四家IUL横评：全美11.2%最高，但别只看封顶率

你好，我是大贺。

今天聊四款离岸 IUL。宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

很多人看 IUL，只盯着一句话。

“下有保底，上不封顶。”

这话听起来很舒服。但说人话就是，你得把合同里的 Floor、Cap、乘数、账户结构 都看明白。否则很容易把销售话术，当成真实收益。

截至 2026年05月10日，我重新看了一遍四家保司截至 2025年12月的最新派息数据。里面有很漂亮的数字。也有一些容易被忽略的门道。

我的判断很直接。

IUL 不是不能看。但封顶率高，不等于到手收益一定高。底层指数选错了，再好的包装也没用。

看四家IUL数据前，先记住三个判断

2025年这一轮数据，确实好看。

大部分 IUL 保单的年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。这个水平，放在美元资产里，很有吸引力。

尤其在利率下行的环境里。很多美元定存和固收产品，已经很难给到这样的体感收益。

但我不建议你只看这个区间。

IUL 的好，不是它每年都能拿 10%。它真正的价值，是 0% Floor Rate 曾经多次保护本金。市场跌的时候，账户不跟着亏。市场涨的时候，按规则参与上涨。

这就是它和直接炒股最大的区别。

不过，魔鬼藏在细节里。

IUL 的收益不是随便给的。它看挂钩指数。看结算周期。看封顶率。看乘数。还要看相关费用。这几个条件少看一个，判断就会偏。

2025年10月，新加坡 MAS 也加强了 IUL 销售披露要求。要求更清楚披露 Cap Rate 调整机制、绩效乘数费用、历史派息达成率等信息。

监管为什么要强调这些？

很简单。市场上确实有话术被讲得太满。这类产品可以配置。但不能在没看清规则时冲进去。

挂钩标普500的账户，2025年几乎全员触顶

四家数据里，最明显的一点是：表现好的账户，几乎都挂钩 S&P 500 标普500指数。

这点我会看得很重。

同样是 IUL，底层指数不一样，结果差别很大。挂钩恒生指数的账户，在过去两年多次触发 0% 保底。2025年11月，恒生指数一度跌到 19800点附近。挂钩港股的 IUL 分段账户，又出现连续触发保底的情况。

这不是说港股永远不行。

而是你要承认一个现实。选对底层指数，比选对保司更重要。

全美 Genesis II/III 是这轮数据里最显眼的一个。

它的封顶率是 11.20%。2025年 1-2月段、5-12月段，实际派息都锁定在 11.20%。

这个数字很强。

但我也要泼一点冷水。

全美的 11.20%，是封顶率给得高。遇到标普大涨，客户能拿满。这个体验很好。

可它不是无条件高收益。2025年4月段，指数只微涨 5.52%。实际派息也就是 5.52%。没有神奇加码。

这恰恰说明 IUL 的规则是清楚的。

涨多少，按规则给多少。超过 Cap，就到 Cap 为止。没有超过，就不会硬给你 11.20%。

我会把全美看作高封顶路线。适合能接受账户波动规则的人。也适合想拿更高参与上限的人。

但只因为 11.20% 就下单，我不建议。

你还得看保单费用。看资金年限。看未来 Cap Rate 是否可能调整。这里面有门道。

宏利、永明、友邦：9%-10.7%的到手收益更值得细看

再看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的封顶率是 9.30%。看上去不如全美高。

但它有一个关键点。加选 115% 绩效乘数 后，2025年多个触顶月份，实际到手收益达到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，都触及 9.30% 封顶收益。加上乘数后，就是 10.70%。

宏利这条线，我的评价是稳。

它不是最高封顶。但结构比较好理解。配合乘数后，到手数字并不低。

不过，绩效乘数不是白来的。它通常会涉及额外成本或扣费安排。你不能只看 10.70%。还要看这项选择对长期现金价值的影响。

这就是很多人会漏掉的地方。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。

它的 Multiplier 账户 Cap Rate 是 8.15%。2025年大部分月份，实际派息率达到 9.78%。优选账户 Optimum 的表现更直接。绝大多数月份派息率为 10.20%。

永明的数据能说明一件事。

Cap Rate 低，不代表最终派息一定低。账户设计和乘数机制，会改变结果。

但这里我会更较真。

玩法越多，越要看清费用。越要看清账户切换规则。越要看清未来调整空间。如果你是喜欢简单确定的人，永明未必是最省心的选择。

友邦 Platinum Indexed Legacy 就更简单。

封顶率 9.00%。2025年6月到2026年1月成熟段，全部触达封顶。实际派息率就是 9.00%。

友邦的优势，是直接。

涨得少，拿实际涨幅。涨过 9%，拿 9%。这类结构适合不想研究太复杂账户的人。

但它的上限也摆在那里。牛市特别猛的时候，你会被 9% 卡住。

我的排序不是简单按数字排。

想要高上限，看全美。想要稳健加乘数，看宏利。想要账户玩法，看永明。想要简单直接，看友邦。

但我会再提醒一句。

任何一款都别只看演示收益。IUL 的长期结果，要看持续派息、保单成本、Cap 调整和持有时间。

低谷期也有3.16%-6.62%，这才是IUL的核心价值

很多人问我，2025年这么好，是不是只挑牛市数据看？

这个问题问得对。

我看 IUL，不只看触顶月份。我更关心低谷期怎么表现。

四家数据里，有一个共同低谷期。就是 2025年4月到期的指数段。对应的是 2024年4月进场资金。

这一段表现如下：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利在 2024年4月段，指数仅涨 5.52%。在绩效乘数加持下，实际给到客户 6.35%。

这组数据没有 11.20% 那么刺激。但我反而觉得更有参考价值。

因为它说明了两件事。

第一，IUL 没有把低收益包装成高收益。指数没涨够，就按规则来。第二，账户没有亏损。客户依然拿到了 3.16%-6.62% 的正收益。

这才是保底机制的意义。

如果你直接买股票，市场回调时可能从盈利变亏。甚至被套住。IUL 不一样。它牺牲了部分上涨空间。换来下跌保护。

我不会把 IUL 说成投资神器。它不是。

但对一部分高净值家庭来说，它是一个很清楚的工具。用来放长期美元资金。用来做传承。用来减少极端市场冲击。

短期资金别碰。准备两三年就用的钱，也别碰。这类产品更适合长期不动的钱。

为什么低谷期数据这么接近？

这里要讲一个关键机制。

IUL 的收益计算，遵循 Point-to-Point 点对点 原则。说人话就是，只看起点和终点。

中间涨得再高，不一定算。结算日落在哪里，很重要。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。标普500在 5000点附近 震荡。到了2025年4月，又受地缘和关税消息影响，市场出现回调。

这笔钱的结算点，刚好卡在一个没那么舒服的位置。

这就是为什么四家公司低谷期数据比较接近。大多在 5.5%-6.6%。AIA 是 3.16%。

这不是黑箱。也不是保司临时拍脑袋。它就是按指数表现和合同公式算出来。

这点我反而认可。

IUL 最怕什么？

不是某一年没拿到高收益。而是规则讲不清。费用说不明。Cap 调整不透明。

只要规则清楚，客户就能判断自己要不要接受。怕的是销售只讲“保底”“高收益”，不讲代价。

我帮你把坑都踩过了。IUL 真正要看的，不是宣传页最上面那一行数字。而是合同里每一项细节。

写在最后：IUL可以配置，但别被漂亮数字带着走

IUL 的核心机制，就是 Floor 保底0%，加上 Cap 封顶9%-11.3%+。

市场大跌，账户收益最低可以守在 0%。市场上涨，账户参与上涨。涨太多，就被封顶率限制。

这套机制适合谁？

适合长期美元资金。适合能接受流动性约束的人。适合想用保险结构做资产隔离、传承和长期配置的人。

不适合谁？

不适合短期周转资金。不适合只想搏高收益的人。也不适合不愿意看条款的人。

我的态度很明确。

IUL值得看，但不能盲买。全美 11.20% 很亮眼。宏利 10.70% 很稳。永明 10.20% 有设计感。友邦 9.00% 简单直接。但真正决定你结果的，是底层指数、账户结构、费用和持有年限。

数据确实给出了一个方向。

在利率下行、地缘政治复杂的当下，IUL 的“守住底线，博取上限”有价值。但这份价值，必须建立在你看懂合同的基础上。

大贺说点心里话

如果你正在比较 IUL 或港险储蓄类产品，别只问哪家收益高。先把账户、费用、回本期和渠道成本问清楚。很多差距，不在宣传页上，而在信息差里。