永明万年青对比安盛盛利2：稳健派和进取派别选反

你好，我是大贺。

最近我有个客户问我一个问题。他看上了永明「万年青·星河尊享/传承II」，也在看安盛「盛利2」。两家都是大公司。评级也都很硬。到底怎么选？

我跟他说，这事儿得看你的配置需求。不是只看演示收益。也不是只看谁名气大。选保司跟选另一半一样。性格要合。

安盛和永明，最近做了两件方向完全相反的事。一个卖掉资管公司。一个把资管能力往里收。这不是新闻八卦。它会影响你未来几十年的分红、回本速度、提钱体验。

同样是大保司，安盛和永明走了两条路

安盛做了一件很大的事。它卖掉了规模六七千亿美元级别的资管公司 AXA IM。买方是法国巴黎银行。

永明做的是另一件事。它不只想当保险公司。它开始把自己往资产管理平台上推。保险、资管、财富业务，要打通。

这两个动作，金额都很大。不是口号。是真金白银的选择。

很多人看港险，只盯着计划书。第几年回本。第几年现金价值多少。长期 IRR 演示多少。

这些当然要看。但我会更关心背后的公司。钱是谁在管。未来几十年，它靠什么给你分红。

2025 年胡润的海外资产配置白皮书里，有个数据很有意思。中国千万资产家庭海外配置比例到了 18%。港险占海外配置 32%。同比还提升了 5 个百分点。

这说明什么？高净值家庭不是不买港险。而是越来越把港险当成家庭资产的一部分。既然是配置，就不能只看单张保单。要看保司的底层性格。

我的判断很直接。安盛更像稳健派。永明更像进取派。两个都不是小公司。但适合的人不一样。

安盛51亿欧元卖掉AXA IM，重点不是恐慌

安盛把 AXA IM 卖给法国巴黎银行。交易价格是 51亿欧元。AXA IM 管理资产规模接近 8500亿欧元。交易预计在 2025年年中完成。

这个动作看起来很重。很多客户第一反应是担心。安盛没了自己的资管公司。以后分红还稳不稳？

我不建议把这事看得太吓人。至少对香港分红保单来说，短期不用过度紧张。

安盛香港还有自己的投资盘子。规模是 220亿欧元。资产配置也比较清楚。公开市场固定收益 57%。上市股票 20%。另类债权 9%。私募股权 3%。现金 0%。其他 6%。

我更愿意把安盛这次动作，理解成一次收缩。它不是没能力。它是在做减法。

欧洲监管环境变了。保险和资管同时做，资本占用会更重。资管规模很大。但赚钱效率未必漂亮。风险还要背在自己身上。

安盛选择卖掉 AXA IM。这像是壮士断腕。也像是老牌欧洲金融集团的典型打法。把风险降下来。把本业守住。不追太多弹性。

这套打法适合谁？适合极度看重稳定的人。适合不想要太多波动的人。适合家庭资产里已经有股票、基金、私募的人。港险这部分，只想做压舱石。

不过有一点要看清。从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。素材里给到的水平大约是 0.3%。这不是一年两年的小数。放到几十年合同里，会慢慢吃掉一部分空间。

我不会因为这点否定安盛。但我也不会装作它不存在。

钱这东西，稳和快得选一个。安盛要的是稳。代价是弹性可能没那么足。

永明把资管能力往里收，野心更明显

永明走的是另一条路。它把 MFS、SLC、印度资管公司等顶级资管能力，整合进永明资管。英文叫 Sun Life Asset Management。

这个动作的意思很清楚。永明不甘心只做保险。它想让保险、资管、财富业务互相配合。用两条腿走路。

看它的底层资产管理矩阵。确实不弱。

SLC Fixed Income 有超过 150年 投管经验。CRESCENT 有 30多年 投管经验。BGO 在 1911年 成立。InfraRed Capital Partners 投管经验超过 25年。AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。

以前这些能力可能各管各的。像家里亲戚。都认识。但不一定配合得顺。

现在永明想把它们拧成一股绳。共享研究。共享信用风控。共享项目资源。也服务自己的保险业务。

这对分红保单很关键。港险不是银行定存。它的长期收益，主要靠保费再投资。背后管钱的人越强。客户能分到的蛋糕，理论上越大。

我对永明的态度更偏正面。如果你能接受长期持有，也愿意追求更高长期弹性，永明比安盛更值得重点看。

但我也会提醒一句。进取不是无风险。资管能力强，不等于每年都赢。分红仍然有非保证部分。计划书里的演示，不是承诺。

分红和回本期，差距已经写在数字里

很多朋友买港险，会问一个很朴素的问题。我什么时候能回本？

这个问题很实在。尤其是家庭资产配置。你不能只看 50 年、80 年。中间能不能动。第几年有安全感。这些都很重要。

港险 80%-90% 的收益来自分红。也就是保费再投资。永明过去 30 年分红一般账户，给到客户 6%以上 的长期复利。分红规模利率从 1991年的10.90%，到 2023年起稳定在6.25%。

再看保证回本期。这个更硬。它不是演示。是合同里的保证部分。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍在 17-18年 保证回本。安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是 第25年。永明万年青能做到 第13年，甚至 第10年。

具体到这次对比。万年青星河传承，保证回本期 第10年。万年青星河尊享，保证回本期 第13年。

这个差距很大。不是差一两年。而是可能差到 15年。

我会怎么判断？

只看保证回本速度，永明明显更强。尤其是万年青星河传承。第10年保证回本，这在同类产品里很有竞争力。

但它适不适合你，还要看用钱节奏。如果这笔钱 5 年内可能要用。我不建议碰长期分红险。不管永明还是安盛。都不合适。

如果你是给孩子做教育金、婚嫁金、传承金。时间很长。中间不急着动。永明这种更快建立保证安全垫的产品，我会更愿意放进方案里。

60年以后保证IRR差距，才是真正的安全垫

分红险里有个点，很多人容易看轻。保证 IRR。

有人说，保证 IRR 才 1%。看着不高。有什么好聊的？

我不这么看。在香港 RBC 监管体系下，保险公司写进合同的每分钱保证回报，未来都必须刚性兑付。它不是随口说说。要占资本。要做资产负债匹配。也要经得起监管压力。

保险公司通常会拿大约 40% 的保费去买 AAA 高评级债券。票面利息 5% 的债，大概 20年 滚存到 100% 本金。票面利息从 5% 提到 6%。保证回本速度，就可能从 20年 提前到 15年。

这就是资管能力的差别。不是宣传语。是数学题。

到了长期保证 IRR 对比，差距更直观。在 60年及以后，万年青星河尊享II/传承II 的保证 IRR 达到 1.00%。盛利II·至尊只有 0.23%。

这不是说安盛不好。安盛是另一种逻辑。它把波动压低。保证部分保守一点。非保证分红也要看长期经营。

但你问我更看重哪一个。我会说得直接一点。

长期传承型保单，我更偏向永明。尤其是你在意保证底线。在意中后期现金价值。在意资产管理能力能不能反哺保单。

资本市场每个数字背后，都有精算假设。没有哪个数字是随便写上去的。保证 IRR 能写高一点。说明公司愿意承担更多长期兑付责任。也说明它对自己的资产端更有信心。

当然，非保证分红还是非保证。这个边界必须讲清。我不会拿演示收益给客户画饼。我更愿意看保证回本、保证 IRR、公司资产能力。这三个放在一起看，判断才稳。

写在最后：稳健派看安盛，进取派看永明

安盛和永明的信用评级都很硬。

安盛这边。标准普尔 AA。惠誉 AA。穆迪 Aa2。

永明这边。S&P AA。A.M.Best A+。穆迪 Aa3。DBRS 晨星 AA。

两个都不是弱公司。选错的原因，往往不是公司不行。而是你的家庭需求和保司性格不匹配。

我给客户一般会这样分。

如果你是 45 岁以上企业主。已经有不少权益资产。也有房产、股权、美元资产。港险这部分只想做稳定传承。不想折腾。不想太多变化。安盛盛利2可以看。

它的气质是稳。做减法。少波动。少冒进。你别期待它很快。也别期待保证回本特别漂亮。它更适合做家庭资产里的底仓。

如果你是 35-45 岁中产或高净值家庭。正在做养老、教育金、长期传承。资金能放很久。也愿意用一定非保证分红去换长期弹性。永明万年青·星河尊享/传承II，我会优先看。

原因很明确。保证回本更快。长期保证 IRR 更高。背后的资管整合动作更积极。它不是只守。它在主动找机会。

还有一种家庭，我会特别提醒。家庭资产不能 all in 一家。如果你总保费很高。我不建议把所有港险都押在同一家公司。可以一部分放稳健型保司。一部分放进取型保司。这样组合更舒服。

2025 年之后，大湾区家庭赴港配置越来越方便。粤车南下、港车北上政策落地后，跨境流动更顺。很多家庭看港险，会更频繁。也更容易被单个产品的演示数字吸引。

但我的老建议不变。买香港保险，本质是买公司。买它几十年的投资能力。

安盛做减法。永明做加法。一个更稳。一个更有弹性。

如果你问我个人偏好。在同样长期持有的前提下，我会更偏向永明万年青星河系列。它的保证回本和长期保证 IRR，给得更有底气。这点对长期家庭资产配置很重要。

但如果你极度保守。看到波动就睡不好。不想追求更高弹性。安盛也不是不能选。只是你要接受它慢。接受它更保守。接受第25年保证回本这件事。

说到底。没有万能产品。只有匹配不匹配。

钱这东西，稳和快得选一个。别既要最稳，又要最快。保单不会这么设计。市场也不会这么便宜。

大贺说点心里话

如果你已经在看永明和安盛，别只拿两张计划书比数字。先把家庭用钱时间、风险偏好、保司性格对上。需要我帮你看方案，也可以把资料发来，我帮你一起拆。