Signature IUL等四款：4月低谷后，IUL还值不值得配

你好，我是大贺。

今天聊的不是传统港险储蓄分红险。是离岸市场里很多高净值家庭会问到的 IUL。

具体看四款。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我更想从一个不太好看的数据讲起。

2025年4月那一笔。

很多人宣传 IUL，喜欢讲 9%、10%、11%。这个我理解。数字好看。

但我做配置，不喜欢只看高光。

我会先看它低谷时怎么表现。

2025年4月那一笔，四家IUL为什么只给到3%-6%？

先看这组数据。

2025年4月到期的指数段。对应的是 2024年4月进场的资金。

这笔钱，四家公司都没拿满 Cap。

友邦 AIA，实得 3.16%。宏利，实得 5.52%。全美，实得 5.52%。永明，实得 5.52%-6.62%。

你没看错。

不是每一笔 IUL 都是 10%。

这也是我愿意把这类产品拿出来聊的原因。

它有高光。也有低谷。它不是暴富工具。它更像资产篮子里的防守位。

别把IUL当暴富工具。

我这句话说得重一点。因为很多人一看到 11.20%，就会自动脑补成“每年稳拿”。这就错了。

IUL的收益跟指数挂钩。常见挂钩是 S&P 500。它有 Floor。也有 Cap。

Floor 是底线。Cap 是上限。

比如指数跌了 20%。账户结算收益可以是 0%。本金不跟着指数亏。比如指数涨很多。你可以跟着涨。但最高不超过 Cap。

当前市场主流 Cap，大概在 9%-11.3%+。

说白了。

市场大跌，你不跟着掉下去。市场大涨，你也不能全吃完。

这就是它的代价。也是它的价值。

2025年4月这笔低谷数据，反而很重要。它告诉我们，IUL不是宣传单上的一条直线。

它是真实结算。

点对点结算的代价：这笔钱踩中了“倒春寒”

IUL最关键的机制，叫 Point-to-Point。

点对点。

它不看中间你曾经涨到多高。它只看起点。再看终点。

2024年4月进场时，美股刚好受通胀数据反弹影响。市场有一波回调。标普500在 5000点附近震荡。

中间那一年，美股其实涨得不错。很多月份冲得很高。

但问题在终点。

2025年4月，美股遇到了一次“倒春寒”。地缘和关税消息扰动。市场回吐了不少涨幅。

这笔资金刚好在那个位置结算。

你可以理解成拍照。

中间你跑得很快。最后冲线时慢了一下。照片就定格在那个位置。

这不是黑箱。

四家公司在低谷期的数据很接近。尤其宏利、全美、永明，大多落在 5.5%-6.6% 区间。

这说明什么？

我会更愿意相信它是按规则结算。不是保司想给多少就给多少。

当然，友邦那一段是 3.16%。更低一点。它也按自己的账户规则给。

这就是 IUL“真实”的地方。

我不喜欢只拿牛市数据讲产品。那样很容易把人带偏。

直接炒美股ETF，2025年4月那种跳水，账户可能从盈利变回亏损。甚至被套。

IUL这笔钱没拿满。但它还是正收益。最低也有 3.16%。

这点我认可。

不过你也要记住。IUL不是现金管理工具。也不是短期理财。

短期要用的钱，别碰。

因为你真正买的，不是某一年收益。你买的是一个长期规则。

低谷之外：2025年大部分月份确实很漂亮

把低谷讲完，再看全年。

根据各家保司披露的 Dec 2025 报告，新加坡和百慕大的 IUL 产品，在很多月份确实表现很强。

绝大多数指数段到期收益，直接打到封顶线。

原因也很简单。

2024-2025周期，美股走得强。尤其 S&P 500。它给了 IUL很好的市场环境。

IUL被很多人叫“财富方舟”。这个词有点大。

我会换一种说法。

它的核心诉求，是守住底线，博取上限。

但这里的“上限”，不是无限上行。

它有 Cap。

你要接受这个规则。你也要知道自己买它干什么。

2025年，市场给了它一个很好的展示窗口。大部分 IUL 保单年度收益，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个区间，在美元资产里已经很有竞争力。

尤其到 2025年12月，美国10年期国债收益率跌到 3.95%。年初高点是 4.8%。固收类收益率往下走。

这个背景下，IUL的吸引力变强了。

不是因为它神。而是因为别的“稳收益”变少了。

配置不是押宝。

当美债收益率下行。当地缘冲突反复。2025年10月中东局势升温，油价单周涨 8%，VIX一度突破 28。

这时候，资产篮子里需要一些规则型资产。

IUL的 0% Floor，就是这种确定性溢价。

全美Genesis II/III：11.20%很强，但别忽略封顶规则

先看全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III（S&P 500 Index Account）。

它的 Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

这个上限，在这几款里很突出。

2025年1月-2月段，实际派息 11.20%。触顶。2025年5月-12月段，连续多个月也锁定 11.20%。触顶。

全美 TLB一直以高封顶著称。这个数据确实能打。

我会怎么评价？

看重上限的人，全美更有吸引力。

尤其你本来就认可 S&P 500。也愿意把这笔钱长期放在美元保单里。那 11.20%的 Cap，确实比 9%更有空间。

但我不会把它讲成稳赚 11.20%。

2025年4月段，指数涨幅只有 5.52%。实际派息也是 5.52%。

这就提醒你。

Cap高，不代表每期都拿满。Floor在，才是它的底线。Cap高，是它的弹性。

这两个东西不能混。

如果你是进取型家庭。已有足够现金流。也能接受长期锁定。全美可以重点看。

如果你每年都想提款。或者保费预算卡得很紧。不要只盯着 11.20%。

先算清楚你要什么。

宏利10.70%、永明9.78%与10.20%：乘数账户更像稳中求进

再看宏利和永明。

宏利这款是 Signature IUL (II)（S&P 500 Index Sub-account）。

封顶率是 9.30%。

单看 Cap，好像不如全美。

但宏利有一个关键点。加选 115%绩效乘数后，触顶月份实际到手收益达到 10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期指数段，全部触及 9.30% 封顶。乘数后，就是 10.70%。

2024年4月段弱一点。指数涨 5.52%。加乘数后，实际派息 6.35%。

宏利的策略，我会用一个字概括。

稳。

它不是最高 Cap。但乘数后接近 11%。老牌大厂的风格比较明显。

如果你不想太激进，又希望收益别太平，宏利这类结构比较舒服。

再看永明。

测评产品是 SunBrilliance IUL。它有两个账户很典型。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

Multiplier账户的 Cap Rate 是 8.15%。2025年1月、2月、5月-12月，实际派息率达到 9.78%。

Optimum账户更直接。绝大多数月份触及封顶。实际派息率 10.20%。

永明的特点，是玩法多。

这对懂配置的人是好事。对不懂的人，反而容易乱。

Multiplier账户看起来 Cap只有 8.15%。但乘数后能到 9.78%。Optimum账户在好年份能维持 10.20%。

这说明产品设计有效。

不过我也要说一句。

乘数不是白送的魔法。你要看账户成本。也要看保单长期维持能力。

IUL里最怕什么？

不是某一年没拿满。

最怕你保费设计太激进。后面现金价值扛不住成本。那就麻烦了。

这是防守位不是进攻位。

友邦Platinum Indexed Legacy：规则最直白，9%就是9%

友邦这款是 Platinum Indexed Legacy（S&P 500 Index sub-account）。

Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

它的数据很直白。

2025年6月-2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦这类产品，逻辑很简单。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿 9%。跌了，就看 0% Floor。

我对友邦的判断很明确。

如果你要的是规则清楚、品牌稳定、结构简单，友邦够用。

但如果你非常看重上行空间。那 9%的 Cap，确实不如全美 11.20%有冲击力。

这不是谁好谁坏。

是你要看组合里它扮演什么角色。

你已经有美股ETF。已经有私募股权。已经有高波动资产。那 IUL不需要再承担进攻任务。

这时友邦的确定性，反而是优点。

但如果你整个美元资产篮子都很保守。又希望多一点上行。全美或带乘数的宏利、永明，会更值得比较。

写在最后：牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%

我们把这几款放在一起看。

2025年，大部分 IUL 保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

全美最高能到 11.20%。宏利乘数后能到 10.70%。永明有 9.78% 和 10.20% 的账户表现。友邦则是简单的 9.00% 上限。

这组数据很好看。

但我不建议你只看好看的部分。

2025年4月那笔低谷，也必须放进去。

友邦 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

它说明了两件事。

第一，IUL不是每期都拿满。第二，IUL的 Floor不是摆设。

更早的波动期里，0% Floor Rate多次保护了客户本金。

这就是IUL最核心的价值。

你可以不赚指数全部涨幅。但你不想陪指数一起大跌。

我给高净值家庭做全球资产配置时，会把资金分成几个篮子。

一部分做流动性。一部分做现金流。一部分做增长。一部分做传承和风险对冲。

IUL应该放在哪？

我认为，它不是短期流动性。也不是纯进攻资产。它更适合放在长期美元资产的防守增长位。

长期资金，可以配。短期资金，别碰。

这个判断我很明确。

如果你准备三五年就用钱。不要用 IUL。如果你保费预算紧张。不要硬上。如果你接受不了 Cap限制。也不要买。

但如果你有一笔长期美元资金。本来就不想频繁交易。也不想在地缘冲突和市场跳水里来回折腾。

IUL可以进入你的资产篮子。

占多少？

我一般不会建议它占到核心增长资产的大头。它不是用来替代美股ETF的。它也不是用来替代现金的。

对大多数高净值家庭，我更倾向把它放在长期美元资产里的一个稳定仓位。

它解决的是“下跌保护”和“规则确定”。

不是解决“一夜暴富”。

牛市拿 11%。震荡市拿 5%。熊市保 0%。

这句话可以概括IUL的吸引力。

但你一定要加一句。

前提是结构设计合理。保费压力可控。账户成本算清楚。持有时间足够长。

我会优先看这四件事：

• 你这笔钱能不能长期不动。
• 你是否真的需要美元资产。
• 你能不能接受 Cap限制。
• 保单后期成本有没有被测算清楚。

其中第一条最重要。

钱不能长期放。就别谈IUL。

IUL最怕买错预期。

你以为它是高收益理财。结果它是长期寿险账户。

你以为它是美股增强。结果它有 Cap。

你以为它保底无风险。结果保单成本和融资安排没看懂。

这类问题，比某一年少拿几个点更严重。

我更喜欢把话讲透。

2025年的数据，对 IUL是加分的。尤其在美债收益率下行、地缘风险上升的环境里，它的确定性更值钱。

但它不是适合所有人。

适合的人，是长期美元资金充足、想要风险对冲、能接受收益封顶的人。

不适合的人，是短期要钱、只想追高收益、看不懂保单成本的人。

配置不是押宝。

先算清楚你要什么。再决定要不要把 IUL放进资产篮子。

大贺说点心里话

如果你已经看到这里，我建议别急着问哪款收益最高。先把自己的资金周期、家庭目标、保费能力算清楚。IUL买对了是长期防守位，买错了就是负担。