保诚信守明天：1879亿资产背后，别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊保诚，顺着**保诚「信守明天」**这款产品往上看。

我一直觉得，看港险不能只看一张计划书。更不能只听销售讲一个演示收益。保险公司自己的年报，才是底层答案。

截至2026年05月10日，老五家2025年报基本都摊在桌面上了。友邦资产大。宏利资管强。安盛利润也好看。永明也不是小角色。

不怕货比货，就怕不比货。

保诚这次最值得看的地方，不是它每一项都第一。而是它在利润、资产、香港市场、未来股东回报这几条线上，都交出了很硬的组合拳。

但话说回来。

年报漂亮，不等于每个人都适合买它的储蓄险。**信守明天能不能看，要看你有没有足够长的钱。**短期钱，我不会建议碰。

从2020到2025，香港保诚走出了一条反转曲线

2025年的金融环境，不算舒服。

利率预期摇摆。资产价格波动。很多家庭买港险，也比前几年更谨慎。大家不再只问收益。还会问保司稳不稳。分红能不能撑住。

这时候，保诚香港的表现就很有意思。

2025年，中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化新业务保费约22亿美元。更细一点看，香港市场新业务利润同比增长12%。年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

这个数据不是孤立的。

你把2020到2025拉出来看，会发现香港保诚不是一年突然冲高。它经历过低点。也经历过修复。到2023年明显回升。2025年继续站在高位。

这张图我会重点看。

因为它说明一件事。香港市场不是靠一波行情撑起来的。它确实重新回到了保诚亚洲版图里的核心位置。

同台PK才知道谁是真王者。

保诚在香港市场的优势，是肉眼可见的。尤其对买储蓄分红险的人来说，香港市场的经营质量很关键。你买的不是一只基金。你买的是一家保司未来几十年的分红能力。

严苛口径下，四个核心指标都过了10%

年报里有一个细节，很多人会忽略。

2025年初开始，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

说白了，它不是用更宽松的口径把利润做漂亮。它用了更审慎的算法。折现率更高。现金流不确定性也考虑得更重。

在这种口径下，保诚四项核心指标仍然全部超过预设的10%增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这几个数字，我认为比单独喊一句“增长很好”更有价值。

因为它覆盖了利润、现金流、每股盈利、股息。不是单点好看。是多条线一起抬升。

年化新业务保费APE也增长了。按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

还有一个数据，我会单独拎出来。

香港新业务利润率是55%。为全集团最高。

这个利润率，说明香港业务不只是卖得多。卖出来的业务质量也高。

再看评级。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调至AA。评级不是万能的。但它是外部机构对资本实力的一次确认。

别听销售吹，看年报数据。

这里我的判断很明确。**保诚2025这份年报，是老五家里很能打的一份。**不是只靠故事。不是只靠规模。它是经营数据真的顶上来了。

增长不是单腿走路，代理、银保、健康都在发力

我看保司年报，最怕一种情况。

一个渠道冲得很猛。其他渠道没动。那种增长往往不够扎实。

保诚2025年不是这样。

代理渠道和银保渠道，是它新业务利润增长的双引擎。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道带来新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道更猛。2025年新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

代理这边，保诚获得MDRT认证的人数，全球排名第二。

这个数据不能神化。MDRT多，不代表每个代理都专业。但它至少说明，高产能代理的厚度是够的。

健康保障也是一个亮点。

保诚从2024年开始重点发力健康保障。到2025年，健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这点我很看重。

储蓄险公司不能只会卖储蓄。保障业务也要站得住。客户关系才更长。续保、加保、家庭保单，都会变成长期经营的底盘。

客户留存率也能印证这点。

2025年保诚客户留存率是88%。现有客户年化保费同比提升8%。

再看顾客净推荐值。保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

我的态度很直接。

**保诚的增长，不是单一渠道堆出来的。**代理、银保、健康、客户留存都在贡献。这个结构，比单点爆发更值得信。

1879亿美元资产池，才是信守明天的底层支撑

聊到信守明天，很多人第一反应是看IRR。

我理解。大家都关心回报。

但我更关心另一件事。保司拿什么支撑未来几十年的分红演示。

保诚截至2025年12月31日，总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产接近一半。

这就是压舱石。

储蓄分红险的底层，不能只靠权益市场冲收益。债券资产的质量，决定了现金流的稳度。

保诚股东债券投资里，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

再看地域分布。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这个配置很有保诚风格。

它不是重押一个市场。也不是只吃美元利率。它更偏亚洲本土现金流。分散度不错。风控思路也清楚。

当然，分散不代表没有风险。利率会变。信用周期会变。汇率也会变。

但我会给它一个比较高的评价。保诚的资产配置，不是激进型打法。更像长期储蓄险该有的底盘。

再往下看，是瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。它在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领先位置。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

这点对普通投保人很重要。

你买的不是瀚亚基金。但保司背后的资管能力，会影响它长期资产配置的效率。

咱把五家摆一起看。

友邦强在亚洲高质量经营。宏利资管体量大。安盛全球化厚。永明也有自己的资管优势。保诚这次的特点，是亚洲资产布局和利润增长同时兑现。

这就是差距，肉眼可见。

我不会说保诚每项都赢。但在2025这个时间点，它的利润增长、资产扩张、香港市场质量，放在一起看很有说服力。

信守明天面向未来，但别把演示收益当保证

再说回产品。

保诚2025年推出信守明天多元货币储蓄计划。产品采用归原红利+终期红利的双重红利结构。

保单收益主要由三块构成。保证现金价值。非保证归原红利。非保证终期红利。

注意这个词。

非保证。

很多人看到**6.5%**就兴奋。这个数字可以看。但不能当成合同承诺。

信守明天升级后，首45年总回报全面提升。最快28年可达到6.5%回报率。25年IRR高达6.35%。15年IRR达到5%。升级后25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。

这些数据确实漂亮。

但我的判断也很明确。信守明天适合长期钱，不适合短期周转的钱。

它的保证回本期是18年。预期回本期是8年。这两个数字要一起看。

预期回本快，不等于你第8年一定舒服。保证回本18年，才是你最保守的底线参考。

如果你这笔钱未来5年可能买房。可能创业。可能给孩子临时用。那我不建议放进来。

如果你本来就是给孩子教育、婚嫁、传承，打算放20年、30年。那信守明天就有讨论价值。

它还有两个功能，值得讲一下。

一个是自主入息。可以定时、定额、定向提领保单现金价值。更像把储蓄险做成长期现金流工具。

另一个是自主传承。它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。并支持10-40年长远规划。

这个功能我认可。

但也要看清限制。自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。家庭结构复杂的人，要提前设计。

再看集团层面的未来承诺。

保诚计划在2024至2027年，为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

敢把未来回报写进年报，说明管理层对现金流有底气。

这对投保人不是直接收益承诺。但它是一个侧面信号。公司经营现金流越稳，分红险长期兑现的基础越扎实。

写在最后：保诚强，但信守明天不是短钱工具

我对保诚2025年报的评价比较高。

它不是只讲故事。它有利润。也有资产。香港市场足够强。渠道也没有单腿走路。评级还往上走。

真正的行业韧性，确实不是一年运气。它来自财务根基。来自穿越周期的投资能力。也来自产品持续迭代。

但落到投保决策上，我不会把话说满。

信守明天可以看。尤其适合长期传承、教育金、家庭现金流规划。

短期资金别碰。保守到只认保证收益的人，也要谨慎。

这款产品最大的看点，是长期演示回报和类信托功能。最大的前提，是你能接受非保证分红。也能接受足够长的时间。

港险测评不能只看谁的数字更大。

要看数字背后的公司。也要看你的钱能不能等。

大贺说点心里话

如果你正在比较信守明天和其他老五家的储蓄险，别只拿IRR截图做决定。把缴费、回本、分红实现、提取节奏一起看，差别会很明显。