保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR：争议很大，但这张表值得看

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险9年。也是一个保诚老客户。

今天聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这篇不是替谁洗白。也不是说保诚没有问题。

保诚这家公司，在香港保险里争议一直很大。当年我也骂过。真的。

但到了2026年05月10日这个时间点，再回头看它最新公开的20年IRR数据。我会有一个很明确的判断。

如果你这笔钱真的是20年以上不用。保诚值得认真看。

但如果你只是跟风买港险。三五年就可能要用钱。那我不建议你碰这类分红储蓄计划。

买保险最怕的，不是产品不够好。是自己等不起。

高净值家庭最难的，是把一笔20年以上的钱放稳

这几年，内地客户去香港买保险又热了。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费约517亿港元。同比增长约15%。储蓄型保险占比超过90%。

这个数据说明一件事。大家还是在找长钱的去处。

养老的钱。孩子教育的钱。家族传承的钱。这些钱不太适合频繁折腾。

不过我也看到另一个现象。2025年10月以后，社交媒体上“港险退保”讨论很多。有些人看短期分红不达预期。就割肉退了。

这话我只跟自己人说。很多退保，不是产品本身彻底失败。而是买的时候资金属性错了。

你拿一笔5年内可能要用的钱。去买一个20年、30年才真正显出威力的产品。后面一定难受。

我现在看分红险，会先问一个问题。

这笔钱到底能不能放20年以上？

能。再谈IRR。不能。再好的长期数据，也跟你关系不大。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。但也是数据最敢拿出来的一家。这点我不回避。

分红实现率有用，但不能只盯着它看

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品回本周期也偏长。五年缴费。大概要等到第八到第十年才回本。

作为一个买了12年的老客户，我特别理解那种感受。你看着分红实现率不好。现金价值又没回本。心里肯定不舒服。

从结果看，那批保单并不是亏损。但没有达到当初被期待的收益。

对大多数客户来说。“没亏”和“没赚到预期”。体感差别不大。

当年那一轮舆论，可以理解。我不会说客户太敏感。那是真金白银。

但后来很多讨论偏了。

大家反复盯着一个指标。叫分红实现率。

它的公式是：

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额

还有一个客户收益率公式：

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率

这个指标有没有价值？有。

它能告诉你当年分红有没有跟上演示。但它只是一个年度截图。

问题就在这里。

保险不是一年两年的东西。它是二三十年。甚至终身的财务规划。

你用某一年的截图。去判断一场长跑。眼光太短。

我现在不会只用分红实现率做判断。尤其是高净值家庭的压舱石资金。更不能这么看。

短钱看流动性。长钱看终点回报。

这个区分很重要。

20年IRR这张表，才是保诚这次真正值得看的地方

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。同时预告了2026年的分红实现率。

这次让我觉得值得写的地方，是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

目前看，保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这个动作很不一样。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大概是10到12年。能公开这些，已经算不错。

但保诚这次拿出来的是20年以上。还公开了近30年的长期分红数据。

敢公开，就是有底气。不然没必要把老账摊开给大家看。

你看这张表。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。表中最低的**「進寶」储蓄计划系列**，20年IRR为4.67%。

这些数字，不是演示表里的未来假设。是已经跑过20年的保单结果。

内部回报率是什么意思？

说白了。它把你交进去的保费。中间拿到的分红。最后保单里的现金价值。全部放进一个公式里。再折算成年化复利收益率。

这个数字更接近真实结果。

分红实现率像看某一年考试。IRR像看毕业成绩。

我更看后者。

尤其一张保单已经运行超过20年。这个数字就不再是“预计”。它是已经发生过的结果。

当然，我也不会把这张表神化。

过去表现不代表未来一定复制。分红也不是保证收益。这一点必须说清楚。

但20年数据的参考价值，明显高于单一年份分红实现率。

尤其对养老、教育、传承这类钱。我会优先看这种长周期结果。

我的判断很直接。

保诚短期体验不算温柔。长期数据确实硬。

这就是它的矛盾点。也是很多人误解它的地方。

雋富和汇J保案例：长钱看的不是中途舒服，是终点够不够厚

我们再看两个案例。

一个是雋富(EGC)5年缴2022分红组别。

这个案例里，总保费是10万美元。签发年龄是1岁。

PY3预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。总现金价值比率为105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率为106%。

往后看。PY30总现金价值比率为115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101时。总现金价值比率同样是115%。对应IRR是7.2%。

这个数据我怎么看？

我会把它当成长期型产品的典型样子。

前面不一定很好看。但只要底层资产和分红机制能跑出来。后面的复利会变厚。

近五年承保的隽F、隽T等产品。连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这说明近期产品的实际派发情况不错。至少不是只靠老产品撑门面。

再看另一个更老的案例。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这就不是纸面故事了。

一张保单跑了24年。经历了真实市场。最后交出这个结果。

还有「子女培育」计划。过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这些数字单独看，未必让每个人都兴奋。但你要放到时间里看。

20年以上的资金，已经经历过很多大事。

1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

穿过这些周期以后。还能拿到6%、7%、8%附近的长期复利结果。这件事不容易。

现在回头看才明白。长期稳，才是真的稳。

当然，这种稳不是每天都稳。也不是每年都稳。

它是终点意义上的稳。

这点一定要分清。

如果你要的是每年都好看。保诚不一定适合你。如果你要的是20年后、30年后的总结果。保诚有竞争力。

这就是我现在的态度。

标普AA和系统重要性，是保诚的安全底座

聊长期产品，不能只聊收益。

还要看公司底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

这个评级不是宣传语。它代表外部机构对财务实力的认可。

还有一个更关键的身份。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方叫法是具系统重要性的保险人。

香港有160多家保险公司。能被放进这个位置的，不多。

我不会说有这个身份就绝对没有风险。金融世界没有绝对。

但安全从来不是一句口号。它写在资质里。落在监管架构里。也要经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。同时与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这就是它能做长期分红的底层来源之一。

分红险不是保司凭空发钱。背后靠的是资产配置能力。靠的是全球市场里的长期投资能力。

这也是我愿意把保诚放进候选名单的原因。

不是因为它从来不波动。而是因为它有能力扛着波动往前走。

高净值家庭做压舱石配置。看的是这件事。

看懂资产、货币和地区配置，才知道钱被放到哪里

很多人买分红险，只看演示收益。

我不太建议这样。

你至少要知道。保司把钱投到了哪里。用什么货币。分布在哪些地区。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金资产组合里。

美元基金资产配置中。浅橙色部分为38%。青绿色部分为28%。普通股为15%。投资级债券为8%。其他股票为**3%**等。

港元基金资产中。青绿色为42%。浅橙色为36%。政府债券为17%。其他为5%。

人民币基金三类核心占比为39%、34%、27%。

这类配置有一个特点。

它不是纯低波动资产。里面有权益类。也有另类投资。

这会带来波动。但也给长期复利留出空间。

再看货币组合。

美元基金中，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

港元基金中，港元占64%。其他货币占14%。美元占13%。欧元占8%。人民币占1%。

人民币基金中，人民币占77%。美元占9%。其他货币占7%。欧元占5%。港元占2%。

地区组合也很清楚。

美元基金中，美国占66%。亚太地区，日本除外，占24%。欧洲占9%。其他占1%。

港元基金中，亚太地区，日本除外，占51%。美国占41%。欧洲占8%。

人民币基金中，亚太地区，日本除外，占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

你会发现。这不是把钱简单放在一个地方。

它是跨资产。跨货币。跨地区。

这也是港险分红储蓄吸引高净值家庭的原因之一。

不过我要把话说重一点。

配置越全球化，越不是短期提款机。

中途市场不好。账面表现可能难看。你要接受这件事。

接受不了。就别买这类产品。

写在最后：20年以上的钱，保诚可以放进候选名单

我的最终判断很清楚。

如果这笔钱是20年以上远期目标。比如养老储备。子女教育。跨代传承。保诚这类注重长期复利的分红计划，可以放进候选名单。

尤其是汇聚宝/盈利宝系列这类已经有长期数据的产品。20年实际平均总IRR能看到8.30%。这不是小数。

但我不建议所有人都买。

资金在20年内要动用。别碰。

对波动特别敏感。也别勉强。

你更适合找流动性更好、波动更低的配置。

这种取舍没有对错。只是钱的属性不同。

我现在看保诚，不会再用当年那种情绪看。当年我也骂过。现在回头看才明白。

保诚的问题，是短期体验不够舒服。保诚的强项，是长期结果足够有说服力。

这就是我对它的真实评价。

长钱，可以看。短钱，不合适。

大贺说点心里话

如果你已经想清楚，这笔钱真能放20年以上，再去比产品、比渠道、比成本。港险的信息差很大，买贵了也是真的可惜。需要我帮你把方案拆开看，可以扫码来聊。