保诚「信守明天」：资产荒里能看，但别只盯6.35%

你好，我是大贺。

最近有个朋友问我。房子卖掉后，手里多了几百万。存银行吧，利率一路往下。买房吧，又怕流动性被锁死。孩子以后要读书。老人也要留钱。自己还想做一点长期传承。

这类问题，这两年特别多。

说白了，不是大家突然喜欢香港保险了。是很多家庭开始重新想一件事。

这笔钱怎么摆。

今天聊的，是保诚「信守明天」。

我不想只讲产品收益。那样太窄。储蓄分红险真正要看的，是三件事。公司扛不扛得住。钱投得稳不稳。产品设计能不能解决真实家庭问题。

下行周期里，买保险先看保司能不能陪你走远

2025年的全球金融市场，不轻松。

利率变化快。资产价格波动大。很多家庭的感受很直接。以前靠房子。靠定存。靠理财。现在都没那么顺了。

到2025年底，内地银行定期存款利率普遍已经下到**1.5%-2.2%**这个区间。你放一笔大额资金进去，安全感有。但增值感很弱。

资产荒时代，配置的本质是换一种稳定性。

不是追一个漂亮数字。是找一个能长期兑现规则的体系。

保诚这份2025年年报，有几个数字我会认真看。

集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到28亿美元。顾客净推荐值也蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这些数字不能直接等同于你保单未来一定赚多少。

但它说明一件事。保诚不是靠单一市场吃饭。也不是靠短期行情讲故事。它的亚洲战略、多元布局和产品迭代，确实支撑住了增长。

我对这种公司会更有耐心。

买长期储蓄险，最怕的不是一年收益低一点。最怕的是你选的底层平台，十年后话语权变弱。

怕保司扛不住，要看财务厚度和评级

很多人挑港险，容易先问 IRR。

我会先问另一个问题。

这家公司在压力环境下，财务报表还能不能站住。

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。这个口径更审慎。它会用更高折现率。也会把现金流不确定性看得更重。

在这种框架下，保诚四项核心指标都超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，到101.4美分。每股股息同比增长15%，到26.6美分。

年化新业务保费 APE 也增长了7%。达到66.61亿美元。

这类数据我会看两层。

第一，看增长有没有质量。第二，看增长有没有现金支撑。

经营自由盈余能增长15%，这比单看销售额更有价值。它代表公司经营层面的现金创造能力。

股东回报也很硬。

保诚预计在2024至2027年为股东带来超过70亿美元回报。2025年已经完成20亿美元股份回购和 IPAMC 首次公开发售。2026年还启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

还有一个关键点。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

我对评级不迷信。但长期险公司能被上调评级，不是小事。它至少说明资本状况和偿付能力，被外部机构重新确认了。

我的判断很直接。

如果你要买20年以上的储蓄分红险，保司底子必须排在收益演示前面。

这一点上，保诚是能看的。

钱到底投到哪，1879亿资产里有答案

买储蓄险，本质不是把钱交给一张纸。

你是把一笔长期资金，交给保险公司的资产负债管理能力。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

这就是压舱石。

我不喜欢那种全靠高波动资产讲高收益的配置。短期看着兴奋。长期很考验人性。

保诚这套资产组合，债券比例足够高。风控逻辑也比较清楚。

股东债券投资里，60%投向主权债券。A及以上评级的政府债券占81%。A及以上评级的公司债券占64%。

地域分布也不是单押一个市场。

45%债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩下**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

咱们换个角度。

过去很多家庭习惯把钱放在内地房产里。看似熟悉。其实风险很集中。城市集中。资产类别集中。流动性也集中。

香港储蓄分红险的意义，不只是追求高一点的长期预期回报。

它更像一个配置工具。把家庭资产从单一人民币资产里拆一部分出来。放到保险公司长期资产池里。再用美元或多元货币结构做对冲。

保诚背后还有瀚亚投资。

瀚亚成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领航地位。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这点我比较看重。

港险产品的分红，不是凭空来的。背后要靠投资能力。也要靠长期资产配置纪律。

只看演示收益，我不会下决定。看资产池和资管能力，我才会继续往下看。

香港市场这张成绩单，能解释为什么内地客户还在买

过去两年，内地客户赴港投保的需求变了。

以前很多人主要看重疾和医疗。现在更多人问储蓄。问教育金。问传承。问美元资产。

数据也能对应上。

2024年内地访客新造保单里，终身寿险加储蓄寿险合计占比62.1%。2025年上半年，内地访客新单保费同比增长约30%。占香港市场新单的30%-40%。

这不是简单的跟风。

是财富焦虑变强了。

保诚香港市场的表现，刚好说明这件事。

2025年，中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。更准确地看，香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

新业务利润同比增幅12%。利润率达到55%。这是全集团最高。

我会怎么理解这个数据？

香港市场不是保诚的边缘业务。它是非常核心的利润来源。新业务利润和年化保费双双创高，说明客户需求是真的强。渠道承接能力也是真的强。

代理渠道方面，每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。保诚获得 MDRT 认证人数，全球排名第二。

银保渠道也很亮眼。2025年新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

健康保障也在拉动增长。

2024年起，保诚重点发力健康保障业务。2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元。占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也有88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这里我给一个明确判断。

保诚香港不是靠单个网红产品撑起来的。它是渠道、客户、健康保障和储蓄业务一起在跑。

这比某一张计划书好看，更重要。

不过，也别误会。

公司赚钱，不等于你的保单每一年都高收益。分红险仍然有非保证部分。你要接受波动。也要接受长期持有。

短期资金别碰。

三五年要用的钱，也别拿来买这种产品。

信守明天真正值得看的，不只是6.35%

现在说回保诚「信守明天」。

这款产品在2025年推出。全名是信守明天多元货币储蓄计划。它的定位很清楚。不是短期理财。是长期储蓄、现金流安排和财富传承工具。

它采用的是归原红利加终期红利的双重红利结构。

收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

这个结构的好处，是前中长期都有设计空间。

归原红利偏持续。终期红利偏长期增值。组合起来，产品弹性会更大。

但我也要把话说清楚。

非保证就是非保证。

你不能把演示数字当合同承诺。更不能只拿最高 IRR 做决策。

信守明天的数据确实好看。

保证回本期是18年。预期回本期是8年。15年 IRR 达到5%。25年 IRR 高达6.35%。最快28年达到6.5%回报率。长期回报演示可达本金481倍。

升级后第10年，总现金价值63,920。总回报 IRR 3.11%。第25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。第30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。

这些数据放在今天的利率环境里，确实有吸引力。

内地定存普遍在1.5%-2.2%。信守明天25年演示 IRR 6.35%。中间的利差很明显。

但我不会因为这个数字就说它适合所有人。

我更愿意这样分。

如果你的钱是教育金。15年后开始用。或者25年以上不着急动。这款可以重点看。

如果你的目标是家族传承。希望钱有规则地给到下一代。这款也值得看。

如果你只是想找一个5年左右的高收益替代品。

我不建议买。

原因很简单。第10年演示 IRR 是3.11%。不算差。但不是它最强的阶段。它真正好看的地方，在更长周期。

这就是储蓄分红险的底层逻辑。

前期像种树。后期才像果园。

很多人买错，不是产品错。是钱的周期错。

自主入息和自主传承，是这款的重点

我觉得信守明天最值得聊的，不是6.35%。

而是它新增的两项类信托功能。

自主入息。自主传承。

自主入息比较好理解。它可以定时、定额、定向提取保单现金价值。适合做养老现金流。也适合做孩子成年后的教育和生活支持。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。比如生日。学业。成家。生育。买房。生病。养家等场景。

这解决的是很多高净值家庭的老问题。

钱不是不能给。是不知道怎么给。

一次性给太多，怕孩子挥霍。不给，又怕未来家庭遇到事没底气。信托门槛高。流程也更复杂。普通保单传承又不够细。

信守明天把这个问题拆成了事件触发。

孩子到某个阶段。发生某类人生事件。再按设定比例给钱。

这就更像一个长期家庭规则。

它支持10-40年长远规划。对传承安排来说，这个周期是合理的。

不过，这里有一个限制必须看清。

自主传承仅适用于只有一位受益人，且没有候补受益人的保单。

这点很关键。

如果你有多个子女。或者本来就想做复杂传承安排。不能只听功能介绍。要把受益人结构先设计好。

我会怎么用这款？

我会把它放在三类场景里。

第一，孩子还小。家庭想提前锁定教育金和成年支持金。

第二，夫妻已经有基础保障。手里有长期闲钱。想做美元或多元货币储蓄。

第三，高净值家庭想做简化版传承。又暂时不想搭复杂信托架构。

这三类人，可以认真看。

但有两类人，我会劝你谨慎。

第一，现金流不稳定的人。保费会占用长期资金。中途退保体验不会好。

第二，只关心短期收益的人。这款不是短钱工具。别把它当定存增强版。

我的态度很明确。

信守明天适合长期钱。适合有传承需求的钱。适合不急用、想跨周期摆放的钱。

短期周转资金，不适合。

写在最后：选能穿越周期的保司，也要选对资金周期

看完保诚2025年年报，再看信守明天，我的感受比较明确。

真正的行业韧性，不是某一年销售很好。

它来自三件事。财务根基够厚。投资能力能穿越周期。产品创新能贴近客户长期需求。

保诚这次业绩全线飘红，底气就在这里。

但回到家庭配置，话还要说得更实在一点。

港险储蓄分红险不是万能答案。信守明天也不是所有钱都能放。它解决的是长期储蓄、资产分散、现金流安排和传承规则。

你先想清楚一个问题。

这笔钱，未来10年要不要用。

如果要用，少买。甚至不买。

如果不用，又想把人民币资产、房产资产之外的长期钱重新摆一摆。保诚「信守明天」可以进入备选清单。

我会把它归为一类产品。

不是短跑型。是长跑型。

看懂这一点，再谈收益，才不容易买错。

大贺说点心里话

如果你正在比较香港保险，别只拿一张计划书比高低。产品、保司、资金周期、投保渠道，都要一起看。这里面的信息差，有时比收益表本身还重要。