全美Genesis II/III横评四家IUL：11.20%触顶，也要看4月低谷

你好，我是大贺。北大硕士，做离岸险测评9年。

今天聊四家IUL。宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我把四家派息表全扒了一遍。时间点看截至各家披露的 Dec 2025 报告。友邦部分用到 Jan 2026 的历史结算表。

这篇不只看漂亮数字。

我反而想先看一笔“不漂亮”的数据。

2025年4月到期那一段，四家公司集体没拿满。AIA是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明在 5.52%-6.62%。

很多人一看到这里会皱眉。

不是说IUL能跟标普吗？不是说2025年美股很强吗？为什么这一段只给到3%-6%？

这个问题很关键。

因为这正是IUL真实的地方。

2025年4月那一笔，四家IUL都没拿满

先别急着下单。也别只看销售截图里那些 9%、10%、11.20%。

IUL最容易被误读的地方，就是大家只记住牛市触顶。忘了它是按分段结算。

2025年4月到期的指数段，对应的是2024年4月进场的资金。

这一段很有意思。

四家数据放在一起看：

• 友邦AIA：3.16%
• 宏利Manulife：5.52%
• 全美Transamerica：5.52%
• 永明Sun Life：5.52%-6.62%

这个数字不算难看。但也绝不夸张。

如果有人只拿2025年触顶月份讲IUL，我会有保留。因为那不是完整样子。

真正该看的，是好年份能不能吃到上限。弱月份能不能守住底线。

这笔4月数据，刚好把IUL的性格露出来了。

它不是股票。也不是美元定存。更不是保证每年拿10%的产品。

它是一个有封顶、有保底、按规则结算的保险账户。

数据不会骗人。这笔低谷数据，反而让我更愿意继续看下去。

点对点结算：4月这笔钱踩中了市场回落

这里有个细节你可能没注意。

IUL的收益计算，遵循 Point-to-Point。也就是点对点。

说白了，只看起跑线和终点线。

中间涨得多猛，不直接决定最终结算。终点那天在哪儿，才关键。

2024年4月进场时，美股正受通胀数据反弹影响。标普500在 5000点附近 震荡。

这一年中间，美股其实涨过不少。2025年全年标普500涨幅约 23%。再往前看，2024年也有约 25% 的涨幅。两年连起来，是非常强的牛市。

问题出在冲线前。

2025年4月，美股遇到一波“倒春寒”。地缘消息。关税消息。市场把前面一部分涨幅吐了回去。

这笔资金刚好在那个位置结算。

如果这段钱早一点结算，可能已经触顶。但它偏偏卡在回落之后。

这就是点对点的代价。

我不喜欢把这个说成缺陷。更准确地说，这是规则。你接受IUL，就要接受这个结算方式。

四家公司低谷期数据很接近。宏利、全美、永明基本在 5.5%-6.6% 区间。AIA是 3.16%。

这说明什么？

我认为反而说明机制透明。没有黑箱。各家都是按S&P 500真实表现执行合同。

直接炒股的人，4月那波跳水可能很难受。盈利回吐。甚至从赚变亏。

IUL客户不一样。它不会因为指数跌穿起点而亏到账户负收益。最差还有 0% Floor 托底。

这点我很看重。

短期资金别碰IUL。想一年两年周转，也别碰。

但如果是长期美元资产。能接受保险账户规则。IUL的价值就出来了。

低谷之外，2025年大多数月份确实很强

把4月低谷讲完，再看全年表现，就比较客观。

根据各家保司披露的 Dec 2025 报告，新加坡和百慕大的IUL产品，绝大多数月份的指数段到期收益，都直接击穿封顶线。

原因也简单。

2024-2025这轮美股太强。标普500连续两年大涨。很多IUL账户自然容易触顶。

IUL的底层机制，可以拆成两个词。

一个是 Floor。一个是 Cap。

Floor是保底。挂钩的S&P 500指数哪怕跌 20%，账户收益也按 0% 处理。本金不因为指数下跌而出现负结算。

Cap是封顶。指数涨了，账户跟着涨。但最高不超过封顶率。

当前市场主流产品的Cap，大致在 9%-11.3%+ 区间。

这就是IUL被叫作“财富方舟”的原因。这个说法有点营销味。但底层诉求是清楚的。

守住底线。博取上限。

我的态度很明确。

IUL不是用来赌暴富的。它适合放一部分长期美元资金。目标是用保险结构承接美股上涨。同时把极端下跌挡在账户外面。

如果你想追求无限上涨。直接买指数更直接。

如果你不能接受回撤。又想参与美股核心资产。IUL才有讨论价值。

全美Genesis II/III：11.20%封顶，收益上限最有冲击力

来，咱上表格。

全美这组数据，是四家里面最抓眼球的。

测评产品是 Genesis II / Genesis III，账户是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也触顶。

这张表很直观。

Floor统一是 0.00%。Cap统一是 11.20%。多数月份都拿满了封顶。

2025年4月段是例外。指数涨 5.52%，实际派息也是 5.52%。

这就是IUL规则。涨多少给多少。涨过封顶，最多拿封顶。跌破起点，最低按0%。

全美TLB一直以高封顶著称。这个标签不是空的。至少在2025年这批分段里，它兑现得非常好。

我的判断也直接一点。

如果你最看重上限，全美Genesis II/III更能打。11.20% 的封顶，在美元低风险或类固收产品里，竞争力很强。

但我不会把它讲成“稳赚11.20%”。

这点必须说清楚。

它能拿 11.20%，前提是对应分段的S&P 500涨幅超过Cap。市场不配合，就不会满额。

2025年是美股强年。这对全美很友好。换成震荡年份，表格会变得没那么漂亮。

不过在四家横向对比里，全美的优势很明确。

它不是最复杂的。也不是最保守的。它就是把上限拉高。

对愿意长期放美元资产的人来说，这一点很值钱。

宏利10.70%、永明9.78%和10.20%：乘数设计更讲平衡

再看宏利和永明。

这两家不是单纯拼Cap。它们更强调乘数和账户设计。

宏利测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是 9.30%。单看Cap，不如全美的 11.20%。

但宏利有 115%绩效乘数。

触顶月份，加选乘数后实际到手收益能到 10.70%。

表里能看到，2025年3月、5月、6月、7月、8月等多个分段，都触及 9.30% 封顶。

加上115%绩效乘数，就是 10.70%。

2024年4月段，指数涨 5.52%。宏利基础派息 5.52%。乘数后是 6.35%。

这点不错。

弱月份里，乘数也能把收益垫高一点。不是只在牛市有用。

宏利给我的感觉，是稳。不是最激进。但数据很规整。

如果客户偏保守，又不想把收益上限压得太低，宏利这一类设计我会认真看。

再说永明。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。它有 Multiplier Account，也有 Optimum Account。

Multiplier账户的Cap Rate是 8.15%。看起来不高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到 9.78%。

这张Multiplier表很有代表性。

Cap是 8.15%。多数月份结算是 9.78%。只有2024年4月段结算 6.62%。

永明的Optimum账户更直白。Cap是 10.20%。绝大多数月份触顶，实际派息率保持在 10.20%。

Optimum账户里，2024年3月段结算 9.48%。4月段 5.52%。6月段 10.04%。其他多数月份拿到 10.20%。

永明的数据证明了一个点。

Cap看起来不高，不代表到手一定弱。乘数设计做得好，也能撬动接近10%的结果。

这里顺带提一句热点。

永明新加坡在2025年9月推出了 SunBrilliance IUL II。乘数从 120% 提升到 125%。Optimum账户封顶率从 10.20% 提升到 10.80%。还新增第11年起保证忠诚红利。

这说明保司也在卷产品设计。

但我不会只因为新产品参数更高，就直接说它更好。

IUL要看真实派息。也要看费用。还要看长期维持能力。

参数是入场券。派息表才是成绩单。

宏利和永明放在一起看，我会这样判断：

想要老牌稳健，宏利更顺手。想要账户选择和乘数弹性，永明更值得研究。只看最高上限，它们不如全美直接。

这三个判断，我认为很清楚。

友邦Platinum Indexed Legacy：简单，但上限也简单

友邦这款是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。

它的 Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦这张表特别适合用来理解IUL。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿 9.00%。跌了，最低按 0.00%。

它没那么多花样。也没有全美那种 11.20% 的上限冲击。

但友邦胜在简单。

对于不想研究太多账户规则的人，AIA这种设计更容易理解。你不用纠结乘数。也不用在多个策略里来回切。

不过我的立场也很明确。

如果你追求收益上限，友邦不是第一选择。如果你追求规则直白，友邦够用。

过去一年大牛市里，AIA客户稳稳拿到 9.00%。这很舒服。

但横向看，2025年这种年份，9.00% 确实不如全美的 11.20%。也不如宏利乘数后的 10.70%，以及永明Optimum的 10.20%。

这不是说友邦不好。

只是它的定位不同。

我会把它放在“简单确定”那一档。不是“收益冲刺”那一档。

写在最后：IUL最该买的不是收益截图，而是规则

看完四家数据，我的结论比较明确。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩很强。尤其放在美元资产里看，更明显。

但你不能只看2025年。

2025年是美股强年。标普500全年涨幅约 23%。这种市场环境，本来就容易让IUL触顶。

真正有价值的，是把4月低谷一起看。

那一段并不好看。但它没有亏。它按规则给了正收益。更早的波动期里，0% Floor Rate 也多次保护过客户本金。

这就是IUL的核心价值。

牛市能拿接近上限。震荡市还能有正收益。熊市至少守住0%底线。

当然，别误会。

我不建议把所有钱都放IUL。我也不建议短期资金碰IUL。它更适合长期美元资产配置。尤其适合已经有现金流、有保障需求、能接受长期持有的人。

四家怎么选？

看上限，我会优先看全美Genesis II/III。看稳健和大厂风格，宏利Signature IUL (II)很扎实。看账户弹性和乘数设计，永明SunBrilliance IUL值得细看。看规则简单，友邦Platinum Indexed Legacy更省心。

这不是一句“都不错”能糊弄过去的。

不同产品的性格差异很明显。买错了，不一定亏。但可能和你的目标不匹配。

IUL不是神话。也不是骗局。它就是一套很清楚的规则。

你看懂规则，再谈配置。这才是成熟客户该做的事。

大贺说点心里话

如果你正在看IUL，别只问哪家收益高。更该问自己的钱能放多久，能不能接受点对点结算。真要买，渠道、费用和方案结构也会拉开很大差距。