宏利Signature IUL等四款：别把保底听成稳赚

你好，我是大贺。

今天聊 IUL。

准确一点，是聊四款离岸市场里很常被问到的 IUL：宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我自己 2019 年就买了 IUL。

这事我有发言权。

6 年下来，我最大的感受是。IUL 不是神话。也不是骗局。它真正的价值，是把一部分美股上涨的机会，装进一份有规则的保险合同里。

但你要先看懂规则。

尤其是那句常见话术。

“下有保底，上不封顶”。

说实话，这句话很容易把人带偏。

IUL 的下有保底，通常是真的。上面有没有封顶，要看账户设计。很多 S&P 500 账户，是有 Cap 的。

今天我不讲概念空话。

我们直接看 2025 年四大离岸保险巨头的派息报告。宏利、永明、全美、友邦。数据截至 2025 年 12 月。

2025年的钱不好放，IUL才会被重新拿出来看

2025 年的资产配置，很拧巴。

股市看着热闹。但波动也大。

现金放银行，又嫌收益低。

美元定存前几年确实香。但利率下行以后，很多客户开始问我同一个问题。

“有没有一种东西。跌的时候别亏太多。涨的时候也能分一点。”

朋友前两天还问我。

“现在还适合买 IUL 吗？”

我反问他一句。

你想买的到底是什么？

是想赌美股继续大涨。还是想给一笔长期美元资产加个底？

这两个答案不一样。

IUL 被很多人叫作“财富方舟”。这个说法有点大。

我更愿意把它说得朴素一点。

它适合放一笔长期不用的钱。你不想直接裸奔进股市。又不甘心只拿定存。

这时候，IUL 有讨论价值。

尤其到了 2026 年 5 月 10 日这个时间点，再回看 2025 年，感觉会更明显。

2025 年 11 月，高盛和摩根士丹利都下调了对 2026 年美股收益的预期。高盛给标普 500 的 2026 年底目标位是 7200 点。隐含涨幅大约 6%。摩根士丹利预期回报在 5%-8% 区间。

这不是说美股不行。

而是提醒我们。未来不要默认每年都有大牛市。

在这种环境里，保底机制就变得值钱了。

我不建议把所有美元资产都压进 IUL。

但如果你有一笔 10 年以上不急用的钱。又想兼顾保障、传承和市场上行空间。IUL 可以认真看。

先把规则说清：保底是真的，封顶也是真的

IUL 的核心机制，其实就两个词。

Floor。Cap。

Floor 是保底。

常见设计是 0% Floor。挂钩指数下跌时，账户收益按 0% 计。不是负数。本金不跟着指数下跌。

这点很重要。

你直接买标普 500，跌 20% 就是跌 20%。

IUL 不是这样算。

Cap 是封顶。

很多账户的封顶区间在 9%-11.3%+。指数涨了，你跟着拿收益。但最多拿到封顶率附近。

说白了。

市场大跌，你不跟着跌。

市场大涨，你也不是全吃。

这就是交换。

你拿走了下跌保护。你也交出了部分上行收益。

我不喜欢有人把 IUL 讲成“稳赚高收益”。

这不专业。

IUL 更像一份有护栏的长期合同。

护栏的代价，就是收益上限。

2025 年四家公司的数据很漂亮。很多月份都触达封顶。

但我会提醒你。不要只盯着漂亮月份。

真正要看的是，牛市能不能吃到。震荡市有没有正收益。熊市底线在哪里。

下面我们按产品看。

宏利Signature IUL：稳健型客户，我会先看这一类

宏利这款 Signature IUL (II)，看的是 S&P 500 账户。

它的封顶率是 9.30%。

2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期的指数段，全部触及 9.30% 的封顶收益。

如果加选 115% 绩效乘数，这些月份实际收益是 10.70%。

这个数字不低。

放在美元固定收益或者低风险产品里看，近 11% 的年化，确实很有吸引力。

但我不会只看这句话。

我会看它怎么来的。

宏利这张表里，2024 年 4 月段，指数涨幅是 5.52%。没有碰到封顶。普通计入利率就是 5.52%。加了 115% 绩效乘数后，是 6.35%。

这反而是我更喜欢看的地方。

它没有硬给你凑一个高数字。

指数涨多少，就按规则给多少。

宏利给我的感觉，是老牌大厂的风格。

不花哨。

主打稳健和确定性。

如果你问我，四类客户里谁更适合宏利。

我会说，是那种“不想研究太复杂账户，也不想为了多一点上限承担太多理解成本”的客户。

这类客户，我会优先看宏利。

尤其是家庭资产里已经有股票、基金、公司股权的人。

IUL 这部分，不一定要再追求刺激。

能在强市场里拿到 10.70%。在一般市场里按规则拿正收益。已经够用了。

不过我要说清楚。

绩效乘数不是白来的。具体成本、保单费用、长期现金价值，都要一起看。

只看派息率，不看保单内部成本，很容易误判。

我不会只凭 10.70% 就下决定。

这点一定要记住。

永明SunBrilliance IUL：想要账户玩法，永明更适合能看懂的人

永明 SunBrilliance IUL 的特点，是账户选择更丰富。

它有乘数账户。

也有优选账户 Optimum。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。看起来不算特别高。

但通过乘数效应，2025 年大部分月份实际派息率达到 9.78%。

这个设计很有意思。

表面 Cap 不高。实际结算接近 10%。

永明的优选账户更直观。

Optimum 账户绝大多数月份触及封顶。实际派息率是 10.20%。

2025 年这轮行情里，它的表现很亮眼。

但我对永明的判断，会比宏利更挑人。

永明不是不好。

它适合愿意理解账户结构的人。

你要知道自己选的是乘数账户，还是优选账户。你也要知道 Cap、乘数、结算利率之间的关系。

不然很容易出现一种情况。

你听到“接近 10%”，就觉得所有时候都能拿。

实际不是。

2024 年 4 月段，永明优选账户结算利率是 5.52%。乘数账户是 6.62%。

这个月就很典型。

市场没有涨到足够高，优选账户就按实际涨幅走。乘数账户通过机制多拿一些。

这不是坏事。

这是合同规则在工作。

我的建议很明确。

如果你想要“进可攻、退可守”，又愿意花时间看账户逻辑，永明可以放进备选前列。

如果你一听账户名就头大。

那别硬选复杂款。

IUL 最怕的不是产品差。

是你买的时候没看懂。后面每年看报表，都不知道自己在看什么。

全美Genesis和友邦Platinum：一个追求上限，一个追求简单

全美 Genesis II/III 的特点很直接。

S&P 500 账户封顶率是 11.20%。

这在四家里很突出。

2025 年 1 月到 2 月段，以及 5 月到 12 月段，多个月实际派息锁定在 11.20%。

这个水平，在美元固收类或者低风险产品里，很有竞争力。

但我不会把全美简单说成“收益最高就最好”。

高封顶很香。

可你还要看保司、地区、账户费用、保单架构、长期维持成本。

全美更适合进取型客户。

你能接受更强的上行追求。也愿意细看合同和账户费用。那全美值得认真比较。

如果你特别保守。

只想要大品牌、简单规则、少折腾。

我不会把全美放第一。

这不是说它不行。

而是匹配度问题。

再看友邦 Platinum Indexed Legacy。

它的 S&P 500 账户封顶率是 9.00%。

2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

友邦的风格特别清楚。

涨得少，拿实际涨幅。

涨得多，拿 9%。

它不复杂。

也不追求最高上限。

2025 年 4 月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这就是友邦的直给。

没有神秘空间。

也没有夸张发挥。

我的判断也很直接。

想冲高一点，看全美。

想简单确定，看友邦。

想稳健均衡，看宏利。

想玩账户组合，看永明。

这四句话，比单纯比较谁派息高更有用。

因为买 IUL 不是买一年的收益表。

你买的是一份长期合同。

时间一拉长，产品性格就很重要。

还有一个点，我要单独拎出来说。

2025 年 4 月这段数据，很有价值。

AIA 是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

这不是产品失灵。

恰恰说明机制真实。

IUL 的收益计算，是点对点。

只看起跑线和终点线。

2024 年 4 月进场时，标普 500 在 5000 点附近震荡。2025 年 4 月结算前，美股又遇到一波回调。全年中间涨过。但结算日卡在较低位置。

那就按终点算。

没有碰到封顶，就不会硬给封顶。

这点我反而放心。

如果四家公司都在同一低谷段给出离谱高收益，我才会警惕。

踩过的坑我告诉你。

保险产品最怕“听起来永远好”。

真实产品一定有边界。

IUL 的边界就是。涨幅不够时，你拿不到 Cap。大涨时，你也只能拿到 Cap。

但它的底线也很清楚。

指数跌了，Floor 托住你。

这才是它的价值。

写在最后：IUL适合长期美元钱，不适合短线资金

看完 2025 年数据，我的态度挺明确。

IUL 能不能赚到钱？

能。

2025 年大部分 IUL 保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

这个表现很强。

跑赢通胀。也跑赢绝大多数固定收益类理财。

但我不会建议所有人都买。

短期资金别碰。

未来 3 年要用的钱，别碰。

看不懂费用结构的人，别急着碰。

只想要“每年稳定 10%”的人，也别把它想简单了。

IUL 不是定存。

它的收益来自指数表现、账户规则、Cap、Floor、费用和保单设计。

每一个环节都要看。

不过，如果你有一笔长期美元资产。

想要参与美股核心资产。又不想承受直接下跌的冲击。那 IUL 确实有位置。

尤其在利率下行、地缘政治复杂、美股未来预期收益没那么夸张的环境下。

保底不是摆设。

2025 年 4 月那种低谷段，依然能看到 3.16%-6.62% 的正收益。

更早的波动期，0% Floor 也多次保护过客户本金。

这就是我愿意持有 IUL 的原因。

不是因为它完美。

而是因为它知道自己要解决什么问题。

我的建议很简单。

别拿 IUL 替代全部投资。

把它当成长期美元资产里的底仓工具。

这就对了。

大贺说点心里话

IUL 这类产品，最怕只看派息表就冲进去。真正该比的，是账户规则、费用、长期现金价值和购买渠道。你要是正在纠结怎么买，可以先把信息差搞清楚。