内地分红险VS香港分红险：3.5%之后怎么选

你好，我是大贺。

今天是2026年05月10日。这几天还有朋友问我，内地分红险演示利率往**3.5%**走之后，是不是就该看香港分红险了。

这个问题不能一句话回答。

说人话，不说行话。内地分红险 VS 香港分红险，虽然都叫分红险，但底层不是一类东西。

很多人选错。不是不聪明。是信息不对称。

我不劝你买。我帮你想清楚。

内地演示利率到3.5%，香港还能看到6.5%

最近这个话题热。核心原因很简单。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。新产品立即执行。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

更关键的是，2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

这个数字不算意外。行业近三年平均投资收益率，大约也是3.2%。监管的意思很明确。别把预期讲得太满。

香港这边，分红险终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限，目前仍是6.5%。

差距很明显。

但这里我必须泼一点冷水。

演示收益不是实际收益。

这句话听着老套。但非常重要。尤其是香港分红险。高演示背后，有更多非保证部分。你不能只看一张计划书的数字。

我的判断很直接。

如果你只想找一个“更高演示收益”的产品，别急着去香港。你会看错重点。

你真正要比较的，是三件事。

钱怎么分。底层买什么。以后能不能灵活传承。

红利怎么给，决定了你的安全感

内地分红险，主要是美式现金分红。

简单讲，就是每年派发周年红利。这笔钱派出来之后，就变成保证利益。你可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

不过留存利息不保证。

它的好处很直观。每年看到钱。心里踏实。

内地分红险的红利，更像到手的钱。

安全感强。波动小。缺点也明显。长期收益空间不高。

香港分红险，通常是英式分红。里面有两块。

一块叫复归红利。它通常以增加保额的形式出现。一经派发，也会锁定。

另一块叫终期红利。这个就要注意。它通常只在退保或身故时派发。平时更多是账面收益。

终期红利的特点，是弹性大。做得好，长期收益漂亮。市场不好，也会回撤。

这里没有谁天然更高级。

我会这样看。

你要的是确定感。内地分红险更舒服。

你要的是长期空间。香港分红险更有机会。

但这个机会不是白给的。你要接受波动。也要接受更长周期。

短期钱，不适合买高终期红利占比的港险。

这一点我说得很重。因为很多人就是把三五年要用的钱，拿去追长期演示收益。这个动作很危险。

保证部分看内地，预期收益看香港

再看收益表现。

内地分红险的保证部分，一般回本更快。保证IRR超过2%，并不少见。

加上分红之后，过去演示复利大多在**3.5%-4%之间。现在上限往3.5%**走。空间被压下来了。

香港分红险刚好反过来。

保证部分回本慢。保证IRR通常在1%以内。少数产品能到2%，但不是主流。

它真正吸引人的，是长期演示收益。终身复利常见在5.5%-6.5%。

这个差距折算下来，香港的长期单利空间，确实比内地高出不少。素材里说高出两倍不止，并不夸张。

但我更在意另一件事。

保证部分薄，就不能拿它当短期储蓄。

很多人看港险，只盯第30年、第50年、第80年的现金价值。很少看第5年、第8年、第10年。

我自己做规划，会先问客户一句话。

这笔钱十年内会不会动？

会动。就要谨慎。

十年内不动。才有资格谈香港分红险的长期空间。

贵的不一定适合你，便宜的也不一定坑你。看钱从哪儿来，也看钱往哪儿去。

收益差距的根源，是底层资产不一样

这一章最重要。

很多人以为内地和香港的差距，是保险公司“给得多”或“给得少”。

不是。

收益天花板，主要由底层资产决定。

内地保险公司的投资组合，大致是这样：

• 债券和银行存款，占比超过50%
• 股票和基金，占比约10%-15%
• 其他资产，比如非标、不动产，占比约30%-40%
• 投资范围全部在境内
• 人民币计价

这就决定了它的性格。

稳。保守。受内地利率环境影响很大。

2025年内地30年期国债收益率，已经跌到过**2.4%附近。后面有阶段性反弹。2025年10月也冲到过2.2%-2.3%**区间。

但你看大方向。长端利率仍然不高。

这就是内地分红险很难长期突破**4%**预期IRR的根本原因。

不是保险公司不努力。是资产端空间有限。

说得更直白一点。

内地分红险，本质上是一笔人民币资产。你买的是内地债券市场。

这句话可能不好听。但非常接近本质。

香港分红险不一样。

香港保险公司的固收资产占比，大多在25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。投资范围是全球配置。美国、亚太、欧洲都会涉及。

以宏利MGL计划为例。债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略里，债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这就解释了一个问题。

为什么香港分红险敢演示到5.5%-6.5%？

因为它不只买债。它会配置全球股权、企业债、房地产、私募股权等资产。增长型资产比例更高。波动也更高。

这里我态度很明确。

如果你只想要稳，内地分红险更顺手。

它的收益不惊艳。但现金流和保证部分更容易理解。

如果你想做长期美元或港元资产，香港分红险更值得看。

它不是因为“更神”。而是因为底层资产更开放。货币也更多元。

这对一些家庭很重要。

比如孩子以后可能留学。家庭资产主要都在人民币里。未来有海外居住计划。或者想分散单一市场风险。

这类家庭看香港分红险，不只是看收益。

它是在补一块资产拼图。

分红实现率不能混着比

很多人喜欢问，分红实现率多少？

这个问题该问。但要先问口径。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露的。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，在官网披露各分红产品的红利实现率。

内地看的是本年度实现率。只看当年分红兑现情况。

香港这边，根据GN16要求，对2010年后生效的保单，强制披露分红实现率。

香港每年6月30日或之前披露。中文名称统一为「分红实现率」及「过往派息率」。

香港看的是截止今年的累计实现率。

也就是说，它更像一本历史总账。

这两种口径，没有绝对好坏。别拿同一把尺子硬比。

内地披露时间短。很多公司没有足够长的历史数据。

香港披露历史更长。又有分红平滑机制。数据波动看起来会小一些。

看2025年的统计，香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。保诚10年+红利实现率均值是73%，在统计公司里最低。

友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

再看友邦。38款10年期以上产品，分红实现率均值大约在86%。

这里我给一个实际建议。

看香港分红险，不要只看当年实现率。要看长期均值。还要看终期红利占比。

终期红利占比越高，未来弹性越大。收益空间更高。回撤可能也更明显。

我不会用一年的实现率，决定一张几十年的保单。

这太草率。

港险多出来的功能，值不值钱

很多人比较内地和香港，只看收益。

我觉得不够。

对部分家庭来说，功能比收益更重要。

港险有几个常见功能。可操作性很强。

比如，可以无限变更保单持有人。也可以对保单进行无限拆分。拆分出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这在传承场景里，很有用。

举个例子。

老王给自己买了一份港险保单。投入10万美元。后来有了一儿一女。保单增值到20万美元。

他可以把保单拆成3份。自己留10万美元。儿子、女儿各5万美元。

未来老王百年之后。保单继续增值。又可以通过变更和拆分，留给孙辈。

这不是单纯的收益问题。

这是财富能不能继续留在一个结构里运转。

内地分红险就简单很多。

被保险人无法变更。被保人身故后，保险公司赔付给受益人。保单使命基本完成。

有传承需求的家庭，港险功能价值可能远超几个点收益差。

这点我站得很明确。

如果你只是给自己存一笔养老金。内地也能做。

但你想做三代传承。想做多币种安排。想把资产慢慢分给孩子。港险明显更好用。

不过，港险也有麻烦。

内地保险现在很方便。基本全流程线上操作。人民币直接投保。网点也多。

香港保险没这么顺。

必须本人到香港签纸质保单，才是合法合规投保。还要解决换汇和资金出入境问题。香港保险也不能在内地直接购买。

这件事别轻视。

对很多人来说，不折腾本身就是一种价值。

我服务过不少家庭。资产不算少。但就是不愿意处理跨境流程。那我不会硬推港险。

先看需求，再看产品。

你没跨境需求。也不想处理换汇。硬买香港分红险，体验未必好。

写在最后：这不是谁赢谁输

说到底，内地分红险 VS 香港分红险，不是谁全面碾压谁。

这是匹配问题。

我会把人分得很清楚。

如果你符合这些条件，香港分红险值得认真看：

• 手上有100万以上闲置资金。
• 追求更高长期收益。
• 有子女海外留学计划。
• 有移民或全球居住安排。
• 有传承、隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或市场风险。

这类人群，我更偏向港险。

尤其是资产大多在内地房产和人民币里的家庭。适当配置一部分美元或港元长期保单，是有意义的。

反过来，如果你是这类情况，我不建议你硬上港险：

• 资金量不大。
• 5-10年内可能要用钱。
• 对汇率波动很敏感。
• 对分红波动很敏感。
• 不想折腾。
• 没有传承和分散配置需求。

这类朋友，内地分红险可能更合适。

它不性感。但够稳。够方便。也更容易理解。

还有一种做法，我觉得更理性。

两边都配一点。

一部分钱放内地。满足稳和方便。一部分钱放香港。满足长期、多币种、传承和全球配置。

鸡蛋不放在一个篮子里。对中产家庭来说，这个思路更稳妥。

最后说句实在话。

90%的人选错，不是买了错的产品。是没有想清楚自己的钱要干什么。

别听别人怎么说。看自己钱从哪儿来、往哪儿去。

短期钱，别碰高波动长期产品。

长期钱，别只盯眼前回本。

传承钱，别只算收益率。

这是我对这件事最核心的判断。

大贺说点心里话

如果你已经在纠结内地还是香港，别只拿计划书数字做决定。把资金期限、币种需求、家庭传承安排放在一起看，答案会清楚很多。