永M万N青·星H尊享II：我更看重它的稳，而不是一时漂亮数字

你好，我是大贺。

最近有朋友问我，香港2年期分红险里，**永M「万N青·星H尊享II」**和安S「盛LII至尊」，到底该怎么选。

这两款都很热。

一个更强调稳健和保证。一个前期演示看起来更冲，部分提领模式也很吸睛。

我身边有个朋友，最后放弃了盛LII，选了永M。

理由很简单。

保证高。稳健些。

这个理由听起来不花哨。

但我反而觉得，这才是很多家庭配置港险时，真正该回到的地方。

资产出海不是凑热闹。

尤其到了2026年05月10日这个时间点，很多家庭已经不只是看美元资产了。还会看人民币、美元之间怎么切。看降息周期里，长期现金流能不能稳住。也看极端行情来了，保单到底扛不扛得住。

2025年11月，美联储降息25个基点。美元指数跌破99关口。很多高净值家庭开始重新做美元和人民币的资产配置。

这个背景下，我会更看重两件事。

一是保证部分到底有多少。

二是非保证部分下修时，保单还能剩多少抗压能力。

说白了，安S盛LII和永M万N青的本质差异，不是简单的谁高谁低。

而是一个更愿意冲高预期回报。一个更愿意用确定性打底。

这篇我按真实使用场景讲。

不只看演示表。

更看长期现金流、提领、极端行情和换币种。

他为什么放弃风头正劲的盛LII

朋友当时纠结的，是香港2年期分红险市场里两款热门产品。

永M【万N青·星H尊享II】。

安S【盛LII至尊】。

盛LII的前期预期回报，确实更容易被看见。某些提领演示也很突出。很多人一看演示表，第一反应会被吸过去。

但我不建议只按这个逻辑选。

尤其是给孩子做教育金。给自己做退休现金流。或者给家庭做长期底仓。

这些钱的特点很明显。

时间长。不能乱。最好别中途出大意外。

朋友最后选永M，理由就一句话。

保证高。稳健。

这个判断，我认同。

我不是说盛LII不能看。它有自己的优势。但如果你是保守型家庭，或者你不想把所有鸡蛋押在演示表上，我会优先看永M。

这里的关键不是产品宣传语。

是底层取舍。

盛LII更像是用一定确定性，去换更高的预期表现。

永M万N青更像是先把底座打厚，再给长期增值留空间。

这个差异，后面会越来越明显。

想要长期稳定现金流，先看保证和资产底座

买分红险，很多人喜欢问预期IRR。

我会看。

但我不会只看这个。

我更关心保证IRR。

因为保证部分，是合同里更硬的底线。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。

盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

这个差距不小。

在降息周期里，保证IRR的价值会被重新定价。

利率往下走时，高保证不是锦上添花。它更像保单里的压舱石。

具体年份看，也很直观。

15年，万N青是0.14%，盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%，盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%，盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%，盛LII是0.18%。

这里我态度很明确。

如果你的核心需求是稳。

我会优先看万N青。

保证回报越高，产品的下限越清楚。下限清楚，长期现金流安排才不容易变形。

再看资产配置。

万N青·星H尊享II的固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也比盛LII至尊低5%。

这个指标很容易被忽略。

但它很重要。

固收底仓更高，组合波动一般会更小。非固收上限更低，也意味着不会把太多表现压在市场情绪上。

我做跨境配置时，最怕一种情况。

演示收益很好看。但底层波动很大。市场一变，客户才发现自己承受不了。

配置的本质是分散确定性。

不是追一个最高演示数字。

把保单当现金流工具，225比258更值得细看

很多人看提领，会被“密码”吸引。

比如258。225。236。247。257。

数字看起来很专业。

但你要问一句。

它到底能不能长期拿出来？

盛LII是纵深极致。主打258。

永M不是只冲一个点。它覆盖225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

这代表什么？

代表它不是只服务一种漂亮演示。

它更像是给不同家庭节奏留了余地。

教育金，可能要早提。

退休金，可能要稳定提。

短期资金周转，可能要看前几年现金价值厚不厚。

这里看225提领很有意思。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到第100年，剩余现价演示达到54019685。

这个数据，我会非常重视。

不是因为第100年的数字多大。

而是因为前中期提领后，保单还能不能继续活。

现金流产品，最怕中途断。

盛LII做不出225，核心原因很直接。

保证收益低。

归原红利占比低。

归原红利占比，会直接影响真实提领能力。

20年，万N青归原红利占比15.80%。盛LII是13.82%。

万N青高1.98%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

万N青高3.02%。

再看归原红利和终期红利的比值。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。

万N青高20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。

万N青高8%。

这不是小细节。

归原红利越厚，前期提领越不容易过度依赖终期红利。

终期红利是非保证的。市场好时，它很好看。市场不好时，它会变。

盛LII的258提领，演示当然亮眼。

但如果大部分提领能力来自终期红利，这种状态就比较脆。

尤其遇到经济波动较大的年份。

我不建议保守型客户只盯着258。

你要先看它靠什么提。

能提几年。

提完以后，保单还能不能继续滚。

真遇到金融危机，抗压能力比巅峰收益更值钱

我们做长期配置，不能只看顺风局。

还要看逆风局。

2008年金融危机给金融机构上过一课。

永明在那段历史里，是加拿大少数做到零股东分红削减、零政府救助的保司之一。这个背景，到了今天反而更有参考价值。

2024年，永明全球资管规模达到8.39万亿港元。固定收入资产占74%。其中**98%**为投资级评级。

这些数据，不等于某张保单一定怎么表现。

但它能解释一个东西。

为什么万N青在悲观情景里，数据更稳。

悲观情景假设里，万N青·星H尊享II回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

跌幅假设更小，说明组合波动控制更强。

再看悲观IRR。

第10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

第20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

还有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个风险不能轻描淡写。

它不代表一定发生。

但你要知道这个压力测试结果。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

第10年，万N青83%，盛LII64%。

第20年，万N青73%，盛LII61%。

第30年，万N青62%，盛LII48%。

这个比值越高，说明预期被打折后，留下来的东西越多。

我一直觉得，抗压能力比巅峰收益更值钱。

尤其是给家庭做长期配置。

你不能只看市场好时谁跑得快。

还要看市场差时谁掉得少。

这一点上，我会站万N青。

中途要换币种，永M这个设计更实在

换币种这件事很重要。

很多人买多币种保单时，会把它当一个附加功能。

我不这么看。

对跨境家庭来说，货币转换是很现实的需求。

孩子未来在哪读书，不一定。

家庭支出用美元，还是人民币，也可能变化。

美元周期也会变。

在这种情况下，保单换币种的规则，不能含糊。

盛LII至尊在这点上，我有明显保留。

它转换保单货币，需要终止旧保单，重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

这在我看来，是硬伤。

你以为只是换个币种。

实际可能是换了一份计划。

新计划好不好。条款变不变。收益结构是不是还一样。

这些都要重新看。

永M万N青·星H尊享II的条款更友好。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

条件也写得比较清楚。

从第3个保单周年日起可以申请。

每个保单年度仅可申请1次。

需要在保单周年日前30日内申请。

还有一个细节。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上一些同类产品，会设调整基数。里面会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来合理。

但对客户来说，透明度会低一些。

永M这个设计，我更喜欢。

简单。直接。少变量。

多币种配置里，最怕规则复杂。

规则越复杂，未来执行的不确定性越高。

真正拉开差距的，是提领顺序和红利条款

前面讲了提领表现。

但真正的底层逻辑，藏在条款里。

宣传页会告诉你能提多少。

条款会告诉你从哪里提。

盛LII至尊的提取顺序是：

先从保额增值红利及其终期红利提取。

然后从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II的提取顺序不一样。

先从累计归原红利提取。

超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这两个顺序，看起来只是文字差别。

实际会影响提领稳定性。

还有红利本身的保证程度。

永M万N青·星H尊享II条款明确。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的条款则写明。

保额增值红利派发后，面值为保证金额。

但现金价值并非保证金额。

这一点很关键。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现率越高。

比如面值看着是1.5万，早期折成现金价值，可能就没那么多。

再叠加终期红利的不确定性。

你会发现，很多漂亮提领数字，背后其实很依赖假设。

我不喜欢只看一个提领密码就下决定。

因为隐藏变量太多。

提领顺序。红利来源。现金价值是否保证。终期红利占比。折现率。

这些才是实战里的关键。

如果你只看一个258，容易误判。

如果你看完条款还想选盛LII，那是你的风险偏好。

但保守型家庭，我不会这样推。

写在最后：监管提醒和朋友的选择，是同一件事

最近香港保监局在《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。

风险提醒却很弱。

监管还特别提到，有些营销帖文喜欢用保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者，却忽略后期分红实现率。

这段话，我建议每个买港险的人都看一遍。

不是让你不看非保证收益。

而是别被非保证数字带着走。

分红险的魅力，在于长期增值。

分红险的风险，也在于非保证部分会变。

万N青·星H尊享II并不是每个指标都要冲第一。

它的特点很清楚。

保证高。

归原红利结构更厚。

悲观情景表现更稳。

提领覆盖更全面。

货币转换规则更透明。

我对它的判断也很清楚。

如果你追求极端演示数字，盛LII可能更容易打动你。

如果你是长期持有，注重稳健，想优先锁定长期稳定现金流，我会更倾向永M万N青·星H尊享II。

尤其是教育金、退休金、家庭长期现金流这类场景。

我会把万N青放在更靠前的位置。

它不是靠一句宣传语赢。

它赢在下限更厚。

而长期配置里，下限经常比上限更重要。

朋友那句“保证高，稳健些”，听起来朴素。

但我觉得，这是这类产品最该回到的答案。

大贺说点心里话

如果你正在比较这类2年期港险，别只拿演示表对数字。把保证、提领来源、换币种规则一起看，才更接近真实选择。想知道自己适合哪类方案，也可以把预算和用途发我看看。