什么突然热了

2025年香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。

这个数字很大。

人民币保单的关注度，也确实上来了。很多内地家庭的想法很直接。

不想换美元。不想被汇率折腾。也不想以后养老领钱时，还要考虑美元换人民币。

这个心态我理解。

特别是做养老现金流的人。最怕的不是收益少一点。最怕的是未来领钱不确定。今天看着漂亮。二十年后到手变样。

不过，人民币保单有一个地方很容易被误会。

很多人以为，买人民币保单，就等于底层投人民币资产。

这个判断，我会直接否掉。

香港人民币保单，不等于纯人民币资产保单。

这句话很重要。后面所有选择，都绕不开它。

买人民币保单，不代表底层全是人民币资产

香港市场上，目前不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这不是某家公司保守。也不是某家公司不想做。

是资产本身不够支撑。

你看几个数字。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果一张长期分红保单，演示IRR能做到接近6%左右。底层又全是这类人民币资产。那中间的收益缺口从哪里来？

这个问题必须问。

截至2024年末，离岸人民币债券，也就是点心债市场，存续规模约1.26万亿元人民币。

听起来不小。

但放到长期储蓄分红险里，就不够看了。险资需要的是长久期、高评级、高流动性资产。还要能支撑几十年的赔付。

点心债市场的规模和久期，都很难独自扛起这件事。

说白了，人民币保单的真实结构更像这样：

人民币保费进入体系。换成美元或港元。投向全球资产。保险公司做汇率对冲。未来再用离岸人民币结算给你。

香港人民币保单，底层大多还是美元资产在运作。只是最后用离岸人民币兑付。

这不是坏事。

但你要看懂。

因为你买的不是“纯人民币资产收益”。你买的是“全球资产收益 + 汇率管理 + 人民币结算”。

这个差别很大。

外汇、资产、监管，决定了它不可能只投人民币

为什么不能做成纯人民币底层？

我会拆成三个约束看。

第一是外汇通道。

内地客户缴人民币保费，不是直接拿着这笔钱去全球市场买资产。中间会涉及兑换。通常要换成美元或港元，才进入全球投资市场。

第二是资产供给。

全球符合险资条件的资产里，超过**90%**以美元计价。

这句话很关键。

保险公司的钱，不是普通基金的钱。它要考虑久期。评级。流动性。赔付匹配。不能只看收益率高不高。

第三是监管要求。

香港保监局GN16分红险披露指引，要求分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种或单一市场。

这其实是保护机制。

你不能把一张几十年的长期分红保单，全压在一个币种、一个市场、一个利率周期里。

我对人民币保单的态度很明确。

它可以作为养老现金流工具。但别把它理解成纯人民币债券产品。

你要接受它的底层逻辑。也要看清每家公司怎么处理汇率和资产。

外资靠全球配置，中资靠稀缺资产，逻辑完全不同

人民币保单能不能做出高收益？

外资和中资，底气不一样。

外资的核心，是全球配置和汇率对冲。

拿安盛来说。它的投资策略写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

安盛的增长资产，会投向环球市场。也相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这套逻辑不难理解。

固定收益资产，主要用美元资产打底。汇率风险，用工具做对冲。增长资产，用全球市场去争取更高回报。

但你要记住一句话。

对冲不是免费的。

美元资产赚5%。做完对冲，可能变成4.5%。

这也是很多人民币保单前期收益，会比美元保单略低的原因。

中资的逻辑不同。

中资更强调稳。不会像外资那样，把汇率管理当成很重要的收益来源。

国寿海外分红产品的目标资产配置里，债券及其他固定收入资产是25%-90%。股票类型资产及其他投资是10%-75%。

这个区间很宽。可调空间大。风格上更偏稳健。

中资真正的优势，在稀缺人民币资产。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。

中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这类资产，不是普通投资者随便能买到的。也不是每家外资保司都能拿到同样份额。

我的判断是：

想要更强全球进攻性，看外资。想要人民币资产和稳健底色，看中资。

养老钱，我不会只看进攻性。我会更看重稳定兑现。

真正要比的，不是演示收益，而是对冲成本

很多人看人民币保单，第一眼看IRR。

这个当然要看。

但只看IRR，很容易看偏。

我会先看同款产品的美元版和人民币版差多少。差值越大，说明你为了人民币结算，付出的汇率对冲成本越高。

这里有一组30年IRR数据。

永明星河尊享2，人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。

周大福人寿，人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。

安盛盛利2，人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。

友邦，人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。

富卫香港，人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。

国寿傲珑盛世，人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

宏利香港，人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

保诚香港，人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这组数据里，我的立场很清楚。

只看对冲成本，永明星河尊享2最漂亮。

人民币和美元30年IRR差值为0%。这在市场里非常少见。

保诚的差值到0.65%。我会谨慎。不是不能买。是这笔成本你要看得见。

还有一个细节。

如果一家公司计划书数字很好看。但对外只公布一个综合分红实现率。这里要多问一句。

美元保单和人民币保单的对冲成本，内部到底怎么分摊？

有些情况下，可能出现美元保单客户补贴人民币保单客户的现象。也可能只是披露口径问题。

我不会轻易下定论。但我一定会问清楚。

养老钱放30年。一个小差值，时间拉长后也会很明显。

复利这东西，越早种树越好。成本这东西，也越早看清越好。

复归红利和实现率，才是长期到手的关键

对养老保单来说，另一个关键是“锁定”。

演示收益高，不等于到手稳。

我会看复归红利占比。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。波动也更小。

第20年的复归红利占非保证红利比例里，太保世代悦享2是35%。永明星河传承2是28%。富卫盈聚天下是27%。保诚是24%。国寿傲珑盛世是13%。

这里我会直接说。

看长期稳定复利，太保和永明更占优。

太保的复归红利占比高。永明也高。富卫也不错。

国寿傲珑盛世的复归红利占比只有13%。这点我有保留。它不是没有价值。它的优势在国资背景和分红实现稳定。但单看复归红利占比，不算强。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率90%-95%。安盛是85%-95%。宏利是85%-95%。保诚分红险实现率大概80%左右。

这里也要讲清楚。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

但我不会说它没用。

做养老规划，历史兑现能力必须看。

一家保司长期兑现稳定，比某一年计划书好看更重要。

因为养老不是短跑。你要的是退休后持续领钱。可能是20年。也可能是30年。

站在60岁的自己，会怎么选？

我会选兑现更稳的。我不会只选演示更高的。

五类养老需求，对应这几款人民币保单

讲到这里，产品怎么选就清楚了。

我按需求说。也说我的偏好。

如果你不想折腾汇率，又更看重稳健，我会优先看国寿傲珑盛世。

它有国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

但你要接受一点。它不是复归红利占比最强的产品。也不是对冲成本最低的产品。

它适合求稳的人。不适合只追最高IRR的人。

如果你最在意人民币和美元收益差异，我会看永明星河尊享2。

它的30年人民币IRR是6.31%。美元IRR也是6.31%。差值是0%。

这个数据很硬。

只看汇率对冲成本，永明这款我会排在前面。

如果你看重未来提领，想做长期现金流，我会看永明星河2 / 安盛盛利2。

它们复归红利占比高。做5106提领后，账户依然可以持续增长。

这类产品适合有明确养老领取节奏的人。

比如55岁开始规划。60岁后每年取一笔。孩子已经独立。家庭还有其他备用金。

如果你最看重保证收益，不接受太大波动，我会看太保世代鑫享。

它的保证IRR约1.9%。这一点在全港很突出。

保守型养老钱，我会认真考虑太保世代鑫享。

它未必是演示收益最刺激的。但养老钱不该追刺激。

如果你还想兼顾内地养老社区服务，可以看国寿 / 太保。

它们都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这点对40+家庭很现实。

很多人年轻时只看收益。到了60岁以后，会发现服务资源也很重要。尤其是养老社区、医疗衔接、长期照护。

最后提醒一句。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前一定要看清楚。

产品选择也要结合资产规模、风险偏好、提取需求。

但我不想用一句“因人而异”糊弄你。

我的判断是：

求稳，看国寿傲珑盛世。看对冲成本，看永明星河尊享2。看长期提领，看永明或安盛。看保证收益，看太保世代鑫享。看养老社区资源，看国寿和太保。

人民币保单能不能扛30年通胀？

能不能，要看产品。更要看你怎么用。

短期周转的钱，别碰。五年内要用的钱，也别碰。真正为养老准备的钱，可以认真研究。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。怕的是只看演示收益，没看懂底层资产、对冲成本和未来领取节奏。你要是想把它放进自己的养老现金流里，可以先把信息差补齐，再决定怎么买。