永M万N青·星H尊享II：2年期里更稳的那一个

你好，我是大贺。

今天这篇，聊永M「万N青·星H尊享II」。

这款产品最近被拿来和安S「盛LII至尊」对比很多。

两款都是香港2年期分红险里的热门产品。宣传页都好看。演示数字也都不低。

但我更想带你看另一件事。

条款里到底写了什么。

我做港险这么多年。越来越觉得，销售不会告诉你的，都藏在合同里。尤其是分红险。一个“保证”。一个“非保证”。一个“现金价值”。一个“面值”。

差的不是几个字。

差的是未来几十年的真金白银。

保监局点名了：别只盯着漂亮的非保证数字

截至2026年5月10日，我看港险分红产品，有一个很重要的背景。

香港保监局在《监管通讯》里，已经很明确地批评过一类现象。

用非保证数字博眼球。把风险提醒放得很轻。甚至只拿保单第一年、第二年的分红实现率吸引消费者。

这不是我说话重。

监管原文的意思很清楚。很多营销帖文，会把某项非保证收益放得很显眼。风险却几乎看不见。尤其是分红产品。

这几年市场确实有这个倾向。

大家喜欢看高预期回报。喜欢看极端提领模式。喜欢看某个“密码”特别漂亮。

但分红险不能这么看。

你要看三件事。

第一，保证部分有多硬。第二，非保证部分靠什么支撑。第三，条款写的是“可以”，还是“保证”。

这三个字眼，完全不是一回事。

我自己看产品，尤其会抠条款。条款一个字都不能漏。

因为宣传页可以很热闹。合同不会陪你热闹。

同样是2年期，他为什么选了永M

前段时间，有个朋友也在纠结。

一边是永M【万N青·星H尊享II】。一边是安S【盛LII至尊】。

两款都火。盛LII至尊的宣传声量更大。前期预期回报也容易抓眼球。个别提领演示很突出。

但他最后选了永M。

理由特别朴素。

保证高。更稳健。

这个理由听着不花哨。

但我反而觉得很真实。

现在很多产品，会努力把预期数字做得好看。尤其是提领场景。看起来很爽。

可我会问一句。

这个数字是靠保证部分撑住的，还是靠非保证终期红利撑出来的？

这就是永M万N青和盛LII至尊的本质差异。

永M更克制。也更审慎。

它不是把所有期待都压在非保证部分上。它先把底做厚。再谈长期增值。

这种产品，不一定最会抢眼球。

但对长期资金来说，我会更喜欢这种结构。

保证收益差4.3倍，这个底不一样

先看最硬的部分。

保证收益。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不是演示出来的情绪价值。它是合同里最底层的安全垫。

具体年份看，更直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII至尊是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII至尊是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII至尊是0.10%。40年，万N青是0.68%。盛LII至尊是0.18%**。

我对这组数据的判断很明确。

如果你是保守型家庭，永M这一点明显更有优势。

分红险当然要看长期总回报。

但保证部分是底。

底越厚，市场不顺的时候，你的心理压力越小。未来要做提领、换币、传承安排，也更踏实。

盛LII至尊不是不能看。

但它更依赖非保证部分的表现。这个风格，你要接受。

如果你只被高预期回报吸引，而忽略保证收益的差距，我觉得不太合适。

归原红利占比，决定了提领能不能更稳

再看分红结构。

市面主流分红险，大致可以拆成三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

这里面，归原红利很关键。

它不像终期红利那么飘。它对实际提领也有影响。

万N青·星H尊享II在中长期归原红利占比上，更高。

20年，万N青是15.80%。盛LII至尊是13.82%。高了1.98%。30年，万N青是12.51%。盛LII至尊是9.49%。高了3.02%。

再看另一个比值。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明分红结构里相对更稳的部分占比越高。

第10年，万N青是49%。盛LII至尊是29%。高了20%。第20年，万N青是33%。盛LII至尊是25%。高了8%。

这组数据说明什么？

我会这么看。

万N青不是完全靠终期红利去堆预期。它的分红结构更均衡。保证部分够高。归原红利占比也不低。还保留长期终期红利的空间。

这就是它的“稳”。

不是嘴上说稳。

是结构上就没那么激进。

这里我给一个明确判断。

追求长期稳健现金流，我会优先看万N青，而不是只看盛LII至尊某个极端提领演示。

因为提领不是一次表演。

提领是十年、二十年、三十年的连续动作。

中间市场会波动。利率会变。非保证红利也会变。

这时候，归原红利占比就很重要。

极端行情下，谁的抗压能力更强

看稳健性，不能只看平时。

还要看压力情景。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

这意味着什么？

万N青的投资组合，整体波动会更小一点。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个数字很容易被忽略。

但它反映的是压力假设下，产品对波动的承受方式。

悲观IRR也能看出差异。

10年，万N青是2.00%。盛LII至尊是1.85%。20年，万N青是4.32%。盛LII至尊是3.88%。30年，万N青是4.64%。盛LII至尊是4.28%。

这里有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。也就是可能出现100%回撤。

这不是说一定会发生。

但条款和演示里出现这种压力情境，就不能当没看见。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

10年，万N青是83%。盛LII至尊是64%。20年，万N青是73%。盛LII至尊是61%。30年，万N青是62%。盛LII至尊是48%。

这个比值越高，说明从预期情景掉到悲观情景时，落差相对更小。

我会把它理解为抗压能力。

这里我的立场很直接。

如果你很怕市场波动，万N青更合适。

盛LII至尊的预期数字有吸引力。

但在压力情景下，它的落差更明显。

长期分红险不是只看天气好的时候。也要看下雨的时候，伞够不够大。

从保证收益、归原红利、资产配比、悲观收益这四层看下来，万N青·星H尊享II的风格很清楚。

稳得更彻底。

258提领看着漂亮，但要细读条款

接下来讲提领。

这也是两款产品最容易被误解的地方。

盛LII至尊的特点，是纵深极致。常被拿来讲258提领。

永M万N青的特点，是横向覆盖更广。

它可以覆盖225、236、247、257。从第2年到第5年。从每年5%到7%。

这里不是说谁的数字更刺激。

而是要看，提领到底从哪里来。

拿225提领举例。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII至尊是170410。第20年，万N青剩余现价529246。盛LII至尊是119448。第30年及以后，盛LII至尊无法提领。万N青到100年，剩余现价达54019685。

为什么会这样？

根本原因是两点。

保证收益不一样。归原红利占比不一样。

我逐字翻了两家的条款。

盛LII至尊的提取顺序，是先从保额增值红利及其相关终期红利提取。之后再从保证现金价值及其相关终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II不一样。

它是先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就很关键了。

盛LII至尊的258提领，前期动用了终期红利来分担。

终期红利是不确定的。

它可以公布。也可能调整。市场不好时，也可能回撤。

这个提领状态很理想。

但我认为它也更脆弱。

尤其在经济波动大的阶段，中后期更容易出现提领压力。

再看另一个更细的条款。

万N青条款写得很明确。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的条款写法不同。

保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。但其现金价值并非保证金额。

这一行字，值几十万。

甚至可能更多。

因为你提领时，拿到的是现金价值。不是只看面值。

早期从面值转换成现金价值，会有折现。提领越早，折现压力越明显。

比如一个保额增值红利面值看起来不错。实际折成现金价值，可能就没那么多。

这就是魔鬼都在细节里。

我对提领这块的判断很明确。

只看258，我不会下决定。

尤其是教育金、退休金这种长期提领场景。

你不能只看某一年能不能取。还要看取完以后，保单还能不能继续跑。

万N青的提领密码没那么单点刺激。

但覆盖更全面。底层也更稳。

如果你的需求是多阶段提领，而不是追求一个特别极致的演示数字，我会更偏向万N青。

写在最后：货币转换，也能看出产品性格

最后讲一个很多人容易忽略的功能。

货币转换。

多元货币保单，未来可能会用到换币。

孩子去英国。家庭用美元。以后想切换其他货币。都可能发生。

盛LII至尊这里有个硬伤。

转换保单货币，需要终止旧保单。再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能不同。

说白了，不只是换个币种。

更像换了一份保单。

万N青·星H尊享II的条款就更友好。

第3个保单周年日起，可以申请转换。每个保单年度仅可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

转换后，保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点，我很喜欢。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品，会设置调整基数。里面可能涉及新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

这不是一定不好。

但透明度会弱一点。

万N青这种写法，更直白。也更容易理解。

这篇看下来，我的结论很清楚。

永M「万N青·星H尊享II」更适合长期持有、重视保证、重视稳定提领的人。

如果你追求短期特别亮眼的演示数字，盛LII至尊会更吸引眼球。

但如果你问我，哪款更适合谨慎型家庭做长期钱的安排。

我会选万N青。

因为它的稳，不只在宣传里。

保证收益、归原红利、悲观情景、提领条款、货币转换。

这些细节都在指向同一个方向。

它不是最会讲故事的那类产品。

但它更像一份能陪你走很久的合同。

大贺说点心里话

港险产品不要只看谁的演示数字更好看。真正影响你未来体验的，往往是条款、渠道和方案细节。想少走弯路，可以把产品计划书发我，我帮你一起把关键位置抠出来。